Dit AI-aandeel is 25% gezakt en vanavond kan alles veranderen
- Jan Kuijpers
- 8 uur geleden
- 7 minuten om te lezen
In het kort
Broadcom staat 25–30% onder zijn piek, terwijl omzet, AI-chipverkopen en vrije kasstroom explosief blijven groeien.
De belangrijkste graadmeter is de AI-semiconductoromzet, met circa $16 miljard verwacht dit kwartaal en een doel van meer dan $100 miljard in 2027.
De koersreactie hangt vooral af van de AI-outlook: hogere verwachtingen kunnen herstel aanjagen, terwijl twijfel over groei, Google of marktaandeel zwaar kan wegen.
Broadcom staat vanavond voor misschien wel het belangrijkste cijfermoment van het jaar. Het aandeel noteert rond $367 en staat inmiddels ongeveer 25 tot 30 procent onder de piek van juni, terwijl de onderliggende activiteiten juist harder groeien dan ooit. Beleggers hebben dus niet zozeer afscheid genomen van het AI-verhaal, maar zijn vooral veel kritischer geworden over hoeveel groei al in de koers zat.
Dat maakt de kwartaalcijfers van vanavond bijzonder interessant. Wall Street verwacht opnieuw spectaculaire groei, maar goede cijfers alleen zijn waarschijnlijk niet genoeg meer. Broadcom moet vooral bewijzen dat zijn AI-chipactiviteiten richting 2027 net zo hard blijven groeien als CEO Hock Tan eerder heeft beloofd.
Direct naar een onderdeel van dit artikel
De verwachtingen zijn bijna absurd hoog
Broadcom rapporteert na het sluiten van Wall Street de cijfers over het derde kwartaal van zijn gebroken boekjaar. Analisten rekenen gemiddeld op een omzet van ongeveer $29,2 tot $29,5 miljard, bijna 85 procent meer dan een jaar geleden. De aangepaste winst per aandeel moet uitkomen rond $3,22 tot $3,24, wat neerkomt op bijna een verdubbeling.
Voor vrijwel ieder ander bedrijf zouden zulke groeicijfers voldoende zijn om beleggers enthousiast te maken. Bij Broadcom ligt de lat inmiddels echter veel hoger, omdat de onderneming een van de grootste winnaars van de AI-investeringsgolf is geworden. De markt kijkt daarom niet alleen naar de totale omzet, maar vooral naar hoeveel Broadcom inmiddels aan AI-chips verkoopt.
Broadcom zelf rekent op ongeveer $16 miljard aan AI-semiconductoromzet in één kwartaal. Dat zou een groei van meer dan 200 procent betekenen ten opzichte van een jaar eerder. Als het bedrijf dat doel haalt, komt inmiddels een enorm gedeelte van de totale kwartaalomzet direct uit AI-gerelateerde chips.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
AI-omzet ging in één kwartaal al naar $10,8 miljard
De verwachtingen komen niet uit het niets. In het vorige kwartaal behaalde Broadcom al ongeveer $10,8 miljard aan AI-chipomzet, 143 procent meer dan een jaar eerder. Vooral custom AI-accelerators en netwerkchips voor enorme datacenters zorgden voor die groei.
De totale omzet kwam toen uit op ongeveer $22,2 miljard, een stijging van 48 procent. De vrije kasstroom bedroeg bovendien ruim $10 miljard, waardoor Broadcom duidelijk verschilt van veel andere snelgroeiende AI-bedrijven die nog enorme hoeveelheden cash verbranden. Het concern combineert explosieve groei dus met zeer hoge winstgevendheid.
Juist daardoor is de recente koersdaling opvallend. Broadcom groeit niet langzamer omdat de vraag naar AI plotseling verdwenen is. Het aandeel staat vooral onder druk omdat beleggers twijfelen of zelfs deze uitzonderlijke groei hoog genoeg is om de eerdere waardering te rechtvaardigen.
Eén getal bepaalt waarschijnlijk de koers: $100 miljard
De belangrijkste belofte van Broadcom draait inmiddels om 2027. Het bedrijf verwacht dat de jaarlijkse AI-semiconductoromzet dan boven de $100 miljard kan uitkomen. Dat is een enorme stap voor een activiteit die enkele jaren geleden nog veel kleiner was.
Broadcom zou daarmee in korte tijd een AI-chipbusiness bouwen die groter is dan vrijwel alle afzonderlijke halfgeleiderbedrijven ter wereld. Alleen Nvidia opereert momenteel op een duidelijk grotere schaal binnen AI-compute. Daardoor wordt iedere uitspraak van Hock Tan over dat doel nauwlettend gevolgd.
Het probleem is dat beleggers inmiddels steeds hogere verwachtingen hebben. Alleen bevestigen dat $100 miljard haalbaar blijft, kan daardoor onvoldoende blijken voor een forse koersstijging. Wall Street wil het liefst horen dat Broadcom zelfs boven die eerdere verwachtingen kan uitkomen.
Google zorgt ineens voor onzekerheid
Daar komt nog een tweede probleem bij. Broadcom werkt al jarenlang nauw samen met Google aan de ontwikkeling van de TPU-chips waarmee Alphabet zijn eigen AI-modellen en cloudinfrastructuur aandrijft. Google behoort daarmee tot de belangrijkste AI-klanten van Broadcom.
De afgelopen maanden ontstond echter onrust doordat Google ook andere chipbedrijven steeds nadrukkelijker betrekt bij zijn infrastructuur. Beleggers vrezen dat Broadcom op langere termijn een gedeelte van zijn marktaandeel bij Google kan verliezen. Dat is extra gevoelig omdat een relatief klein aantal enorme hyperscalers momenteel een groot gedeelte van de AI-groei bepaalt.
Toch hoeft meer concurrentie bij Google niet automatisch te betekenen dat Broadcom grote volumes verliest. De onderneming heeft een zeer sterke positie bij custom chips en netwerkcomponenten en werkt al jaren nauw samen met grote technologiebedrijven. Vanavond zal daarom vooral belangrijk zijn wat het management zegt over toekomstige volumes en klanten.
Broadcom heeft inmiddels veel meer dan alleen Google
Tegelijkertijd probeert Broadcom zijn klantenbestand steeds verder te verbreden. Het bedrijf ontwikkelt custom chips en netwerkoplossingen voor verschillende grote AI-bedrijven en hyperscalers. Daardoor wordt de onderneming langzaam minder afhankelijk van één afzonderlijke klant.
Dat is belangrijk, omdat iedere nieuwe hyperscaler miljarden dollars aan potentiële chipomzet kan toevoegen. De grootste technologiebedrijven investeren gezamenlijk honderden miljarden in nieuwe AI-datacenters en zoeken steeds vaker naar eigen chips die specifiek voor hun workloads zijn ontworpen. Precies daar heeft Broadcom een sterke positie opgebouwd.
De vraag naar AI-chips lijkt voorlopig bovendien groter dan de hoeveelheid die Broadcom daadwerkelijk kan leveren. Dat betekent dat het probleem momenteel niet zozeer een gebrek aan klanten is, maar vooral hoeveel producten het bedrijf op tijd kan ontwikkelen en uitleveren. Als die vraag sterk blijft, kan de omzet de komende jaren nog aanzienlijk verder oplopen.
Waarom Broadcom toch 25 tot 30 procent is gedaald
De enorme verwachtingen verklaren tegelijkertijd waarom het aandeel zo kwetsbaar is. Broadcom steeg de afgelopen jaren honderden procenten en groeide uit tot een van de grootste technologiebedrijven ter wereld. Daardoor werd steeds meer toekomstige groei vooraf in de aandelenkoers verwerkt.
Wanneer een aandeel tegen een hoge waardering noteert, hoeft een bedrijf niet ineens slecht te presteren om hard te dalen. Het kan al voldoende zijn wanneer beleggers besluiten dat toekomstige groei iets minder waard is dan eerder gedacht. Dat lijkt precies wat de afgelopen maanden bij Broadcom is gebeurd.
De markt zegt daarmee eigenlijk dat Broadcom opnieuw moet bewijzen dat de huidige groeiverwachtingen haalbaar zijn. De cijfers van vanavond vormen de eerste grote kans om dat vertrouwen terug te winnen. Tegelijkertijd kan een kleine tegenvaller juist opnieuw voor flinke koersdruk zorgen.
Scenario 1: AI-omzet schiet opnieuw boven verwachting
Het meest positieve scenario is dat Broadcom duidelijk meer dan $16 miljard aan AI-chipomzet rapporteert en tegelijkertijd de verwachtingen voor het volgende kwartaal verhoogt. Nog belangrijker zou zijn wanneer Hock Tan extra vertrouwen uitspreekt in de doelstelling van meer dan $100 miljard AI-omzet in 2027. In dat geval kunnen beleggers concluderen dat de recente correctie vooral werd veroorzaakt door te veel pessimisme.
Daarbij helpt dat het aandeel inmiddels fors goedkoper is dan enkele maanden geleden. De onderliggende winst en kasstroom zijn ondertussen verder gegroeid, terwijl de koers tientallen procenten is teruggevallen. Als de groeiverwachtingen weer omhooggaan, kan daardoor snel ruimte ontstaan voor een hogere waardering.
De optiemarkt rekent in ieder geval op een flinke beweging na de cijfers. Een koersuitslag van ongeveer 7 procent zou niet uitzonderlijk zijn. Dat laat zien hoe belangrijk deze resultaten voor het sentiment rond Broadcom zijn.
Scenario 2: sterke cijfers, maar opnieuw geen hogere AI-outlook
Het tweede scenario is misschien wel het lastigste voor beleggers. Broadcom kan opnieuw spectaculaire omzet- en winstgroei melden, maar tegelijkertijd vasthouden aan dezelfde langetermijnverwachtingen. Dat klinkt positief, maar bij een aandeel met zulke hoge verwachtingen kan zelfs dat teleurstellend worden ontvangen.
Wall Street wil namelijk niet alleen horen dat de huidige AI-activiteiten sterk zijn. De markt wil bewijs dat Broadcom na 2027 nog jarenlang kan doorgroeien en dat concurrenten geen groot gedeelte van de custom-chipmarkt afpakken. Zonder nieuwe informatie daarover kan een uitstekend kwartaal verrassend weinig koerswinst opleveren.
Dat laat zien hoe hoog de lat inmiddels ligt. Broadcom hoeft niet alleen de huidige verwachtingen te verslaan, maar waarschijnlijk ook nieuwe redenen te geven om toekomstige ramingen verder te verhogen. Alleen dan kan de waardering weer snel oplopen.
Scenario 3: de $100 miljard-belofte begint te wankelen
Het negatieve scenario ontstaat wanneer de AI-omzet tegenvalt of wanneer Broadcom voorzichtiger spreekt over 2027. In dat geval kan de markt zich snel afvragen of de enorme investeringsgolf bij hyperscalers toch minder voorspelbaar is dan eerder werd gedacht. De combinatie van hoge verwachtingen en een hoge waardering kan dan opnieuw voor een forse koersreactie zorgen.
Ook opmerkingen over Google worden in dat scenario extra belangrijk. Wanneer Broadcom aangeeft dat volumes bij een belangrijke klant verschuiven of concurrentie sterker wordt, kunnen zorgen over marktaandeel snel terugkeren. Bij een aandeel waarvan de toekomstige waardering zo sterk afhankelijk is van extreme AI-groei kan zelfs een relatief kleine wijziging grote gevolgen hebben.
Daarmee ligt vanavond ook het grootste risico van de huidige beleggerscase bloot. Broadcom is fundamenteel een buitengewoon winstgevend bedrijf met enorme kasstromen. Maar de markt verwacht ondertussen vrijwel foutloze uitvoering.
Is de daling uiteindelijk een koopkans?
Broadcom bevindt zich daardoor in een interessante positie. Het aandeel is ongeveer een kwart tot bijna een derde gedaald vanaf de top, terwijl de AI-chipomzet volgens de eigen verwachtingen juist explosief blijft groeien. Tegelijkertijd genereert het concern miljarden aan vrije kasstroom en beschikt het over relaties met enkele van de grootste AI-investeerders ter wereld.
Dat maakt de recente correctie aantrekkelijker dan toen het aandeel op recordniveau stond. Maar goedkoop is Broadcom alleen wanneer Hock Tan daadwerkelijk gelijk krijgt en de AI-omzet richting en boven $100 miljard kan groeien. Zodra die verwachting begint te wankelen, kan de huidige waardering opnieuw minder aantrekkelijk blijken.
Vanavond draait het daarom eigenlijk niet om de vraag of Broadcom opnieuw een goed kwartaal heeft gedraaid. Vrijwel iedereen verwacht al spectaculaire cijfers. De echte vraag is of Broadcom kan bewijzen dat de enorme AI-boom waar beleggers de afgelopen jaren voor betaalden nog maar net begonnen is.
Dit artikel is geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; je kunt (een deel van) je inleg verliezen.
Opmerkingen