S&P 500 verrast opnieuw, maar dit detail mist de massa

Arne Verheedt
2 uur geleden
5 minuten om te lezen

In het kort:

De S&P 500 winstcijfers over Q2 ogen sterk: 86% van de bedrijven klopt de winstverwachting.
Alphabet trekt de index fors omhoog, maar ook zonder Alphabet blijft de winstgroei stevig.
De grafieken tonen brede omzetgroei, maar ook grote verschillen tussen sectoren.

De Amerikaanse beurs krijgt voorlopig precies wat zij nodig had: bedrijven die hoge verwachtingen niet alleen halen, maar vaak duidelijk overtreffen. Van de S&P 500-bedrijven heeft inmiddels 27% de cijfers over het tweede kwartaal van 2026 gepubliceerd. Daarvan rapporteerde 86% een winst per aandeel boven verwachting. Dat is ruim boven het vijfjarig gemiddelde van 78% en het tienjarig gemiddelde van 76%.

Toch is dit geen simpel juichverhaal. De kopcijfers zijn indrukwekkend, maar Alphabet vertekent het totaalbeeld fors door een uitzonderlijke eenmalige winstpost. De belangrijkste vraag voor beleggers is daarom niet alleen hoe hoog de winstgroei is, maar hoe breed en herhaalbaar die groei werkelijk is.

Waarom de winstgroei zo sterk oogt

De blended winstgroei voor Q2 staat nu op 37,9%. Blended betekent dat de al gerapporteerde cijfers worden gecombineerd met schattingen voor bedrijven die nog moeten komen. Vorige week lag dat cijfer nog op 24,8% en aan het einde van het kwartaal op 23,2%. Het cijferseizoen zorgt dus zelf voor een duidelijke opwaartse bijstelling.

Als 37,9% uiteindelijk het definitieve groeicijfer wordt, is dat de hoogste winstgroei sinds Q3 2021. Toen kwam de winstgroei uit op 40,3%. Bovendien zou het de tweede opeenvolgende kwartaalgroei boven 20% zijn en het zevende kwartaal op rij met dubbelcijferige winstgroei. Dat is een krachtig marktbeeld, zeker na een periode waarin beleggers vreesden dat winstmarges onder druk zouden komen.

De grafiek maakt dat beeld nog concreter. In communicatiediensten, gezondheidszorg, materialen, vastgoed en nutsbedrijven rapporteerden alle bedrijven die tot nu toe cijfers publiceerden een winst per aandeel boven verwachting. Financials zaten op 87%, industrie en technologie op 85%. De zwakkere plekken zitten vooral bij consumentendiscretie, waar 63% boven verwachting uitkwam en energie met 75%.

S&P 500 earnings boven, in lijn of onder de verwachtingen: Q2 2026

Alphabet maakt het cijfer minder schoon

De grote nuance blijft Alphabet. Het bedrijf rapporteerde een winst per aandeel van 9,11 dollar, tegenover een verwachting van 2,88 dollar. In de GAAP-winst zat een winstpost van 98 miljard dollar. Daardoor schiet de totale winstverrassing van de index uitzonderlijk hard omhoog.

Voor de hele S&P 500 liggen de gerapporteerde winsten in totaal 39,3% boven verwachting. Zonder Alphabet zou dat percentage dalen naar 12,6%. Dat is nog steeds beter dan normaal, want de vijf- en tienjaarsgemiddelden liggen rond 7%. Maar het verschil tussen 39,3% en 12,6% is groot genoeg om beleggers voorzichtig te maken met te brede conclusies.

Lees ook: Aandelen tip van de week: dit groeiaandeel groeit 41%, maar nu komt de echte test

Hetzelfde geldt voor de winstgroei. Met Alphabet staat de blended winstgroei op 37,9%. Zonder Alphabet zou die terugvallen naar 25,9%. Dat blijft indrukwekkend, maar het is een ander verhaal: minder spectaculair, wel gezonder dan veel beleggers misschien verwachten.

De grafiek laat zien waar de echte kracht zit

De winstgroeigrafiek is misschien de belangrijkste. Energie springt eruit met 128,2% winstgroei op jaarbasis. Communicatiediensten volgen met 112,4% en informatietechnologie met 64,6%. Dat verklaart waarom de winstgroei breder aanvoelt dan alleen Alphabet. Tegelijk valt gezondheidszorg juist op als zwakke schakel, met een winstdaling van 17,8%.

S&P 500 earnings groei YoY: Q2 2026

Ook materialen leveren met 37,9% een flinke bijdrage, terwijl financials op 19,4% staan. Industrie, nutsbedrijven, vastgoed, consumentendiscretie en consumentengoederen groeien veel gematigder. De markt heeft dus gelijk dat zij betere winsten ziet, maar de kracht zit duidelijk geconcentreerd in een paar cyclische en groeigerichte sectoren.

Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak nu tijdelijk je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.

Word lid van De Belegger

Omzetgroei maakt het verhaal geloofwaardiger

De omzetkant is minstens zo belangrijk. Van de bedrijven die al rapporteerden, kwam 80% boven de omzetverwachting uit. In totaal liggen de omzetten 2,8% boven de ramingen. De blended omzetgroei staat nu op 13,2%, tegenover 12,8% vorige week en 12,2% aan het einde van het kwartaal.

De omzetgrafiek laat een ander patroon zien dan de winstgrafiek. Informatietechnologie staat bovenaan met 34,7% omzetgroei, gevolgd door energie met 28,1% en communicatiediensten met 15,0%. De S&P 500 als geheel zit op 13,2%. Financials leveren met 12,6% eveneens een stevige bijdrage.

Dat alle elf sectoren omzetgroei laten zien, is belangrijk. Omzet is moeilijker te verbloemen dan winst. Hogere marges kunnen tijdelijk uit kostenbesparingen of eenmalige posten komen, maar hogere omzet wijst eerder op echte vraag. De revenue-scorecard bevestigt dat: consumentengoederen, energie en gezondheidszorg kwamen tot nu toe allemaal boven omzetverwachting uit, terwijl technologie, financials en industrie ook ruim boven 85% zitten.

Daar zit wel een kanttekening bij. Bij communicatiediensten kwam slechts 50% boven omzetverwachting uit, terwijl nutsbedrijven tot nu toe juist volledig onder de omzetverwachting zaten. Consumentendiscretie bleef met 56% omzetbeats ook achter. De brede omzetgroei is dus positief, maar de verrassingskracht is niet overal even sterk.

S&P 500 omzet boven, in lijn of onder de verwachtingen: Q2 2026

De waardering laat weinig ruimte voor missers

De vooruitzichten blijven stevig. Analisten rekenen voor Q3 2026 op 27,3% winstgroei en voor Q4 op 24,9%. Voor heel 2026 ligt de verwachte winstgroei eveneens op 27,3%. Dat verklaart waarom beleggers bereid blijven een hogere multiple te betalen voor Amerikaanse aandelen.

Toch is de S&P 500 niet goedkoop. De forward 12-maands koers-winstverhouding staat op circa 20. Dat ligt boven het tienjarig gemiddelde van 19,0 en nipt boven het vijfjarig gemiddelde van 19,9. De multiple is wel lager dan de 20,4 aan het einde van Q2, vooral omdat de winstverwachtingen omhoog zijn gekomen.

De waardering van de S&P 500 blijft gemiddeld hoog met een forward P/E van circa 20:

De komende week wordt daarom belangrijk. Er rapporteren nog 177 S&P 500-bedrijven.. Als die groep de brede beat-ratio vasthoudt, krijgt de rally extra fundamentele steun. Als omzetgroei en winstsurprises versmallen, wordt de hoge waardering kwetsbaarder.

Conclusie: sterk, maar niet blind kopen

De S&P 500-cijfers zijn inhoudelijk beter dan alleen een Alphabet-effect. De winstgroei blijft ook zonder Alphabet hoog, de omzetgroei is breed en de meeste bedrijven verslaan de verwachtingen. Dat maakt dit cijferseizoen positief voor het algemene beursbeeld.

Maar het kopcijfer van 37,9% winstgroei verdient een duidelijke voetnoot. Alphabet tilt de index fors op, terwijl de sectorbeelden laten zien dat de echte kracht vooral bij energie, communicatiediensten en technologie zit.

De Amerikaanse beurs blijft fundamenteel sterk, maar op deze waardering moeten beleggers vooral letten op de breedte van de groei. De rally verdient steun zolang de volgende rapportages bewijzen dat dit meer is dan één uitzonderlijke meevaller.