Waarom 2026 ook voor Ahold Delhaize kan tegenvallen

In het kort:

• Ahold Delhaize wordt vaak gezien als defensief, maar door de lage supermarkt­marges kunnen kleine veranderingen in prijzen, volumes en kosten de winst snel raken, terwijl het aandeel de afgelopen vijf jaar wel circa 50% rendement opleverde.

• Het grootste risico richting 2026 is aanhoudende prijsconcurrentie in de VS en Europa, waardoor Ahold mogelijk moet blijven investeren in lagere prijzen en promoties, met druk op de marges als gevolg.

• Daarnaast blijven de uitvoering van de Stop & Shop-turnaround, valutabewegingen tussen dollar en euro en hogere kosten voor lonen en logistiek belangrijke factoren die de marge en kasstroom in 2026 kunnen verzwakken.

Ahold Delhaize geldt voor veel beleggers als een relatief defensief aandeel, omdat boodschappen ook in economisch zwakkere periodes nodig blijven. Toch is het geen risicoloze belegging. Supermarkten werken met lage marges, waardoor kleine veranderingen in prijzen, volumes en kosten al snel een zichtbaar effect kunnen hebben op de winst. Richting 2026 draait het daarom vooral om de vraag of Ahold zijn marge en kasstroom op peil kan houden terwijl de concurrentie en kosten druk blijven zetten.

Afgelopen 5 jaar heeft het aandeel een mooi rendement van circa 50% opgeleverd.

Concurrentie en margedruk

Het grootste structurele risico voor 2026 is aanhoudende prijsconcurrentie, zowel in de Verenigde Staten als in Europa. Consumenten zijn prijsbewust en kiezen vaker voor aanbiedingen of huismerken. Als Ahold extra in prijs investeert om klanten vast te houden, kan dat de omzet ondersteunen, maar het drukt ook de marge wanneer concurrenten

dezelfde strategie volgen.

Dit risico is extra belangrijk omdat winstgroei bij food retail vaak niet uit snelle omzetgroei komt, maar uit efficiëntie en stabiele marges. Als de markt langer in een scherpe prijzenslag blijft, kan de winstverwachting voor 2026 neerwaarts moeten worden bijgesteld, zelfs wanneer de verkoopcijfers redelijk blijven.

Stop & Shop en de uitvoeringsrisico’s in de VS

Een tweede belangrijk aandachtspunt is de uitvoering van verbeterplannen bij Stop & Shop. Het bedrijf heeft de afgelopen tijd stappen gezet om onderdelen van de keten te versterken, maar een turnaround blijft gevoelig voor tegenvallers. Als winkelprestaties achterblijven of de kosten van aanpassingen hoger uitvallen dan voorzien, kan dat de groepsmarge en het sentiment rond het aandeel drukken.

Ook de dagelijkse operatie speelt mee. Retail is afhankelijk van stabiele bevoorrading, distributie en personeelsbezetting. Spanningen rond arbeidsvoorwaarden of verstoringen in de keten kunnen snel leiden tot extra kosten en tijdelijke omzetdruk, zeker in regio’s waar concurrenten direct klaarstaan om marktaandeel te pakken.

Bron: Retailbrew

Valuta en kosteninflatie

Ahold Delhaize verdient een groot deel van zijn winst in dollars, terwijl het aandeel in euro’s wordt gevolgd. Dat betekent dat een zwakkere dollar in 2026 de gerapporteerde resultaten kan drukken, ook als de operationele prestaties in de VS prima zijn. Voor beleggers kan dit leiden tot teleurstelling, omdat valutabewegingen de winst per aandeel en de waardering zichtbaar kunnen beïnvloeden.

Daarnaast blijft kosteninflatie een risico. Lonen, logistiek en andere operationele kosten kunnen harder stijgen dan de ruimte die Ahold heeft om prijzen door te berekenen. In een omgeving met prijsgevoelige klanten is het lastig om hogere kosten volledig door te geven. Als kostenbesparingen en efficiëntieprogramma’s minder opleveren dan gehoopt, kan dat de marge in 2026 verder onder druk zetten.

Verkoopcijfers per regio: 

Bron: Ahold Dehlaize

Regelgeving en klimaatrisico’s

Regelgeving kan op meerdere manieren doorwerken in de resultaten. In Europa neemt de druk toe op rapportage, compliance en duurzaamheidseisen. Dat vraagt om systemen, controles en soms ook aanpassingen in de keten. Zulke veranderingen zijn vaak beheersbaar, maar ze brengen wel structurele kosten en complexiteit met zich mee.

Klimaatrisico’s kunnen daarnaast een directe invloed hebben op beschikbaarheid en prijzen van grondstoffen en producten. Extreem weer en verstoringen in de supply chain kunnen leiden tot hogere inkoopkosten of tijdelijke tekorten. Voor een supermarkt is dat relevant, omdat de ruimte om kostenstijgingen snel en volledig door te berekenen beperkt kan zijn.

Aandeelhoudersrendement en kapitaalallocatie

Ahold Delhaize combineert dividend met aandeleninkoop als onderdeel van het rendement voor aandeelhouders. In 2026 kan juist dat beleid een risico worden als de kasstroom tegenvalt door margedruk, hogere kosten of extra investeringen. Wanneer de markt rekent op een stevig tempo van inkoop en dividendgroei, kan een meer voorzichtige koers van het management leiden tot teleurstelling en koersdruk.

Het is daarom belangrijk om niet alleen naar de hoogte van het aangekondigde rendement te kijken, maar ook naar de onderliggende ruimte die de operatie biedt. In retail is het verschil tussen een comfortabele kasstroom en een krappe kasstroom soms kleiner dan het op het eerste gezicht lijkt.

Lees meer: Kernenergie 2.0: het aandeel dat beleggers niet mogen missen

De grootste risico’s voor het Ahold Delhaize aandeel in 2026 zitten in margedruk door prijsconcurrentie, de uitvoering van verbeterplannen bij Stop & Shop, valutabewegingen en aanhoudende kosteninflatie. Daarbovenop komen operationele risico’s zoals cybersecurity, plus toenemende regelgeving en mogelijke klimaateffecten op de keten. Voor beleggers wordt 2026 daardoor vooral een jaar waarin marge, kasstroom en uitvoering het verschil maken tussen een stabiel defensief aandeel en een teleurstellende rendementservaring.

Ook bij een relatief defensief aandeel als Ahold Delhaize blijkt hoe belangrijk kosten, kasstroom en rendement zijn voor het uiteindelijke resultaat van beleggers. Wie zijn rendement wil optimaliseren, doet er daarom goed aan niet alleen naar het aandeel zelf te kijken, maar ook naar de kostenstructuur van de broker waarmee hij handelt. Op lange termijn kunnen verschillen in transactiekosten en valutakosten immers een vergelijkbare impact hebben als margedruk bij het bedrijf zelf.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt beleggers de mogelijkheid om goedkoop en betrouwbaar internationaal te handelen. Met valutakosten van slechts 0,005% ligt dat niveau aanzienlijk lager dan bij DEGIRO en SAXO Bank, waar circa 0,25% wordt gerekend. Voor de gemiddelde belegger kan dit verschil oplopen tot honderden tot zelfs duizenden euro’s per jaar, waarmee MEXEM voor veel beleggers geldt als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.