Is de AI-bubbel nu geknapt? Wall Street start september met bloedbad
- Jan Kuijpers
- 5 uur geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort
Wall Street staat onder druk doordat de oorlog rond Iran de olieprijs boven $90 duwt en de Amerikaanse tienjaarsrente richting 4,8% stijgt.
Vooral dure technologie- en AI-aandelen zoals Nvidia worden geraakt door hogere renteverwachtingen, terwijl energiebedrijven juist profiteren van de stijgende olieprijs.
Nieuwe kwartaalcijfers van onder meer Dell en Palo Alto Networks moeten laten zien of de sterke investeringen in AI ondanks het verslechterde beursklimaat doorgaan.
September is nog maar net begonnen en Wall Street krijgt direct met meerdere problemen tegelijk te maken. De olieprijs schiet omhoog door de oorlog rond Iran, Amerikaanse obligatierentes lopen verder op en juist de populaire technologieaandelen krijgen daardoor de hardste klappen. De S&P 500 staat gedurende de handelsdag ongeveer 0,7 procent lager, de Dow Jones verliest circa 0,6 procent en de Nasdaq zakt ruim 1 procent.
Dat is een opvallende start van een maand die historisch toch al niet bekendstaat als bijzonder vriendelijk voor beleggers. De afgelopen maanden konden hogere waarderingen bij technologieaandelen nog worden gerechtvaardigd door sterke winstgroei en het enorme enthousiasme rond kunstmatige intelligentie. Nu verschuift de aandacht plotseling weer naar olie, inflatie en vooral de vraag hoe lang de Amerikaanse rente hoog blijft.
Direct naar een onderdeel van dit artikel
Iran verandert plotseling het beursverhaal
De grootste verandering komt momenteel uit het Midden-Oosten. Brent-olie is door de verdere escalatie rond Iran opgelopen tot ruim $92 per vat, terwijl de Amerikaanse WTI-olieprijs richting $88 beweegt. Handelaren rekenen opnieuw een flinke geopolitieke premie in vanwege de angst dat de olievoorziening vanuit de regio wordt geraakt.
Voor Wall Street is dat een vervelende ontwikkeling. Hogere olieprijzen verhogen de kosten voor transport, productie en energie en kunnen daarmee de inflatie opnieuw aanwakkeren. Dat vergroot vervolgens de kans dat de Federal Reserve de rente langer hoog moet houden.
Olie | Prijs per vat |
WTI | circa $88 |
Brent | circa $92,74 |
De situatie rond Iran werkt daardoor op twee manieren door op de markt. Energiebedrijven kunnen profiteren van hogere olieprijzen, terwijl technologiebedrijven juist last krijgen van de hogere renteverwachtingen die daaruit voortkomen. Precies daardoor ontstaat momenteel een duidelijke sectorrotatie.
De Amerikaanse rente wordt opnieuw het grote probleem
Misschien nog belangrijker dan de olieprijs is wat er op de obligatiemarkt gebeurt. De rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van tien jaar is opgelopen tot ongeveer 4,78 procent. Dat is een niveau waarbij beleggers opnieuw serieus gaan nadenken over hoeveel ze bereid zijn te betalen voor dure groeiaandelen.
Voor technologiebedrijven is een hoge rente extra vervelend. Een groot deel van hun waardering is gebaseerd op winsten die pas in de toekomst worden gerealiseerd, en die toekomstige kasstromen worden minder waard wanneer beleggers een hogere rente gebruiken. Hoe hoger de Amerikaanse staatsrente stijgt, hoe moeilijker het daardoor wordt om extreem hoge koers-winstverhoudingen te verdedigen.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
Dat is precies zichtbaar bij de grootste technologieaandelen. Nvidia verliest gedurende de handelsdag meer dan 2 procent en de Nasdaq presteert duidelijk slechter dan de bredere markt. De AI-hype is daarmee niet verdwenen, maar beleggers kijken plotseling veel kritischer naar de prijs die ze ervoor betalen.
Markt / aandeel | Beweging |
Dow Jones | circa -0,6% |
S&P 500 | circa -0,7% |
Nasdaq | circa -1,1% |
Nvidia | circa -2,3% |
Nvidia krijgt precies het probleem waar beleggers bang voor waren
Bij Nvidia is de daling extra interessant omdat het bedrijf operationeel nog altijd profiteert van een enorme vraag naar AI-chips. De zwakte komt daardoor niet direct doordat het groeiverhaal is verdwenen. Het aandeel wordt vooral geraakt doordat beleggers minder bereid zijn dezelfde hoge waardering te betalen wanneer de risicovrije rente verder stijgt.
Dat kan een belangrijk thema worden voor de komende maanden. AI-bedrijven hoeven helemaal geen slechte resultaten te publiceren om een forse koersdaling te krijgen. Wanneer de winsten blijven groeien maar de waardering daalt, kan het aandeel alsnog flink terrein verliezen.
Voor beleggers wordt september daardoor mogelijk een test. De afgelopen jaren werd vrijwel iedere correctie bij grote AI-aandelen uiteindelijk gebruikt om opnieuw te kopen. Nu moet blijken of beleggers dat ook blijven doen wanneer olie, inflatie en obligatierentes tegelijkertijd tegenwerken.
Oliebedrijven worden plotseling de winnaars
Waar technologie onder druk staat, ziet de situatie voor energiebedrijven er een stuk beter uit. Hogere olieprijzen kunnen direct leiden tot hogere winsten en kasstromen voor ondernemingen als Exxon Mobil en Chevron. Dat maakt de energiesector een van de weinige duidelijke winnaars van de huidige geopolitieke onrust.
Dat betekent niet dat oliebedrijven automatisch blijven stijgen zolang de oorlog voortduurt. Een te hoge olieprijs kan uiteindelijk ook de wereldeconomie beschadigen en de vraag naar energie onder druk zetten. Voorlopig profiteren energiebedrijven echter van precies dezelfde ontwikkeling die technologieaandelen momenteel pijn doet.
De Amerikaanse aandelenmarkt laat daardoor een duidelijke wisseling van leiderschap zien. Waar beleggers enkele weken geleden vooral spraken over AI-chips, datacenters en cloudcomputing, draait het gesprek nu ineens weer om olievelden, tankers, inflatie en staatsobligaties.
Waarom Wall Street vandaag onder druk staat
De combinatie van verschillende ontwikkelingen maakt de huidige handelsdag bijzonder interessant. Het gaat niet om één tegenvallend bedrijfscijfer of één slecht macro-economisch cijfer, maar om verschillende factoren die elkaar versterken. Vooral de combinatie van olie boven $90 en een Amerikaanse tienjaarsrente richting 4,8 procent zorgt voor nervositeit.
Ontwikkeling | Stand / beweging | Effect op aandelen |
Brent-olie | $92,74 | Meer inflatiedruk |
Amerikaanse 10-jaarsrente | 4,78% | Negatief voor groeiaandelen |
Amerikaanse 2-jaarsrente | circa 4,37% | Rente kan langer hoog blijven |
S&P 500 | circa -0,7% | Brede verkoopdruk |
Nasdaq | circa -1,1% | Technologie harder geraakt |
Nvidia | circa -2,3% | AI-aandelen rentegevoelig |
Vooral de combinatie is belangrijk. Een hoge olieprijs alleen hoeft geen groot probleem te zijn en een hoge obligatierente alleen kan de markt eveneens verdragen. Wanneer beide tegelijkertijd stijgen, wordt het moeilijker voor beleggers om hoge waarderingen te blijven rechtvaardigen.
Vanavond krijgt AI opnieuw een belangrijke test
Na het sluiten van Wall Street verschuift de aandacht opnieuw richting bedrijfsresultaten. Onder andere Dell en Palo Alto Networks publiceren kwartaalcijfers en beide bedrijven zijn sterk verbonden met de AI-investeringsgolf. Dell profiteert van de enorme vraag naar AI-servers, terwijl Palo Alto Networks probeert te profiteren van steeds hogere uitgaven aan cybersecurity.
De verwachtingen liggen hoog. Bij Dell rekenen analisten op een kwartaalomzet van bijna $45 miljard en een aangepaste winst van ongeveer $4,91 per aandeel. Bij Palo Alto Networks wordt gerekend op ongeveer $3,35 miljard omzet en een aangepaste winst van ongeveer $0,98 per aandeel.
Bedrijf | Verwachte omzet | Verwachte winst p.a. | Belangrijk thema |
Dell | circa $44,9 miljard | circa $4,91 | AI-servers |
Palo Alto Networks | circa $3,35 miljard | circa $0,98 | AI en cybersecurity |
MongoDB | circa $735 miljoen | circa $1,61 | Cloud en AI-databases |
Credo Technology | – | circa $1,17 | AI-datacenters |
Vooral Dell kan belangrijk worden voor het sentiment rond AI-infrastructuur. Wanneer het bedrijf opnieuw sterke orders voor AI-servers rapporteert, bevestigt dat dat bedrijven ondanks de hogere rente nog steeds miljarden blijven investeren. Tegenvallende vooruitzichten kunnen juist opnieuw druk zetten op de gehele AI-hardwaresector.
September begint met een compleet ander beursklimaat
Wall Street begint september daarmee in een behoorlijk andere omgeving dan waarin de zomer eindigde. AI blijft een van de belangrijkste structurele groeiverhalen op de beurs, maar beleggers kunnen niet langer volledig negeren wat er gebeurt met olieprijzen en obligatierentes. Vooral dure technologieaandelen worden kwetsbaar wanneer de rente richting 5 procent beweegt.
De oorlog rond Iran kan de komende weken een grote rol blijven spelen. Wanneer Brent verder richting $100 stijgt, kan de druk op inflatieverwachtingen en groeiaandelen verder toenemen. Een snelle de-escalatie kan daarentegen precies het tegenovergestelde effect veroorzaken en voor een scherpe opluchtingsrally zorgen.
De belangrijkste vraag op Wall Street is daardoor plotseling veranderd. Het gaat niet meer alleen om hoeveel miljarden bedrijven in AI investeren, maar vooral om hoeveel beleggers bereid zijn te betalen voor die toekomstige groei wanneer veilige Amerikaanse staatsobligaties alweer bijna 5 procent rendement opleveren.
Dit artikel is geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; je kunt (een deel van) je inleg verliezen.
Opmerkingen