Dit onbekende chipaandeel kan 165% stijgen in 3 jaar

In het kort:

• Dit aandeel profiteert sterk van de explosieve vraag naar opslag voor AI-datacenters. De volledige productiecapaciteit voor 2026 is al verkocht en klanten proberen zelfs capaciteit voor 2029 tot 2031 vast te leggen.

• Morgan Stanley verwacht dat de vraag naar HDD’s voorlopig sneller blijft groeien dan het aanbod. Daardoor kunnen prijzen en marges hoog blijven en kan de winst per aandeel richting 2029 oplopen tot ongeveer $44,83.

• Ondanks een koersstijging van 465% noteert Western Digital rond 17 keer de winst. In een optimistisch scenario kan de koers richting 2029 nog ongeveer 165% stijgen.

  
  

Micron en Sandisk krijgen momenteel veel aandacht door de enorme vraag naar geheugen en opslag voor AI-datacenters. Toch is er nog een derde speler die minstens zo opvallend profiteert van deze trend: Western Digital.

Het aandeel is in twaalf maanden al met ongeveer 465% gestegen, maar volgens sommige analisten hoeft de rally daarmee nog niet voorbij te zijn. De reden is simpel: de vraag naar opslagcapaciteit groeit momenteel sneller dan het aanbod. Hierdoor kan Western Digital niet alleen steeds meer producten verkopen, maar ook profiteren van hogere prijzen en snel oplopende winstmarges.

AI zorgt voor enorme vraag naar opslag

Datacenters voor kunstmatige intelligentie hebben niet alleen krachtige GPU’s nodig, maar ook gigantische hoeveelheden opslag. Grote taalmodellen worden getraind op enorme datasets en ook bij inference moeten systemen continu toegang hebben tot grote hoeveelheden informatie. Naarmate AI-modellen groter worden en steeds vaker worden gebruikt, neemt ook de hoeveelheid data die opgeslagen moet worden snel toe.

Daardoor groeit de vraag naar harde schijven en andere opslagproducten sterk. Western Digital richt zich vooral op HDD’s met hoge capaciteit, die veel worden gebruikt in grote datacenters omdat ze relatief goedkoop enorme hoeveelheden data kunnen opslaan. De AI-boom heeft daardoor geleid tot een uitzonderlijk krappe markt en Western Digital liet eerder dit jaar zelfs weten dat de volledige productiecapaciteit voor 2026 al was verkocht.

Omzet stijgt hard, winst nog veel harder

Die gunstige marktomstandigheden zijn duidelijk terug te zien in de cijfers. Western Digital behaalde over boekjaar 2026 een omzet van $12,9 miljard, een stijging van 36% ten opzichte van een jaar eerder. Voor een bedrijf van deze omvang is dat al een stevige groei.

De winstgevendheid verbeterde echter nog veel sterker. De aangepaste operationele marge steeg met bijna 13 procentpunt naar 37,3%, terwijl de aangepaste winst per aandeel met 104% toenam tot $10,22. Western Digital profiteert daarmee niet alleen van een grotere vraag, maar vooral ook van de hogere prijzen die door de beperkte beschikbaarheid van opslag mogelijk worden.

Ook voor het huidige kwartaal blijft het beeld sterk. Western Digital rekent op ongeveer $4,1 miljard omzet, wat neerkomt op een groei van ongeveer 45% op jaarbasis. De aangepaste winst per aandeel wordt rond $4 verwacht, ruim twee keer zoveel als een jaar geleden. De groei lijkt voorlopig dus eerder te versnellen dan af te zwakken.

Klanten proberen capaciteit jaren vooruit vast te leggen

Misschien nog belangrijker dan de huidige cijfers is wat Western Digital zegt over toekomstige vraag. Tijdens de laatste earnings call liet het management weten dat klanten inmiddels onderhandelen over langlopende leveringsovereenkomsten voor 2029, 2030 en zelfs 2031. Dat is opvallend, omdat klanten daarmee jaren vooruit proberen te garanderen dat ze voldoende opslagcapaciteit kunnen krijgen.

Het laat zien hoe groot de zorgen over toekomstige tekorten zijn. Grote datacenterexploitanten investeren tientallen miljarden in nieuwe AI-infrastructuur en kunnen het zich niet veroorloven dat deze systemen uiteindelijk onvoldoende opslagcapaciteit hebben. Voor Western Digital kan dat tegelijkertijd zorgen voor meer voorspelbaarheid, omdat een groter gedeelte van de toekomstige productie al vroeg kan worden vastgelegd.

Morgan Stanley ziet tekort nog jaren aanhouden

Ook Morgan Stanley denkt dat de huidige krapte niet snel verdwijnt. Volgens de bank kan de sterke cyclus voor harde schijven minstens tot 2028 aanhouden. De vraag naar HDD’s zou jaarlijks met ongeveer 40% tot 50% groeien, terwijl het aanbod slechts met ongeveer 30% tot 35% kan toenemen.

Wanneer die voorspelling uitkomt, blijft de vraag dus meerdere jaren sneller groeien dan de productiecapaciteit. Daardoor kunnen fabrikanten als Western Digital een sterke onderhandelingspositie behouden en verdere prijsverhogingen doorvoeren. De huidige tekorten hoeven daarmee niet slechts een tijdelijk verschijnsel te zijn, maar kunnen een groot gedeelte van deze AI-investeringscyclus aanhouden.

Morgan Stanley denkt dat de prijs per terabyte voor hoogwaardige opslag voor datacenters hierdoor kan stijgen van ongeveer $15 nu naar $25 tot $30 binnen drie jaar. Voor Western Digital zou dat zeer gunstig zijn. Hogere volumes gecombineerd met hogere prijzen kunnen ervoor zorgen dat de winst nog aanzienlijk sneller groeit dan de omzet.

Analisten verwachten explosieve winstgroei

De verwachtingen voor de komende jaren zijn dan ook stevig. Volgens de analistenconsensus kan de winst per aandeel van Western Digital richting 2029 oplopen tot ongeveer $44,83. Dat zou betekenen dat de winst in ongeveer drie jaar tijd meer dan verviervoudigt ten opzichte van het afgelopen boekjaar.

Morgan Stanley is zelfs nog optimistischer en denkt dat de winst per aandeel tussen 2025 en 2028 mogelijk ongeveer vertienvoudigt. Een belangrijk gedeelte daarvan komt door de operationele hefboomwerking binnen Western Digital. Zodra fabrieken grotendeels gevuld zijn, kunnen hogere verkoopprijzen relatief sterk doorwerken in de uiteindelijke winst.

Dat verklaart ook waarom beleggers ondanks de enorme koersstijging nog steeds enthousiast kunnen zijn. De koers is weliswaar honderden procenten gestegen, maar wanneer de winst tegelijkertijd in een vergelijkbaar tempo blijft toenemen, hoeft het aandeel daardoor niet automatisch extreem duur te worden.

Waardering lijkt ondanks rally niet extreem

Western Digital handelt momenteel rond $450 en wordt gewaardeerd tegen ongeveer 17 keer de winst. Dat is opvallend voor een technologiebedrijf waarvan analisten verwachten dat de winst de komende jaren nog zeer sterk kan stijgen.

Zeker na een koersstijging van ongeveer 465% in één jaar zou je normaal gesproken verwachten dat beleggers een forse premie betalen. De relatief bescheiden waardering suggereert dat de markt er nog altijd rekening mee houdt dat de huidige opslaghausse uiteindelijk afzwakt en prijzen weer onder druk komen te staan.

Juist daar zit ook de kans. Als de tekorten langer aanhouden dan verwacht en Western Digital zijn winsten richting 2029 daadwerkelijk sterk weet op te voeren, kan het aandeel uiteindelijk tegen een hogere waardering worden verhandeld. Beleggers zouden dan tegelijkertijd profiteren van winstgroei én een hogere waarderingsmultiple.

Zo komt die 165% koerspotentie tot stand

Wanneer Western Digital in 2029 inderdaad ongeveer $44,83 per aandeel verdient en het aandeel tegen 26 keer de winst wordt gewaardeerd, komt de theoretische koers uit rond $1.165. Vanaf het huidige niveau zou dat neerkomen op ongeveer 165% opwaarts potentieel.

Die 26 keer de winst is gebaseerd op een waardering die vergelijkbaar is met de forward koers-winstverhouding van de Nasdaq 100. Als Western Digital tegen die tijd nog altijd snel groeit, is zo’n waardering niet onmogelijk. Tegelijkertijd is dit natuurlijk een optimistisch scenario waarbij zowel de winstverwachtingen als de uiteindelijke waardering moeten uitkomen.

De opslagmarkt blijft bovendien cyclisch. Als fabrikanten sneller nieuwe capaciteit toevoegen, AI-investeringen vertragen of klanten minder opslag nodig blijken te hebben dan momenteel wordt verwacht, kunnen prijzen en marges weer snel onder druk komen te staan. Een koers van $1.165 moet daarom vooral als scenario worden gezien en niet als vanzelfsprekend koersdoel.

Western Digital profiteert van een uitzonderlijke markt

Toch is het huidige plaatje opvallend sterk. De omzet groeit met tientallen procenten, de winst groeit nog veel sneller en klanten proberen inmiddels capaciteit meerdere jaren vooruit vast te leggen. Morgan Stanley verwacht bovendien dat de vraag voorlopig sneller blijft groeien dan het aanbod, waardoor Western Digital mogelijk nog jarenlang van hogere prijzen kan profiteren.

Daar komt bij dat het aandeel ondanks de enorme rally tegen ongeveer 17 keer de winst wordt verhandeld. De belangrijkste vraag is daarom niet zozeer of Western Digital momenteel profiteert van AI, maar hoe lang het tekort aan opslagcapaciteit blijft bestaan. Als Morgan Stanley gelijk krijgt en de markt tot minstens 2028 krap blijft, kan de huidige winstgroei nog aanzienlijk langer doorgaan dan veel beleggers nu verwachten.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!