Amerikaanse tech aandeel moet hoger staan volgens analisten - Deepdive Roku
- Davey Groeneveld
- 1 uur geleden
- 16 minuten om te lezen
In het kort:
Roku is getransformeerd van hardwareproducent naar een dominant en winstgevend digitaal advertentieplatform.
Het bedrijf benut zijn enorme schaal en centrale positie in de huiskamer om stabiele inkomsten te genereren.
Ondanks sterke financiële resultaten blijft het aandeel volatiel door hevige concurrentie van grote techreuzen.
Roku is een pionier op het gebied van streaming en werd in oktober 2002 opgericht door Anthony Wood. Het bedrijf begon met het ontwikkelen van hardware voor videospelers, maar verlegde later de focus naar een breed streamingecosysteem. Het hoofdkantoor is gevestigd in San Jose. Door deze strategische keuze groeide Roku uit tot een belangrijke speler in de wereld van digitaal entertainment. Het merk staat wereldwijd bekend om zijn eenvoudige en gebruiksvriendelijke interface.
De kern van de activiteiten bestaat uit het verbinden van gebruikers met hun favoriete content via een toegankelijk platform. Roku verdient geld met twee segmenten: de verkoop van apparaten, zoals streamingsticks en smart tv’s, en het platformsegment. Dit platformsegment is de belangrijkste groeimotor en haalt inkomsten uit advertenties, abonnementen en samenwerkingen met andere streamingdiensten. Daarnaast verstrekt het bedrijf softwarelicenties aan televisiefabrikanten, waardoor het wereldwijde bereik steeds verder toeneemt. Sinds de beursgang op 28 september 2017 is het aandeel genoteerd aan de Nasdaq onder het symbool ROKU. De introductieprijs bedroeg destijds 14 dollar per aandeel.
Na de beursgang groeide het bedrijf snel, maar de aandelenkoers liet in de jaren daarna sterke schommelingen zien. Veranderende marktomstandigheden en stevige concurrentie zorgden voor onzekerheid onder beleggers. Analisten volgen sindsdien nauwgezet hoe Roku zijn positie verdedigt tegenover grote technologiebedrijven.
Het huidige koersverloop geeft een gemengd beeld. Sinds het begin van dit jaar is de koers met 17 procent gedaald, terwijl over de afgelopen twaalf maanden een stijging van 4 procent zichtbaar is. Op langere termijn is het verlies echter aanzienlijk. Vergeleken met vijf jaar geleden staat de koers ongeveer 80 procent lager. Deze cijfers laten zien hoe volatiel groeiaandelen kunnen zijn binnen de huidige economische omstandigheden.
Koersontwikkeling van de afgelopen jaren:
Het Verdienmodel
Roku is een belangrijke speler in de wereld van televisie en streaming met een model dat verder gaat dan alleen hardware. Het bedrijf verkoopt verschillende apparaten die consumenten direct toegang geven tot hun favoriete films en series via het internet. Deze producten variëren van compacte streamingsticks tot volledige smart tv’s die in samenwerking met diverse fabrikanten op de markt worden gebracht. Door deze brede beschikbaarheid in winkels fungeert het merk als een toegankelijke poort naar digitale entertainment voor miljoenen huishoudens. Deze fysieke aanwezigheid vormt de onmisbare eerste stap in hun bredere commerciële groeistrategie.
Naast de fysieke apparaten biedt de onderneming een uitgebreid softwareplatform aan waarop duizenden kanalen beschikbaar zijn voor de eindgebruiker. Dit besturingssysteem vormt de basis van de gebruikerservaring en fungeert als een centrale plek voor entertainment. Door deze diensten gratis of tegen betaling aan te bieden creëert het bedrijf een ecosysteem waarbinnen miljoenen huishoudens dagelijks vele uren aan content consumeren. De intuïtieve interface zorgt ervoor dat kijkers gemakkelijk kunnen schakelen tussen live televisie en diverse on-demand applicaties. Een hoge gebruiksvriendelijkheid is hierbij de sleutel tot het behouden van een loyale en actieve gebruikersgroep.
Devices
Het eerste segment is het Devices segment waarin de verkoop van de fysieke hardware centraal staat voor de consumenten. Hieronder vallen niet alleen de bekende streamingstickies maar ook audioapparatuur zoals soundbars en draadloze luidsprekers voor een complete bioscoopervaring thuis. Hoewel dit segment essentieel is voor het binnenhalen van nieuwe gebruikers ligt de focus hier minder op het maken van een grote winst per verkocht product. Het bedrijf ziet de verkoop van deze apparaten vooral als een investering om de vijver van potentiële kijkers te vergroten. Elke verkochte speler is in feite een nieuw platform voor toekomstige digitale verkopen.
De strategie achter dit onderdeel is vooral gericht op het vergroten van het marktaandeel en het aantal actieve accounts wereldwijd. Door de instapprijs voor hardware relatief laag te houden kan het bedrijf sneller groeien in een competitieve markt. Eenmaal aangesloten op een apparaat van dit merk wordt de gebruiker onderdeel van het digitale ecosysteem wat de weg vrijmaakt voor verdere inkomstenstromen. Het verlagen van de drempel voor de consument is cruciaal om een dominante positie in de huiskamer te veroveren. Zonder deze hardware-basis zou de rest van het verdienmodel simpelweg niet kunnen functioneren.
Platform
Het tweede segment van Roku is het Platform. Het platform van de onderneming werkt als een centrale en slimme hub die alle vormen van digitaal entertainment samenbrengt op één duidelijk scherm. Zodra de televisie aangaat ziet de kijker een persoonlijke interface waarin apps van andere aanbieders naast het eigen aanbod van de fabrikant staan. Het systeem brengt orde in het grote aanbod van streamingdiensten, zodat de gebruiker niet meer hoeft te wisselen tussen verschillende apparaten of menu’s. Door deze centrale positie kan het platform direct films en series aanbevelen die passen bij de voorkeuren van het huishouden.
Binnen deze omgeving kan de consument vanuit één menu schakelen tussen grote internationale diensten zoals Netflix, YouTube, Disney+ en Apple TV+. De gebruiker hoeft daardoor niet meer per dienst in te loggen op verschillende apparaten, maar krijgt direct toegang tot alle gewenste content. Naast de apps die al zijn geïnstalleerd, ontdekt de kijker ook nieuwe kanalen en populaire evenementen van dat moment. Door deze duidelijke en aantrekkelijke weergave is het platform meer dan alleen een startscherm en neemt het een belangrijke rol in binnen de totale kijkervaring.
Deze centrale rol in de kijkervaring vormt de basis van het Platform segment en is de belangrijkste motor achter de financiële groei van de onderneming. Binnen dit onderdeel verdient het bedrijf geld met de verkoop van advertentieruimte op het startscherm en binnen de eigen streamingkanalen. Adverteerders betalen graag om hun boodschap te tonen aan specifieke doelgroepen die het platform nauwkeurig in kaart kan brengen op basis van kijkgedrag en demografische gegevens. Deze gerichte vorm van adverteren is effectiever dan traditionele reclames op lineaire televisie, omdat data precies laat zien waar de interesse van de kijker ligt.
Daarnaast haalt dit segment inkomsten uit de distributie van diensten van derden, zoals abonnementen op andere bekende streamingdiensten. Wanneer een gebruiker via het menu een nieuw abonnement afsluit, ontvangt het bedrijf hiervoor een commissie. Ook het licentiëren van het besturingssysteem aan televisiefabrikanten levert een belangrijke bijdrage aan de resultaten van dit segment. Hierdoor groeit de aanwezigheid van het bedrijf in de huiskamer en ontstaat er een stabiele stroom van terugkerende inkomsten die minder afhankelijk is van eenmalige hardwareverkopen.
Door de combinatie van platform en distributeur zet het merk kijktijd om in waardevolle data voor de marketingindustrie. Als onafhankelijke tussenpersoon is de onderneming een belangrijke partner voor contentaanbieders die hun doelgroep willen bereiken. Het platform is uitgegroeid tot een ecosysteem waarin gebruiksgemak voor de kijker en rendement voor de adverteerder samenkomen. Op de lange termijn zorgt deze sterke positie voor een duidelijke concurrentievoorsprong in de snel veranderende markt van digitale media.
Verdeling van de Omzet
De verdeling van de omzet laat duidelijk zien waar de prioriteiten en de meeste waarde van de onderneming liggen. In het jaar 2025 bedroeg de totale netto-omzet 4,737 miljard dollar waarbij het Platform segment met 4,145 miljard dollar verreweg de grootste bijdrage leverde. De verkoop van apparaten was goed voor een omzet van 592 miljoen dollar wat de verschuiving naar een platformgedreven verdienmodel definitief bevestigt. Deze cijfers tonen aan dat de transformatie van hardwareleverancier naar een digitaal advertentieplatform nagenoeg is voltooid. Het succes van het bedrijf wordt nu primair bepaald door de digitale interactie met de eindgebruiker.
Meest Recente Kwartaalcijfers
In het vierde kwartaal van 2025 rapporteerde de onderneming een totale netto-omzet van 1,394 miljard dollar. Dit is een groei van 15 procent ten opzichte van een jaar eerder. Deze sterke ontwikkeling kwam vooral door de platforminkomsten, die met 18 procent stegen naar een record van 1,224 miljard dollar. Het aantal streaminguren liep in deze laatste drie maanden van het jaar op tot 37,9 miljard uur. Deze cijfers laten zien dat gebruikers actiever zijn dan ooit op het platform. Het kwartaal werd bovendien afgesloten met een positief nettoresultaat van 80 miljoen dollar, wat een belangrijk financieel keerpunt betekent voor het bedrijf.
Het management gaf tijdens de presentatie aan tevreden te zijn over de behaalde resultaten en de strakke uitvoering van de strategie. Topman Anthony Wood benadrukte dat de focus op het uitbreiden van de advertentiemogelijkheden en het beheersen van de kosten duidelijk effect heeft. Volgens de directie verschuiven adverteerders steeds vaker hun budget van traditionele televisie naar streaming, omdat de resultaten daar beter meetbaar zijn. Door vast te houden aan deze aanpak verwacht het bedrijf de winstmarges de komende jaren verder te verbeteren. Winstgevendheid blijft daarbij de hoogste prioriteit voor het management.
De financieel directeur gaf daarnaast aan dat de sterke kasstroom ruimte biedt om te blijven investeren in innovatie en eigen content. Het afgeronde aandeleninkoopprogramma van 150 miljoen dollar laat zien dat het bestuur vertrouwen heeft in de toekomst van het bedrijf. De leiding is positief over de groeiende rol van het eigen streamingkanaal bij het aantrekken van kijkers en adverteerders. De combinatie van een groot bereik en waardevolle gebruikersdata zorgt volgens het bedrijf voor een duidelijke voorsprong op concurrenten. De sterke balans vormt een stevig fundament voor verdere internationale uitbreiding.
In 2025 lag de nadruk op het verdiepen van samenwerkingen met externe advertentieplatforms en het verbeteren van de gebruikerservaring. Nieuwe functies op het startscherm maken het eenvoudiger om relevante content en abonnementen te vinden. Het eigen streamingkanaal is inmiddels de op één na meest gebruikte applicatie op het platform, wat het succes van de eigen programmering onderstreept. Ook de samenwerking met televisiefabrikanten werd uitgebreid om het aantal actieve accounts verder te laten groeien. Deze gerichte uitvoering versterkt het ecosysteem, doordat meer gebruik leidt tot meer interactie en extra inkomsten.
Vooruitkijkend verwacht de onderneming dat de platforminkomsten in 2026 opnieuw met dubbele cijfers zullen groeien. Voor het eerste kwartaal wordt gerekend op een totale netto-omzet van ongeveer 1,010 miljard dollar en een bruto winst van 465 miljoen dollar. De focus blijft liggen op het verhogen van de operationele efficiëntie en het vergroten van de vrije kasstroom per aandeel. Hoewel de markt voor hardware uitdagend blijft, verwacht het bedrijf betere marges binnen het platformsegment. Met deze positieve vooruitzichten wil de organisatie haar winstgevendheid verder versterken en haar positie in de markt blijven uitbouwen.
Financiële Prestaties
Omzetontwikkeling
De omzet van Roku is tussen 2021 en 2025 gestaag gegroeid van 2,765 miljard dollar naar 4,737 miljard dollar. Analisten wijzen erop dat deze groei na de pandemie-piek in 2021 werd gedreven door een succesvolle transitie van hardwareverkopen naar platforminkomsten. Vooral in 2025 zag men een versnelling door de sterke toename van advertentie-inkomsten en een groeiend aantal actieve accounts naar meer dan 90 miljoen huishoudens.
De verklaring voor deze stijging ligt in de dominante positie van het Roku-besturingssysteem in Noord-Amerika. Experts benadrukken dat het bedrijf slim heeft ingespeeld op de verschuiving van lineaire televisie naar streaming door adverteerders krachtige tools te bieden op het thuisscherm. Bovendien hebben internationale uitbreidingen in Mexico en Canada de totale vijver van gebruikers aanzienlijk vergroot. Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Brutowinst
De brutowinst steeg van 1,409 miljard dollar in 2021 naar een indrukwekkende 2,074 miljard dollar in 2025. Analisten observeren echter dat de brutomarge onder druk stond in 2023 en 2024 door de strategische keuze om hardwareprijzen laag te houden ondanks inflatie. Deze bewuste 'onderbezetting' van marges op apparaten diende om de concurrentie van techreuzen voor te blijven en marktaandeel te winnen.
Vanaf eind 2024 en gedurende 2025 herstelden de marges zich doordat de winstgevende platformomzet een veel groter deel van de totale mix uitmaakte. Experts van Bank of America prijzen deze strategie omdat de hoge marge van het Platform segment de verliezen op hardware ruimschoots compenseert. De schaalgrootte zorgt er nu voor dat elke extra dollar aan platformomzet direct bijdraagt aan de winstgevendheid. Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Free Cash Flow
De vrije kasstroom kende een turbulent verloop met een dieptepunt van -150 miljoen dollar in 2022, maar herstelde krachtig tot 484 miljoen dollar in 2025. Analisten verklaren de dip in 2022 door agressieve investeringen in eigen content en logistieke uitdagingen tijdens de toeleveringscrisis. De ommekeer in 2024 en 2025 is volgens experts het resultaat van een strikte focus op operationele discipline en lagere kapitaaluitgaven.
Beleggingsspecialisten benadrukken dat het behalen van een recordkasstroom in 2025 cruciaal is voor de waardering van het aandeel. Het stelt Roku in staat om eigen aandelen in te kopen en onafhankelijk te blijven van dure externe financiering in een omgeving met hogere rentes. Deze financiële gezondheid wordt door analisten gezien als een van de sterkste argumenten voor het langetermijnpotentieel van het bedrijf. Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Nettowinst
Na een recordverlies van 643 miljoen dollar in 2023 wist Roku in 2025 weer een positieve nettowinst van 88 miljoen dollar te boeken. Analisten van Morgan Stanley bestempelen dit als een fundamenteel keerpunt voor het bedrijf, waarbij de 'groei-tegen-elke-prijs'-mentaliteit is vervangen door een focus op winstgevende groei. De zware saneringen en kostenbesparingen die in 2023 werden ingezet, wierpen in 2025 volledig hun vruchten af.
De verklaring voor de terugkeer naar zwarte cijfers ligt in de combinatie van een stabiele kostenstructuur en de schaalbaarheid van het advertentieplatform. Terwijl de operationele kosten vrijwel vlak bleven, stegen de inkomsten uit premium abonnementen en video-advertenties hard door. Experts verwachten dat deze operationele hefboomwerking in 2026 zal zorgen voor een verdere uitbouw van de nettowinstmarges. Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Concurrentievoordelen
Groeiende Gebruikersbasis
De kracht van het platform ligt in de enorme schaal en de diepe betrokkenheid van de gebruikers in miljoenen huishoudens. In de Verenigde Staten wordt het systeem inmiddels in ongeveer de helft van alle huishoudens met breedbandinternet gebruikt wat een ijzersterke basis vormt voor verdere groei. De directie verwacht in 2026 de grens van 100 miljoen actieve streaminghuishoudens te bereiken waardoor het netwerkeffect alleen maar sterker wordt. Deze enorme vijver aan kijkers trekt logischerwijs meer adverteerders en contentpartners aan die op zoek zijn naar een groot bereik.
Beleggingsanalisten wijzen erop dat deze schaalgrootte direct vertaald wordt in een stijgende omzet per actieve gebruiker en hogere platforminkomsten. Omdat honderden miljarden uren aan content worden geconsumeerd ontstaat er een gigantische voorraad aan advertentieruimte op zowel externe apps als eigen kanalen. Deze diepe betrokkenheid van de consument zorgt voor een stabiele stroom aan inkomsten die minder gevoelig is voor individuele trends in de markt. Het bedrijf fungeert hierdoor als een onmisbaar fundament voor iedereen die zijn videocontent digitaal wil distribueren.
Strategische Controle over het Startscherm
Een van de meest onderscheidende voordelen van de onderneming is de volledige controle over het startscherm en de gebruikersinterface. Vrijwel iedere kijker begint de zoektocht naar entertainment op dit centrale punt wat het bedrijf een unieke positie geeft als poortwachter van de huiskamer. Door voortdurende optimalisaties en een aangekondigd nieuw ontwerp blijft de interface de standaard voor gebruiksvriendelijkheid in de industrie. Deze controle stelt het merk in staat om specifieke content of advertenties direct in de schijnwerpers te zetten bij de doelgroep.
Dit voordeel vertaalt zich direct naar commercieel succes via exclusieve advertentieposities en gepersonaliseerde aanbevelingen voor nieuwe diensten. Partners zijn bereid om extra te betalen voor een prominente plek op het scherm omdat dit de kans op ontdekking door de kijker aanzienlijk vergroot. Voor beleggers is dit een cruciaal aspect omdat het zorgt voor een incrementele groei van de inkomsten zonder dat de kosten evenredig stijgen. De macht over het startpunt van de televisie-ervaring is daarmee een van de meest waardevolle bezittingen op de balans van het bedrijf.
Data-gedreven Advertenties
De onderneming beschikt over een schat aan eigen data die afkomstig is van het grote aantal actieve accounts en hun specifieke kijkgedrag. Deze informatie vormt de brandstof voor zeer gerichte advertenties en gepersonaliseerde suggesties die precies aansluiten bij de interesses van de kijker. Door de integratie van geavanceerde kunstmatige intelligentie kan het systeem steeds nauwkeuriger voorspellen welke content of producten op welk moment relevant zijn. Hierdoor claimt het platform de meest effectieve omgeving te bieden voor adverteerders die op zoek zijn naar meetbare resultaten.
Analisten benadrukken dat deze technologische voorsprong het bedrijf positioneert als een leider in de transitie naar digitale marketing op televisie. De inzet van AI verbetert niet alleen de prestaties van marketingcampagnes maar opent ook nieuwe wegen voor toekomstige datamonetisering. Voor de lange termijn zorgt deze data-asymmetrie ten opzichte van traditionele kabelbedrijven voor een blijvende voorsprong in de markt. Het vermogen om kijktijd om te zetten in waardevolle inzichten is wat het verdienmodel uiteindelijk zo schaalbaar en winstgevend maakt voor de toekomst.
Risico’s
Hevige Concurrentie
Een van de grootste risico's voor de onderneming is de intense strijd met wereldwijde techgiganten zoals Amazon, Google en Apple. Deze partijen beschikken over vrijwel onbeperkte financiële middelen en kunnen hun eigen besturingssystemen direct koppelen aan hun bredere ecosystemen van clouddiensten en webwinkels. Omdat zij bereid zijn hardware tegen kostprijs of zelfs met verlies te verkopen om marktaandeel te winnen, blijft de prijsdruk op de streamingstickmarkt constant aanwezig. Analisten waarschuwen dat deze concurrentiestrijd de marges op de apparaten van de onderneming structureel laag kan houden.
Daarnaast proberen deze concurrenten hun eigen streamingdiensten, zoals Prime Video of YouTube, een voorkeursbehandeling te geven op hun eigen hardware. Hoewel het merk momenteel een sterke positie heeft als onafhankelijke tussenpersoon, kan een agressieve strategie van deze spelers de groei van het aantal actieve accounts bemoeilijken. Experten benadrukken dat het vasthouden van de koppositie in de huiskamer een voortdurende en kostbare innovatiestrijd vereist. Wanneer een van deze grootmachten besluit de advertentiemarkt nog directer aan te vallen, kan dit de groei van de platforminkomsten direct raken.
Afhankelijkheid van de Advertentiemarkt
De onderneming is voor haar winstgevendheid in grote mate afhankelijk geworden van de advertentie-inkomsten binnen het platformsegment. Hoewel dit segment momenteel de grootste groeimotor is, maakt het de financiële resultaten ook gevoeliger voor schommelingen in de bredere economie. In tijden van economische onzekerheid zijn marketingbudgetten vaak de eerste posten waarin bedrijven gaan snijden, wat direct invloed heeft op de omzet per gebruiker. Analisten wijzen erop dat een langdurige recessie de ambitieuze groeidoelstellingen voor de komende jaren in gevaar zou kunnen brengen.
Daarnaast verandert de regelgeving rondom digitale privacy en het verzamelen van gebruikersdata voortdurend in zowel Noord-Amerika als Europa. Strengere regels kunnen het lastiger maken om advertenties zeer specifiek te targeten, wat juist de kern vormt van de waardepropositie naar adverteerders. Als de effectiviteit van de advertenties afneemt, kunnen marketingpartijen besluiten hun budgetten te verplaatsen naar andere digitale kanalen. Experts volgen deze ontwikkelingen nauwgezet, aangezien de data-asymmetrie een van de belangrijkste fundamenten onder de huidige waardering van het aandeel is.
Concentratie van Contentaanbieders
Een derde significant risico schuilt in de machtsverhouding met grote contentpartners zoals Disney, Netflix en Warner Bros. Discovery. Deze partijen leveren de populaire content waarvoor de consument het platform in de eerste plaats gebruikt. Wanneer deze mediagiganten besluiten hun eigen distributiekanalen te versterken of hogere vergoedingen eisen voor de aanwezigheid op het platform, kan dit de marges van de onderneming uithollen. Het risico bestaat dat het platform een deel van zijn commissie-inkomsten moet inleveren om de populairste apps beschikbaar te houden voor zijn gebruikers.
Bovendien investeren deze contentaanbieders steeds meer in hun eigen advertentietechnologie, waardoor zij directere concurrenten worden op de advertentiemarkt. Als grote partijen hun eigen advertentieruimte exclusief via eigen systemen gaan verkopen, verliest de onderneming een deel van de controle over de beschikbare voorraad op het platform. Analisten benadrukken dat het behouden van een goede balans tussen samenwerking en concurrentie met deze partners cruciaal is. Een breuk met een grote speler zou leiden tot een direct verlies van kijkuren en een mogelijke uitstroom van gebruikers naar andere systemen.
Bear-Base-Bull Scenario's voor Roku
Oké, we gaan duiken in de toekomst van Roku. Ik heb drie scenario's voor je op een rij gezet: de 'Slechte', de 'Oké' en de 'Geweldige' uitkomst. Elk scenario eindigt met een prijskaartje voor het aandeel, gebaseerd op een mix van financiële modellen.
Belangrijke disclaimer: Dit zijn schattingen voor de komende twaalf maanden, geen garanties. En nogmaals: dit is absoluut géén beleggingsadvies! Doe altijd je eigen onderzoek alvorens je geld investeert!
Roku Bear Case
In dit scenario krijgt de onderneming te maken met een snellere verzadiging van de Noord-Amerikaanse markt dan eerder werd voorzien. De concurrentie van techgiganten zoals Amazon en Google intensiveert, waardoor de kosten voor het werven van nieuwe actieve accounts flink stijgen terwijl de marges op hardware negatief blijven. Tegelijkertijd zorgen strengere privacyregels voor een daling in de effectiviteit van de advertentietargeting, wat de groei van de gemiddelde omzet per gebruiker (ARPU) remt.
Daarnaast kunnen grote contentpartners besluiten om hun advertentie-inventaris meer in eigen beheer te houden, waardoor het aandeel voor het platformsegment onder druk komt te staan. Een kwakkelende economie zou adverteerders bovendien dwingen hun budgetten te verkleinen, precies op het moment dat het bedrijf investeert in internationale expansie. Deze samenloop van omstandigheden bemoeilijkt de weg naar structurele nettowinst en zet de vrije kasstroom onder druk. Deze omstandigheden leiden tot verwachtingen onder die van analisten.
Als we uitgaan van een winstverhouding (K/W) van 20 in 2030, een 8% jaarlijkse omzetgroei, wat lagere ratio’s (12% vrije kasstroom en 5% nettowinst) ten opzichte van analisten, dan zou het aandeel kunnen dalen naar $63 per aandeel.
Roku Base Case
Het basisscenario gaat uit van een voortzetting van de huidige strategie waarbij het bedrijf profiteert van de aanhoudende verschuiving van lineaire televisie naar streaming. Het aantal huishoudens groeit gestaag richting de 100 miljoen in 2026, ondersteund door sterke partnerschappen met televisiefabrikanten. De platforminkomsten blijven met dubbele cijfers groeien dankzij een gezonde mix van video-advertenties en inkomsten uit de distributie van streamingdiensten zoals Netflix en Disney+.
De focus op operationele efficiëntie werpt in dit scenario zijn vruchten af, waardoor de aangepaste EBITDA-marges elk jaar met ongeveer 200 basispunten verbeteren. Hoewel de concurrentie fors blijft, slaagt het bedrijf erin zijn positie als onafhankelijke poortwachter in de huiskamer te verdedigen. De stabiele vrije kasstroom biedt voldoende ruimte voor aandeleninkoop en gerichte investeringen in AI-gestuurde advertentietechnologie. Deze omstandigheden leiden tot verwachtingen in lijn met die van analisten.
Als we uitgaan van een winstverhouding (K/W) van 25 in 2030, een 12% jaarlijkse omzetgroei, conform ratio’s (15% vrije kasstroom en 7,5% nettowinst) van analisten, dan zou het aandeel kunnen blijven rondom de $104 per aandeel.
Gemiddeld koersdoel van analisten voor de komende 12 maanden:
Roku Bull Case
In het meest optimistische scenario transformeert het platform zich tot het dominante besturingssysteem voor de wereldwijde smart tv-markt. De internationale uitrol in markten zoals Brazilië en Europa verloopt sneller en efficiënter dan verwacht, waardoor de schaalgrootte exponentieel toeneemt. Door de inzet van geavanceerde kunstmatige intelligentie wordt de advertentie-ervaring zo relevant dat adverteerders hun budgetten massaal verplaatsen van traditionele media naar dit platform.
De eigen content, zoals The Roku Channel, groeit uit tot een top 3 streamingdienst, wat de marges aanzienlijk verhoogt omdat er geen afdracht aan externe partners nodig is. Bovendien zorgen nieuwe inkomstenstromen uit e-commerce en interactieve advertenties voor een onvoorziene stijging van de winstgevendheid per kijkuur. De combinatie van een enorme kaspositie en een krachtige operationele hefboomwerking resulteert in een nettowinst die alle eerdere prognoses overtreft. Deze omstandigheden leiden tot verwachtingen boven die van analisten.
Als we uitgaan van een winstverhouding (K/W) van 30 in 2030, een 16% jaarlijkse omzetgroei, ratio’s (18% vrije kasstroom en 10% nettowinst) boven verwachting van analisten, dan zou het kunnen stijgen naar $170 per aandeel.
Conclusie
De overgang van hardwareproducent naar een sterk advertentieplatform is in 2025 afgerond. Roku heeft laten zien dat het de schaal van meer dan 90 miljoen huishoudens succesvol kan benutten via het Platformsegment. Het behalen van een positieve nettowinst van 88 miljoen dollar en een recordvrije kasstroom van 484 miljoen dollar vormt een belangrijk keerpunt voor de financiële stabiliteit van het bedrijf. Beleggers zien nu een onderneming die niet alleen groeit in omzet, maar ook structureel winst maakt en waarde creëert voor aandeelhouders.
De kracht van het bedrijf ligt in zijn rol als onafhankelijke toegangspoort in de huiskamer. De controle over het startscherm geeft een sterk concurrentievoordeel. Terwijl grote technologiebedrijven en contentaanbieders strijden om de aandacht van de kijker, profiteert dit platform van elke activiteit binnen het eigen ecosysteem. De inzet van kunstmatige intelligentie en de groei van het eigen streamingkanaal vergroten de effectiviteit van advertenties. Hierdoor is het bedrijf een belangrijke partner geworden voor adverteerders en mediabedrijven die hun bereik willen vergroten in het digitale tijdperk.
Tegelijkertijd moeten beleggers rekening houden met duidelijke risico’s. De concurrentie van partijen zoals Amazon en Google blijft groot en vraagt om voortdurende innovatie. Dit zet de marges op apparaten onder druk. Ook is het bedrijf sterk afhankelijk van de advertentiemarkt, waardoor economische tegenwind en strengere privacyregels invloed kunnen hebben op de resultaten. Het vermogen van het management om kosten te beheersen en tegelijkertijd internationaal uit te breiden, is bepalend voor het succes op de lange termijn.
CEO van Roku:
Alles bij elkaar staat de onderneming er financieel en strategisch sterker voor dan in de afgelopen vijf jaar. De overstap naar een model met terugkerende inkomsten uit advertenties en abonnementen biedt een stevige basis voor de verwachte omzetgroei in 2026. Of het aandeel kan terugkeren naar eerdere recordniveaus, hangt af van hoe snel internationale activiteiten winstgevend worden. Voor kritische beleggers blijft het een volatiel, maar kansrijk bedrijf binnen de voortdurende verschuiving van traditionele televisie naar wereldwijde streaming.
Tof dat je meelas! Elke week geven we één Deepdive cadeau, zodat je kunt zien hoe wij bedrijven analyseren.
Maar dit is nog maar het topje van de ijsberg. Als lid krijg je toegang tot alles wat we maken: deepdives zoals deze, premium content, trainingen én een betrokken community van beleggers.
En nu komt het mooie: met de code DEEPDIVE krijg je tijdelijk 25% korting. Geen gedoe, geen verplichtingen, gewoon rustig ontdekken of het wat voor je is.
