Goldman Sachs doet een belangrijke voorspelling voor Nvidia

In het kort:

• Nvidia komt op 26 augustus met kwartaalcijfers en Goldman Sachs verwacht opnieuw resultaten boven de verwachtingen, maar waarschuwt dat een normale beat mogelijk niet genoeg is voor een koersstijging.

• De aandacht ligt vooral op de vooruitzichten voor Vera Rubin, de brutomarges en de enorme investeringen van grote cloudbedrijven in AI infrastructuur.

• Goldman Sachs blijft positief met een koersdoel van $285, maar Nvidia zal vooral moeten aantonen dat de enorme AI investeringsgolf ook de komende jaren financieel houdbaar blijft.

Nvidia komt op 26 augustus met de cijfers over het tweede kwartaal en de verwachtingen zijn opnieuw bijzonder hoog. Wall Street rekent op sterke groei, maar tegelijkertijd ontstaat een opvallende situatie. Zelfs wanneer Nvidia de verwachtingen verslaat, hoeft het aandeel volgens analisten niet direct te stijgen.

Dat komt vooral doordat beleggers inmiddels gewend zijn geraakt aan sterke cijfers. In de afgelopen vier kwartalen daalde Nvidia telkens op de dag na de resultaten, ondanks solide prestaties. Goldman Sachs verwacht opnieuw een sterk kwartaal, maar waarschuwt dat een gewone beat and raise waarschijnlijk niet genoeg is om het aandeel direct fors hoger te zetten.

Goldman Sachs blijft positief

Analist James Schneider van Goldman Sachs rekent op een sterk tweede kwartaal, geholpen door de aanhoudend krappe verhouding tussen vraag en aanbod van AI GPU’s. Zijn winstverwachtingen liggen zelfs duidelijk boven de markt.

Voor het tweede kwartaal ligt Goldmans verwachting ongeveer 6% boven de consensus. Voor het derde kwartaal loopt dat verschil op naar ongeveer 12%. Toch blijft het koersdoel met $285 iets onder het gemiddelde van Wall Street.

Vanaf een koers rond $215 betekent dat nog altijd ongeveer 33% koerspotentieel. De bredere analistenconsensus is zelfs nog optimistischer. Van de 29 analisten die Nvidia volgen, geven alle 29 een koopadvies. Het gemiddelde koersdoel ligt rond $306.

De lat ligt inmiddels bijzonder hoog

Het probleem voor Nvidia is dat sterke resultaten inmiddels bijna vanzelfsprekend worden gevonden. Het aandeel steeg in de twee weken voorafgaand aan de cijfers met meer dan 12%, waardoor een flink deel van het optimisme mogelijk al in de koers zit.

Goldman Sachs denkt daarom dat Nvidia waarschijnlijk meer moet leveren dan alleen iets betere omzet en winst. Het bedrijf zal beleggers opnieuw moeten overtuigen dat de groei ook in de komende kwartalen sterk blijft.

Daarbij kijkt Goldman vooral naar de winstgevendheid van grote cloudbedrijven. Zolang Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta en andere grote klanten voldoende rendement halen uit hun AI investeringen, is de kans groter dat zij hun investeringsbudgetten verder verhogen.

Juist daar zit momenteel een belangrijk aandachtspunt. De enorme vraag naar Nvidia systemen leidt tot steeds hogere investeringsbedragen, terwijl beleggers zich beginnen af te vragen hoe snel die miljarden uiteindelijk kunnen worden terugverdiend.

Vijf onderwerpen worden woensdag belangrijk

Tijdens de earnings call zal Goldman Sachs vooral letten op de verdere uitrol van Vera Rubin, de volgende generatie AI infrastructuur van Nvidia. Beleggers willen weten hoe snel de productie in de tweede helft van 2026 kan worden opgeschaald en of klanten al grote bestellingen plaatsen.

Ook de brutomarge blijft belangrijk. Nvidia heeft uitzonderlijk hoge marges, maar stijgende kosten en toenemende concurrentie kunnen daar druk op zetten. Wanneer de marge stabiel blijft terwijl de omzet verder groeit, zou dat juist een sterk signaal zijn.

Daarnaast wordt gekeken naar de vraag naar CPU’s door de opkomst van agentic AI. Nvidia probeert met zijn eigen processors een groter gedeelte van de volledige AI servermarkt binnen te halen.

Tot slot zal de concurrentie waarschijnlijk veel aandacht krijgen. AMD, Broadcom en grote cloudbedrijven ontwikkelen steeds meer alternatieven voor Nvidia chips. Voorlopig domineert Nvidia nog duidelijk, maar beleggers willen weten of dat marktaandeel ook op langere termijn houdbaar blijft.

Enorme vraag wordt langzaam ook een risico

De opvallendste draai in het verhaal is dat juist de enorme vraag naar Nvidia GPU’s een nieuw risico begint te vormen. Veel klanten willen sneller uitbreiden dan hun eigen financiële middelen toelaten. Daardoor raakt Nvidia steeds vaker betrokken bij de financiering van AI infrastructuur. Op 17 augustus beloofde het bedrijf volgens Reuters bijvoorbeeld tot $105 miljard aan garanties te verstrekken rond een datacenterproject van OpenAI en SoftBank in Ohio.

Eerder deze maand sloot Nvidia daarnaast een samenwerking met onder andere BlackRock, Apollo, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs en KKR. Via nieuwe financieringsplatforms moet uiteindelijk meer dan $500 miljard aan extern kapitaal beschikbaar komen voor AI infrastructuur.

Voor Nvidia is dat logisch. Meer financiering betekent meer datacenters en uiteindelijk meer vraag naar Nvidia systemen. Tegelijkertijd roept het vragen op over hoe onafhankelijk die vraag nog is wanneer de leverancier zelf helpt om klanten van financiering te voorzien.

Goldman wil vooral duidelijkheid over financiering

Goldman Sachs noemt dit daarom als een van de belangrijkste onderwerpen voor de earnings call. Nvidia moet duidelijk maken hoeveel eigen kapitaal het daadwerkelijk wil inzetten en hoe groot de financiële risico’s van deze constructies zijn.

Wanneer Nvidia zelf steeds grotere bedragen moet investeren of garanderen om de vraag naar zijn chips overeind te houden, kunnen beleggers daar zenuwachtig van worden. Dat zou namelijk kunnen betekenen dat de AI investeringscyclus steeds afhankelijker wordt van financiële constructies.

Aan de andere kant kan Nvidia de zorgen verminderen wanneer blijkt dat het grootste gedeelte van het kapitaal daadwerkelijk door externe partijen wordt geleverd en dat de eigen risico’s beperkt blijven.

Waarom een daling na de cijfers niet vreemd zou zijn

Goldman Sachs blijft dus duidelijk positief over Nvidia, maar ziet tegelijkertijd een interessante tegenstelling. De bank verwacht betere cijfers dan Wall Street en houdt een koopadvies met een koersdoel van $285, maar dat betekent niet automatisch dat het aandeel direct na de resultaten stijgt.

De afgelopen vier kwartalen laten zien hoe hoog de verwachtingen inmiddels liggen. Zelfs goede cijfers waren telkens niet voldoende om een koersdaling op de volgende handelsdag te voorkomen.

Om die trend te doorbreken zal Nvidia waarschijnlijk iets extra’s moeten leveren. Dat kan bijvoorbeeld een veel sterkere outlook zijn, nieuwe informatie over Rubin, hogere investeringen van hyperscalers of duidelijkheid over de financiële constructies rond AI infrastructuur.

Lange termijn blijft Wall Street bullish

Voor de langere termijn verandert voorlopig weinig aan het positieve beeld. Goldman Sachs ziet ongeveer 33% koerspotentieel, terwijl het gemiddelde koersdoel van analisten zelfs ruim 43% boven de huidige koers ligt.

De belangrijkste risico’s blijven ondertussen duidelijk. Grote cloudbedrijven kunnen hun investeringen vertragen, concurrenten kunnen marktaandeel winnen en de uitzonderlijk hoge marges van Nvidia kunnen onder druk komen. Ook productieproblemen kunnen de groei beperken.

Daarom wordt 26 augustus vooral een test van de verwachtingen. Nvidia hoeft waarschijnlijk niet alleen opnieuw sterke cijfers te publiceren, maar moet beleggers ook overtuigen dat de enorme AI investeringsgolf financieel gezond genoeg is om nog jaren door te gaan.

Een sterk kwartaal lijkt volgens Goldman Sachs waarschijnlijk. De grotere vraag is of sterk dit keer ook sterk genoeg is voor de beurs.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!