Miljarden verdampen in software maar particulieren kopen massaal bij
- J. van den Poll
- 5 uur geleden
- 7 minuten om te lezen
In het kort:
Angst én kooplust tegelijk: verkoopgolf raakte zelfs kwaliteitsaandelen, terwijl particulieren juist dip-buyen (o.a. via sector-ETF’s).
AI als trigger: vrees dat AI-agents taken overnemen en bedrijven minder softwaretools/seat-licenties nodig hebben → druk op groei en pricing power, vooral bij vervangbare tools.
Dubbele waarderingsklap: software is rente- en groeigevoelig; sterk macro/banenrapport kan renteverlagingen uitstellen en met risk-off/hefboomafbouw wordt de daling versterkt.
Softwareaandelen zijn de laatste weken stevig onderuitgegaan. Dat voelt voor veel beleggers onlogisch, omdat er bij veel bedrijven geen plotselinge winstwaarschuwingen of dramatische tegenvallers waren. Toch is de daling niet alleen een kwestie van slecht sentiment. Er spelen meerdere factoren tegelijk en juist bij software versterken die elkaar snel.
Softwareaandelen onder druk.
Wat beleggers nu zien in de markt
De verkoopgolf kwam snel en breed. Daardoor daalden niet alleen de zwakkere namen, maar ook bedrijven die normaal als kwaliteit worden gezien. Tegelijkertijd is er een opvallende tegenbeweging. Particuliere beleggers kochten juist veel software en tech na de daling en in sommige sector ETF’s liep de instroom zelfs op tot recordniveaus. Dat maakt de vraag extra relevant, want het betekent dat er zowel angst als kooplust in de markt zit.
De belangrijkste aanleiding: angst voor AI als concurrent
De directe trigger was een nieuwe golf aan AI nieuws. Het gaat niet meer alleen om chatbots die teksten schrijven, maar om AI agents die zelfstandig taken kunnen uitvoeren en daarbij steeds vaker koppelingen gebruiken met andere software via plug-ins en integraties. Beleggers vertalen dat naar een ongemakkelijke gedachte. Als een agent een groter deel van het werk overneemt, hebben bedrijven dan nog net zoveel losse softwaretools nodig als voorheen?
Die vraag raakt het hart van veel softwaremodellen. Een groot deel van de sector verdient aan licenties per gebruiker. Als organisaties met minder gebruikerslicenties toch hetzelfde werk kunnen doen, komt groei onder druk. De zorg is bovendien dat klanten meer gaan bundelen en minder bereid zijn om voor meerdere losse tools te betalen. Dat is precies het scenario waar de markt bang voor is, omdat het niet alleen de omzetgroei raakt, maar ook de prijskracht.
Claude van Anthropic zet tech onder druk: nieuw AI-model wakkert sell-off aan door vrees voor grootschalige disruptie van bestaande softwarebedrijven.
Is dit tijdelijk sentiment of structureel AI risico?
Een deel van de daling is duidelijk sentiment en positionering. Als een hele sector in korte tijd omlaag gaat, wordt er vaak verkocht zonder dat er per bedrijf direct nieuw slecht nieuws is. Dat soort bewegingen kan uitdoven zodra de rust terugkeert. Tegelijkertijd is het te simpel om alles af te doen als paniek, omdat AI wel degelijk een structurele vraag oproept over het verdienmodel van sommige softwarebedrijven.
Het onderscheid zit vooral in de vraag of AI een laag bovenop bestaande software wordt, of dat AI bestaande producten vervangt. Bedrijven met duidelijke prijskracht, hoge overstapkosten en een sterke plek in de dagelijkse workflow van klanten staan er doorgaans beter voor. Het helpt ook als een bedrijf zelf al sterke AI functies heeft geïntegreerd die aantoonbaar extra waarde leveren. Als klanten daarentegen steeds vaker tools consolideren en minder losse licenties willen, dan wijst dat op een structureler risico.
Waarom software extra gevoelig is voor dit soort schokken
Softwareaandelen zijn meestal groeiaandelen. Dat betekent dat beleggers een groot deel van de waarde baseren op winst en vrije kasstromen die pas later in de toekomst worden verwacht. Als de markt ineens denkt dat die toekomstige groei lager wordt, zakt de waardering snel. Daar komt bij dat dit soort aandelen gevoelig is voor renteverwachtingen.
Bij hogere rentes worden toekomstige winsten minder waard in het rekenmodel van beleggers. Als de markt dus tegelijk vreest voor lagere groei door AI en voor een minder snelle daling van de rente, krijgt software een dubbele klap.
SaaS-landschap: marktleiders per categorie.
De macro speelt mee: sterker banenrapport en renteverlagingen mogelijk later
De recente Amerikaanse banencijfers verrasten positief. Dat is goed nieuws voor de economie, maar op de beurs kan het een ander effect hebben. Sterkere data kan betekenen dat de Amerikaanse centrale bank minder haast heeft met renteverlagingen. Precies dat idee is nu zichtbaar in de markt. Als renteverlagingen later komen dan beleggers eerder dachten, blijft de druk op waarderingen langer aanwezig. Dat is vooral voelbaar bij sectoren die sterk leunen op toekomstige groei, zoals software.
Waarom de daling zichzelf kan versterken
In snelle correcties speelt techniek vaak een grotere rol dan beleggers denken. Zodra een sector stevig zakt, worden risico’s teruggeschroefd. Beleggers verkopen posities om verliezen te beperken en sommige partijen moeten exposure verminderen door regels of door afbouw van hefboom. Ook passieve beleggingen en sectorfondsen kunnen de beweging versterken als er uitstroom ontstaat. Dat heeft een psychologisch effect. Als de grafiek eenmaal beschadigd is, durven minder beleggers nog te kopen en kan zelfs relatief beperkt nieuws tot grote koersreacties leiden.
Welke software is het kwetsbaarst?
Het meest kwetsbaar zijn softwareproducten die gemakkelijk te kopiëren zijn en weinig unieke data of onmisbare workflow integratie hebben. Tools die vooral bestaan uit standaardfunctionaliteit, zoals rapportages, eenvoudige analyses, tekstproductie of basisautomatisering, kunnen sneller onder druk komen te staan als AI agents dezelfde taken direct uitvoeren. Seat-based modellen kunnen eveneens kwetsbaarder zijn wanneer klanten ontdekken dat ze met minder licenties toe kunnen omdat AI een deel van het werk overneemt.
Dat betekent niet dat elk seat-based bedrijf automatisch gevaar loopt. Het maakt het alleen belangrijker om te beoordelen of het product echt essentieel is. Software die diep in kernprocessen zit, zoals financiële systemen, security, compliance en mission critical workflowsoftware, heeft doorgaans meer bescherming omdat vervangen complex is en fouten duur zijn.
Waarom particulieren juist kopen en wat dat kan betekenen
Tegenover de verkoopdruk staat dat particuliere beleggers de daling vaak zien als een kans. Zij kopen graag wanneer een bekende sector of grote namen hard zijn teruggevallen. Dat zie je terug in instromen in sector ETF’s en in koopactiviteit in grote techbedrijven. Dit hoeft niet te betekenen dat de bodem al gezet is. Particulieren kunnen te vroeg instappen, zeker als onzekerheid over groei en rente nog niet is uitgeprijsd.
Tegelijkertijd is het ook niet ongebruikelijk dat kooplust toeneemt wanneer de paniek piekt. Het belangrijkste punt is dat software geen homogene groep is. Sommige bedrijven kunnen door AI juist sterker worden, terwijl andere risico lopen dat hun product een commodity wordt.
Retailbeleggers zorgden voor een record netto-instroom van $176 miljoen in de IGV software-ETF, gemeten over de afgelopen maand.
Welke metrics geven houvast in kwartaalcijfers?
De komende resultatenrondes worden belangrijker dan het dagelijkse nieuws, omdat ze laten zien hoe klanten echt reageren. Net retention is een sleutelgetal, omdat het laat zien of bestaande klanten meer blijven besteden of juist afschalen. Churn vertelt vervolgens of klanten daadwerkelijk vertrekken, wat zwaarder weegt dan alleen een tijdelijke pauze in uitbreiding.
RPO of backlog helpt om te begrijpen hoe de orderinstroom zich ontwikkelt en of toekomstige omzet al wordt vastgelegd. Marges laten zien of bedrijven prijsdruk voelen, meer moeten korten, of juist extra kosten maken om AI te integreren. De toelichting van het management is minstens zo belangrijk als de cijfers zelf. Uitspraken over bundeling, kortingen en veranderingen in contractstructuur zijn vaak vroege signalen dat koopgedrag structureel verschuift.
Wanneer is de bodem dichterbij?
Een bodem ontstaat zelden doordat er één dag groen op het bord staat. Meestal zie je eerst stabilisatie in verwachtingen. Dat betekent dat bedrijven minder vaak guidance verlagen en dat beleggers weer durven rekenen op een voorspelbaar pad voor groei en marges. Zodra de markt minder twijfelt over de vraag of groei blijvend lager wordt, neemt de druk op waarderingen af.
De macro blijft daarbij een belangrijke factor. Als renteverwachtingen blijven verslechteren, blijft software als groeisector kwetsbaar. Een realistischer signaal voor een bodem is daarom dat de combinatie van bedrijfsverwachtingen en renteverwachtingen niet verder verslechtert. Vaak zie je dat terug in dalende volatiliteit en een minder chaotische handel, waarbij slechte dagen niet meer automatisch worden gevolgd door nog slechtere dagen.
Wat is een verstandige aanpak zonder?
Een verstandige aanpak begint met het accepteren dat niemand de exacte bodem kan timen. Het helpt om in stappen op te bouwen, zodat je niet afhankelijk bent van één instapmoment. Kwaliteit wordt daarbij belangrijker. Bedrijven met een sterke balans, terugkerende omzet, duidelijke productwaarde en een geloofwaardig pad naar winstgevendheid zijn beter bestand tegen onzekerheid.
Daarnaast helpt het om scherp onderscheid te maken tussen software die AI kan vervangen en software die door AI juist sterker kan worden. Als AI een product goedkoper of minder noodzakelijk maakt, is extra kritisch kijken naar groei en waardering logisch. Als AI daarentegen de productiviteit verhoogt, overstapkosten vergroot en klantwaarde aantoonbaar verbetert, kan het juist een versneller worden. In dat geval gaat het niet alleen om de vraag of een bedrijf AI gebruikt, maar of het daarmee een verdedigbaar voordeel opbouwt dat concurrenten niet makkelijk kopiëren.
Softwareaandelen dalen zo hard omdat meerdere zorgen tegelijk samenkomen. De markt twijfelt aan de toekomstige groei door AI, terwijl renteverlagingen mogelijk later komen dan gehoopt. In zo’n omgeving kunnen technische factoren en positionering de beweging extra groot maken. Dat er ondertussen veel dip buying is, laat zien dat de interesse in de sector niet verdwenen is. Het verschil zal de komende tijd vooral blijken uit de cijfers en uit de mate waarin bedrijven AI gebruiken om sterker te worden, in plaats van erdoor te worden ingehaald.
Ook particuliere beleggers kunnen hierop inspelen door kritisch te kijken naar hun totale kostenstructuur, zeker in volatiele sectoren waar timing en spreiding belangrijk zijn. Wie zijn rendement wil beschermen tegen waarderingsschommelingen, doet er goed aan een broker te kiezen die efficiënt en internationaal kan uitvoeren tegen lage tarieven.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen 0,005% valutakosten, waar dat bij DEGIRO en SAXO Bank rond 0,25% ligt, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
Opmerkingen