Warren Buffett heeft meer dan 50% in 3 aandelen: één koopkans springt eruit
In het kort:
Apple, American Express en Alphabet maken samen meer dan de helft van Berkshires aandelenportefeuille uit.
Apple en American Express bieden voorspelbare kasstromen, terwijl Alphabet AI, cloud en Google Search aan het groeiverhaal toevoegt.
De vraag is of Alphabet met AI snel genoeg winst kan maken om de hoge verwachtingen rond het bedrijf waar te maken.
Het Alphabet aandeel krijgt binnen Berkshire Hathaway ineens meer aandacht dan zijn plek in de portefeuille doet vermoeden. Apple blijft met ongeveer 22% de grootste positie en American Express volgt met meer dan 17%, maar Alphabet is met bijna 13% groot genoeg om ertoe te doen. Samen maken de drie bedrijven meer dan de helft van Berkshires aandelenportefeuille uit. Dat zegt vooral iets over hoe zwaar Warren Buffett, en inmiddels ook opvolger Greg Abel, leunt op een klein aantal kwaliteitsbedrijven.
Berkshire Hathaway is in aandelen opvallend geconcentreerd. Apple, American Express en Alphabet zijn geen kleine bijposities, maar de kern van de beursportefeuille. De drie bedrijven hebben sterke marktposities, veel terugkerende omzet en een schaal die concurrenten niet zomaar kopiëren.
De typering uit de oorspronkelijke vergelijking blijft bruikbaar: “All three are strong compounding businesses with wide moats.” Vrij vertaald gaat het om bedrijven die winst jarenlang kunnen herinvesteren en daarbij beschermd worden door een stevige concurrentiepositie. Voor beleggers is dat precies waarom deze drie namen naast elkaar worden gelegd. Niet omdat ze op elkaar lijken, maar omdat ze elk op hun eigen manier kwaliteit vertegenwoordigen.
Buffett blijft zwaar leunen op enkele grote kwaliteitsbedrijven
Bron: Business Insider
Apple aandeel blijft kwaliteitsverhaal
Apple is nog altijd de zwaargewicht bij Berkshire. Het aandeel maakt ongeveer 22% van de portefeuille uit en past goed bij het klassieke Buffett profiel: een sterk merk, loyale klanten en een bedrijf dat veel geld blijft verdienen. De iPhone blijft de kern van die machine.
De kracht van Apple zit niet alleen in apparaten. Het gesloten ecosysteem houdt klanten vast en levert hoge inkomsten uit diensten op. Denk aan commissies op appdownloads, Apple Pay, cloudopslag en de zoekovereenkomst met Alphabet. Die inkomsten maken Apple minder afhankelijk van de verkoop van een nieuwe iPhone of Mac in één kwartaal.
Toch draait de discussie bij Apple minder om kwaliteit dan om groei. De iPhone Duo wordt genoemd als mogelijke nieuwe aanjager, omdat Apple met hardware en software een bestaande categorie opnieuw kan openen. Dat is een kans, geen zekerheid. Bij een bedrijf van deze omvang moet een nieuwe groeimotor groot zijn om echt verschil te maken.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
American Express draait op rijke klanten
American Express is goed voor meer dan 17% van Berkshires portefeuille. De aanbieder van charge cards, kaarten die maandelijks volledig moeten worden betaald, verdient aan een welvarende klantenbasis. Voor veel klanten is de kaart ook een statussymbool, met hogere kosten in ruil voor voordelen en privileges.
Die klantengroep is waardevol. Leden van American Express geven gemiddeld drie keer meer uit dan andere consumenten. Daardoor ontvangt het bedrijf hogere vergoedingen van retailers en profiteert het direct van grotere bestedingen. Het model is eenvoudig te volgen, en juist dat maakt het aantrekkelijk in een portefeuille als die van Berkshire.
American Express controleert bovendien meer van de keten dan veel concurrenten. Het bedrijf is zowel kaartuitgever als betaalnetwerk, waardoor het aan beide kanten van de transactie verdient. Het kredietrisico blijft beperkt doordat veel kaarten elke maand volledig moeten worden afbetaald. Daar staat tegenover dat het bedrijf gevoeliger blijft voor het uitgavenpatroon van klanten dan Apple of Alphabet.
Op Wall Street blijft American Express een kernpositie voor Berkshire
Bron: Reuters
Alphabet aandeel krijgt steun van AI
Alphabet is de derde grote positie en maakt bijna 13% van Berkshires aandelenbelangen uit. Opvallend is dat Alphabet wordt omschreven als Buffetts laatste grote beleggingsidee voordat hij “retired”. Greg Abel heeft de positie daarna, op advies van Buffett, verder uitgebouwd.
Bij Alphabet draait het verhaal om meer dan advertenties. Google Search blijft de winstmachine, maar Chrome, Android en de positie als standaardzoekmachine op Apple apparaten geven het bedrijf een distributievoordeel dat weinig ondernemingen hebben. Wie distributie bezit, hoeft minder hard te vechten om gebruikers te bereiken. Dat blijft een onderschat voordeel in een markt waarin aandacht steeds duurder wordt.
AI voegt daar een extra laag aan toe. Alphabet gebruikt eigen AI chips en kan daardoor volgens de vergelijking een kostenvoordeel behalen in de cloudmarkt. Het bedrijf zou uitgaven aan AI infrastructuur binnen een jaar kunnen terugverdienen wanneer het eigen chips inzet. De verkoop van die chips via partner Broadcom aan Anthropic wordt ook als een grote activiteit genoemd.
Google Search blijft de test
Alphabet past zijn AI modellen niet los naast het bestaande bedrijf toe. Gemini wordt ingebouwd in Google Search, onder meer via AI Overviews en AI Mode. Dat is belangrijk, omdat Search nog altijd het onderdeel is waar Alphabet de meeste winstkracht uit haalt.
Daar wringt ook meteen de spanning. AI kan de zoekmachine sterker maken, maar beleggers willen uiteindelijk zien dat nieuwe functies niet alleen gebruikers trekken. Ze moeten ook geld opleveren zonder de marges aan te vreten. Bij Alphabet is AI daardoor zowel een groeiverhaal als een kostenverhaal.
Het voordeel van Alphabet is dat het bedrijf meerdere knoppen heeft om aan te draaien. Advertenties, cloud, eigen chips, Google Search, Chrome en Android versterken elkaar. Dat maakt het verhaal breder dan alleen een nieuwe technologiehype. Maar de lat ligt hoog, juist omdat AI al een groot deel van de aandacht opeist.
Waardering zet Alphabet apart
In deze vergelijking valt Alphabet vooral op door de waardering. Op basis van forward P/E, de verhouding tussen koers en verwachte winst, is Alphabet goedkoper dan Apple en American Express. Dat maakt het verschil, omdat het bedrijf tegelijk mogelijk de sterkste langetermijngroei heeft.
Dat is geen vrijbrief. Apple heeft een bewezen ecosysteem en American Express heeft een bijzonder trouwe en koopkrachtige klantenbasis. Alphabet moet laten zien dat AI niet alleen extra omzet oplevert, maar ook de bestaande winstmachine van Search en cloud versterkt. Als dat lukt, oogt het argument voor Alphabet sterker dan alleen een verhaal over goedkope waardering.
Voor het Alphabet aandeel ligt de volgende toets bij Gemini, Google Search, cloud en de eigen AI chips. Die onderdelen moeten samen bewijzen dat AI meer is dan een dure investeringsronde. Zolang Apple en American Express hun kwaliteit blijven waarmaken, moet Alphabet laten zien dat het niet alleen goedkoper oogt, maar ook sneller en winstgevender kan doorgroeien.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Opmerkingen