AI winnaar is nog steeds koopwaardig volgens analisten - Deepdive Alphabet
- Davey Groeneveld
- 1 uur geleden
- 10 minuten om te lezen
In het kort:
Alphabet realiseert sterke groeicijfers door de succesvolle integratie van Gemini AI.
Massale investeringen in cloudafmetingen en datacenters versterken de marktpositie aanzienlijk.
Consistente aandeleninkoop en een relatief lage waardering maken het aandeel koopwaardig.
Alphabet is een wereldwijd technologiebedrijf dat vooral bekend is als het moederbedrijf van Google. De kernactiviteiten draaien om zoekmachines, advertenties en clouddiensten. Het bedrijf beheert daarnaast populaire platforms zoals YouTube en Android. Hiermee vormt het een onmisbaar onderdeel van de moderne digitale infrastructuur. De focus ligt tegenwoordig steeds meer op de integratie van kunstmatige intelligentie in al hun diensten.
Een opvallende ontwikkeling is de transitie van Bard naar Gemini. Alphabet heeft hiermee een enorme inhaalslag gemaakt binnen de markt voor kunstmatige intelligentie. Gemini wordt inmiddels door veel experts gezien als een absolute winnaar op het gebied van Large Language Models. Deze krachtige technologie stelt het bedrijf in staat om gebruikerservaringen aanzienlijk te verbeteren. De snelle innovatie op dit vlak versterkt de concurrentiepositie van het techconcern aanzienlijk.
Koersverloop van afgelopen jaren:
De beursprestaties van het aandeel laten een interessant beeld zien over de afgelopen periodes. Sinds het begin van het huidige kalenderjaar staat de koers op een winst van 1%. Kijken we echter verder terug naar precies een jaar geleden, dan zien we een indrukwekkende stijging van 108%. Deze cijfers onderstrepen het herstelde vertrouwen van beleggers in de lange termijn strategie. Het laat zien dat de markt de technologische vooruitgang positief waardeert.
Analisten wijzen op verschillende relevante ontwikkelingen die deze sterke koersperformance ondersteunen. De focus op efficiëntie en de versnelde uitrol van AI-toepassingen in zoekresultaten spelen hierbij een grote rol. Ook de groeiende marktpositie van de cloudafdeling draagt bij aan het positieve sentiment onder experts. Door voortdurend te investeren in nieuwe technologieën blijft het bedrijf relevant in een snel veranderende sector.
Omzetsegmenten van Alphabet
Alphabet verdeelt haar activiteiten in verschillende segmenten om de diverse inkomstenstromen helder in kaart te brengen. De focus ligt hierbij op Google Services, Google Cloud en Other Bets, waarbij elk segment een eigen rol speelt in het ecosysteem van de techreus. In het afgelopen kwartaal presteerden deze onderdelen sterk, wat bijdroeg aan een totale groepsomzet van €113,8 miljard. De synergie tussen de traditionele advertentiemodellen en de opkomende cloud- en AI-technologieën vormt de basis voor de huidige groeicijfers.
Google Search & other
Dit segment vormt de absolute kern van de inkomsten van Alphabet en omvat de resultaten uit de bekende zoekmachine en andere Google-eigendommen. Het richt zich op het leveren van relevante informatie aan gebruikers terwijl het advertentieruimte biedt aan bedrijven wereldwijd. Door de integratie van Gemini is de zoekervaring verder gepersonaliseerd, wat de gebruikersbetrokkenheid vergroot. Het blijft hiermee de belangrijkste motor voor de winstgevendheid van het concern.
In het vierde kwartaal van 2025 rapporteerde dit onderdeel een omzet van €63,1 miljard. Dit is een aanzienlijke stijging ten opzichte van de €54,0 miljard die in dezelfde periode een jaar eerder werd behaald. De groei van 17% onderstreept dat adverteerders nog steeds massaal kiezen voor het bereik van Google. De robuuste prestaties in dit segment bieden een stabiele financiële basis voor investeringen in nieuwe technologieën.
De operationele efficiëntie binnen Google Search & other draagt direct bij aan de gezonde marges van de gehele Google Services divisie. Omdat de infrastructuur voor de zoekmachine al grotendeels staat, vertalen extra inkomsten zich vaak snel in winst. Het segment profiteert bovendien van de groeiende adoptie van AI-overzichten in zoekopdrachten. Dit zorgt ervoor dat het platform ook in een veranderend digitaal landschap dominant blijft.
Omzet trailing twelve months:
YouTube ads
YouTube ads omvat alle inkomsten die worden gegenereerd door videoadvertenties op het populaire videoplatform. Het platform fungeert als een digitale televisie voor miljarden gebruikers en biedt unieke mogelijkheden voor gerichte marketing. Naast korte clips en vlogs wordt YouTube steeds vaker gebruikt voor professionele content en livestreaming. Dit maakt het een essentieel kanaal voor zowel kleine ondernemers als grote wereldwijde merken.
De omzet uit advertenties op YouTube bedroeg in het afgelopen kwartaal €11,4 miljard. Vergeleken met de €10,5 miljard uit het voorgaande jaar betekent dit een gezonde groei van 9%. Hoewel de groei iets gematigder is dan in de zoekmachine, blijft het volume aan advertenties indrukwekkend. Voor het volledige jaar 2025 overtrof de totale YouTube-omzet, inclusief abonnementen, zelfs de grens van €60 miljard.
Het segment profiteert van de toenemende tijd die consumenten besteden aan het bekijken van online video's. Adverteerders waarderen de gedetailleerde targetingopties die Alphabet biedt op basis van gebruikersinteresses. Bovendien zorgt de integratie van AI-tools ervoor dat advertenties effectiever worden weergegeven aan de juiste doelgroep. Dit versterkt de positie van YouTube als de grootste videosite ter wereld.
Omzet trailing twelve months:
Google Network
Google Network omvat de inkomsten uit advertenties die worden getoond op websites en apps van externe partners. Via platforms zoals AdSense en AdMob helpt Google andere uitgevers om hun digitale inhoud te gelde te maken. Het fungeert hierbij als de schakel tussen de adverteerder en de onafhankelijke contentmaker op het internet. Hoewel het een kleiner deel van de totale koek is, zorgt het voor een enorme spreiding van het advertentiebereik.
De resultaten in dit segment lieten een lichte daling zien met een kwartaalomzet van €7,8 miljard. In het vierde kwartaal van 2024 was dit nog €8,0 miljard. Deze kleine krimp laat zien dat de markt voor externe advertentienetwerken momenteel onder druk staat door veranderende privacyregels en concurrentie. Alphabet blijft echter investeren in dit netwerk om de relevantie voor partners te behouden.
Ondanks de lichte daling blijft Google Network een strategisch onderdeel voor het verzamelen van data en marktaandeel. Het stelt Alphabet in staat om buiten de eigen platforms aanwezig te zijn op miljoenen andere locaties op het web. Het bedrijf optimaliseert voortdurend de algoritmes om de opbrengst voor partners te maximaliseren. Dit segment blijft een belangrijke pijler voor de open interneteconomie waarin Google een centrale rol speelt.
Omzet trailing twelve months:
Google subscriptions, platforms, and devices
Dit veelzijdige segment bevat inkomsten uit hardware, de Google Play Store en diverse abonnementsdiensten. Onder de hardware vallen producten zoals de Pixel-smartphones, Fitbit-wearables en Nest-apparaten. De abonnementsdiensten worden aangevoerd door Google One en YouTube Premium, die een stabiele, terugkerende inkomstenstroom bieden. Het is een segment dat de fysieke en digitale wereld van de consument met elkaar verbindt.
Dit onderdeel presteerde uitstekend met een omzetstijging naar €13,6 miljard in het vierde kwartaal. Een jaar eerder werd er in dezelfde periode €11,6 miljard genoteerd, wat neerkomt op een groei van 17%. De groei wordt vooral gedreven door de populariteit van betaalde abonnementen, die inmiddels de 325 miljoen zijn gepasseerd. Consumenten blijken bereid te betalen voor extra opslagruimte en reclamevrije content.
De verschuiving naar meer abonnementsinkomsten maakt de omzet van Alphabet minder afhankelijk van de grillige advertentiemarkt. Hardware fungeert hierbij vaak als een toegangspoort tot de diensten van Google, waardoor gebruikers langer in het ecosysteem blijven. De succesvolle verkoop van de nieuwste Pixel-apparaten heeft bijgedragen aan de positieve cijfers van dit kwartaal. Dit segment vormt de brug tussen technologie en de dagelijkse levensstijl van de gebruiker.
Omzet trailing twelve months:
Google Cloud
Google Cloud levert infrastructuur en platformdiensten aan zakelijke klanten, inclusief Google Workspace-tools zoals Gmail en Drive. Het stelt bedrijven in staat om hun eigen applicaties te draaien op de krachtige servers van Google en gebruik te maken van geavanceerde AI-modellen. In een wereld waar digitalisering versnelt, is dit segment essentieel voor de toekomst van Alphabet. Het richt zich op zowel grote multinationals als groeiende start-ups.
De prestaties van Google Cloud waren dit kwartaal de grote verrassing met een omzetgroei van maar liefst 48%. De inkomsten stegen van €12,0 miljard naar €17,7 miljard binnen één jaar tijd. Op jaarbasis heeft de cloudafdeling nu een run rate van meer dan €70 miljard bereikt. De enorme vraag naar AI-infrastructuur en specifieke AI-oplossingen voor bedrijven is de belangrijkste drijfveer achter deze explosieve stijging.
Nog belangrijker is dat de winstgevendheid van dit segment sterk is verbeterd met een operationeel inkomen van €5,3 miljard. Vorig jaar was dit nog €2,1 miljard, wat de schaalvoordelen van het platform duidelijk maakt. De investeringen in datacenters en de Gemini 3-modellen beginnen zich nu dubbel en dwars uit te betalen. Google Cloud is hiermee definitief een volwassen en zeer winstgevende tak geworden.
Omzet trailing twelve months:
Other Bets
Other Bets omvat de ambitieuze "moonshot" projecten van Alphabet die zich in een vroeg stadium van ontwikkeling bevinden. Het bekendste onderdeel hiervan is Waymo, dat zich richt op volledig autonoom rijdende voertuigen. Ook internetdiensten en innovaties in de gezondheidszorg vallen onder dit segment. Hoewel deze projecten momenteel nog geen grote winst maken, vertegenwoordigen ze het potentieel voor de doorbraken van morgen.
In het laatste kwartaal van 2025 genereerde dit segment een bescheiden omzet van €370 miljoen. Dit is een lichte daling ten opzichte van de €400 miljoen in het voorgaande jaar. De focus ligt bij deze projecten echter niet op onmiddellijke omzet, maar op technologische ontwikkeling. Waymo haalde recent nog een externe investeringsronde van €16,0 miljard op, grotendeels gefinancierd door Alphabet zelf.
Het segment rapporteerde een operationeel verlies van €3,6 miljard over het kwartaal. Dit hogere verlies werd mede beïnvloed door een eenmalige compensatielast van €2,1 miljard gerelateerd aan Waymo. Alphabet accepteert deze verliezen in de hoop een nieuwe industriestandaard te zetten op gebieden als robotica en transport. Het toont de bereidheid van het bedrijf om risico's te nemen voor innovatie op de lange termijn.
Omzet trailing twelve months:
De Cloud en Gemini
De explosieve groei van Alphabet wordt momenteel gedragen door een ongekende investeringsdrift in de fysieke fundamenten van de digitale economie. De kapitaaluitgaven, ook wel Capital Expenditures of Capex genoemd, zijn in 2025 gestegen naar een recordhoogte van meer dan €91,0 miljard. Voor 2026 wordt zelfs een verdere uitbreiding verwacht naar bedragen tussen de €175,0 en €185,0 miljard. Deze middelen vloeien hoofdzakelijk naar de bouw van gigantische datacenters die fungeren als de fabrieken van de moderne tijd.
De belangrijkste drijfveer achter deze bouwboom is de enorme honger naar rekenkracht voor kunstmatige intelligentie. Moderne AI-modellen zoals Gemini 3 vereisen tot wel vijf keer meer energie en ruimte dan de traditionele servers die we kennen van zoekopdrachten. Deze datacenters zijn uitgerust met gespecialiseerde chips en geavanceerde koelsystemen om de miljarden berekeningen per seconde mogelijk te maken. Zonder deze grootschalige infrastructuur zou de belofte van razendsnelle AI-antwoorden en efficiëntere advertenties technisch onmogelijk blijven.
Naast de AI-race speelt de transitie naar cloudcomputing een cruciale rol in de noodzaak voor meer fysieke capaciteit. Bedrijven verplaatsen hun volledige digitale infrastructuur naar Google Cloud om kosten te besparen en gebruik te maken van superieure beveiliging. Dit segment zag de omzet in het vierde kwartaal van 2025 dan ook groeien met maar liefst 48% naar €17,7 miljard. De datacenters maken het mogelijk voor zakelijke klanten om hun eigen data direct te koppelen aan de AI-tools van Alphabet voor diepgaande analyses.
Het is tegenwoordig essentieel dat bedrijven hun AI-toepassingen direct kunnen draaien op de plek waar hun data is opgeslagen. Wanneer gegevens al in de cloud van Alphabet staan, kan AI deze informatie zonder vertraging benutten voor complexe taken zoals fraudedetectie of slimme klantenservice. Deze nabijheid tussen data en rekenkracht is een cruciale reden waarom organisaties massaal overstappen naar de infrastructuur van Alphabet. Hiermee transformeert data van een statisch archief naar een dynamische brandstof voor innovatieve AI-oplossingen.
Zeer koopwaardig
Aandeleninkoop
De inkoop van eigen aandelen is een krachtig instrument waarmee Alphabet de afgelopen jaren consistent waarde heeft toegevoegd voor haar aandeelhouders. Tussen 2022 en 2025 is een duidelijke neerwaartse trend zichtbaar in het aantal uitstaande aandelen, wat direct bijdraagt aan een hogere winst per aandeel. Eind 2022 bedroeg het aantal uitstaande aandelen nog 12,95 miljard, maar door grootschalige inkoopprogramma's daalde dit aantal eind 2023 naar 12,60 miljard en vervolgens naar 12,35 miljard in het vierde kwartaal van 2024.
Deze strategie werd in 2025 onverminderd voortgezet, waarbij het aantal uitstaande aandelen in het laatste kwartaal verder afnam tot 12,23 miljard. Hoewel de daling in 2025 met ongeveer 1% iets minder fors was dan in de voorgaande jaren, blijft het effect op de lange termijn aanzienlijk. Door de aandelenbasis over deze periode met in totaal 5,6% te verkleinen, zorgt Alphabet ervoor dat de groeiende winst over een steeds kleinere groep aandelen verdeeld hoeft te worden. Dit mechanisme versterkt de positieve koersontwikkeling en onderstreept de discipline van het bedrijf bij het teruggeven van kapitaal aan beleggers.
Waardering
De huidige waardering van Alphabet biedt een interessant perspectief voor beleggers, zeker wanneer men kijkt naar de koers-winstverhouding in relatie tot de bredere markt. Met een Trailing P/E van 27,36 en een Forward P/E van 25,84 bevindt het aandeel zich op een niveau dat nog steeds als aantrekkelijk kan worden beschouwd. In vergelijking met de Nasdaq 100, waar de waarderingen voor grote technologiebedrijven vaak aanzienlijk hoger liggen, blijft Alphabet relatief gunstig geprijsd. Dit wijst erop dat de markt de enorme groeipotentie van de cloudafdeling en de AI-integraties nog niet volledig in de koers heeft verwerkt.
Kijken we naar de toekomstverwachtingen, dan wordt de waardering naar verwachting nog gunstiger door de groei van de winst per aandeel. Volgens de consensus van analisten zal de P/E ratio dalen naar 23,71 in 2027 en zelfs naar 17,25 in 2029. Deze daling wordt gedreven door een gezonde verwachte groei van de winst per aandeel, met uitschieters van 16,04% in 2027 en 18,90% in 2029. Dit suggereert dat het bedrijf erin slaagt om de massale investeringen in datacenters en infrastructuur effectief om te zetten in netto resultaat.
Ondanks een marktwaarde die rond de €3,57 biljoen schommelt, blijft de financiële structuur van Alphabet ijzersterk. De Enterprise Value van €3,50 biljoen ligt iets lager dan de marktkapitalisatie, wat de enorme kaspositie van het bedrijf benadrukt. Voor beleggers die zoeken naar een combinatie van groei en een redelijke prijs, biedt Alphabet hiermee een solide balans. De combinatie van een relatief lage waardering ten opzichte van de Nasdaq en een versnellende winstgroei op de lange termijn maakt het aandeel een opvallende verschijning in de huidige technologiemarkt.
Visie van Analisten
De algemene consensus onder analisten voor het aandeel Alphabet is momenteel "Strong Buy", gebaseerd op de inzichten van 56 experts. Van deze groep adviseren maar liefst 61 analisten om het aandeel te kopen, terwijl slechts 6 een neutraal "hold" advies geven en niemand adviseert om te verkopen. Het gemiddelde koersdoel voor de komende 12 maanden ligt op $376,47, wat een verwacht opwaarts potentieel van 18,67% betekent ten opzichte van de huidige koers van $317,24. Sommige optimistische analisten, zoals die van Mizuho en Needham, hanteren zelfs koersdoelen van respectievelijk $420,00 en $400,00.
De positieve vooruitzichten worden ondersteund door een reeks recente herbevestigingen van koopadviezen door gerenommeerde partijen zoals Wolfe Research en Wells Fargo. Hoewel de koers in het afgelopen jaar een breed bereik kende tussen $146,10 en $349,00, blijft het vertrouwen in de groeistrategie van het techconcern onverminderd groot. Analisten wijzen hierbij vooral op de sterke marktpositie en de verwachte synergievoordelen van de nieuwste technologische ontwikkelingen. Met een hoogste schatting van $443,00 in de markt, lijkt de weg naar verdere waardecreatie voor aandeelhouders in 2026 en daarna stevig geplaveid.
Gemiddelde verwachting voor de komende 12 maanden:
Tof dat je meelas! Elke week geven we één Deepdive cadeau, zodat je kunt zien hoe wij bedrijven analyseren.
Maar dit is nog maar het topje van de ijsberg. Als lid krijg je toegang tot alles wat we maken: deepdives zoals deze, premium content, trainingen én een betrokken community van beleggers.
En nu komt het mooie: met de code DEEPDIVE krijg je tijdelijk 25% korting. Geen gedoe, geen verplichtingen, gewoon rustig ontdekken of het wat voor je is.
