Warren Buffett waarschuwt: S&P 500 laat alarmsignaal zien dat pas 2 keer in 155 jaar verscheen
In het kort:
De S&P 500 steeg drie jaar achter elkaar met ongeveer 26%, 25% en 18%, ruim boven het gemiddelde rendement over 100 jaar van 10%.
Goldman Sachs ziet AI als bron van ongeveer de helft van de recente winstgroei van de index, terwijl OpenAI in het eerste kwartaal van 2026 zwaar verlies leed.
Warren Buffett waarschuwt voor een markt waarin goklust belangrijker lijkt dan waarde, waardoor de volgende winstcijfers zwaarder wegen dan de belofte rond AI.
De S&P 500 heeft drie uitzonderlijk sterke beursjaren achter de rug, maar juist dat maakt de rekensom lastiger. De index steeg achtereenvolgens met grofweg 26%, 25% en 18%, terwijl het gemiddelde rendement over 100 jaar op 10% ligt. Een groot deel van die winst hangt aan generatieve AI, en daar wordt de markt kwetsbaar van.
Drie topjaren op rij zijn zeldzaam voor een brede index als de S&P 500. Beleggers hebben veel toekomstige winst alvast naar voren gehaald, vooral bij bedrijven die profiteren van de investeringsgolf rond AI. Zolang winsten blijven stijgen, kan zo’n beurs nog lang duur ogen zonder direct te breken.
De spanning zit in de verwachtingen. De beurs is niet alleen gestegen door betere resultaten, maar ook door het geloof dat AI nog jaren winstgroei blijft leveren. Dat geloof hoeft niet verkeerd te zijn, maar het laat weinig ruimte voor bedrijven die de beloften niet snel genoeg waarmaken.
Handel op Wall Street weerspiegelt hoge verwachtingen rond AI
Bron: Business Insider
AI winst zit smal verdeeld
Generatieve AI is inmiddels meer dan een beursthema. Ongeveer een kwart van de Amerikanen gebruikt dagelijks AI chatbots, en naar schatting 78% van de bedrijven wereldwijd gebruikt de technologie al voor ten minste één functie. De vraag is dus niet of AI wordt gebruikt, maar waar de winst uiteindelijk terechtkomt.
Silicon Valley steekt enorme bedragen in de infrastructuur achter AI. De kapitaaluitgaven voor datacenters, chips, servers en geheugen zullen dit jaar naar verwachting boven 1 biljoen dollar uitkomen. Die uitgaven helpen hardwarebedrijven als Nvidia en Micron, die nu al verdienen aan de bouw van het systeem.
Volgens analisten van Goldman Sachs komt ongeveer de helft van de recente totale winstgroei van de S&P 500 uit AI. Dat cijfer is indrukwekkend, maar ook ongemakkelijk. Wanneer één thema zo veel van de winstgroei draagt, wordt elke vertraging in dat thema meteen belangrijker voor de hele markt.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Datacenters vragen steeds meer kapitaal voor de AI-infrastructuur
Bron: Bloomberg News
OpenAI laat de frictie zien
De grootste winsten zitten vooralsnog bij de leveranciers van de AI golf. Chips, geheugen en infrastructuur leveren vandaag omzet op, omdat bedrijven massaal bouwen. Bij consumentgerichte AI bedrijven is het beeld minder strak.
OpenAI, de maker van ChatGPT, verloor 3,7 miljard dollar in het eerste kwartaal van 2026. Dat verlies was meer dan de helft van de omzet van 5,7 miljard dollar. Groei is dus geen garantie voor winst, zeker niet wanneer de kosten van rekenkracht en ontwikkeling zo hoog blijven.
Daar zit de zwakke plek in het AI verhaal op de beurs. Een technologie kan de economie veranderen en toch kunnen vroege beursfavorieten tegenvallen. De late jaren negentig blijven een nuttige waarschuwing: internet werd enorm belangrijk, maar veel internetaandelen overleefden de eerste hausse niet.
Buffett waarschuwt voor speculatie boven fundamentele waarde
Bron: Business Insider
CAPE ratio knippert rood voor Wall Street
De waardering van de beurs maakt het verhaal scherper. De CAPE ratio staat op 41 en vergelijkt aandelenkoersen met de gemiddelde, voor inflatie gecorrigeerde winsten over de voorgaande 10 jaar. Die maatstaf zegt niet wanneer de markt draait, maar wel hoeveel optimisme al in de koersen zit.
Een stand van 41 kwam in 155 jaar slechts twee keer eerder voor: vóór de dotcombubbel in 1999 en vóór de Grote Depressie in 1929. Zulke vergelijkingen zijn geen voorspelling van een crash. Ze maken wel duidelijk dat de S&P 500 historisch duur is gemeten aan genormaliseerde winst.
Dat is vooral relevant na drie sterke jaren. Hoe hoger de waardering, hoe minder geduld de markt vaak heeft met tegenvallers. Voor een index die zo zwaar leunt op AI winstgroei, is dat een smalle basis.
Buffett ziet weinig echte waarde
Warren Buffett vatte de huidige beursstemming scherp samen in een interview met CNBC: "It is tough to find values when everybody is preferring gambling." Die zin past bij zijn lange voorkeur voor betaalbare bedrijven met sterke fundamenten. Buffett spreekt niet als technologiecriticus, maar als belegger die liever minder betaalt voor voorspelbare winst.
Zijn aanpak oogt traag wanneer groeiaandelen blijven doorstijgen. Dat is precies waarom de waarschuwing nu aandacht krijgt. In een markt die draait op grote verhalen, verdwijnt de vraag naar prijs en bedrijfsmodel vaak naar de achtergrond.
Speculatieve aandelen kunnen nog lang stijgen zolang kopers bereid zijn steeds meer te betalen. Het probleem ontstaat wanneer de volgende koper kritischer wordt. Dan telt niet alleen het verhaal, maar vooral de winst die onder dat verhaal ligt.
S&P 500 wacht op winstbewijs
De S&P 500 kan verder stijgen als AI uitgaven blijven doorwerken in de winsten van meer bedrijven dan alleen de bekende leveranciers. Bedrijven die fors investeren in AI moeten laten zien dat die uitgaven niet alleen hogere kosten opleveren. Vooral buiten Nvidia en Micron wordt dat bewijs belangrijker.
De CAPE ratio van 41 maakt de lat hoog. Beleggers kijken daardoor niet alleen naar groei, maar naar de vraag hoeveel groei al in de S&P 500 is ingeprijsd. De volgende winstcijfers en de ontwikkeling van AI uitgaven worden voor de index belangrijker dan de grote belofte zelf.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Opmerkingen