Drie maanden na het koopsignaal van Jensen Huang noteert Nvidia op slechts 20 keer de verwachte winst
- Arne Verheedt
- 10 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
De Nvidia kwartaalcijfers tonen dat de omzet in Q2 FY2027 met 106% steeg naar $96,2 miljard, terwijl de operationele winst nog sneller groeide.
Sinds Jensen Huangs koopoproep in juni won Nvidia circa 4%; degelijk, maar minder dan de 8% van een gespreid mandje met vier grote AI-aandelen.
De trailing koers-winstverhouding ligt rond 27,4 en de forward multiple rond 20, dat oogt aantrekkelijk zolang de verwachte winstgroei uitkomt.
Jensen Huang riep beleggers begin juni op om de verkoopgolf in AI-aandelen te gebruiken om met korting te kopen. Bijna drie maanden later staat Nvidia ongeveer 4% hoger. Dat is vergelijkbaar met de S&P 500, maar duidelijk minder dan de 8% winst van een gelijkgewogen mandje met Nvidia, Microsoft, Amazon en Alphabet. Op koersniveau was Huangs timing dus degelijk, niet uitzonderlijk. De nieuwste kwartaalcijfers maken zijn fundamentele argument wel sterker: Nvidia groeit nog altijd veel sneller dan de beurskoers en de waardering is gedaald ten opzichte van de verwachte winst.
Direct naar een onderdeel van dit artikel
Huangs timing was degelijk, niet uitzonderlijk
Een rendement van 4% in bijna drie maanden is geen mislukking. Het is alleen te weinig om te bewijzen dat Huang precies op het juiste moment riep. Bovendien kwam vrijwel alle meerwaarde van het bredere AI-mandje van Microsoft, dat in dezelfde periode ongeveer 24% steeg. Amazon won circa 8%, terwijl Alphabet 5% verloor. De uitkomst zegt daardoor meer over de kracht van spreiding dan over de kwaliteit van Nvidia.
Nvidia staat sinds koopsignaal van Jensen Huang 4% hoger:
Beleggers moeten ook rekening houden met de bron van de boodschap. Een topman heeft er belang bij om vertrouwen in zijn eigen bedrijf uit te stralen. Huangs koopoproep is daarom geen onafhankelijke aanbeveling. Zijn inhoudelijke redenering, dat AI-infrastructuur een meerjarige investeringscyclus is, kan wel worden getoetst aan de cijfers. Voor extra portefeuillecontext is onze analyse van de Magnificent Seven-aandelen relevant.
Nvidia kwartaalcijfers bewijzen dat de vraag versnelt
Nvidia rapporteerde over het tweede kwartaal van boekjaar 2027 een omzet van $96,2 miljard. Dat was 18% meer dan in het voorgaande kwartaal en 106% meer dan een jaar eerder. Datacenteromzet, inmiddels goed voor ruim 92% van het totaal, steeg naar $89,0 miljard. De groei kwam vooral van de verdere uitrol van Blackwell Ultra bij hyperscalers, AI-start-ups, ondernemingen en overheden.
Nog belangrijker is wat die omzetgroei met de winst deed. De brutomarge bleef op 75,0%, terwijl de aangepaste operationele kosten kwartaal op kwartaal met 11% stegen. Omdat de omzet met 18% toenam, werkte de operationele hefboom positief: de aangepaste operationele winst steeg 19% naar bijna $64,0 miljard. De aangepaste winst per aandeel groeide eveneens 19% naar $2,22. Nvidia bewijst daarmee dat extra omzet niet wordt opgegeten door even snel oplopende kosten.
Nvidia omzet, brutomarge en operationele winst:
De balans is sterk, maar kapitaalbinding loopt op
Nvidia gaf in het kwartaal ongeveer $26 miljard terug aan aandeelhouders via aandeleninkoop en dividend. Na afloop resteerde nog circa $99 miljard onder de inkoopmachtiging. Die financiële ruimte is een duidelijke kwaliteit, maar twee balansposten verdienen aandacht. De voorraad liep op naar ongeveer $32 miljard in aanloop naar Vera Rubin en de gemiddelde betalingstermijn van klanten steeg naar 60 dagen door ruimere voorwaarden voor grote afnemers.
Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Dat hoeft geen probleem te zijn zolang Rubin volgens plan verkoopt en kredietwaardige klanten betalen. Het vergroot wel de afstand tussen boekhoudkundige winst en direct beschikbare kasstroom. Als productintroducties vertragen of klanten hun investeringsplannen terugschroeven, kunnen voorraden en debiteuren sneller oplopen dan de omzet. Juist daarom is alleen naar de winst per aandeel kijken onvoldoende.
De vooruitblik maakt de waardering opvallend
Voor het derde kwartaal rekent Nvidia op ongeveer $108 miljard omzet en een brutomarge van 75%. Vera Rubin moet al circa 20% van de datacenteromzet leveren. In de prognose zit geen datacenter-rekenomzet uit China, waardoor herstel in die markt opwaarts potentieel kan geven. Tegelijk toont die uitsluiting hoe groot het geopolitieke risico blijft.
Bij een koers rond $218 bedraagt Nvidia’s beurswaarde ongeveer $5,3 biljoen. Op de winst over de afgelopen twaalf maanden noteert het aandeel rond 30 keer de winst. Dat is niet dezelfde maatstaf als de veelgenoemde forward koers-winstverhouding van ongeveer 20. Die lagere multiple gebruikt de verwachte winst van de komende twaalf maanden en veronderstelt dus al een forse verdere stijging van de winst per aandeel.
Nvidia P/E en forward P/E:
Die vergelijking is essentieel. Een forward multiple van 20 oogt laag voor een onderneming die de omzet momenteel verdubbelt, maar de korting bestaat alleen als de prognoses worden gehaald. Op basis van de huidige koers impliceert die multiple ongeveer $12,50 winst per aandeel, tegenover circa $7,97 over de afgelopen twaalf maanden. De markt rekent dus grofweg op ruim 50% winstgroei. Dat is haalbaar bij de huidige vraag, maar allerminst risicoloos.
Het grootste risico is de duur van de AI-investeringsgolf
De bullcase breekt niet op een zwak kwartaal, maar op een structurele vertraging van de investeringen door Microsoft, Amazon, Alphabet en andere grote klanten. Daarnaast bouwen klanten eigen chips, neemt de concurrentie toe en kunnen exportregels de bereikbare markt beperken. Het aandeel kan ook dalen wanneer de winst stijgt, als beleggers tegelijk een lagere waarderingsmultiple accepteren. Die dynamiek zagen we eerder bij andere chipbedrijven, onze analyse van de waardering van Intel laat zien hoe sterk verwachtingen en multiple de koers kunnen bepalen.
De koopoproep krijgt fundamenteel gelijk
Huangs oproep heeft op de beurs voorlopig slechts bescheiden resultaat opgeleverd. Een plus van 4% is acceptabel, maar geen overtuigende overwinning tegenover een breder AI-mandje. Operationeel krijgt hij wel steeds meer gelijk. Omzet, marge en operationele winst tonen dat de AI-vraag nog versnelt, terwijl de forward waardering niet buitensporig is als Nvidia de winstverwachtingen waarmaakt.
Mijn oordeel is daarom: Nvidia blijft een uitzonderlijk sterk bedrijf en het aandeel is op basis van de verwachte winst aantrekkelijker en misschien koopwaardig. De beoordelingsgrens ligt bij de groei van datacenteromzet, een brutomarge rond 75%, de Rubin-uitrol en de ontwikkeling van voorraad en debiteuren. Zolang die signalen sterk blijven, was Huangs koopoproep inhoudelijk verdedigbaar. Verslechteren ze tegelijk, dan verdwijnt de schijnbare korting snel.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Wat beleggers moeten weten:
Heeft Jensen Huangs koopoproep al rendement opgeleverd?
Ja. Nvidia staat sinds begin juni ongeveer 4% hoger, maar bleef achter bij de circa 8% van het genoemde gespreide AI-mandje.
Is Nvidia met 20 keer de winst goedkoop?
Dat is een forward multiple op basis van verwachte winst. De trailing multiple ligt rond 27,4; de lage forward waardering blijft alleen staan als de winst sterk doorgroeit.
Welk cijfer is nu het belangrijkst?
Let vooral op de datacenteromzet en brutomarge. Groei richting de Q3-omzetverwachting van $108 miljard en een marge rond 75% bevestigen de these.
Dit artikel is geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; je kunt (een deel van) je inleg verliezen.
Opmerkingen