Deze 2 Nederlandse aandelen keren een torenhoog dividend uit
- Jelger Sparreboom
- 19 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Ahold Delhaize genereert stabiele kasstromen uit supermarktactiviteiten met schaalvoordelen, sterke huismerken en circa €2,6 miljard vrije kasstroom.
NN Group verdient via verzekeringen en vermogensbeheer en combineert sterke kapitaalbuffers (solvency ±220%) met een dividendrendement rond 5–6%.
Beide bedrijven bieden defensieve inkomsten voor beleggers, al ligt het risico bij Ahold vooral in concurrentie en bij NN in lagere winstgevendheid op eigen vermogen.
Nederlandse beleggers die op zoek zijn naar stabiele dividendinkomsten komen vaak uit bij sectoren met voorspelbare kasstromen. Supermarkten en verzekeraars horen daarbij. Beide sectoren leveren producten en diensten die diep verankerd zijn in het dagelijks leven. Mensen blijven boodschappen doen en verzekeringen afsluiten, ook wanneer de economie tegenzit. Daardoor ontstaan bedrijfsmodellen met relatief stabiele inkomsten.
Twee bedrijven illustreren dat patroon duidelijk: Ahold Delhaize en NN Group. Beide ondernemingen genereren solide kasstromen en keren een groot deel daarvan uit aan aandeelhouders via dividend en aandeleninkoop. Tegelijkertijd verschillen hun bedrijfsmodellen fundamenteel. Ahold Delhaize verdient geld met supermarkten en logistieke netwerken. NN Group bouwt zijn inkomsten op verzekeringscontracten en vermogensbeheer.
Voor beleggers die geïnteresseerd zijn in dividendinkomsten is het interessant om te begrijpen hoe die kasstromen precies ontstaan en hoe duurzaam ze zijn.
Ahold Delhaize: schaal en merksterkte als economische moat
Ahold Delhaize behoort tot de grootste supermarktgroepen ter wereld. Het bedrijf ontstond uit de fusie tussen het Nederlandse Ahold en het Belgische Delhaize en bezit een portfolio van bekende supermarktketens zoals Albert Heijn, Delhaize, Food Lion, Stop & Shop en Giant.
Koers Ahold Delhaize
De onderneming realiseerde in 2025 een omzet van ruim 92 miljard euro. De operationele marge lag rond 4 procent. In de supermarktsector geldt dat als een gezond niveau. Supermarkten werken traditioneel met lage marges omdat concurrentie sterk is en prijzen continu onder druk staan. Winstgroei komt daardoor vaak uit schaal, efficiëntie en kleine verbeteringen in operationele processen.
Een belangrijk begrip in dit soort analyses is de vrije kasstroom. Vrije kasstroom betekent het geld dat overblijft nadat alle operationele kosten en investeringen zijn betaald. Dat geld kan een bedrijf gebruiken voor dividend, aandeleninkoop of schuldreductie. Bij Ahold Delhaize lag de vrije kasstroom in 2025 rond 2,6 miljard euro. Dat bood ruimte om het dividend te verhogen naar 1,24 euro per aandeel en daarnaast een aandeleninkoopprogramma van ongeveer 1 miljard euro uit te voeren.
De economische moat van Ahold Delhaize bestaat vooral uit schaal en merksterkte. Schaal betekent dat het bedrijf enorme volumes kan inkopen bij leveranciers. Door grote inkoopvolumes kunnen supermarkten betere prijzen onderhandelen. Dat voordeel kan deels worden doorgegeven aan consumenten via lagere prijzen. Tegelijkertijd blijft een deel van dat voordeel hangen in de marge.
Een tweede belangrijk element is het gebruik van huismerken, ook wel private labels genoemd. Dat zijn producten die door de supermarkt zelf worden ontwikkeld en verkocht onder een eigen merk. Private labels leveren vaak hogere marges op dan producten van bekende fabrikanten. In Europa ligt het aandeel huismerken bij Ahold Delhaize boven de 50 procent. Op groepsniveau bedraagt de penetratie bijna 40 procent. Daardoor ontstaat een sterk prijsimago en tegelijkertijd een stabiele winstgevendheid.
Digitalisering speelt daarnaast een steeds grotere rol. In de Verenigde Staten gebruikt Ahold Delhaize het PRISM-platform om gepersonaliseerde aanbiedingen naar klanten te sturen. In Nederland vervult de Albert Heijn-app een vergelijkbare functie. Deze apps helpen klanten bij het plannen van maaltijden, het verzamelen van kortingsacties en het beheren van loyaliteitsprogramma’s. De digitale infrastructuur versterkt de relatie met consumenten en maakt marketing efficiënter.
Ook online boodschappen winnen terrein. Online verkoop groeide in 2025 met meer dan 13 procent. Het bedrijf gebruikt een model waarbij bestellingen worden verwerkt vanuit bestaande winkels. Dat wordt vaak een store-based fulfillment model genoemd. Dit systeem vereist minder kapitaal dan grote centrale distributiecentra en maakt snelle levering mogelijk.
Voor beleggers betekent dit alles dat Ahold Delhaize een typisch defensief aandeel is. De omzet groeit meestal enkele procenten per jaar. De kasstromen blijven stabiel en het bedrijf keert een groot deel daarvan uit aan aandeelhouders.
Omzet Ahold Delhaize
NN Group: dividend uit verzekeringskapitaal
NN Group opereert in een totaal andere sector. Het bedrijf is een van de grootste verzekeraars van Nederland en levert diensten aan ongeveer twintig miljoen klanten. De activiteiten bestaan uit levensverzekeringen, schadeverzekeringen, pensioenen en vermogensbeheer.
Koers Nationale Nederlanden
De financiële prestaties over 2025 laten een stabiel beeld zien. De onderneming genereerde ongeveer 2,1 miljard euro aan operationele kapitaalopbouw en ruim 1,6 miljard euro aan vrije kasstroom. Voor verzekeraars is kapitaalopbouw een belangrijk begrip. Het verwijst naar de hoeveelheid nieuw kapitaal die een verzekeraar jaarlijks genereert na het betalen van claims, kosten en investeringen.
Een centrale maatstaf in de verzekeringssector is de solvabiliteitsratio. Deze ratio vergelijkt het beschikbare kapitaal van een verzekeraar met de hoeveelheid kapitaal die volgens toezichthouders noodzakelijk is om risico’s op te vangen. Bij NN Group lag deze ratio eind 2025 rond 220 procent. Dat betekent dat de onderneming ruim boven de vereiste kapitaalbuffer zit.
Een hoge solvabiliteit creëert financiële flexibiliteit. Wanneer een verzekeraar meer kapitaal heeft dan nodig, kan dat kapitaal worden uitgekeerd aan aandeelhouders. Dat gebeurt meestal via dividend en aandeleninkoop. Het dividend over 2025 bedroeg 3,88 euro per aandeel. Dat vertegenwoordigt een dividendrendement van ongeveer vijf tot zes procent.
Naast het dividend voert NN Group ook een aandeleninkoopprogramma van ongeveer 350 miljoen euro per jaar uit. Aandeleninkoop heeft een vergelijkbaar effect als dividend. Het verlaagt het aantal uitstaande aandelen waardoor de winst per aandeel stijgt.
NN Group probeert daarnaast zijn bedrijfsmodel geleidelijk te veranderen. Traditionele levensverzekeringen vereisen veel kapitaal en leveren relatief lage marges op. Daarom verschuift het bedrijf steeds meer naar zogenaamde capital-light producten. Dat zijn producten waarbij klanten zelf het beleggingsrisico dragen terwijl de verzekeraar inkomsten verdient via beheervergoedingen.
Voorbeelden hiervan zijn unit-linked verzekeringen en moderne pensioenproducten. Deze producten vereisen minder kapitaal en leveren vaak stabiele fee-inkomsten op.
De schadeverzekeringsdivisie vormt een tweede groeipijler. In 2025 stegen de premies in deze divisie tot ongeveer 4,2 miljard euro. Een belangrijke maatstaf in deze sector is de combined ratio. Deze ratio vergelijkt schade-uitkeringen en kosten met de ontvangen premies. Een ratio onder 100 procent betekent dat de verzekeraar winst maakt op de verzekering zelf. Bij NN Group lag deze ratio rond 92,9 procent, wat wijst op een gezonde winstgevendheid.
Digitalisering speelt ook hier een rol. NN Group gebruikt inmiddels honderden toepassingen van kunstmatige intelligentie om processen te automatiseren. Een voorbeeld is schadeafhandeling waarbij eenvoudige claims automatisch kunnen worden verwerkt. In sommige gevallen kan een claim binnen enkele minuten worden afgerond. Dat verhoogt efficiëntie en verlaagt kosten.
Dividend, waardering en risico’s
Hoewel beide bedrijven bekendstaan om hun dividend, verschillen hun waarderingsprofielen. Ahold Delhaize wordt vaak gewaardeerd als een defensief consumentenaandeel. De groeivooruitzichten zijn gematigd. Beleggers waarderen vooral de stabiliteit van de kasstromen en de relatief voorspelbare winstontwikkeling.
NN Group wordt vaak gewaardeerd als een inkomensaandeel. De groei is beperkt, maar het dividendrendement ligt hoger dan bij veel andere Europese aandelen. Het aandeel wordt doorgaans tegen een korting ten opzichte van de boekwaarde verhandeld. Boekwaarde verwijst naar het eigen vermogen van een onderneming zoals dat op de balans staat.
Een belangrijke reden voor die korting ligt bij de winstgevendheid. De return on equity van NN Group ligt rond 6 procent. Return on equity is een maatstaf die aangeeft hoeveel winst een bedrijf maakt ten opzichte van het eigen vermogen. In de verzekeringssector ligt dat percentage bij sommige concurrenten hoger.
Tegelijkertijd biedt de sterke kapitaalpositie stabiliteit. De hoge solvabiliteitsratio maakt het mogelijk om dividenden te blijven betalen, zelfs wanneer financiële markten volatiel zijn.
Ahold Delhaize kent weer andere risico’s. De supermarktsector is zeer competitief. Discounters zoals Aldi en Lidl oefenen voortdurende druk uit op prijzen. Daarnaast kunnen stijgende voedselprijzen en inflatie het koopgedrag van consumenten beïnvloeden.
Toch blijven beide bedrijven interessante voorbeelden van ondernemingen die stabiele kasstromen combineren met hoge kapitaaluitkeringen. Voor beleggers die vooral op zoek zijn naar dividendinkomen vormen zulke bedrijfsmodellen vaak een belangrijk onderdeel van een portefeuille.
