Is AI een kans of een bedreiging voor dit aandeel: deepdive monday.com
- Daan Heijneman
- 60 minuten geleden
- 16 minuten om te lezen
In het kort:
monday.com combineert sterke omzetgroei van circa 25 tot 30 procent met al hoge vrije kasstromen, wat het onderscheidt van veel andere snelgroeiende softwarebedrijven.
Het bedrijf beschikt over duidelijke concurrentievoordelen door hoge klantretentie en een effectief land and expand model, ondersteund door oprichters met een groot eigen belang.
De waardering is niet laag en brengt risico’s met zich mee, vooral door concurrentie en AI ontwikkelingen, maar voor langetermijnbeleggers biedt monday.com een kwalitatief en schaalbaar groeiverhaal.
Voor beleggers die op zoek zijn naar groeibedrijven binnen technologie is het landschap de afgelopen jaren een stuk lastiger geworden. Veel softwarebedrijven groeiden lang vooral door veel geld uit te geven aan marketing en personeel, maar bleken kwetsbaar toen de rente steeg en investeerders kritischer werden. In dat nieuwe klimaat zijn bedrijven die zowel groeien als winstgevend worden zeldzaam. monday.com behoort tot die kleine groep.
Monday.com is een Israëlisch softwarebedrijf dat organisaties helpt om hun werk beter te organiseren. Het bedrijf werd opgericht in 2012 en ging in 2021 naar de beurs. Sindsdien heeft het zich ontwikkeld tot een van de sterkere spelers binnen werkmanagementsoftware. Zonder veel media-aandacht heeft monday.com kwartaal na kwartaal laten zien dat het omzet kan laten groeien, terwijl tegelijkertijd de winstgevendheid en vrije kasstroom sterk verbeteren.
Sinds de beursgang van 2021, kent Monday.com nog een moeilijke tijd op de beurs:
Wat monday.com interessant maakt voor beleggers, is dat het actief is in een grote en groeiende markt. Bedrijven werken steeds digitaler, steeds meer op afstand en steeds meer met data. Dat vraagt om software die flexibel is en meegroeit met organisaties. monday.com biedt geen vast omlijnde oplossing, maar een platform dat klanten zelf kunnen aanpassen aan hun manier van werken.
Daarnaast bevindt het bedrijf zich midden in een periode van snelle technologische verandering door kunstmatige intelligentie. Veel softwarebedrijven beloven dat AI hun producten volledig zal veranderen. monday.com kiest voor een voorzichtige en praktische aanpak, waarbij AI stap voor stap wordt geïntegreerd in bestaande processen. Voor beleggers roept dit de vraag op of dit voldoende is om concurrerend te blijven, of juist een verstandige manier om risico’s te beperken.
Wat monday.com doet en hoe het geld verdient
monday.com is een softwarebedrijf dat organisaties helpt om hun werk te structureren, te volgen en te verbeteren. Het bedrijf noemt zijn product een Work OS, wat staat voor Work Operating System. Daarmee bedoelt monday.com geen technisch besturingssysteem, maar een centraal softwareplatform waarop teams hun werkprocessen kunnen bouwen en beheren.
In vrijwel elke organisatie bestaan processen die moeten worden gepland, afgestemd en opgevolgd. Denk aan projecten, verkooptrajecten, marketingcampagnes, productontwikkeling of klantenservice. Veel bedrijven gebruiken hiervoor verschillende losse tools, spreadsheets en e mails. Dat leidt vaak tot versnippering, onduidelijkheid en inefficiëntie. monday.com probeert dit op te lossen door één flexibel platform te bieden waarin al deze processen samenkomen.
Hoe Monday gebruikt kan worden om zaken te plannen in een organisatie:
De kern van monday.com is eenvoud en aanpasbaarheid. Gebruikers kunnen zonder programmeerkennis hun eigen workflows bouwen. Taken worden weergegeven in overzichtelijke borden, waarin kolommen bijvoorbeeld deadlines, status, prioriteit of verantwoordelijke personen tonen. Automatiseringen kunnen repetitieve handelingen overnemen, zoals het versturen van meldingen of het aanpassen van statussen. Dashboards geven realtime inzicht in voortgang en prestaties.
Wat monday.com onderscheidt van veel andere software, is dat het geen vaste manier van werken oplegt. Het platform kan worden aangepast aan vrijwel elke organisatie en elk team. Hierdoor wordt het gebruikt in meer dan tweehonderd verschillende sectoren, variërend van marketing en HR tot IT, productie en zorg.
De verschillende oplossingen van Monday:
Oorspronkelijk begon monday.com als een eenvoudige tool voor team samenwerking en projectmanagement. In de loop der jaren is het platform echter sterk uitgebreid. Inmiddels bestaat het aanbod uit meerdere kernproducten die allemaal draaien op hetzelfde technische fundament.
Het belangrijkste product is monday Work Management. Dit is de basisoplossing waarmee teams projecten en dagelijkse werkzaamheden plannen en volgen. Voor veel klanten is dit het eerste product waarmee zij kennismaken met monday.com. Het fungeert vaak als instappunt binnen organisaties.
Daarnaast biedt monday.com monday CRM aan. Dit product is gericht op verkoopteams en helpt bij het beheren van leads, klantrelaties en verkoopkansen. In tegenstelling tot traditionele CRM systemen, die vaak complex en star zijn, is monday CRM flexibel ingericht.
Bedrijven kunnen het verkoopproces aanpassen aan hun eigen werkwijze. Dit maakt het aantrekkelijk voor kleine en middelgrote bedrijven, maar ook steeds vaker voor grotere organisaties.
Het monday CRM platform:
Een ander product is monday Dev. Dit is bedoeld voor softwareontwikkelteams. Het helpt bij het plannen van sprints, het volgen van bugs en het beheren van releases. monday Dev concurreert met bekende tools zoals Jira, maar probeert zich te onderscheiden door eenvoud en visuele duidelijkheid. Ook hier staat aanpasbaarheid centraal.
Het nieuwste product is monday Service. Dit richt zich op service en supportprocessen, zoals IT service management, HR service en klantenservice. Organisaties kunnen hiermee aanvragen, incidenten en tickets beheren. Dit product speelt in op de groeiende behoefte aan gestructureerde serviceprocessen binnen bedrijven en wordt gezien als een belangrijke toekomstige groeimotor.
Al deze producten zijn gebouwd op hetzelfde platform en maken gebruik van dezelfde database. Dat betekent dat verbeteringen en nieuwe functies vaak in meerdere producten tegelijk kunnen worden toegepast. Voor klanten betekent dit dat verschillende teams binnen één organisatie eenvoudig kunnen samenwerken binnen hetzelfde systeem.
Het verdienmodel van monday.com is gebaseerd op abonnementen. Klanten betalen een vast bedrag per gebruiker per maand of per jaar. De prijs hangt af van het gekozen pakket en de beschikbare functionaliteit. Er zijn meerdere prijsniveaus, waardoor het product toegankelijk is voor kleine teams, maar ook schaalbaar voor grote ondernemingen.
De tarieven van Monday, bij het gratis plan zit geen AI credits:
Dit abonnementsmodel zorgt voor terugkerende inkomsten en maakt de omzet relatief voorspelbaar. Het grootste deel van de omzet bestaat uit jaarlijks terugkerende contracten. Dit geeft het bedrijf zicht op toekomstige inkomsten en maakt het minder afhankelijk van kwartaal op kwartaal verkoop.
Een belangrijk aspect van het verdienmodel is het land and expand principe. Veel klanten beginnen met een beperkt aantal gebruikers of met één product, vaak monday Work Management. Naarmate de organisatie groeit of meer processen wil digitaliseren, breidt het gebruik zich uit. Er komen meer gebruikers bij, andere teams sluiten aan of er worden extra producten zoals CRM of Service toegevoegd.
Dit model zorgt ervoor dat de omzet per klant in de loop van de tijd stijgt. monday.com rapporteert daarom een hoge net dollar retention. Dat betekent dat bestaande klanten ieder jaar meer besteden dan het jaar ervoor, zelfs nadat rekening is gehouden met klanten die vertrekken. Voor beleggers is dit een belangrijk signaal van klanttevredenheid en productwaarde.
De net dollar retention van Monday:
De klantenbasis van monday.com is breed en divers. Het bedrijf bedient inmiddels ongeveer 245.000 klanten wereldwijd. De klanten variëren van kleine teams tot grote ondernemingen met tienduizenden gebruikers. Steeds meer omzet komt van grotere klanten die meer dan 50.000 of zelfs 100.000 dollar per jaar besteden.
Geografisch is de omzet goed gespreid. Ongeveer de helft van de omzet komt uit Noord Amerika. Europa vormt de tweede belangrijkste regio, gevolgd door andere delen van de wereld. Deze spreiding verkleint het risico dat economische tegenwind in één regio een grote impact heeft op het geheel.
De regionale omzetverdeling van Monday:
De combinatie van een flexibel product, een schaalbaar abonnementsmodel en een land and expand strategie zorgt ervoor dat monday.com in staat is om groei te realiseren zonder extreem hoge marketinguitgaven. Veel nieuwe klanten komen binnen via aanbevelingen en organische groei binnen bestaande organisaties.
Voor beleggers betekent dit dat monday.com geen bedrijf is dat zijn omzet koopt door hoge kortingen of agressieve promoties. Groei komt voort uit gebruik en uitbreiding. Dat maakt de inkomsten duurzamer en vergroot de kans dat de winstgevendheid in de toekomst verder toeneemt.
De markt, de dynamiek en de concurrentievoordelen van monday.com
De markt waarin monday.com actief is, behoort tot de brede categorie bedrijfssoftware. Binnen die categorie richt monday.com zich specifiek op werkmanagement, samenwerking en procesautomatisering. Dit is een markt die de afgelopen tien jaar sterk is gegroeid en naar verwachting de komende jaren verder zal blijven groeien. Bedrijven van elke omvang zoeken naar manieren om efficiënter te werken, beter samen te werken en meer inzicht te krijgen in hun processen.
Volgens schattingen van het management in 2023 bedroeg de totale adresseerbare markt ongeveer 101 miljard dollar. Deze markt groeit naar verwachting met ongeveer 14 procent per jaar, tot 2026. Na dit jaar, zal de groei waarschijnlijk niet afremmen. Die groei wordt gedreven door meerdere structurele trends. Organisaties werken steeds vaker hybride of volledig op afstand. Projecten worden complexer en vragen om betere coördinatie. Daarnaast vervangen bedrijven oude on premise software door cloudoplossingen die sneller aanpasbaar zijn.
De verwachte groei in de markt van Monday:
Een belangrijke nieuwe factor in deze markt is kunstmatige intelligentie. AI maakt het mogelijk om grote hoeveelheden data te analyseren, patronen te herkennen en suggesties te doen. In werkmanagementsoftware kan AI bijvoorbeeld helpen bij het automatisch prioriteren van taken, het voorspellen van vertragingen of het samenvatten van informatie. Tegelijkertijd zorgt AI ook voor onzekerheid. Sommige beleggers vragen zich af of nieuwe AI tools bestaande software deels overbodig kunnen maken en het aantal werknemers van bedrijven kan inkrimpen, waardoor Monday minder seats verkoopt.
Monday.com kiest in deze context voor een voorzichtige en praktische benadering. In plaats van het product volledig opnieuw op te bouwen rond AI, integreert het bedrijf AI stap voor stap in bestaande workflows. Voorbeelden zijn automatische samenvattingen, categorisering van taken en hulp bij het opzetten van processen. Het doel is om gebruikers te ondersteunen, niet om hen te vervangen.
Hoe Monday AI integreert in zijn platform:
De markt is sterk concurrerend en gefragmenteerd. Er zijn veel aanbieders, elk met hun eigen focus. Atlassian is sterk in softwareontwikkeling met producten zoals Jira. Asana en Smartsheet richten zich vooral op projectmanagement. HubSpot en Salesforce domineren de CRM markt. Daarnaast zijn er nieuwere spelers zoals Airtable die zich profileren met flexibiliteit.
Monday.com positioneert zich tussen deze spelers. Het bedrijf probeert geen specialist te zijn in één functie, maar een breed inzetbaar platform te bieden. Dit maakt het aantrekkelijk voor organisaties die hun softwarelandschap willen vereenvoudigen. In plaats van meerdere losse tools te gebruiken, kunnen zij verschillende processen binnen één platform onderbrengen.
De verdeling in de markt, waar Monday nog veel ruimte heeft om in te groeien:
Een belangrijk concurrentievoordeel van monday.com is de hoge klantretentie. Klanten die eenmaal hun werkprocessen hebben ingericht binnen het platform, stappen niet snel over. De reden hiervoor is niet alleen de functionaliteit, maar ook de tijd en kennis die zijn geïnvesteerd in het opzetten van workflows. Dit creëert hoge overstapkosten, zelfs als de licentiekosten relatief laag zijn.
Het land and expand model versterkt dit effect. Klanten beginnen vaak klein, met één team of afdeling. Naarmate het vertrouwen groeit, breidt het gebruik zich uit naar andere delen van de organisatie. Dit leidt tot hogere omzet per klant zonder dat er steeds nieuwe klanten hoeven te worden geworven. Voor beleggers is dit aantrekkelijk omdat groei hierdoor efficiënter en voorspelbaarder wordt.
Daarnaast profiteert monday.com van schaalvoordelen. Het platform is gebouwd op één centrale infrastructuur. Nieuwe producten en functies kunnen relatief eenvoudig worden uitgerold naar de hele klantenbasis. Dit verlaagt de kosten per gebruiker naarmate het bedrijf groeit. Concurrenten die meerdere losse producten hebben, missen dit voordeel vaak.
Dit is terug te zien in de stijgende brutowinstmarge:
De reputatie van monday.com speelt ook een rol. Het bedrijf wordt door onafhankelijke onderzoeksbureaus zoals Gartner en Forrester steeds vaker genoemd als leider binnen collaboratieve werkmanagementsoftware. Deze erkenning is vooral belangrijk voor grotere organisaties, die bij softwarekeuzes vaak vertrouwen op dit soort rapporten.
Toch is de concurrentiedruk reëel. Grote spelers beschikken over diepere zakken en bredere productportfolio’s. Daarnaast blijft prijsdruk een factor, vooral in het midden en kleinbedrijf. monday.com moet blijven investeren in productontwikkeling om relevant te blijven.
Tot nu toe lijkt het bedrijf hierin te slagen. De combinatie van een flexibel platform, hoge retentie en een effectief land and expand model vormt een solide basis. Als monday.com erin slaagt om AI op een nuttige en rendabele manier te integreren, kan dit de concurrentievoordelen verder versterken.
Het management van monday.com en skin in the game
Voor langetermijnbeleggers is de kwaliteit van het management vaak minstens zo belangrijk als het product of de markt. Een sterk management kan een goed bedrijf jarenlang laten groeien, terwijl zwak leiderschap zelfs een veelbelovend bedrijf kan schaden. Bij monday.com is het management een van de duidelijkste sterke punten van het bedrijf.
monday.com wordt geleid door de oprichters, Roy Mann en Eran Zinman, die samen optreden als co CEOs. Zij richtten het bedrijf op in 2012 en zijn sindsdien nauw betrokken gebleven bij de dagelijkse leiding. Dit is geen vanzelfsprekendheid bij beursgenoteerde softwarebedrijven, waar oprichters vaak na verloop van tijd een stap terug doen. Bij monday.com is dat bewust anders gekozen.
Een van de oprichters, Roy Mann:
Beide oprichters bezitten nog altijd een aanzienlijk aandelenbelang. Dit betekent dat een groot deel van hun persoonlijke vermogen verbonden is aan het succes van het bedrijf op lange termijn. Voor beleggers is dit een belangrijk signaal. Het vergroot de kans dat beslissingen worden genomen met het oog op duurzame waardecreatie in plaats van korte termijn koersbewegingen.
De flinke skin in the game van de oprichters:
De aanwezigheid van oprichters in de leiding zorgt ook voor consistentie in strategie. monday.com heeft sinds de beursgang geen grote koerswijzigingen doorgevoerd. De focus is altijd gebleven op productkwaliteit, gebruiksgemak en schaalbare groei. In tegenstelling tot sommige concurrenten heeft het bedrijf niet gekozen voor agressieve overnames of risicovolle uitbreidingen.
Wat opvalt, is de voorzichtige manier waarop het management communiceert met beleggers. Verwachtingen worden doorgaans conservatief geformuleerd. In veel kwartalen blijkt de daadwerkelijke groei vervolgens hoger uit te vallen dan de afgegeven vooruitzichten. Dit wekt vertrouwen en verkleint de kans op onaangename verrassingen.
Daarnaast toont het management discipline in kostenbeheersing. Hoewel monday.com blijft investeren in productontwikkeling en innovatie, gebeurt dit zonder de winstgevendheid uit het oog te verliezen. Het bedrijf heeft geen grootschalige ontslagen hoeven doorvoeren om de marges te verbeteren, iets wat bij veel andere softwarebedrijven wel is gebeurd.
De cultuur binnen monday.com is sterk productgericht. Innovatie wordt gedreven door interne teams die dicht bij de klant staan. Dit verklaart waarom nieuwe producten vaak snel tractie krijgen. Het management stimuleert experimenteren, maar binnen duidelijke financiële kaders. Dat zorgt voor een gezonde balans tussen groei en risico.
Voor beleggers is ook de transparantie belangrijk. monday.com rapporteert uitgebreid over klantsegmenten, retentie en kasstromen. Dit maakt het eenvoudiger om de onderliggende gezondheid van het bedrijf te beoordelen. Het management lijkt zich bewust van het feit dat vertrouwen een belangrijke factor is voor langetermijnbeleggers.
De combinatie van oprichters aan het roer, een groot eigen belang, een consistente strategie en financiële discipline maakt monday.com aantrekkelijk voor beleggers die waarde hechten aan goed bestuur. Het verkleint niet alle risico’s, maar het vergroot de kans dat het bedrijf verstandig omgaat met kansen en tegenslagen.
De financiële kracht van monday.com en zichtbare concurrentievoordelen
De financiële cijfers van monday.com geven een goed beeld van hoe sterk het onderliggende bedrijf daadwerkelijk is. Voor beleggers is dit belangrijk, omdat cijfers vaak laten zien of een concurrentievoordeel echt bestaat of vooral een verhaal is. Bij monday.com vallen vooral de combinatie van hoge groei, sterke marges en een solide balans op.
De omzetgroei van monday.com ligt al meerdere jaren rond de 25 tot 35 procent per jaar. Dat is hoog, zeker voor een bedrijf dat inmiddels richting een omzet van één miljard dollar beweegt. Veel softwarebedrijven zien hun groei fors afnemen zodra zij deze schaal bereiken. Dat monday.com erin slaagt om het groeitempo relatief hoog te houden, wijst op aanhoudende vraag en een product dat blijft aansluiten bij de behoeften van klanten.
De brutowinstmarge is een van de duidelijkste tekenen van een sterk softwaremodel. Deze marge ligt rond de 89 procent. Dit betekent dat de kosten om extra omzet te genereren zeer laag zijn. Zodra de vaste kosten zijn gedekt, kan een groot deel van de extra omzet direct bijdragen aan de winst. Dit schaalvoordeel is typisch voor sterke SaaS bedrijven en vormt een belangrijk fundament voor toekomstige winstgevendheid.
De omzetgroei en marges van Monday:
De operationele marges zijn op dit moment nog beperkter. monday.com kiest er bewust voor om te blijven investeren in productontwikkeling, verkoop en marketing. Dit drukt de winst op korte termijn, maar vergroot de groeikansen op lange termijn. Voor beleggers is dit een afweging. Minder winst nu, in ruil voor mogelijk meer winst later. Gezien de hoge brutomarges kan de winstgevendheid echter relatief snel verbeteren als het bedrijf het investeringsniveau stabiliseert.
Een opvallend punt is de vrije kasstroom. monday.com genereert al een vrije kasstroommarge van meer dan 28 procent. Dit is uitzonderlijk voor een bedrijf dat nog zo snel groeit. Vrije kasstroom is het geld dat overblijft nadat alle operationele kosten en investeringen zijn betaald. Het is het geld dat kan worden gebruikt voor groei, overnames of het versterken van de balans.
De hoge FCF marge:
Bij het beoordelen van deze kasstroom is het wel belangrijk om stock based compensation mee te nemen. monday.com betaalt een deel van zijn medewerkers in aandelen. Dit is een veelgebruikte praktijk in de technologiesector, maar het zorgt voor verwatering van bestaande aandeelhouders. Omdat deze kosten geen directe cashuitstroom zijn, lijkt de vrije kasstroom hoger dan de economische realiteit. Voor beleggers is dit een aandachtspunt, ook al neemt de verwatering de laatste jaren af.
De SBC maakt ruim 1/3 van de FCF uit:
De balans van monday.com is zeer sterk. Het bedrijf beschikt over meer dan een miljard dollar aan cash en heeft nauwelijks schulden. Dit geeft het management veel flexibiliteit. In tijden van economische tegenwind hoeft het bedrijf niet direct te bezuinigen of extra kapitaal op te halen. Het kan blijven investeren in productontwikkeling en innovatie, zelfs als de markt tijdelijk tegenzit.
Klantgroei en klantkwaliteit zijn eveneens belangrijke financiële indicatoren. monday.com ziet een sterke groei in het aantal grotere klanten, die meer dan 50.000 of 100.000 dollar per jaar besteden. Deze klanten zijn vaak stabieler en breiden hun gebruik sneller uit. Dit draagt bij aan een hogere omzet per klant en een stabielere omzetbasis.
Een andere belangrijke maatstaf is Remaining Performance Obligations, vaak afgekort als RPO. Dit is de omzet die al contractueel is vastgelegd, maar nog niet is erkend. Een stijgende RPO betekent dat klanten zich voor langere tijd binden. Bij monday.com groeit deze maatstaf mee met de omzet, wat wijst op een gezonde vraag en vertrouwen van klanten in het product.
De stijgende RPO van Monday, die harder groeit dan de omzet:
Ook de net dollar retention is een belangrijke indicator. Deze ligt boven de 110 procent. Dit betekent dat bestaande klanten ieder jaar meer uitgeven dan het jaar ervoor. Dit is een duidelijk teken van een sterk land and expand model en bevestigt de hoge overstapkosten en klanttevredenheid.
Samen laten deze cijfers zien dat monday.com beschikt over echte financiële concurrentievoordelen. Hoge brutomarges, sterke kasstromen, een solide balans en groeiende klantwaarde vormen een stevige basis. Tegelijkertijd moeten beleggers rekening houden met de kosten van groei, zoals stock based compensation, en met het feit dat de winstgevendheid nog niet volledig is uitgekristalliseerd.
Risico’s voor beleggers in monday.com
Hoewel monday.com operationeel sterk presteert, is het belangrijk dat beleggers ook oog hebben voor de risico’s. Het grootste risico ligt in de snelheid waarmee de softwaremarkt verandert, met name door de opkomst van kunstmatige intelligentie. AI heeft het potentieel om werkprocessen ingrijpend te veranderen. Taken die nu nog worden beheerd via workflows en dashboards, zouden in de toekomst deels automatisch kunnen worden uitgevoerd door AI agents.
Dit roept de vraag op of traditionele werkmanagementsoftware op termijn minder relevant wordt. Als gebruikers hun werk rechtstreeks aansturen via slimme assistenten, kan de rol van een centraal platform veranderen. monday.com probeert dit risico te beperken door AI actief in het product te integreren. Toch blijft het onzeker of deze aanpak voldoende is om voorop te blijven lopen, zeker wanneer grote technologiebedrijven met diepere zakken agressiever inzetten op AI.
Een tweede risico is concurrentie. De markt voor werkmanagement en bedrijfssoftware is zeer competitief. monday.com concurreert met grote spelers zoals Atlassian, Salesforce en HubSpot, maar ook met kleinere, innovatieve partijen. Grote concurrenten kunnen prijsdruk uitoefenen, bundels aanbieden of hun producten sneller uitbreiden. Dit kan de groei van monday.com afremmen of de marges onder druk zetten.
Ook economische cycli vormen een risico. In perioden van onzekerheid stellen bedrijven investeringen in nieuwe software uit. Hoewel monday.com profiteert van hoge retentie en terugkerende omzet, kan een vertraging in nieuwe klanten of uitbreidingen de groei tijdelijk verminderen. Vooral kleinere klanten zijn gevoeliger voor economische tegenwind.
Een specifiek aandachtspunt is de afhankelijkheid van online marketingkanalen.
Veranderingen in zoekalgoritmes of advertentieplatforms kunnen de instroom van nieuwe klanten beïnvloeden. monday.com heeft hier in het verleden al schommelingen gezien. Hoewel de focus steeds meer verschuift naar grotere klanten, blijft dit een factor om te volgen.
Tot slot is er het risico van stock based compensation. Het bedrijf betaalt medewerkers deels in aandelen. Dit helpt bij het aantrekken van talent, maar leidt tot verwatering voor bestaande aandeelhouders. Hoewel dit percentage daalt, blijft het relatief hoog. Als deze trend niet verder verbetert, kan dit het rendement voor beleggers beperken.
De waardering van monday.com in perspectief
De waardering van monday.com vraagt om nuance. Op het eerste gezicht lijkt het aandeel duur, vooral wanneer wordt gekeken naar traditionele maatstaven zoals de koers winst verhouding. Deze ratio ligt hoog, maar geeft een vertekend beeld. Dat komt doordat monday.com zich nog in een overgangsfase bevindt, waarin winstgevendheid bewust wordt beperkt door investeringen in groei en door hoge stock based compensation.
De hoge PE van Monday:
Voor groeibedrijven als monday.com is de koers winst verhouding daarom minder geschikt. Een beter uitgangspunt is de verhouding tussen de ondernemingswaarde en de vrije kasstroom, of de verhouding tot de omzet. Op basis van deze maatstaven oogt de waardering gematigder, zeker in vergelijking met andere hoogwaardige SaaS bedrijven.
Op basis van de P/FCF lijkt Monday goedkoop:
monday.com genereert al een vrije kasstroommarge van meer dan 28 procent, terwijl de omzet nog steeds met ongeveer 25 tot 30 procent groeit. Dit is een zeldzame combinatie. Veel concurrenten moeten kiezen tussen groei en kasstroom. monday.com weet beide te combineren, zij het met de kanttekening van verwatering door aandelenbeloningen.
Een belangrijk punt bij de waardering is het groeipad. Als monday.com erin slaagt om de groei de komende jaren boven de 25 procent te houden en tegelijkertijd de operationele marges te verhogen, kan de huidige waardering achteraf aantrekkelijk blijken. De hoge brutomarge biedt hiervoor ruimte. Zodra investeringen minder snel stijgen dan de omzet, kan de winstgevendheid relatief snel toenemen.
Daar staat tegenover dat de waardering weinig ruimte laat voor grote teleurstellingen. Als de groei sneller afneemt dan verwacht, of als AI investeringen niet leiden tot extra omzet, kan de markt het aandeel lager waarderen. Dit maakt het aandeel gevoeliger voor schommelingen dan meer volwassen softwarebedrijven.
De hoge stock based compensation blijft ook hier een belangrijk aandachtspunt. Hoewel deze kosten geen directe kasuitstroom zijn, vertegenwoordigen ze wel een economische kost voor aandeelhouders. Beleggers moeten daarom niet alleen kijken naar vrije kasstroom, maar ook naar de ontwikkeling van het aantal uitstaande aandelen.
Voor beleggers met een lange horizon kan monday.com aantrekkelijk zijn als groeipositie binnen een gespreide portefeuille. Het aandeel is geen koopje, maar ook geen extreme hype. De waardering weerspiegelt een bedrijf met hoge kwaliteit, sterke groei en duidelijke kansen, maar ook met reële risico’s.
Is monday.com een goede toevoeging aan een beleggingsportefeuille?
monday.com is een softwarebedrijf dat zich de afgelopen jaren heeft ontwikkeld tot een van de sterkere spelers binnen werkmanagement en bedrijfssoftware. Het bedrijf profiteert van duidelijke langetermijntrends zoals digitalisering, hybride werken en de behoefte aan flexibele softwareoplossingen. Met zijn Work OS platform biedt monday.com geen vast product, maar een aanpasbare basis die door uiteenlopende teams en sectoren kan worden gebruikt.
Voor beleggers is vooral de combinatie van groei en financiële discipline opvallend. monday.com groeit nog altijd met circa 25 tot 30 procent per jaar, terwijl het tegelijkertijd al een hoge vrije kasstroom genereert en beschikt over een zeer sterke balans. De hoge brutomarges laten zien dat het onderliggende model schaalbaar is en dat winstgevendheid op termijn verder kan toenemen.
De concurrentievoordelen van monday.com zitten vooral in de hoge klantretentie en het land and expand model. Klanten beginnen vaak klein, maar breiden hun gebruik uit naarmate het platform belangrijker wordt binnen de organisatie. Dit zorgt voor stabiele en groeiende inkomsten zonder dat er steeds nieuwe klanten nodig zijn. De betrokkenheid van de oprichters en hun grote aandelenbelang versterken het vertrouwen dat het bedrijf wordt geleid met een lange termijn visie.
Tegelijkertijd is monday.com geen risicoloze belegging. De snelle ontwikkeling van AI, de stevige concurrentie en de relatief hoge waardering maken het aandeel gevoelig voor schommelingen. De hoge stock based compensation vraagt bovendien om aandacht, omdat dit het rendement voor aandeelhouders kan drukken.
Alles afwegend is monday.com vooral geschikt voor beleggers met een lange horizon, die geloven in de verdere digitalisering van werkprocessen en bereid zijn tijdelijke volatiliteit te accepteren. Het is geen defensief aandeel en geen koopje, maar wel een kwalitatief groeibedrijf met een sterk fundament. Binnen een goed gespreide portefeuille kan monday.com daarom een interessante, maar bewuste toevoeging zijn.
