Recordomzet voor Birkenstock, maar marges onder druk, wat betekent dit voor het aandeel?

In het kort

• Birkenstock start boekjaar 2026 met stevige omzetgroei boven €400 miljoen en een duidelijke stijging van de nettowinst.

• Internationale expansie, vooral in Azië, en sterke vraag in alle verkoopkanalen ondersteunen de groei van het merk als wereldwijd lifestylelabel.

• Marges staan onder druk door wisselkoersen en importtarieven, maar operationeel blijft het bedrijf financieel gezond en winstgevend.

Birkenstock is het boekjaar 2026 krachtig begonnen met een solide omzetgroei en een duidelijke verbetering van de winst. De Duitse sandalen- en schoenenproducent profiteert van een aanhoudend sterke wereldwijde vraag naar zijn iconische modellen en premium positionering. Ondanks een uitdagende macro-economische omgeving en druk op de marges weet het bedrijf zijn groeipad voort te zetten. Daarmee bevestigt Birkenstock dat het merk nog altijd in trek is bij consumenten wereldwijd.

De cijfers laten zien dat het bedrijf steeds meer een wereldwijd lifestylemerk wordt in plaats van alleen een traditioneel Europees sandalenlabel. Zowel in Europa als in Noord-Amerika en Azië blijft de vraag robuust. Tegelijkertijd wordt duidelijk dat externe factoren zoals wisselkoersen en importtarieven invloed hebben op de winstgevendheid. Het kwartaal laat dus zowel kracht als aandachtspunten zien.

Omzetgroei in alle kanalen

In het eerste kwartaal realiseerde Birkenstock een omzet van ruim €400 miljoen, wat neerkomt op een duidelijke stijging ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Gecorrigeerd voor wisselkoerseffecten lag de groei zelfs nog hoger, wat aangeeft dat de onderliggende vraag sterker is dan de gerapporteerde cijfers suggereren. Het merk blijft goed presteren in zowel de groothandel als in directe verkoop aan consumenten. Die brede groei zorgt voor stabiliteit in het bedrijfsmodel.

Financials Birkenstock

Bron: Birkenstock

De groothandel groeide sterker dan de directe verkoop, wat wijst op een gezonde vraag vanuit retailpartners. Winkels blijven vertrouwen houden in de aantrekkingskracht van het merk en plaatsen grotere bestellingen. De directe verkoop via eigen kanalen blijft daarnaast belangrijk voor marge en klantrelaties. De combinatie van beide verkoopmodellen biedt flexibiliteit en spreiding van risico’s.

Internationale expansie blijft groeimotor

Regionaal gezien was de groei breed gedragen, maar vooral Azië sprong eruit. In die regio wist Birkenstock bovengemiddeld te groeien, wat het belang van internationale expansie onderstreept. Het merk is in veel Aziatische markten nog relatief nieuw, waardoor er ruimte is voor verdere penetratie. Investeringen in marketing en distributie beginnen daar hun vruchten af te werpen.

Ook in de Amerika’s en Europa bleef de vraag stevig. Dat is opvallend in een periode waarin consumenten in sommige regio’s terughoudender worden in hun bestedingen. Birkenstock profiteert duidelijk van zijn sterke merkidentiteit en de trend naar comfortabele, duurzame schoenen. Die positionering biedt een zekere mate van bescherming tegen economische schommelingen.

Margedruk door externe factoren

Ondanks de omzetgroei stond de brutomarge onder druk. De marge daalde licht door ongunstige wisselkoerseffecten en hogere importtarieven in de Verenigde Staten. Daarnaast speelde de verkoopmix een rol, omdat relatief sterk groeiende kanalen niet altijd de hoogste marges opleveren. Dit laat zien dat groei niet automatisch gelijk staat aan hogere winstgevendheid.

Winstmarge

Bron: Birkenstock

Op operationeel niveau bleef het resultaat echter solide. De EBITDA steeg in absolute zin, al nam de marge licht af. Het management benadrukt dat de prijsdiscipline intact blijft en dat het bedrijf geen agressieve kortingen hoeft te geven om groei te realiseren. Dat is een belangrijk signaal in een concurrerende markt.

Nettowinst stijgt duidelijk

De nettowinst liet een forse stijging zien ten opzichte van vorig jaar. Dat werd niet alleen geholpen door hogere omzet, maar ook door lagere financieringskosten. De winst per aandeel nam dan ook duidelijk toe, wat positief is voor aandeelhouders. Dit toont aan dat het bedrijf operationeel sterker wordt en tegelijkertijd zijn kapitaalstructuur optimaliseert.

De verbeterde winstgevendheid op nettobasis geeft Birkenstock extra ruimte om te investeren in verdere groei. Denk daarbij aan uitbreiding van productlijnen, internationale expansie en versterking van het merk. Tegelijkertijd blijft het bedrijf alert op kostenbeheersing. In een omgeving met hogere tarieven en valutaverschillen is dat essentieel.

Seizoensinvloeden zichtbaar in balans

Zoals gebruikelijk in het eerste kwartaal liep het werkkapitaal op. De voorraden namen seizoensmatig toe in aanloop naar sterkere verkoopperiodes later in het jaar. Dat is gebruikelijk in de schoenenindustrie en wijst niet op overproductie. De verhouding tussen voorraad en omzet bleef stabiel.

De nettoschuld nam licht toe door dit seizoenspatroon, maar bleef binnen een beheersbaar niveau. De leverage is nog steeds relatief gematigd en de kaspositie biedt voldoende ruimte. Dat betekent dat Birkenstock financieel gezond blijft, ondanks tijdelijke schommelingen in de balans. Het bedrijf lijkt goed gepositioneerd om het verdere groeitraject voort te zetten.

Aandeelkoers: beleggers reageren gemengd

Op de beurs werd gemengd gereageerd op de kwartaalcijfers van Birkenstock. Hoewel de omzet- en winstgroei positief werden ontvangen, bleef de aandacht van beleggers vooral gericht op de druk op de brutomarge. Dat zorgde voor enige terughoudendheid in het koersverloop. Het aandeel liet daardoor geen euforische reactie zien, maar bewoog volatiel rond het moment van publicatie.

Aandeelkoers Birkenstock

Bron: tradingview

Over een langere periode blijft het sentiment rond Birkenstock overwegend constructief. Sinds de beursgang heeft het aandeel sterke bewegingen laten zien, mede gedreven door verwachtingen over internationale expansie en margeverbetering. Beleggers lijken het bedrijf te waarderen als premium groeimerk, maar stellen tegelijk hoge eisen aan winstgevendheid en kasstroom. De komende kwartalen zullen daarom bepalend zijn voor het verdere koersverloop, vooral als duidelijk wordt of de margedruk tijdelijk van aard is.

Lees ook: €5 miljard voor twee weken sport? Dit kosten de Olympische Winterspelen in Milaan écht

Conclusie: sterke basis voor 2026

Birkenstock begint 2026 met een solide fundament. De omzet groeit stevig, de nettowinst stijgt en het merk wint terrein in belangrijke internationale markten. Tegelijkertijd zijn er duidelijke aandachtspunten, met name rond margedruk door externe factoren. Dat vraagt om zorgvuldig management van kosten en prijsstrategie.

Al met al laat het eerste kwartaal zien dat Birkenstock operationeel sterk blijft presteren. Als de externe tegenwind rond valuta en tarieven afneemt, kan de winstgevendheid verder verbeteren. Daarmee ligt er een stevige basis voor de rest van het boekjaar.

Advertorial

Ook particuliere beleggers die willen inspelen op internationale groeiverhalen als Birkenstock doen er goed aan kritisch te kijken naar hun transactiekosten en valutakosten. Zeker bij beleggingen in buitenlandse aandelen kunnen kleine verschillen in tarieven op termijn een aanzienlijk effect hebben op het netto rendement.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt beleggers de mogelijkheid om wereldwijd te handelen tegen 0,005% valutakosten, waar dat bij DEGIRO en SAXO Bank rond 0,25% ligt. Voor de gemiddelde belegger kan dat verschil oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.