KPN’s dividendrevolutie: hoe de nieuwe strategie aandeelhouders beloont

In het kort:

• Nieuwe strategie: ‘Connect, Activate & Grow’ – KPN verschuift de focus van het aanleggen van glasvezel naar het benutten van bestaande netwerken, klantactivatie en waardecreatie per aansluiting.

• Financiële koers: minder capex, meer rendement – De jaarlijkse investeringen dalen vanaf 2027 onder €1 miljard, waardoor meer ruimte ontstaat voor groei in kasstroom, innovatie en dividend.

• Dividendgroei en aandeelhouderswaarde – KPN wil vanaf 2026 circa 80% van de vrije kasstroom uitkeren, met een stijgend dividend van €0,20 in 2026 naar €0,25 in 2027, als teken van vertrouwen in duurzame winstgroei.

  
  

Toen KPN op 5 november 2025 zijn beleggersdag hield, werd al snel duidelijk dat het bedrijf aan de vooravond stond van een nieuwe fase. De Nederlandse telecomgigant presenteerde met overtuiging zijn vernieuwde strategie ‘Connect, Activate & Grow’ , een koers die draait om minder graven en meer benutten, minder investeren en meer rendement. Waar de afgelopen jaren werden gedomineerd door de haastige aanleg van glasvezelnetwerken, verschuift de aandacht nu naar het activeren van klanten, het vergroten van waarde per aansluiting en het versnellen van digitale transformatie.

CEO Joost Farwerck vatte het krachtig samen: “We leveren succesvol op onze strategie en liggen op koers voor een materiële inflectie van onze vrije kasstroom richting 2027.” Achter die woorden schuilt een duidelijke verschuiving in de prioriteiten van KPN.

Joost Farwerck al 20 jaar werkzaam bij KPN.

Bron: Management Scope

De drie pijlers van ‘Connect, Activate & Grow’

De nieuwe strategie van KPN rust op drie complementaire pijlers: Connect, Activate en Grow. De eerste pijler, Connect, verwijst naar het fundament dat de afgelopen jaren is gelegd. Via KPN Netwerk en Glaspoort is inmiddels ruim tweederde van alle Nederlandse huishoudens aangesloten op glasvezel. Daarmee beschikt het bedrijf over een van de modernste netwerkinfrastructuren van Europa.

Maar infrastructuur alleen is niet genoeg. De tweede pijler, Activate, draait om het benutten van die verbindingen. In plaats van zich blind te staren op het percentage nieuw aangelegde lijnen, richt KPN zich op het activeren van bestaande aansluitingen. Elk huis dat verbonden is, moet ook daadwerkelijk waarde opleveren, in de vorm van extra diensten, hogere snelheden en geïntegreerde pakketten.

De derde pijler, Grow, is het natuurlijke gevolg van de eerste twee: duurzame groei. Niet door steeds meer geld in aanleg te steken, maar door het rendement op eerdere investeringen te maximaliseren. Met lagere kosten en hogere klantwaarde ontstaat er ruimte voor stijgende winst en een fors hoger dividend.

De koers van KPN steeg de afgelopen 5 jaar al 65%.

Bron: SeekingAlpha

Van aanleg naar activatie: de capex-knik

Jarenlang stond KPN bekend om zijn ambitieuze glasvezelprogramma. De investeringen waren enorm: miljarden euro’s gingen naar de uitbreiding van het netwerk, vaak met dubbele cijfers per jaar. Maar die fase nadert zijn einde. In de nieuwe strategie neemt de capex, de jaarlijkse kapitaalinvesteringen merkbaar af. Waar het bedrijf tot en met 2026 nog ongeveer €1,25 miljard per jaar investeert, daalt dat bedrag vanaf 2027 naar onder de €1 miljard.

Die daling is niet enkel een kostenbesparing; het is een bewuste heroriëntatie. KPN kiest voor stabiliteit en rendement. Het netwerk is grotendeels op orde, en de komende jaren zullen vooral in het teken staan van het benutten van wat er ligt. Door minder te investeren in aanleg, ontstaat er meer ruimte om te investeren in klanten, innovatie en aandeelhouders.

Activatie als nieuwe groeimotor

De sleutel tot groei ligt in het woord activatie. Nu een groot deel van Nederland toegang heeft tot glasvezel, richt KPN zich op het daadwerkelijk aansluiten, activeren en behouden van klanten.

De onderneming wil huishoudens niet alleen verbinden, maar ook meer waarde bieden. Via initiatieven als KPN ÉÉN en Combivoordeel worden vaste en mobiele diensten slim gecombineerd, waardoor klanten meer gemak ervaren en de maandelijkse opbrengst per gebruiker stijgt.

Daarnaast speelt personalisatie een steeds grotere rol. Met behulp van data-analyse en kunstmatige intelligentie krijgt KPN beter inzicht in klantgedrag. Dat stelt het bedrijf in staat om proactief aanbiedingen te doen, churn te verlagen en klanten op het juiste moment nieuwe diensten te laten ontdekken. Activatie wordt zo niet alleen een marketingstrategie, maar een wezenlijk onderdeel van de bedrijfsvoering.

De financiële ruggengraat: het 3-3-7-plan

Onder de motorkap blijft KPN trouw aan zijn beproefde financiële kader: het zogeheten 3-3-7-plan. Dat houdt in dat tussen 2024 en 2027 zowel de service-omzet als de aangepaste EBITDA jaarlijks met circa drie procent groeien, terwijl de vrije kasstroom (FCF) met ongeveer zeven procent per jaar stijgt.

Dat laatste cijfer is cruciaal. De vrije kasstroom is de brandstof voor dividend en aandeleninkoop, en vormt de graadmeter van de financiële gezondheid van KPN. De echte sprong verwacht het bedrijf in 2027, wanneer de investeringsuitgaven substantieel dalen en de besparingen zichtbaar worden in de kasstroom.

Voor 2025 rekent KPN al op een service-omzetgroei van drie procent, een EBITDA van ruim €2,63 miljard, en een vrije kasstroom van meer dan €940 miljoen. Dat is een stevig fundament voor de volgende stap: een flinke verhoging van het dividend.

Een dividendrevolutie voor aandeelhouders

Vanaf 2026 wil KPN circa 80 procent van zijn vrije kasstroom uitkeren aan aandeelhouders. Dat is een opmerkelijke stijging ten opzichte van eerdere jaren, waarin het dividendbeleid nog voorzichtig en behoudend was.

De ambitie is duidelijk: een dividend van €0,20 per aandeel in 2026, gevolgd door €0,25 in 2027. Daarmee groeit de uitkering met gemiddeld veertien procent per jaar, dubbel zoveel als voorheen.

KPN dividend per aandeel per ex-dividenddatum (2022–2025).

Bron: DeBelegger

Voor beleggers betekent dit niet alleen een hoger jaarlijks rendement, maar ook een signaal van vertrouwen. KPN gelooft dat zijn netwerk, zijn klanten en zijn transformatieprogramma voldoende kracht hebben om deze royale uitkering te dragen én te laten groeien.

Wie wil profiteren van KPN’s verschuiving naar hogere vrije kasstroom en stijgend dividend, optimaliseert niet alleen de portefeuille maar ook de handelskosten. Vooral bij internationale spreiding en het herbeleggen van dividend drukken valutakosten merkbaar op het netto rendement.

MEXEM is door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er met 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank; dat verschil kan voor de gemiddelde belegger oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.