Microsoft verrast Wall Street: Azure groeit 43% ondanks AI-kosten
- Arne Verheedt
- 1 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Microsoft kwartaalcijfers kwamen ruim boven Wall Street uit: $90,0 miljard omzet tegenover $87,6 miljard verwacht.
Azure groeide 43%, duidelijk sterker dan de circa 40% waarop beleggers rekenden.
De vrije kasstroom bleef positief op $19,6 miljard, maar cash-capex van $35,8 miljard houdt de AI-discussie scherp.
Microsoft heeft de lat voor de AI-rally opnieuw hoger gelegd. De omzet steeg in het vierde kwartaal van boekjaar 2026 naar $90,0 miljard, terwijl analisten rond $87,6 miljard hadden verwacht. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $4,74, duidelijk boven de consensus van $4,24. Toch draait dit cijferseizoen niet alleen om winst. Beleggers willen vooral weten of de enorme AI-investeringen genoeg groei opleveren. Op dat punt leverde Microsoft één sterk bewijsstuk: Azure groeide met 43%, meer dan de 40% waar Wall Street op mikte.
Waarom deze Microsoft kwartaalcijfers zo hard binnenkomen
De hoofdboodschap is simpel: Microsoft groeit nog altijd als een bedrijf dat midden in een structurele cloud- en AI-cyclus zit. De omzet steeg 18% op jaarbasis en 17% tegen constante wisselkoersen. Dat is belangrijk, omdat de markt vooraf juist vreesde voor vertraging bij grote softwarebedrijven. Generatieve AI kan bestaande softwaremodellen verstoren, maar bij Microsoft lijkt AI voorlopig vooral extra vraag naar cloudcapaciteit, Copilot-licenties en datacenterdiensten los te maken.
De winst was nog sterker dan de omzet. Op GAAP-basis verdiende Microsoft $4,81 per aandeel. Aangepast voor de impact van OpenAI-investeringen kwam de winst uit op $4,74 per aandeel. Dat is ongeveer 50 cent boven de LSEG-consensus die vooraf rond $4,24 lag. Een deel van de meevaller kwam door discrete posten, waaronder een winst op de investering in Anthropic en lagere kosten. Daarom is het operationele verhaal belangrijker dan alleen de winst.
En operationeel blijft het beeld sterk. Microsoft Cloud boekte $59,3 miljard omzet, 27% meer dan een jaar eerder. Ook de commerciële orderportefeuille blijft groot: de commercial remaining performance obligation steeg 84% naar $678 miljard. Dat is geen directe omzet, maar het laat wel zien hoeveel toekomstige contractwaarde al in de pijplijn zit.
Microsoft kerncijfers Q4 2026:
Azure bewijst waarom beleggers AI-capex blijven toestaan
De belangrijkste regel in het rapport staat bij Azure. Azure en andere clouddiensten groeiden 43%, zonder valuta-effect. Dat is beter dan de 40% tot 40,2% waar analisten vooraf op rekenden. Voor Microsoft is dit cruciaal, want de beurs wil zien dat AI-infrastructuur niet alleen geld opslokt, maar ook omzet versnelt.
Het verschil met veel andere AI-verhalen is dat Microsoft al een verdienmodel heeft.
Bedrijven kopen cloudcapaciteit, ontwikkelaars gebruiken GitHub, Azure en Microsoft 365 Copilot telt inmiddels meer dan 30 miljoen betaalde seats. Dat laatste cijfer is belangrijk, omdat het aantoont dat AI niet alleen in datacenters leeft, maar ook in de dagelijkse softwarebundel waar Microsoft al decennia geld mee verdient.
Azure versnelt naar 43% omzetgroei YoY:
Capex blijft de ongemakkelijke rand van het sterke rapport
De zwakke plek zit niet in de omzet, maar in de hoeveelheid geld die nodig is om deze groei mogelijk te maken. Microsoft gaf in het kwartaal $35,8 miljard uit aan property and equipment. Dat is meer dan het dubbele van de $17,1 miljard in hetzelfde kwartaal vorig jaar. Over heel boekjaar 2026 liep deze cash-capex op naar $115,9 miljard, tegenover $64,6 miljard een jaar eerder.
Dat cijfer moet je naast de vrije kasstroom leggen. Microsoft genereerde $55,4 miljard operationele kasstroom. Trek daar de $35,8 miljard aan investeringen in property and equipment vanaf en de vrije kasstroom komt uit op ongeveer $19,6 miljard. Dat is nog altijd zeer sterk en boven de $16,8 miljard waar Deutsche Bank vooraf rekening mee hield. Maar de richting is duidelijk: AI maakt Microsoft niet minder winstgevend, wel veel kapitaalintensiever.
Microsoft genereert $19,6 miljard aan vrije kasstroom in Q2:
Hier zit de echte toets voor beleggers. Zolang Azure sneller groeit dan verwacht en Copilot-zitplaatsen blijven oplopen, kan de markt hoge investeringen verdragen. Zodra de groei vertraagt terwijl capex blijft stijgen, verandert dezelfde investering van strategische voorsprong in margedruk. Alphabet kreeg vorige week al te maken met extra argwaan nadat het de investeringsplannen verhoogde. Microsoft ontloopt die discussie niet, maar deze cijfers geven het bedrijf voorlopig meer krediet.
De rest van Microsoft is minder spectaculair, maar nuttig
Productivity and Business Processes groeide 14% naar $37,8 miljard. Dat segment bevat onder meer Microsoft 365, LinkedIn en Dynamics. Microsoft 365 Commercial cloud groeide gerapporteerd 14%, of 16% na correctie voor een lastige vergelijkingsbasis. LinkedIn groeide 12% en Dynamics 365 groeide 13%. Dit zijn geen spectaculaire AI-percentages, maar ze vormen wel de stabiele laag onder de waardering.
More Personal Computing viel juist terug. De omzet daalde 4% naar $12,9 miljard. Windows OEM en Devices gingen 7% lager en Xbox content and services daalde 10%. Dat is geen detail, maar het is ook niet waar de huidige beleggingscase om draait. De markt waardeert Microsoft vooral op cloudgroei, AI-adoptie, marges en kasstroom. Xbox kan sentiment raken, maar Azure bepaalt de richting.
Voor wie breder naar de AI-keten kijkt, blijft het contrast met chipnamen zoals Nvidia relevant. Chipbedrijven verdienen direct aan de bouwfase. Microsoft moet bewijzen dat die dure bouwfase uiteindelijk terugkomt in software- en cloudomzet met hoge marges. Dit kwartaal levert daar een sterk argument voor, maar geen definitief bewijs.
Mijn visie over Microsoft na deze cijfers
Microsoft verrast precies waar het telt. Een omzetbeat alleen was onvoldoende geweest, net als een winstbeat zonder overtuigende cloudgroei. De combinatie van $90 miljard omzet, $4,81 aangepaste winst per aandeel en 43 procent groei bij Azure maakt dit rapport duidelijk sterker dan een gewone meevaller. Het aandeel reageert dan ook positief en staat nabeurs ongeveer 3 procent hoger.
Het risico zit vooral in de enorme kapitaaluitgaven. Microsoft verandert steeds meer van een klassiek softwarebedrijf in een AI infrastructuurbedrijf met softwaremarges. Dat kan uitzonderlijk winstgevend worden, maar alleen wanneer de vraag sterk blijft en nieuwe datacentercapaciteit snel omzet en kasstroom oplevert.
Mijn oordeel blijft positief. Deze cijfers bevestigen de kracht van Azure en de bredere AI strategie, terwijl Microsoft bij een forward P/E van ongeveer 20 naar mijn mening zelfs goedkoop oogt. Voor bestaande beleggers is dit een bevestiging van de beleggingscase, voor nieuwe beleggers vind ik het aandeel op deze waardering een koopje. De komende kwartalen moeten wel bewijzen dat de vrije kasstroom niet structureel wordt opgeofferd aan steeds grotere datacenterplannen.
Microsoft noteert momenteel een forward P/E van ongeveer 20:
Wat beleggers moeten weten:
Versloeg Microsoft de verwachtingen van Wall Street?
Ja. De omzet van $90,0 miljard lag boven de verwachte $87,6 miljard en de aangepaste winst per aandeel van $4,74 lag ruim boven de verwachte $4,24.
Waarom is Azure-groei van 43% zo belangrijk?
Omdat beleggers wilden zien dat AI-investeringen direct terugkomen in cloudgroei. Azure groeide sneller dan de circa 40% waarop de markt rekende.
Wat is het grootste risico na deze cijfers?
De hoge capex. Als datacenteruitgaven blijven stijgen terwijl Azure of Copilot vertraagt, kan de vrije kasstroom sneller onder druk komen.
