Deze indicator slaat opnieuw alarm, beleggers zijn gewaarschuwd
- Arne Verheedt
- 1 dag geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Deze indicator staat rond 40 à 41 en wijst op een historisch dure markt.
Een hoge CAPE voorspelt geen exacte crashdatum, maar verlaagt vaak het rendementspotentieel.
Historisch winnen beleggers vooral door kwaliteit, spreiding, cashbuffer en discipline.
De S&P 500 staat op een waardering die beleggers niet achteloos mogen wegwuiven. De Shiller-CAPE, die de koers afzet tegen de gemiddelde inflatiegecorrigeerde winst over tien jaar, schommelt rond 40 à 41. Dat is dicht bij de extreme niveaus van de internetbubbel. Dat betekent niet dat er morgen een beurscrash komt. Het betekent wel dat de markt weinig ruimte laat voor teleurstelling, zeker nu een klein aantal grote technologie- en AI-aandelen een buitenproportioneel deel van de index draagt.
De Shiller-CAPE-ratio bevindt zich momenteel op een uitzonderlijk hoog niveau:
Waarom deze indicator nu telt
De gewone koers-winstverhouding kijkt vaak naar één jaar winst. Dat kan misleidend zijn, omdat winsten in een recessie tijdelijk instorten en in een hoogconjunctuur juist uitzonderlijk sterk lijken. De CAPE-ratio smeert die winst over tien jaar uit. Daardoor ontstaat een rustiger beeld van wat beleggers betalen voor een dollar winstkracht.
Volgens actuele data ligt de CAPE nu rond het hoogste niveau sinds eind jaren negentig. Het historische gemiddelde ligt veel lager. Zo'n verschil bewijst niet dat aandelen onmiddellijk moeten dalen, maar het vertelt wel iets belangrijks: toekomstige rendementen moeten dan vooral komen uit verdere winstgroei, niet uit een hogere waardering. Dat maakt de lat voor bedrijven stevig hoger.
De grootste kwetsbaarheid zit in verwachtingen
De huidige markt wordt niet alleen gedragen door optimisme over winstgroei, maar vooral door vertrouwen in AI, megacaps en kapitaaluitgaven voor datacenters. Dat verhaal kan nog jaren waarde creëren. Bedrijven als Microsoft, Amazon, Alphabet en Nvidia investeren niet voor niets miljarden in infrastructuur, chips en cloudcapaciteit. Tegelijk wordt de beurs gevoeliger wanneer beleggers bijna perfectie inprijzen.
De grote AI-investeringen van hyperscalers voeden hoge verwachtingen:
Dat zie je ook bij individuele aandelen. In een markt met hoge multiples kan zelfs een klein teken van tragere groei hard worden afgestraft. Wie wil begrijpen hoe snel sentiment kan draaien rond AI en halfgeleiders, ziet dezelfde dynamiek terug in eerdere analyses over ASML en de China-angst. De hoofdles is simpel: hoe duurder de markt, hoe minder fouten beleggers bereid zijn te vergeven.
De S&P 500 wordt gevoeliger wanneer beleggers perfectie inprijzen:
Wat geschiedenis beleggers echt leert
Hoge CAPE-niveaus werden in het verleden vaak gevolgd door magere meerjaarsrendementen of forse correcties. Denk aan 1929, 2000 en in mindere mate 2021. Toch is de conclusie niet dat beleggers alles moeten verkopen zodra de waardering ongemakkelijk wordt. De CAPE is beter als waarschuwingslampje dan als stopwatch. Een dure markt kan langer duur blijven dan rationeel voelt, zeker wanneer winstverwachtingen blijven stijgen en liquiditeit ruim blijft.
De belegger die historisch het vaakst wint, is niet degene die de top perfect raadt. Het is degene die een portefeuille bezit die een daling kan overleven. Dat vraagt om winstgevende bedrijven met sterke balansen, minder afhankelijkheid van één hype, voldoende spreiding en cash om niet gedwongen te verkopen. Cash is in zo'n periode geen teken van angst, maar van flexibiliteit.
Zo blijf je overeind als de beer terugkomt
Een bear market voelt altijd anders wanneer je erin zit. Koersen dalen niet in keurige stappen, nieuws wordt somberder en de neiging om 'even uit te stappen' wordt sterker. Juist dan telt vooraf gemaakte discipline. Beleggers die maandelijks blijven investeren, posities herbalanceren en bij kwaliteitsbedrijven kijken naar winstkracht in plaats van dagkoersen, vergroten hun kans om aan de volgende herstelbeweging mee te doen.
Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak nu tijdelijk je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.
Duur is geen verkoopsignaal, wel een risicosignaal
Voor mij zit de kern niet in de vraag of de volgende bear market exact in 2026 begint. De kern is dat de S&P 500 vandaag duur genoeg is om bescheidenere verwachtingen te rechtvaardigen. Wie nu alleen leunt op indexrendementen van de afgelopen jaren, onderschat het waarderingsrisico. Wie daarentegen kwaliteit bezit, cash achter de hand houdt en bij dalingen rationeel kan bijkopen, gebruikt een correctie juist als bondgenoot.
De markt is kwetsbaar, niet kansloos. Een hoge CAPE maakt timing verleidelijk, maar discipline blijft waarschijnlijk de sterkste verdediging. De belegger die de volgende daling wil overleven, moet niet wachten op paniek om zijn plan te maken.
Wat beleggers moeten weten:
Voorspelt een hoge CAPE-ratio een beurscrash?
Nee. De CAPE zegt vooral iets over waardering en verwachte langetermijnrendementen, niet over de exacte timing van een daling.
Waarom is marktconcentratie nu een risico?
Omdat een beperkt aantal megacaps veel invloed heeft op de S&P 500. Als die aandelen teleurstellen, kan de hele index onder druk komen.
Wat is het belangrijkste signaal om te volgen?
Let op winstverwachtingen. Zolang winsten stijgen, kan de markt duur blijven; dalende verwachtingen maken de waardering veel kwetsbaarder.
