Intel tussen $24 en $142: beleggers betalen nu fors meer, is dit terecht?

In het kort:

• De beurs waardeert Intel vooral op de kans dat de foundrystrategie slaagt, niet alleen op het bedrijf dat er nu staat.

• De Amerikaanse overheid en Nvidia stapten in op niveaus die ver onder de huidige waardering lagen.

• De vraag blijft of Intel Foundry snel genoeg winstgevend wordt om de hogere waardering te dragen.

Het Intel aandeel ging in twaalf maanden van $23,68 naar $142,35 en staat nu rond $87,26. Daarmee noteert de chipmaker nog altijd ongeveer 3,7 keer boven de bodem, maar ook zo’n 39% onder de top. Voor één en hetzelfde bedrijf is dat een uitzonderlijk brede bandbreedte.

Die beweging zegt minder over één kwartaal en meer over het verhaal dat beleggers op Intel plakken. Een deel van de prijs hoort bij de bestaande activiteiten. Een ander deel hoort bij Intel Foundry, de productietak waarmee Intel externe klanten wil winnen.

Daar wringt het. De omzet groeit weer stevig, maar de winstbasis onder het foundryverhaal is nog dun. Het Intel aandeel draait daardoor vooral om de vraag hoeveel beleggers willen betalen voor een ommekeer die nog niet volledig in de cijfers staat.

Overheid en Nvidia zaten vroeg

De bodem van $23,68 ligt nog niet ver achter Intel. Afgelopen september zakte het aandeel naar dat niveau, kort nadat de Amerikaanse overheid ermee instemde om $8,9 miljard aan al toegekende chipsteun om te zetten in 433,3 miljoen aandelen. De prijs lag op $20,47 per aandeel, goed voor een belang van ongeveer 10%.

Een paar weken later kwam Nvidia met een investering van $5 miljard. Nvidia betaalde $23,28 per aandeel. Op dat moment werd heel Intel gewaardeerd op ongeveer $105 miljard.

Dat waren geen gewone beursorders van beleggers die snel koerswinst zoeken. De Amerikaanse overheid en Nvidia kochten vooral toegang tot strategische chipcapaciteit. Voor particuliere beleggers is vooral het prijsverschil opvallend: die strategische partijen stapten in op niveaus die ver onder de huidige koers liggen.

Intel bouwt nieuwe chipcapaciteit met steun van Washington

Bron: Reuters

Piek kwam vóór omzetversnelling

De top van $142,35 kwam eind juni. Opvallend genoeg bereikte Intel die piek ongeveer drie weken voordat het bedrijf zijn snelste omzetgroei sinds 2011 rapporteerde. De markt betaalde op dat moment dus niet voor gepubliceerde resultaten, maar voor de richting waarin die resultaten leken te gaan.

Sinds die piek heeft het aandeel ongeveer 39% prijsgegeven. Dat gebeurde terwijl de operationele cijfers juist verbeterden. Intel haalde eerder deze maand ook ongeveer $23 miljard op met de verkoop van nieuwe aandelen tegen $95 per stuk, en de huidige koers ligt inmiddels ruim onder die emissieprijs.

Dat maakt de beursreactie ongemakkelijk. Wie op de top kocht, betaalde voor een succesverhaal dat Intel nog moet waarmaken. Wie nu naar het aandeel kijkt, ziet een bedrijf dat beter draait dan een jaar geleden, maar nog altijd een waardering heeft die veel bewijs vraagt.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Intel moet na koerspiek betere resultaten blijven bewijzen

Bron: WSJ

Intel Foundry moet winst leveren

Intel rapporteerde in het tweede kwartaal 25% omzetgroei naar $16,1 miljard. Een jaar eerder lag de omzet op $12,9 miljard. Dat groeitempo had Intel sinds 2011 niet meer laten zien.

De sterkste groei kwam uit data center en artificial intelligence. Dat segment groeide met 59% naar $6,3 miljard en lag ongeveer 24% hoger dan in het eerste kwartaal. Intel Foundry groeide met 31% naar $5,8 miljard.

Toch zit het belangrijkste probleem juist bij Intel Foundry. De productietak boekte ondanks de omzetgroei een operationeel verlies van $2,1 miljard. Intel verloor als geheel over de afgelopen twaalf maanden ongeveer $11 miljard op GAAP basis, grotendeels door lasten.

Daar komt bij dat de omzet van Intel Foundry nog vooral uit de productie van Intels eigen producten komt. Externe klanten blijven een klein deel van het totaal. Juist die klanten zijn nodig om van Intel Foundry meer te maken dan een interne fabriek met groeicijfers.

Micron toont hardere meetlat

Geheugenspecialist Micron laat zien hoe anders de markt naar zichtbare winst kan kijken. Ook Micron kende een wild beursjaar, met een 52 weeks bandbreedte van $114,25 tot $1.255. Die spreiding is zelfs groter dan bij Intel.

Het verschil zit in de onderliggende resultaten. De omzet van Micron steeg over de afgelopen twaalf maanden met 167%. Het bedrijf verdiende in die periode meer dan $44 per aandeel.

Toch waardeert de markt Micron op ongeveer 6 keer de verwachte winst van volgend jaar. Bij Intel ligt die verhouding rond 43 keer, na een niveau boven 50 medio augustus. Dat zegt veel over de lat die Intel moet halen: Micron wordt afgerekend op winst die er al is, Intel op winst die vooral nog uit Intel Foundry moet komen.

Intel aandeel wacht op bewijs

De bodem waardeerde Intel bijna als een beschadigde chipmaker. De top waardeerde Intel alsof de foundrystrategie al was geslaagd. Dat tweede bedrijf bestaat mogelijk nog niet op winstgevende schaal.

De sprong van ongeveer $105 miljard aan marktwaarde naar ruwweg $700 miljard in minder dan tien maanden laat zien hoeveel hoop in de koers heeft gezeten. De steun van de Amerikaanse overheid en Nvidia helpt het verhaal. Maar strategische steun is nog geen bewijs dat externe klanten massaal komen en dat Intel Foundry winstgevend wordt.

Bij de volgende cijfers ligt de meetlat dus niet alleen bij omzetgroei. Het management rekent voor het derde kwartaal op $15,8 miljard tot $16,8 miljard omzet, wat het hogere omzetniveau bevestigt als Intel dat haalt. Voor het Intel aandeel wordt vooral belangrijk of data center, AI en Intel Foundry ook dichter bij winstgevendheid komen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!