Belegger deelt strategie achter 2.000% winst op dit aandeel
- Rens Boukema
- 18 sep 2025
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Een eenvoudige maar strikte beleggingsregel leverde een fondsbeheerder een rendement van ruim 2 000 % op één aandeel op.
De aanpak draait om drie kerncriteria: waardering, fundamenten en momentum — als één daarvan wegvalt, wordt verkocht.
Het succesvoorbeeld Rheinmetall illustreert de kracht van rationeel value-investeren, zelfs in een emotioneel geladen sector als defensie.
Wie in 2019 tegen een groep beleggers had gezegd dat een Duits defensiebedrijf, bekend van pantservoertuigen en munitie, binnen zes jaar een rendement van meer dan 2 000 % zou opleveren, zou waarschijnlijk sceptische blikken hebben gekregen. Toch is dat precies wat gebeurde bij het Amerikaanse beleggingsfonds Boston Partners. Onder leiding van fondsbeheerder Christopher Hart werd het aandeel Rheinmetall destijds aangekocht, niet vanwege hype of geopolitieke voorspellingen, maar op basis van een strak toegepast beleggingsmodel: de zogenaamde three-circle rule.
De aandelenkoers van Rheinmetall de afgelopen 10 jaar:
Rheinmetall, een bedrijf met wortels in zowel de automobiel- als defensiesector, was volgens Hart op dat moment ondergewaardeerd. De fundamenten waren solide, het momentum voorzichtig positief, en de waardering lag laag genoeg om instap aantrekkelijk te maken. Niets wees erop dat het een aandeel zou worden dat het fondsrecord zou breken. Maar zes jaar later bleek het precies dat: de grootste individuele winstmaker in de geschiedenis van Boston Partners’ Global Premium Equities Fund.
De kracht van drie eenvoudige principes
De strategie van Hart en zijn team is allesbehalve complex, maar vereist wel discipline. Bij elk aandeel dat overwogen wordt voor de portefeuille, moet voldaan worden aan drie kernvoorwaarden. Is er één element dat ontbreekt, dan volgt geen aankoop, of wordt een bestaande positie verkocht. Die drie voorwaarden zijn:
Aantrekkelijke waardering: Het aandeel moet ondergewaardeerd zijn ten opzichte van zijn intrinsieke waarde, sectorgenoten of historische gemiddelden. Het moet goedkoop lijken voor wat het bedrijf daadwerkelijk waard is.
Sterke bedrijfsfundamentals: Er moet sprake zijn van een gezonde financiële huishouding. Denk aan stabiele omzetgroei, goede marges, een beheersbare schuldenpositie en een robuuste operationele structuur.
Positief bedrijfs‑momentum: Dat kan zowel zichtbaar zijn in fundamentele zin (zoals toenemende vraag of stijgende marges) als in externe invloeden, zoals veranderende regelgeving, geopolitieke ontwikkelingen of technologische verschuivingen.
De kracht van dit model zit in de eenvoud. Er wordt niet geprobeerd de markt te voorspellen of in te spelen op emoties. Zodra één van de drie voorwaarden verdwijnt, gaat het aandeel uit de portefeuille. Dat geldt ook als het momentum aanhoudt maar de waardering te ver oploopt. Dan is het tijd om te verkopen, hoe populair het aandeel op dat moment ook is.
Een verkoopdiscipline die loont
In het geval van Rheinmetall kwam het moment van verkoop niet ineens. Al tijdens de eerste sterke koersbewegingen werd de positie stap voor stap afgebouwd. “We verkopen in fases wanneer een aandeel overgewaardeerd begint te raken,” legde Hart uit.
“We willen geen groeiaandeel bezitten tegen elke prijs. Zodra het geen waardeaandeel meer is, hoort het niet meer in onze portefeuille.”
Nu, tegen het einde van 2025 was de positie volledig afgebouwd. Gedurende de zesjarige holdingperiode steeg het aandeel met maar liefst 2 056 %. En opvallend: ondanks deze monsterwinst hield het team vast aan hun uitgangspunten. Geen poging om nog ‘even’ de laatste sprong mee te pakken. Geen emotioneel beleggen. Puur rationeel.
Beleg je in volatiele groeisectoren zoals tech en zoek je een stabieler fundament voor de lange termijn? Vastgoedfondsen bieden voorspelbare inkomsten en bescherming tegen inflatie. Bekijk hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!
Het succesverhaal kwam achteraf vooral door de inval van Rusland in Oekraïne, die Europese defensie-uitgaven drastisch opstuwde. Rheinmetall kreeg plots wereldwijde aandacht als leverancier van cruciale militaire technologie. Maar juist omdat het fonds al vóór deze geopolitieke omslag in het aandeel zat, werd het rendement zo extreem hoog. De markt herwaardeerde het bedrijf, het momentum explodeerde, en het fonds verkocht, zoals gepland.
Defensie uitgaven binnen de EU zijn flink gestegen door deze spanningen:
Value-investeren is niet dood
De prestatie van Boston Partners staat in contrast met de bredere beleggingswereld, waar value-investeren het afgelopen decennium meermaals dood werd verklaard. Groeiaandelen domineerden de beurs, en indexbeleggen werd het nieuwe mantra. Toch houdt Hart vol dat value-investeren nog altijd springlevend is, mits je het consequent toepast.
In 2024 presteerde het fonds nog ruim onder de S&P 500, met een rendement van 10,7 % tegenover 23,3 % voor de index. Maar in de eerste helft van 2025 keerde het tij: het fonds stond op 22 % netto rendement, versus 15,2 % voor de MSCI World Index. En dat zonder concessies aan hun strategie.
Voor Hart is het duidelijk: value vereist geduld, scherpe analyse en een ijzeren discipline. Het is geen strategie voor beleggers die snel rendement willen, maar voor wie bereid is jaren te wachten op de waardering die een aandeel werkelijk verdient.
Wat beleggers hiervan kunnen leren
De les uit het succes van Rheinmetall is niet dat je in defensieaandelen moet stappen, of moet speculeren op geopolitieke conflicten. De werkelijke les ligt in de aanpak zelf. Wie belegt op basis van een helder model, en bereid is zijn emoties buiten spel te zetten, vergroot zijn kans op succes drastisch.
Beleggers kunnen hieruit het volgende meenemen:
Stel duidelijke criteria op voor aankoop en verkoop. Maak ze concreet en toetsbaar.
Analyseer de fundamentele gezondheid van een bedrijf, niet alleen de koersgrafiek of het sentiment op sociale media.
Herken momentum, maar laat je er niet blind op vertrouwen. Momentum zonder waardering of fundamenten is speculatie.
Wees bereid te verkopen, ook als een aandeel populair blijft. Winst nemen is geen zwakte, maar een teken van discipline.
Blijf trouw aan je strategie, ook als de markt tijdelijk andere favorieten heeft.
Geen sprint, maar een rationele marathon
Het verhaal van Boston Partners en Rheinmetall laat zien dat het mogelijk is om enorme rendementen te halen met een klassieke value-aanpak, mits je de juiste combinatie van waardering, fundamenten en momentum weet te herkennen, én weet wanneer het tijd is om uit te stappen. Geen complexe algoritmes of beursvoorspellingen, maar een rationeel kader dat bestand is tegen de waan van de dag.
Voor beleggers die bereid zijn de lange adem te nemen, biedt deze benadering misschien wel het enige echte alternatief voor het blinde volgen van de markt. Het vraagt discipline. Maar soms, als alle drie de cirkels samenvallen, levert het meer op dan wie dan ook durfde te voorspellen.
