ServiceNow analyse: alles wat beleggers moeten weten

In het kort

• ServiceNow staat nog altijd ongeveer 50% onder zijn oude recordkoers.

• AI angst drukte softwareaandelen omlaag, terwijl de cijfers sterk bleven.

• Met een koerswinstverhouding rond 25 oogt het aandeel opvallend aantrekkelijk.

• Via DEGIRO kunnen beleggers wereldwijd beleggen in duizenden aandelen en ETF’s, met toegang tot 50 internationale beurzen tegen lage tarieven.

Het werd weer eens tijd voor een aandeelanalyse. Deze keer is de keuze gevallen op ServiceNow, een aandeel waarvan ik weet dat veel van jullie geïnteresseerd zijn in de lange termijn kansen. Het bedrijf wordt vaak genoemd als een van de sterkste softwarebedrijven ter wereld, maar staat ondanks sterke resultaten nog altijd ver onder zijn oude recordkoers. Juist daarom vond ik dit een interessante optie om dieper op in te gaan. Laat alvast een like achter als je vaker zulke uitgebreide aandeelanalyse wilt zien!

Nog niet zo lang geleden was ServiceNow een van de populairste softwareaandelen op Wall Street. Beleggers betaalden graag hoge waarderingen voor een bedrijf dat jaar na jaar sterke groei liet zien en tegelijk steeds winstgevender werd. Inmiddels is het sentiment volledig omgeslagen. De opkomst van AI heeft beleggers onzeker gemaakt over de toekomst van softwarebedrijven, waardoor ServiceNow hard werd verkocht.

De aandelenkoers van ServiceNow staat -50% lager sinds de piek van vorig jaar

Waarom beleggers massaal software verkochten

De grote verkoopgolf begon toen nieuwe AI toepassingen steeds meer aandacht kregen. Veel beleggers trokken direct de conclusie dat softwarebedrijven uiteindelijk zouden verliezen. Als AI werk van werknemers overneemt, zijn er minder softwarelicenties nodig, zo was de gedachte. Tegelijk ontstond de angst dat nieuwe concurrenten met behulp van AI sneller software kunnen ontwikkelen en bestaande spelers kunnen verdringen.

Die theorie klinkt logisch zolang je alleen naar de technologie kijkt. In de praktijk draait bedrijfssoftware echter om veel meer dan alleen een product op een scherm. Grote ondernemingen investeren jarenlang in implementaties, koppelingen, beveiliging en trainingen. Dat creëert sterke relaties tussen klanten en leveranciers die veel moeilijker te doorbreken zijn dan de markt soms lijkt te denken.

Even tussendoor, als je deze analyse interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.

50% KORTING MET DE CODE INSIDER!

Precies daarom is het opvallend dat de winstverwachtingen voor ServiceNow relatief stabiel zijn gebleven. De beurskoers daalde fors, maar analisten bleven grotendeels positief over de toekomstige winstgroei. Dat betekent dat vooral de waardering onder druk kwam te staan. Beleggers waren ineens bereid veel minder te betalen voor dezelfde winstvooruitzichten.

Dat soort situaties ontstaan vaak wanneer onzekerheid tijdelijk de overhand krijgt. De markt probeert dan een nieuw technologisch tijdperk te begrijpen en schiet soms door naar de pessimistische kant. Achteraf blijken juist die periodes regelmatig interessante koopmomenten op te leveren. ServiceNow lijkt steeds meer in die categorie te vallen.

45 van de 50 analisten zien het aandeel als een koopkans, en het heeft gemiddeld 40% koerspotentieel

De angst werd verder versterkt door het idee dat AI alle software uiteindelijk zou vervangen. Sommige beleggers gingen ervan uit dat bedrijven straks volledig draaien op AI agents die zelfstandig taken uitvoeren. Daardoor ontstond de indruk dat traditionele software minder belangrijk wordt. Dat klinkt spectaculair, maar veel experts denken inmiddels dat die visie veel te simplistisch is.

Steeds meer onderzoeken laten juist zien dat AI vooral werknemers productiever maakt in plaats van volledig vervangt. Dat betekent dat softwarebedrijven niet verdwijnen, maar hun producten aanpassen aan een nieuwe realiteit. Voor bedrijven die daarin slagen, kan AI zelfs een nieuwe groeimotor worden. Juist daar begint het verhaal van ServiceNow interessant te worden.

Waarom ServiceNow sterker is dan veel beleggers denken

ServiceNow verkoopt geen software die eenvoudig kan worden vervangen. Het bedrijf vormt voor duizenden organisaties een essentieel onderdeel van hun dagelijkse bedrijfsvoering. Van IT beheer tot klantenservice en interne workflows, veel processen draaien achter de schermen op technologie van ServiceNow. Daardoor heeft het bedrijf een positie opgebouwd die veel sterker is dan veel beleggers beseffen.

Meer dan 85% van de Fortune 500 bedrijven gebruikt inmiddels producten van ServiceNow. Daarnaast beschikt het bedrijf over ongeveer 8.700 klanten wereldwijd. Nog indrukwekkender is het klantbehoud van ongeveer 98%. Dat betekent dat vrijwel alle klanten jaarlijks blijven terugkeren en hun contracten verlengen.

Ik zie graag aandelen die sterk zijn in klantbehoud, dit is een van de skills van ServiceNow

Die cijfers laten zien hoe diep het bedrijf binnen organisaties is verankerd. Wanneer een onderneming haar belangrijkste workflows via ServiceNow beheert, stap je niet zomaar over naar een nieuwe aanbieder. De kosten, risico's en verstoringen zijn simpelweg te groot. Daardoor beschikt ServiceNow over een sterke concurrentiepositie die moeilijk aan te vallen is. Het doet mij hierin een beetje denken aan Palantir, een aandeel dat ik al jaren bezit.

Dat betekent niet dat AI geen impact zal hebben. De vraag is alleen of die impact negatief of juist positief uitpakt. Steeds meer analisten beginnen te geloven dat ServiceNow juist profiteert van de groei van AI. Niet omdat het de beste AI modellen bouwt, maar omdat het bedrijven helpt om die modellen veilig en efficiënt te gebruiken.

DEGIRO is een van de grootste online brokers van Europa en biedt particuliere beleggers toegang tot 50 internationale beurzen tegen extreem lage tarieven. Via het bekroonde platform kun je eenvoudig beleggen in aandelen, ETF's, obligaties en duizenden andere financiële instrumenten. Een rekening openen duurt slechts enkele minuten, waarna je direct toegang hebt tot beleggingsmogelijkheden over de hele wereld.

Naarmate ondernemingen tientallen verschillende AI toepassingen inzetten, ontstaat namelijk een nieuw probleem. Wie controleert al die systemen? Wie bepaalt welke AI toegang krijgt tot bepaalde gegevens? En hoe zorg je ervoor dat alles voldoet aan regelgeving en veiligheidsnormen? Dat zijn precies de uitdagingen waar grote bedrijven vandaag mee worstelen.

ServiceNow probeert zichzelf daarom te positioneren als een centraal controlepunt voor AI binnen organisaties. Het bedrijf noemt dit een AI Control Tower. Via dat platform kunnen ondernemingen verschillende AI systemen beheren, controleren en monitoren vanuit één omgeving. Voor veel bedrijven is dat uiteindelijk waardevoller dan de AI modellen zelf.

Dat verklaart ook waarom ServiceNow steeds meer samenwerkt met grote namen zoals Microsoft, Amazon, Google Cloud, Oracle, SAP en Workday. In plaats van rechtstreeks te concurreren met deze bedrijven probeert ServiceNow de verbindende laag te worden tussen al die systemen. Dat kan op lange termijn een bijzonder sterke positie opleveren.

Daarnaast heeft het management een ambitieus doel uitgesproken voor het einde van dit decennium. ServiceNow wil tegen 2030 meer dan 30 miljard dollar aan terugkerende abonnementeninkomsten realiseren. Daarbij verwacht het bedrijf dat AI oplossingen goed zullen zijn voor meer dan 30% van de jaarlijkse contractwaarde. Dat laat zien hoeveel vertrouwen het management heeft in de rol van AI binnen het platform.

Het lange termijn plan lijkt dus al klaar te liggen, als we eerst wat dichterbij kijken naar het volgende kwartaal zijn dit de vooruitzichten

Waarom de waardering ineens interessant oogt

Naast de sterke marktpositie is ook de waardering een belangrijke reden waarom analisten positiever worden. Jaren geleden werd ServiceNow gezien als een van de duurste softwareaandelen op Wall Street. Beleggers betaalden enorme premies voor de groeivooruitzichten van het bedrijf. Vandaag ziet dat beeld er compleet anders uit.

Het aandeel noteert momenteel rond een koerswinstverhouding van ongeveer 25. Voor een gemiddeld bedrijf is dat niet extreem laag, maar voor een onderneming met de kwaliteit van ServiceNow is het opvallend bescheiden. Zeker wanneer je bedenkt dat het bedrijf nog steeds sterke omzetgroei realiseert en jaarlijks miljarden dollars aan vrije kasstroom genereert.

Met name de forward P/E lijkt zeer aantrekkelijk

In 2025 produceerde ServiceNow ongeveer 4,6 miljard dollar aan vrije kasstroom. Dat geeft het bedrijf veel financiële flexibiliteit. Het kan investeren in nieuwe producten, overnames doen of extra geld teruggeven aan aandeelhouders. Die sterke financiële positie maakt het bovendien makkelijker om nieuwe AI kansen te benutten.

Ook de groeidoelen voor de komende jaren blijven ambitieus. Analisten verwachten nog altijd stevige winstgroei, ondanks alle onzekerheid rond AI. Wanneer die verwachtingen grotendeels uitkomen, lijkt de huidige waardering moeilijk te rijmen met de kwaliteit van het bedrijf. Dat is precies waarom steeds meer beleggers opnieuw naar het aandeel beginnen te kijken.

De meest recente koersdoelen zijn allemaal bullish. Analisten lijken te zien dat ServiceNow te hard is afgestraft

Natuurlijk zijn er risico's. Het is mogelijk dat AI de softwaremarkt sneller verandert dan verwacht. Ook kunnen grote cloudbedrijven steeds meer functies ontwikkelen die overlappen met wat ServiceNow aanbiedt. Daarnaast kunnen stijgende AI kosten tijdelijk druk zetten op marges wanneer bedrijven meer rekenkracht nodig hebben.

Toch lijkt de markt momenteel vooral gefocust op die risico's en veel minder op de kansen. Dat is precies wat het aandeel interessant maakt. Wanneer iedereen dezelfde positieve verwachtingen heeft, zijn aandelen vaak duur. Wanneer beleggers vooral de gevaren zien, ontstaan regelmatig de beste instapmomenten.

Lees ook: Dit aandeel kan de stille winnaar van AI worden

ServiceNow lijkt zich momenteel in die tweede categorie te bevinden. Het aandeel staat nog altijd ongeveer 50% onder zijn oude hoogtepunt terwijl de operationele prestaties sterk blijven. De klantrelaties zijn intact, de kasstromen groeien en de rol binnen de AI economie lijkt juist belangrijker te worden. Als de markt uiteindelijk inziet dat ServiceNow niet wordt bedreigd door AI maar juist profiteert van de opkomst ervan, dan kan het huidige koersniveau achteraf een bijzonder aantrekkelijke koopkans blijken.