Nvidia vs Salesforce: Bank of America ziet één grote winnaar

Kevin S
3 uur geleden
7 minuten om te lezen

In het kort:

Nvidia blijft volgens Bank of America aantrekkelijk dankzij sterke AI-groei, hogere winstverwachtingen en een koersdoel van $350.
Salesforce laat met Agentforce zien dat AI voorlopig eerder een groeikans dan een bedreiging is, maar de AI-omzet is nog relatief klein.
Bank of America kiest daarom duidelijk voor Nvidia, terwijl het Salesforce-aandeel na de koersstijging te duur en kwetsbaar voor tegenvallers wordt gevonden.

De aandelen van Nvidia en Salesforce kregen na hun meest recente kwartaalcijfers een flinke impuls. Toch ziet Bank of America een groot verschil tussen beide bedrijven. Waar de bank Nvidia nog altijd als een van de aantrekkelijkste aandelen binnen de technologiesector beschouwt, is het oordeel over Salesforce een stuk voorzichtiger. Dat verschil heeft vooral te maken met de combinatie van groei, waardering en de mogelijke impact van kunstmatige intelligentie. Nvidia profiteert rechtstreeks van de enorme investeringen in AI-infrastructuur. Salesforce probeert juist te laten zien dat AI een bedreiging voor traditionele software kan worden omgezet in een nieuwe groeimotor. De vraag is alleen hoeveel van die toekomstige groei al in de aandelenkoers van beide bedrijven zit.

Koers Nvidia & Salesforce:

Nvidia blijft de favoriete keuze van Bank of America

Nvidia kwam opnieuw met indrukwekkende cijfers. In het fiscale tweede kwartaal kwam de omzet uit op 96,2 miljard dollar. Dat is meer dan een verdubbeling ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Analisten hadden gerekend op ongeveer 92,3 miljard dollar.

Ook de winst per aandeel lag hoger dan verwacht. Nvidia rapporteerde een aangepaste winst van 2,22 dollar per aandeel, terwijl de consensus uitging van 2,09 dollar.

Vooral de Data Center-divisie blijft de enorme groeimotor achter Nvidia. De omzet uit deze activiteiten kwam uit op 89 miljard dollar, een stijging van maar liefst 117 procent op jaarbasis. Daarmee laat Nvidia opnieuw zien hoe groot de vraag naar zijn chips en complete AI-infrastructuur inmiddels is.

Toch was het niet alleen het afgelopen kwartaal dat beleggers enthousiast maakte. Minstens zo belangrijk was de vooruitblik van het management.

Nvidia ziet nog jaren sterke groei

Nvidia verwacht dat de omzet in boekjaar 2028 met ongeveer 70 procent kan groeien. Dat ligt aanzienlijk hoger dan de circa 45 procent groei waar Wall Street eerder vanuit ging.

Ook voor het komende kwartaal gaf Nvidia een sterke prognose af. Het bedrijf verwacht een omzet van ongeveer 108 miljard dollar, tegenover een consensusverwachting van ongeveer 105 miljard dollar.

Dat is belangrijk omdat de waardering van Nvidia lange tijd een discussiepunt is geweest. Een aandeel kan immers duur lijken wanneer de winstverwachtingen nauwelijks meer kunnen stijgen. Wanneer de winst echter veel sneller groeit dan verwacht, kan de waardering juist aantrekkelijker worden. Dat is precies waar Bank of America naar kijkt.

Bank of America verhoogt winstverwachtingen voor Nvidia

Bank of America-analist Vivek Arya is zeer positief over Nvidia. Hij verhoogde na de cijfers zijn verwachting voor de winst per aandeel in boekjaar 2028 met 19 procent naar 15,72 dollar. Voor het daaropvolgende jaar verwacht hij inmiddels een winst per aandeel van 23,17 dollar. Voor 2030 ziet hij zelfs een winst van meer dan 31 dollar per aandeel.

Dat zijn zeer forse verwachtingen, maar ze laten zien waarom Nvidia volgens Bank of America nog steeds aantrekkelijk kan zijn ondanks de sterke stijging van het aandeel.

Arya wijst daarbij op verschillende factoren. Nvidia profiteert volgens hem niet alleen van de groeiende vraag naar AI-chips bij grote technologiebedrijven. Ook overheden, bedrijven, onderzoeksinstituten en zogenoemde sovereign buyers investeren steeds meer in geavanceerde rekenkracht.

Daarnaast kan Nvidia volgens de analist steeds meer omzet halen uit iedere gigawatt aan datacentercapaciteit die wordt gebouwd. Daardoor kan de omzet sneller groeien dan alleen op basis van het aantal verkochte chips.

Een enorme AI-markt in wording

De visie van Bank of America draait uiteindelijk om de omvang van de AI-investeringen. De ontwikkeling van AI vraagt enorme hoeveelheden rekenkracht. Dat betekent dat bedrijven niet alleen investeren in software, maar ook in datacenters, netwerkapparatuur, energievoorziening en gespecialiseerde chips.

Nvidia bevindt zich midden in deze ontwikkeling. Het bedrijf heeft bovendien een sterke positie opgebouwd doordat klanten niet alleen Nvidia-chips kopen, maar steeds vaker een compleet ecosysteem rond Nvidia gebruiken. Dat maakt het voor concurrenten moeilijker om klanten eenvoudig over te halen naar een andere leverancier.

Voor beleggers is dat een belangrijk verschil met veel andere AI-aandelen. Nvidia verkoopt de infrastructuur waarop een groot deel van de AI-revolutie wordt gebouwd.

Bank of America geeft Nvidia een koersdoel van 350 dollar

Op basis van de hogere winstverwachtingen blijft Arya Nvidia als zijn favoriete aandeel zien. Hij handhaaft een koopadvies en geeft een koersdoel van 350 dollar. Dat zou vanaf het huidige koersniveau nog ongeveer 56 procent opwaarts potentieel betekenen.

Ook de bredere analistenconsensus is opvallend positief. Nvidia krijgt op basis van 29 analisten een Strong Buy-rating. Alle 29 analisten hebben volgens de aangehaalde gegevens een koopadvies. Het gemiddelde koersdoel ligt op 323,37 dollar, wat eveneens een aanzienlijk opwaarts potentieel vertegenwoordigt.

Koersdoel Nvidia analisten:

Dat betekent uiteraard niet dat Nvidia zonder risico is. De verwachtingen zijn inmiddels extreem hoog. Wanneer Nvidia in een toekomstig kwartaal de verwachtingen niet meer ruim weet te overtreffen, kan de reactie van beleggers juist hard zijn.

Een belangrijk risico bij Nvidia is daarom niet alleen dat het bedrijf minder hard groeit, maar ook dat de groei iets minder spectaculair wordt dan de markt inmiddels verwacht.

Salesforce krijgt ook een sterke beursreactie

Salesforce kende na de kwartaalcijfers misschien wel een nog opvallendere beursreactie. Het aandeel steeg ongeveer 21 procent. De softwareleverancier rapporteerde een omzet van 11,35 miljard dollar. Dat was iets hoger dan de verwachting van 11,32 miljard dollar.

De aangepaste winst per aandeel kwam echter uit op 5,90 dollar, terwijl analisten slechts 3,27 dollar hadden verwacht. Daarbij moet wel een belangrijke kanttekening worden geplaatst. Een aanzienlijk deel van het verschil kwam door een winstbijdrage uit strategische investeringen. Het ging om ongeveer 2,53 dollar per aandeel. De winstverrassing moet daarom niet volledig worden gezien als bewijs dat de onderliggende activiteiten van Salesforce plotseling veel sneller groeien.

AI blijkt voorlopig geen bedreiging voor Salesforce

De meest interessante ontwikkeling bij Salesforce is de vooruitgang van Agentforce en Data 360. De gezamenlijke jaarlijkse terugkerende omzet uit deze activiteiten steeg met meer dan 210 procent tot bijna 3,9 miljard dollar. Dat laat zien dat klanten steeds meer belangstelling krijgen voor de AI-producten van Salesforce.

Dat is belangrijk omdat AI aanvankelijk juist als een potentiële bedreiging voor traditionele CRM-software werd gezien.

De gedachte daarachter is eenvoudig. Wanneer AI-agenten steeds meer taken zelfstandig kunnen uitvoeren, zouden bedrijven mogelijk minder traditionele software nodig hebben. Salesforce zou daardoor niet alleen met nieuwe concurrentie te maken krijgen, maar ook het risico lopen dat AI een deel van zijn eigen software overbodig maakt. De meest recente cijfers geven daar voorlopig weinig bewijs voor.

Agentforce moet de volgende groeifase worden

Salesforce probeert met Agentforce juist een nieuwe categorie software te creëren. AI-agenten kunnen binnen bedrijven bepaalde taken uitvoeren en daarbij gebruikmaken van de gegevens die in Salesforce-systemen aanwezig zijn.

Dat kan een belangrijke strategische positie opleveren. Salesforce beschikt immers over grote hoeveelheden bedrijfsdata en heeft een enorme klantenbasis. Ook Slack speelt hierin een rol. Daarnaast kan Salesforce via overnames nieuwe technologie toevoegen aan zijn platform.

Bank of America ziet daarom wel degelijk potentieel in de strategie van Salesforce. Het probleem zit volgens de bank vooral in de huidige verhouding tussen risico en waardering.

Bank of America is veel voorzichtiger met Salesforce

Analist Tal Liani blijft ondanks de sterke cijfers voorzichtig over Salesforce. Hij stelt dat de resultaten weliswaar aantonen dat AI Salesforce voorlopig niet verdringt, maar dat dit nog niet betekent dat AI al een grote nieuwe omzetmotor is. Dat verschil is cruciaal.

De AI-activiteiten groeien weliswaar razendsnel, maar zijn nog relatief klein ten opzichte van de totale omzet van Salesforce. Daardoor moet het bedrijf voorlopig vooral blijven vertrouwen op zijn bestaande softwareactiviteiten.

En daar ligt volgens Bank of America het probleem. Salesforce groeit volgens de bank niet snel genoeg om de huidige waardering volledig te rechtvaardigen. Na de forse koersstijging is er volgens Liani bovendien weinig ruimte voor tegenvallers.

Bank of America handhaaft daarom een Underperform-rating voor Salesforce. Dat staat in de praktijk gelijk aan een verkoopadvies. Het koersdoel van 160 dollar ligt ongeveer 36 procent onder de koers van rond 250 dollar.

Dat is een opvallend verschil met de algemene opinie van Wall Street. De gemiddelde analistenconsensus voor Salesforce staat namelijk op Moderate Buy. Van de 39 analisten hebben 29 een koopadvies, negen een houdadvies en slechts één analist een verkoopadvies. Het gemiddelde koersdoel ligt rond 267 dollar. Daarmee rekent de gemiddelde analist op slechts ongeveer 7 procent stijging. De markt is dus positief over Salesforce, maar lang niet zo positief als over Nvidia.

Koersdoel Salesforce analisten:

Nvidia versus Salesforce

De twee bedrijven laten goed zien dat beleggen in AI niet automatisch hetzelfde betekent als beleggen in hetzelfde type AI-aandeel.

Nvidia verkoopt de hardware en infrastructuur die nodig zijn om AI-systemen te trainen en te laten draaien. De groei is daardoor op dit moment direct gekoppeld aan de enorme investeringen in datacenters en rekenkracht.

Salesforce bevindt zich aan de softwarekant. Het bedrijf probeert AI toe te voegen aan een bestaand softwareplatform en daar nieuwe omzet uit te halen.

Dat kan op lange termijn een aantrekkelijke strategie zijn, maar de financiële bijdrage van AI is voorlopig kleiner.

Daarom is het verschil in beoordeling van Bank of America begrijpelijk. Nvidia heeft volgens de bank niet alleen sterke groeiverwachtingen, maar ook een winstgroei die de huidige waardering relatief aantrekkelijk maakt. Bij Salesforce is de toekomstige AI-groei volgens de bank nog te onzeker om de huidige waardering te rechtvaardigen.

Nvidia komt als duidelijke winnaar uit de vergelijking

De conclusie van Bank of America is dan ook duidelijk. Wanneer Nvidia en Salesforce na hun sterke kwartaalcijfers naast elkaar worden gelegd, ziet de bank momenteel veel meer opwaarts potentieel bij Nvidia.

De analisten van Bank of America verwachten dat Nvidia de komende jaren kan profiteren van een enorme uitbreiding van AI-infrastructuur. De hogere winstverwachtingen maken het aandeel volgens hen aantrekkelijker dan eerder gedacht.

Salesforce heeft ondertussen bewezen dat AI niet automatisch een bedreiging vormt voor zijn bedrijfsmodel. Agentforce groeit snel en kan op lange termijn een belangrijke nieuwe inkomstenbron worden. Maar volgens Bank of America is die omzet voorlopig nog te klein en is het aandeel na de recente koersstijging te duur geworden.

Voor beleggers is daarmee vooral één les belangrijk: sterke kwartaalcijfers maken een aandeel niet automatisch aantrekkelijk. Uiteindelijk gaat het om de combinatie van toekomstige groei, winstontwikkeling en de prijs die beleggers daarvoor betalen. Op basis van die combinatie kiest Bank of America momenteel duidelijk voor Nvidia boven Salesforce.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.