Vergeet Micron: de nieuwe AI-bottleneck kan volgens experts dit chipaandeel hard laten exploderen

In het kort:

• Marvell Technology komt in beeld nu AI datacenters niet alleen meer geheugen, maar vooral snellere verbindingen tussen chips nodig hebben.

• Goldman Sachs raamt dat de markt voor optical networking groeit van $15 miljard dit jaar naar $154 miljard in 2028.

• De vraag is hoeveel groei al is ingeprijsd na een koersstijging van 165% in 2026.

Het Marvell Technology aandeel is in 2026 al 165% gestegen, terwijl Wall Street bij AI infrastructuur steeds vaker naar optical networking kijkt. Niet alleen de chips zelf zijn bepalend, maar ook de verbindingen tussen die chips in grote AI datacenters. Voor Marvell Technology draait het verhaal daardoor minder om de brede halfgeleidercyclus en meer om een specifieke plek in de AI keten.

Tot nu toe ging veel aandacht naar geheugenmaker Micron Technology. AI accelerators, zoals grafische kaarten, serverprocessors en custom chips, hebben snelle toegang nodig tot grote hoeveelheden data. High bandwidth memory lost een deel van dat probleem op, en Citrini Research verwacht dat de vraag naar DRAM in 2030 het aanbod met 25% kan overtreffen.

Marvell verschuift focus naar snellere verbindingen in AI-datacenters

Bron: WSJ

Optical networking wordt de nieuwe flessenhals

De volgende beperking kan in de verbindingen zitten. AI datacenters worden groter en dichter op elkaar gepakt, maar rekencapaciteit levert weinig op als clusters niet snel genoeg met elkaar communiceren. Optical networking, snelle optische verbindingen in datacenters, wordt daarom een steeds belangrijker onderdeel van de AI infrastructuur.

Dat maakt het onderwerp relevant voor beleggers. Waarde verschuift in zulke fases vaak naar bedrijven die het nieuwe knelpunt oplossen. Bij Marvell is de vraag niet of AI investeringen groot zijn, maar of netwerkcapaciteit een groot genoeg probleem wordt om de huidige verwachtingen te dragen.

Optische verbindingen moeten AI-datacenters efficiënter laten communiceren

Bron: NVIDIA Developer

Goldman Sachs ziet markt vertienvoudigen

Goldman Sachs raamt dat de markt voor optical networking groeit van $15 miljard dit jaar naar $154 miljard in 2028. Dat is een uitzonderlijk snelle groei, ook binnen een AI markt die al gewend is geraakt aan grote getallen. De drijver is de vraag naar high speed optical networks en Ethernet binnen AI datacenterclusters.

Binnen die markt valt data center optical interconnect, of DCI, extra op. China Insights Consultancy verwacht dat de DCI markt tussen 2024 en 2030 jaarlijks met 48% groeit. De markt zou daarmee toenemen van minder dan $14 miljard in 2024 naar meer dan $144 miljard in 2030.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Marvell heeft stevige plek in DCI

Marvell zit precies in dat deel van de keten. Het bedrijf controleert naar verluidt 60% tot 65% van de markt voor optical digital signal processors. Dat zijn chips die een belangrijke rol spelen bij snelle dataverbindingen in en tussen datacenters.

De groei komt al terug in de eigen verwachtingen van Marvell. Het bedrijf meldde in mei dat de data center interconnect activiteiten in boekjaar 2027 op koers liggen voor meer dan 70% groei. Eerder rekende Marvell nog op 50% groei, en dat verschil is groot genoeg om de aandacht van beleggers vast te houden.

Ethernet maakt Marvell minder smal

Marvell verwacht dat de omzet uit DCI modules in boekjaar 2028 uitkomt op $1 miljard op jaarbasis. Dat zou een verdubbeling zijn ten opzichte van boekjaar 2026. Daarmee wordt DCI geen klein zijproject meer, maar een duidelijk onderdeel van het groeiverhaal rond Marvell.

Ook Ethernet switching groeit hard. Marvell verwacht dat die omzet in boekjaar 2027 verdubbelt naar $600 miljoen. In boekjaar 2028 kan Ethernet switching volgens het bedrijf meer dan $1 miljard omzet op jaarbasis halen, waardoor Marvell breder meespeelt in de netwerklaag van AI datacenters.

Marvell waardering laat weinig foutmarge

De beurs heeft al veel van dat verhaal vooruitgenomen. Het Marvell aandeel wordt verhandeld tegen een koers winstverhouding van 81. Bij zo’n waardering is sterke groei geen prettige meevaller, maar bijna een voorwaarde.

Consensusramingen gaan uit van een stijging van de winst per aandeel met 43% dit jaar naar $4.05. De omzet van Marvell zou in twee fiscale jaren verdubbelen. Dat zijn stevige verwachtingen, zeker voor een aandeel dat al fors is opgelopen.

Scenario van $425 vraagt harde cijfers

In een rekenscenario waarin Marvell over drie fiscale jaren tegen 45 keer de winst handelt en de winst per aandeel stijgt naar $9.45, komt de aandelenkoers uit op $425. Dat zou ongeveer 80% boven de huidige koers liggen. Het scenario leunt wel zwaar op blijvende groei in DCI, Ethernet en optical digital signal processors.

Daar zit de spanning voor beleggers. Veel cijfers over optical networking zijn ramingen, geen gerealiseerde omzet. Bij de updates over boekjaar 2027 en boekjaar 2028 moet blijken of het Marvell Technology aandeel vooral vooruitloopt op een echte netwerkhausse, of al te veel groei in de koers heeft verwerkt.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!