Dit bekende chipaandeel kan volgens analisten nog ruim 30% stijgen
In het kort:
TSMC profiteert sterk van de AI-boom: de omzet groeide in augustus met 53,3% en de vraag naar geavanceerde chips en packaging blijft groot.
De uitbreiding van 2nm-productie, hogere capaciteit en een bredere klantenbasis kunnen de winst de komende jaren verder laten groeien.
Ondanks de stevige koersstijging is er nog ruimte voor verdere groei, al blijven de hoge verwachtingen, een mogelijke afkoeling van AI-investeringen en geopolitieke risico's belangrijke aandachtspunten.
De vraag naar geavanceerde chips blijft enorm en daar profiteert Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, beter bekend als TSMC, volop van. De omzet van de Taiwanese chipproducent is de afgelopen maanden sterk versneld en bereikte in augustus een nieuw record. Toch is de belangrijkste vraag voor beleggers of het aandeel, dat al flink is gestegen, nog voldoende ruimte heeft om verder op te lopen. Op basis van de omzetgroei, winstverwachtingen en waardering zie ik daar nog mogelijkheden voor. Analisten rekenen eveneens op een verdere stijging van de koers.
Koers TSMC vs. S&P 500:
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
Omzetgroei versnelt opnieuw
De recente cijfers van TSMC zijn opvallend sterk. In augustus kwam de omzet uit op 514,8 miljard Taiwanese dollar, omgerekend ongeveer 16,1 miljard dollar. Dat is 53,3 procent meer dan in dezelfde maand vorig jaar.
Ook ten opzichte van juli groeide de omzet stevig, met 10,1 procent. Daarmee zet de versnelling door. In juni bedroeg de omzet nog 442,7 miljard Taiwanese dollar, waarna deze in juli opliep naar 467,6 miljard.
Over de eerste acht maanden van het jaar ligt de omzet inmiddels 39,3 procent hoger dan in dezelfde periode vorig jaar. Voor een bedrijf van de omvang van TSMC is dat een bijzonder hoog groeitempo. De sterke groei komt vooral door de enorme vraag naar geavanceerde chips voor kunstmatige intelligentie.
TSMC profiteert van de AI-boom
TSMC is een zogenaamde pure-play foundry. Het bedrijf ontwerpt niet zelf de processors die het produceert, maar maakt chips voor klanten zoals Nvidia en AMD. Juist die onafhankelijke positie is belangrijk, omdat vrijwel alle grote chipontwerpers toegang willen tot dezelfde geavanceerde productietechnologie.
In het tweede kwartaal kwam 63 procent van de waferomzet uit 3nm- en 5nm-chips. Wanneer ik daar ook 7nm bij optel, was 77 procent van de omzet afkomstig uit geavanceerde technologie.
Omzet per technologie:
De volgende stap is 2nm. Hoewel deze technologie nog maar net wordt uitgerold, was deze in het tweede kwartaal al goed voor ongeveer 3 procent van de waferomzet. Naarmate de productie wordt opgeschaald, kan 2nm een belangrijke nieuwe groeimotor worden.
Daar komt de groei van advanced packaging bij. AI-processors worden steeds complexer en bestaan vaak uit meerdere chips en geheugenchips die met elkaar moeten worden verbonden. TSMC's CoWoS-technologie speelt hierin een belangrijke rol.
Capaciteit blijft schaars
Een interessant aspect van de huidige situatie is dat TSMC niet met een gebrek aan vraag kampt, maar juist met beperkte productiecapaciteit.
Klanten leggen daarom voor meerdere jaren productiecapaciteit vast. Dat geeft TSMC een hoge mate van zichtbaarheid over de toekomstige omzet.
Het bedrijf investeert ondertussen fors om de capaciteit te vergroten. Het kapitaalbudget voor 2026 ligt inmiddels op 60 tot 64 miljard dollar, waarvan ongeveer 70 tot 80 procent naar geavanceerde productietechnologie gaat.
Ook de productie van 2nm en 3nm wordt verder uitgebreid. Daarnaast moet de capaciteit voor advanced packaging de komende jaren sterk toenemen.
Dat betekent dat TSMC niet alleen profiteert van de huidige schaarste, maar tegelijkertijd bezig is om de toekomstige omzetcapaciteit flink te verhogen.
De groei komt van meer dan alleen Nvidia
Bij TSMC wordt de groei vaak direct gekoppeld aan Nvidia, maar ik denk dat het verhaal inmiddels breder is geworden.
Ook AMD gebruikt de geavanceerde productietechnologie van TSMC. Daarnaast ontwikkelen grote cloudbedrijven steeds vaker hun eigen AI-processors. Daardoor ontstaat een bredere markt voor TSMC dan alleen de traditionele GPU-markt.
AI wordt bovendien steeds vaker gebruikt in smartphones, computers en andere apparaten. Hierdoor kan de vraag naar geavanceerde chips zich de komende jaren verder verspreiden. Dat maakt TSMC minder afhankelijk van één specifiek product of één klant.
De waardering vind ik niet extreem
Bij een koers van ongeveer 425 dollar wordt TSMC momenteel verhandeld tegen ongeveer 25 keer de verwachte winst van 2026. De verwachte winst per aandeel ligt daarbij rond 16,93 dollar.
Voor 2027 wordt gerekend op een winst per aandeel van ongeveer 21,93 dollar. Dat is een stijging van ongeveer 29 procent. Op basis van de huidige koers daalt de koers-winstverhouding daarmee naar ongeveer 19.
Als de winst in 2028 opnieuw met ongeveer 29 procent zou stijgen, komt de winst per aandeel uit rond 28,33 dollar. De huidige koers zou dan neerkomen op ongeveer 15 keer de winst.
Voor een bedrijf met zulke sterke groeiverwachtingen, hoge marges en een sterke marktpositie vind ik dat geen extreme waardering.
In het meest recente kwartaal kwam de brutomarge uit op 67,7 procent en de operationele marge op 60,3 procent. Bovendien heeft TSMC een belangrijke technologische voorsprong die concurrenten niet eenvoudig kunnen inhalen.
Koersdoel ligt bijna 30 procent hoger
Analisten zijn dan ook overwegend positief over het aandeel. Zeven analisten geven een koopadvies en één analist heeft een Hold-rating. Een verkoopadvies zit daar momenteel niet tussen.
Het gemiddelde koersdoel bedraagt 547,38 dollar. Vanaf een koers van ongeveer 425 dollar betekent dat een potentieel rendement van circa 29 procent.
Koerdoel TSMC:
Dat betekent natuurlijk niet dat de koers dit doel ook daadwerkelijk zal bereiken. De verwachtingen voor TSMC zijn inmiddels hoog en tegenvallende groei kan daarom hard worden afgestraft.
Welke risico's zijn er?
Het grootste risico is wat mij betreft een plotselinge afkoeling van de AI-investeringen. Wanneer technologiebedrijven minder geld uitgeven aan datacenters en AI-infrastructuur, kan dat uiteindelijk ook de vraag naar TSMC raken.
Daarnaast blijft de geopolitieke situatie rond Taiwan een belangrijk risico. TSMC bouwt weliswaar productiecapaciteit buiten Taiwan op, maar het grootste deel van de cruciale productie blijft met het eiland verbonden. Ook de hogere kosten van buitenlandse fabrieken kunnen de marges onder druk zetten.
Conclusie
Ik vind TSMC momenteel een interessant aandeel binnen de chipsector. De omzet groeit uitzonderlijk snel, de vraag naar geavanceerde productiecapaciteit blijft groot en de introductie van 2nm kan de komende jaren voor een nieuwe groeifase zorgen.
Daarbij komt dat TSMC steeds meer profiteert van de bredere AI-markt. Het bedrijf is niet uitsluitend afhankelijk van Nvidia, maar ziet ook toenemende vraag vanuit AMD, cloudbedrijven en andere chipontwerpers.
Bij een koers van ongeveer 425 dollar ligt het gemiddelde koersdoel van analisten op 547,38 dollar. Dat komt neer op ongeveer 29 procent opwaarts potentieel.
De grootste kanttekening blijft dat er al veel optimisme in het aandeel zit. Toch vind ik de combinatie van sterke omzetgroei, hoge marges, een sterke concurrentiepositie en de verwachte winstgroei interessant genoeg om TSMC nauwlettend te blijven volgen.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
Opmerkingen