Dit cyberaandeel komt met sterke cijfers maar bijna niemand kijkt

Cybersecurity wordt door kunstmatige intelligentie ingewikkelder, maar voor Palo Alto Networks lijkt dat voorlopig vooral goed nieuws. Het Amerikaanse cybersecuritybedrijf sloot zijn boekjaar af met omzet en winst boven verwachting, terwijl ook de vooruitzichten voor 2027 sterker zijn dan Wall Street had voorzien. De omzet steeg in het vierde kwartaal met 34% naar 3,41 miljard dollar en de aangepaste winst kwam uit op 1,02 dollar per aandeel. Het aandeel reageerde in de handel na beurs aanvankelijk ongeveer 3% hoger.

Belangrijker dan die kwartaalbeat is wat er onder de motorkap gebeurt. Palo Alto probeert bedrijven ervan te overtuigen hun versnipperde verzameling beveiligingsproducten te vervangen door één geïntegreerd platform. Tegelijkertijd creëert AI nieuwe beveiligingsproblemen die bedrijven nauwelijks kunnen negeren. De combinatie begint zichtbaar te worden in terugkerende omzet, toekomstige contractwaarde en vrije kasstroom.

Palo Alto zakt licht in de nabeurs na sterke cijfers

Waarom de cijfers van Palo Alto Networks zo sterk zijn

De kwartaalomzet van 3,41 miljard dollar lag ongeveer 60 miljoen boven de verwachting van Wall Street. De aangepaste winst per aandeel van 1,02 dollar versloeg de consensus met vier cent. Productomzet groeide 29% naar 738 miljoen dollar, terwijl abonnementen en ondersteuning met 36% stegen naar 2,67 miljard dollar. Juist die tweede categorie is aantrekkelijk, omdat terugkerende abonnementen de omzet voorspelbaarder maken.

Nog sterker was de ontwikkeling van Next Generation Security ARR, oftewel de jaarlijks terugkerende omzet uit de modernere beveiligingsproducten. Die bereikte 9,1 miljard dollar en groeide 63%. Alleen in het afgelopen kwartaal kwam er bijna 1 miljard dollar aan nieuwe NGS ARR bij. Palo Alto mikt inmiddels op 20 miljard dollar in boekjaar 2030, waardoor deze activiteiten de komende jaren een belangrijke graadmeter blijven.

Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''INSIDER''

Word lid!

Ook de orderportefeuille geeft behoorlijk veel zicht op toekomstige inkomsten. Remaining performance obligations, de omzet die contractueel is vastgelegd maar nog niet als omzet is geboekt, steeg 34% naar een record van 21,2 miljard dollar. Het bedrijf passeerde daarmee voor het eerst de grens van 20 miljard dollar. Dat maakt de huidige groei minder afhankelijk van klanten die ieder kwartaal opnieuw moeten worden overtuigd.

De winstkwaliteit blijft ondertussen sterk. De aangepaste operationele marge kwam uit op 29,6% en Palo Alto genereerde in het kwartaal 1,29 miljard dollar aangepaste vrije kasstroom. Het boekjaar eindigde bovendien met 7,9 miljard dollar aan cash, kasequivalenten en kortlopende beleggingen. Die financiële ruimte is belangrijk nu het bedrijf zijn platform via zowel interne ontwikkeling als overnames uitbreidt.

AI wordt een nieuwe groeimotor voor cybersecurity

AI vergroot niet alleen de productiviteit van bedrijven, maar ook het aantal digitale aanvalsmogelijkheden. Daardoor schuift cybersecurity volgens Palo Alto steeds verder omhoog op de prioriteitenlijst van grote ondernemingen. Een interessant bewijs daarvan is Prisma AIRS, het beveiligingsplatform voor AI toepassingen. Dat product passeerde binnen vier kwartalen na de commerciële introductie al 100 miljoen dollar aan jaarlijks terugkerende omzet.

Palo Alto wil tegelijkertijd steeds meer beveiliging automatiseren. Het bedrijf nam Console over, een AI platform waarmee gebruikers via gewone taal opdrachten kunnen geven aan intelligente software. Het idee is dat AI agents uiteindelijk zelfstandig beveiligingsproblemen kunnen herkennen en bepaalde acties kunnen uitvoeren, waardoor menselijke beveiligingsteams minder handmatig werk hoeven te verrichten.

Daar past ook de bredere platformstrategie bij. Palo Alto voegde in het vierde kwartaal ongeveer 220 nieuwe platformklanten toe, twee keer zoveel als in het voorgaande kwartaal. Bij deze groep lag de net revenue retention boven 120%, wat betekent dat bestaande klanten gemiddeld steeds meer bij Palo Alto uitgeven. Dat is misschien wel een belangrijker signaal dan één kwartaal met sterke omzetgroei.

Mijn belangrijkste observatie is daarom dat AI Palo Alto aan twee kanten kan helpen. Nieuwe AI toepassingen vergroten het aanvalsoppervlak dat ondernemingen moeten beveiligen, terwijl Palo Alto dezelfde technologie gebruikt om zijn beveiligingsproducten efficiënter en autonomer te maken. Als klanten vervolgens meerdere losse beveiligingsleveranciers vervangen door één platform, kan het bedrijf tegelijkertijd marktaandeel winnen en de omzet per klant verhogen.

De vooruitzichten van het bedrijf

De verwachtingen voor 2027 liggen boven Wall Street

De vooruitzichten maken duidelijk dat het momentum niet direct hoeft te verdwijnen. Voor het eerste kwartaal verwacht Palo Alto 3,30 tot 3,31 miljard dollar omzet, terwijl Wall Street ongeveer 3,22 miljard verwachtte. De aangepaste winst moet tussen 0,96 en 0,98 dollar per aandeel uitkomen, eveneens boven de consensus van 0,93 dollar.

Voor heel boekjaar 2027 rekent het bedrijf op 14,1 tot 14,2 miljard dollar omzet. Analisten zaten vooraf rond 13,83 miljard dollar. Palo Alto verwacht daarnaast een aangepaste winst van 4,16 tot 4,19 dollar per aandeel, een operationele marge van 29,5% en een indrukwekkende aangepaste vrije kasstroommarge van 38%. NGS ARR moet ondertussen doorgroeien naar ongeveer 11,1 miljard dollar.

Lees ook: Deze 4 aandelen kunnen flink stijgen in september

Toch zijn er redenen om niet uitsluitend naar de spectaculaire groeicijfers te kijken. De brutomarge daalde afgelopen kwartaal met één procentpunt naar 74,8% en Palo Alto verwacht dat cloudkosten in 2027 sneller zullen stijgen dan de totale omzet. Ook hogere grondstofkosten raken de hardwareactiviteiten, al vertegenwoordigt hardware slechts ongeveer 10% van de totale omzet. Bovendien verwacht het management dat een groter deel van de nieuwe NGS ARR pas tijdens de tweede helft van het boekjaar wordt binnengehaald.

Voor beleggers ligt de echte test daarom niet bij de vier cent waarmee Palo Alto de winstverwachting versloeg. Veel belangrijker wordt of het bedrijf de enorme contractportefeuille kan omzetten in omzet terwijl marges rond het huidige niveau blijven en klanten steeds meer producten op hetzelfde platform afnemen. Als dat lukt, verandert Palo Alto van een verzameling sterke cybersecurityproducten steeds verder in een centrale beveiligingslaag voor grote ondernemingen, precies op het moment dat AI de noodzaak daarvan groter maakt.