Amerika geeft $2,2 miljard uit aan mini-reactoren, deze 2 bedrijven kunnen de buit pakken

In het kort

• Het Amerikaanse leger investeert $2,2 miljard in microreactoren om kleine kerncentrales vanaf 2028 in de praktijk te testen en de technologie commercieel te versnellen.

• Oklo en NuScale kregen geen directe legeropdracht, maar kunnen wel profiteren van meer overheidssteun, betere regelgeving en groeiende vraag vanuit onder meer AI-datacenters.

• De potentiële SMR-markt is enorm, maar de risico’s blijven groot door hoge kosten, mogelijke vertragingen, verlieslatende bedrijven en onzekere commerciële contracten.

De Amerikaanse overheid zet steeds zwaarder in op kernenergie. Het Amerikaanse leger heeft $2,2 miljard vrijgemaakt voor de ontwikkeling van microreactoren, kleine kernreactoren die zelfstandig militaire bases van stroom moeten kunnen voorzien. Vijf ontwikkelaars zijn geselecteerd om daadwerkelijk een reactor op een Amerikaanse legerlocatie te bouwen.

Voor beleggers is vooral interessant dat dit waarschijnlijk niet alleen om militaire toepassingen gaat. Het Amerikaanse leger wil microreactoren helpen bewijzen in de praktijk, zodat dezelfde technologie later ook op grotere schaal aan bedrijven en andere overheden kan worden verkocht. Daarmee kan het programma een belangrijke versneller worden voor een markt die volgens sommige ramingen uiteindelijk honderden miljarden tot zelfs $1 biljoen groot kan worden.

Het Amerikaanse leger wil kernenergie veel kleiner maken

De investering valt onder het zogenoemde Janus Program, dat vorig jaar werd gestart. De Amerikaanse overheid wil uiterlijk eind september 2028 een door het leger gereguleerde kernreactor operationeel hebben op een binnenlandse militaire basis. Daarmee moet worden bewezen dat kleine kernreactoren jarenlang betrouwbaar stroom kunnen leveren.

Dat is belangrijk omdat militaire locaties steeds afhankelijker worden van elektriciteit. Datacenters, communicatiesystemen, radars, drones en andere moderne wapensystemen vragen enorme hoeveelheden energie. Een microreactor kan in theorie jarenlang elektriciteit produceren zonder voortdurend afhankelijk te zijn van brandstoftransporten of het reguliere elektriciteitsnet.

Het leger kijkt bovendien verder dan één demonstratieproject. De ambitie is om meerdere bedrijven te helpen reactoren te ontwikkelen die betrouwbaar én betaalbaar genoeg zijn om vervolgens ook buiten het leger verkocht te worden. De overheid gebruikt defensie-uitgaven daarmee feitelijk om een commerciële markt sneller van de grond te krijgen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.

Word lid!

Twee beursgenoteerde aandelen springen eruit

Voor beleggers zijn vooral Oklo en NuScale Power interessant. Beide ondernemingen zijn vrijwel volledig gericht op de ontwikkeling van kleinere kernreactoren en behoren daarmee tot de weinige beursgenoteerde pure plays binnen deze markt. Wie specifiek wil inzetten op de groei van SMR’s, komt daardoor al snel bij deze twee bedrijven uit.

Opvallend genoeg kreeg geen van beide bedrijven rechtstreeks een van de nieuwe legerprojecten toegewezen. Oklo stond wel op de lijst van potentiële leveranciers, maar werd uiteindelijk niet geselecteerd. NuScale lijkt niet aan de voorwaarden voor deelname te hebben voldaan.

Toch kan het nieuws voor beide ondernemingen bijzonder belangrijk zijn. De reden is dat de Amerikaanse overheid hiermee laat zien dat kleine kernreactoren steeds serieuzer worden genomen. Hoe meer geld, regelgeving en praktijkprojecten richting deze technologie bewegen, hoe gemakkelijker het voor bedrijven als Oklo en NuScale kan worden om commerciële klanten over de streep te trekken.

Het grootste probleem is niet interesse, maar zekerheid

Beide bedrijven hebben inmiddels een indrukwekkende lijst aan potentiële klanten opgebouwd. Het probleem is dat veel van die afspraken nog geen harde financiële verplichtingen bevatten. Een klant kan interesse tonen in tientallen reactoren, maar dat betekent nog niet automatisch dat de miljarden daadwerkelijk worden uitgegeven.

Juist daarom kan het Amerikaanse leger zo belangrijk worden. Wanneer het leger laat zien dat microreactoren daadwerkelijk veilig, betrouwbaar en economisch rendabel kunnen functioneren, neemt een groot deel van het technologierisico af. Dat kan bedrijven, datacenters en energieproducenten meer vertrouwen geven om definitieve contracten te tekenen.

De Amerikaanse overheid fungeert daardoor indirect als eerste grote testklant voor de hele sector. Het gaat niet alleen om de $2,2 miljard die nu wordt uitgegeven, maar vooral om het signaal richting de markt. Washington wil blijkbaar dat deze technologie commercieel levensvatbaar wordt.

Waarom juist Oklo interessant is

Oklo probeert compacte kernreactoren te ontwikkelen die jarenlang elektriciteit kunnen produceren met relatief weinig brandstof. Het bedrijf richt zich onder andere op datacenters en industriële klanten die betrouwbare energie nodig hebben en niet volledig afhankelijk willen zijn van het elektriciteitsnet. Vooral de explosieve groei van AI-datacenters maakt dat verhaal interessant.

Aandeelkoers Oklo

AI-bedrijven zoeken namelijk naar enorme hoeveelheden stabiele elektriciteit. Wind- en zonne-energie kunnen daarbij helpen, maar zijn niet altijd beschikbaar wanneer de vraag het hoogst is. Kernenergie kan juist 24 uur per dag produceren en vormt daardoor een aantrekkelijke aanvulling voor datacenters.

Het probleem is dat Oklo zijn technologie nog op grote schaal moet bewijzen. Het aandeel wordt daardoor vooral gewaardeerd op toekomstige verwachtingen en niet op bestaande winsten. Een duidelijke Amerikaanse beleidsverschuiving richting kleine kernreactoren kan die verwachtingen echter verder ondersteunen.

NuScale heeft al een voorsprong, maar ook een pijnlijke geschiedenis

NuScale Power ontwikkelt eveneens kleine modulaire kernreactoren en heeft een belangrijke technologische voorsprong. Het bedrijf kreeg eerder al goedkeuring voor een SMR-ontwerp van de Amerikaanse nucleaire toezichthouder. Daarmee is NuScale een van de bedrijven die het verst gevorderd zijn met commerciële goedkeuring in de Verenigde Staten.

Aandeelkoers Nuscale

Tegelijkertijd laat NuScale ook precies zien waarom beleggers voorzichtig moeten blijven. In 2023 verloor het bedrijf zijn belangrijkste project nadat de geschatte kosten sterk waren gestegen. Dat project moest juist een van de eerste grote commerciële toepassingen van de technologie worden.

Voor NuScale is de huidige politieke steun daarom bijzonder welkom. Hoe meer kleine reactoren daadwerkelijk gebouwd worden, hoe meer ervaring de industrie opdoet met productie, vergunningen en bouwkosten. Op langere termijn kan dat helpen om projecten goedkoper en voorspelbaarder te maken.

SMR-markt staat nog vrijwel aan het begin

De potentiële markt is enorm, maar bevindt zich nog in een zeer vroeg stadium. Wereldwijd zijn momenteel slechts een paar commerciële projecten met kleine modulaire reactoren daadwerkelijk operationeel. Dat staat in schril contrast met de enorme verwachtingen die beleggers inmiddels in sommige SMR-aandelen hebben verwerkt.

Investmentbanken hebben eerder gesproken over een mogelijke mondiale markt van ongeveer $1 biljoen. Die omzet zal echter niet volgend jaar ontstaan, maar verspreid over tientallen jaren. Dat betekent dat bedrijven die uiteindelijk marktleider worden enorme groeimogelijkheden hebben, maar beleggers waarschijnlijk ook veel geduld nodig hebben.

De Amerikaanse overheid kan dat proces aanzienlijk versnellen. Wanneer militaire microreactoren vanaf 2028 succesvol functioneren, kan dat het bewijs leveren dat andere klanten nodig hebben. Vanaf dat moment kan de discussie verschuiven van de vraag óf deze technologie werkt naar hoeveel reactoren er gebouwd kunnen worden.

AI kan kernenergie nog belangrijker maken

De timing van de Amerikaanse investering is bovendien opvallend. Grote technologiebedrijven investeren honderden miljarden dollars in nieuwe datacenters, terwijl elektriciteitsnetten in verschillende regio’s moeite hebben om de groei van de vraag bij te houden. Daardoor kijken bedrijven opnieuw naar energiebronnen die enkele jaren geleden nog nauwelijks belangstelling kregen.

Kernenergie behoort inmiddels tot de belangrijkste kandidaten. Grote reactoren kosten echter miljarden dollars en kunnen meer dan tien jaar nodig hebben voordat ze operationeel zijn. Kleinere modulaire reactoren beloven eenvoudiger te bouwen en uiteindelijk goedkoper uit te rollen te zijn.

Wanneer die belofte werkelijkheid wordt, kan de vraag veel verder gaan dan militaire bases. Datacenters, mijnbouwbedrijven, afgelegen industriële locaties en zelfs complete elektriciteitsnetten kunnen potentiële klanten worden. Daarmee ontstaat een interessante combinatie van twee grote trends: de groei van AI en de heropleving van kernenergie.

De risico’s zijn nog altijd uitzonderlijk groot

Beleggers moeten de $2,2 miljard echter niet verwarren met gegarandeerde miljardenomzet voor Oklo en NuScale. Beide bedrijven zijn nog verlieslatend en hebben veel kapitaal nodig voordat hun technologie op grote schaal inkomsten kan genereren. Nieuwe aandelen uitgeven blijft daardoor een reëel risico, waardoor bestaande aandeelhouders kunnen verwateren.

Daarnaast bestaat er geen garantie dat aangekondigde klanten uiteindelijk daadwerkelijk reactoren bestellen. Kostenoverschrijdingen, vertragingen en veranderingen in regelgeving kunnen grote projecten jaren vertragen of volledig laten verdwijnen. NuScale heeft al laten zien hoe snel een veelbelovend project kan worden geschrapt wanneer de economische rekensom niet meer klopt.

De waarderingen van deze aandelen worden daardoor grotendeels bepaald door verwachtingen over een toekomst die nog moet worden gebouwd. Dat kan enorme koersstijgingen opleveren wanneer projecten vooruitgaan, maar net zo goed extreem grote dalingen wanneer deadlines worden gemist.

Lees ook: Anthropic wordt aangevallen op zijn zwakste plek en deze rechtszaak kan AI veel duurder maken

De Amerikaanse overheid geeft kernenergie een enorme duw

Het belangrijkste aan de investering van $2,2 miljard is daarom niet welke vijf bedrijven uiteindelijk de legercontracten hebben gekregen. Veel belangrijker is dat de Amerikaanse overheid bereid is miljarden dollars te gebruiken om kleine kernreactoren daadwerkelijk uit de tekentafel naar de praktijk te brengen. Dat kan de hele sector dichter bij commerciële schaal brengen.

Voor Oklo en NuScale kan die ontwikkeling precies komen op het moment dat hun technologie volwassen moet worden. Beide ondernemingen hoeven niet zelf ieder militair contract te winnen om te profiteren van betere regelgeving, meer vertrouwen bij klanten en een groeiende markt. Als het Amerikaanse leger bewijst dat kleine kernreactoren jarenlang betrouwbaar kunnen functioneren, kunnen commerciële klanten daarna veel gemakkelijker volgen.

Daarmee zijn Oklo en NuScale misschien wel twee van de meest directe beursweddenschappen op een opmerkelijke ontwikkeling: de volgende grote kerncentrale hoeft helemaal niet groot te zijn.