Meta bedreigt Shopify en Wall Street verlaagt koersdoel met 19%
- J. van den Poll
- 42 minuten geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Redburn verlaagt het advies voor Shopify van kopen naar neutraal.
Het koersdoel gaat van $160 naar $130, een verlaging van 18,75%.
Meta kan met AI een groter deel van de volledige verkoopketen overnemen.
Shopify behoort al jaren tot de bekendste groeibedrijven binnen e-commerce. Het platform helpt ondernemers bij het bouwen van webwinkels, verwerken van betalingen en beheren van bestellingen. Toch waarschuwt Rothschild & Co Redburn dat juist die brede positie onder druk kan komen te staan.
De zakenbank verlaagde het advies voor Shopify van kopen naar neutraal. Tegelijkertijd ging het koersdoel terug van $160 naar $130. Dat betekent een verlaging van bijna 19%.
De reden voor die voorzichtigere houding is opvallend. Niet een bestaande concurrent zoals Amazon of een andere webwinkelbouwer staat centraal, maar Meta. Volgens analist Dominic Ball kan het moederbedrijf van Facebook en Instagram met nieuwe AI-tools rechtstreeks doordringen tot de markt waarin Shopify actief is.
Koers Shopify onder druk dit jaar:
Meta kan meer worden dan een advertentieplatform
Meta verdient het grootste deel van zijn omzet met advertenties. Ondernemers gebruiken Facebook en Instagram om producten onder de aandacht te brengen, nieuwe klanten te bereiken en verkeer naar hun webwinkels te sturen.
Daarmee bevindt Meta zich nu al aan het begin van een groot deel van de online verkoopketen. Shopify komt vooral in beeld zodra een ondernemer een winkel wil bouwen, betalingen wil verwerken of klantgegevens wil beheren.
AI kan die scheiding minder duidelijk maken.
Redburn schetst een scenario waarin een ondernemer met één opdracht een complete verkoopomgeving kan opzetten. Een AI-assistent zou bijvoorbeeld een webwinkel kunnen bouwen, productteksten schrijven, advertenties creëren, betalingen regelen en klantvragen afhandelen.
In zo’n situatie hoeft Meta niet direct een exacte kopie van Shopify te ontwikkelen. Het bedrijf hoeft alleen steeds meer onderdelen van het verkoopproces binnen Facebook, Instagram, WhatsApp of een nieuwe AI-omgeving te houden.
Volgens de analist zou ongeveer de helft van Shopify’s Amerikaanse activiteiten met dergelijke concurrentie te maken kunnen krijgen. Daarbij is het belangrijk om te benadrukken dat Meta dit volledige product nog niet officieel heeft aangekondigd. Het gaat voorlopig om een inschatting van hoe de markt zich door AI kan ontwikkelen.
Shopify blijft ondertussen hard groeien
De waarschuwing komt op een opvallend moment, omdat de operationele prestaties van Shopify juist sterk zijn.
In het eerste kwartaal steeg de omzet met 34% naar $3,17 miljard. De totale handelswaarde die via het platform liep, de zogenoemde gross merchandise volume, nam met bijna 35% toe tot $100,74 miljard.
Dat betekent dat ondernemers via Shopify in één kwartaal voor meer dan $100 miljard aan producten en diensten verkochten.
Ook de kasstroom ontwikkelde zich positief. Shopify genereerde $476 miljoen aan vrije kasstroom. Dat kwam neer op een vrije kasstroommarge van ongeveer 15%.
Voor het tweede kwartaal rekent het bedrijf op een omzetgroei in de hoge twintig procent. Dat zou opnieuw een stevig tempo zijn, al ligt het wel lager dan de groei van 34% in het eerste kwartaal.
De discussie rond het aandeel gaat daardoor niet over de vraag of Shopify momenteel groeit. De belangrijkste vraag is of het bedrijf die groei kan vasthouden wanneer grote technologiebedrijven meer diensten voor ondernemers gaan combineren.
Shopify haalt steeds meer omzet uit iedere transactie
Een eenvoudige berekening laat zien hoeveel omzet Shopify genereert ten opzichte van de totale handelswaarde op het platform.
Wanneer de kwartaalomzet van $3,17 miljard wordt gedeeld door de handelswaarde van $100,74 miljard, komt de verhouding uit op ongeveer 3,1%.
Dat betekent niet dat Shopify drie cent winst maakt op iedere verkochte dollar. In de omzet zitten namelijk verschillende inkomstenbronnen, waaronder abonnementen, betalingen en aanvullende diensten.
De berekening laat wel zien waarom diensten rondom een webwinkel steeds belangrijker worden. Shopify verdient niet alleen aan het beschikbaar stellen van software, maar ook aan betalingen, logistiek, marketing en andere oplossingen die ondernemers gebruiken.
Meta hoeft ondernemers daarom niet volledig bij Shopify weg te halen om toch schade aan te richten. Wanneer advertenties, klantcontact of betalingen vaker binnen de ecosystemen van Meta plaatsvinden, kan Shopify een deel van zijn inkomsten per handelaar verliezen.
Meta kan miljarden investeren in nieuwe AI-diensten
Het verschil in financiële omvang tussen de twee bedrijven is groot.
Meta behaalde in het eerste kwartaal een omzet van $56,31 miljard. Dat was 33% meer dan een jaar eerder. In dezelfde periode investeerde het bedrijf bijna $19,84 miljard, onder meer in datacenters, chips en andere AI-infrastructuur.
De kwartaalomzet van Meta was daarmee bijna achttien keer zo hoog als die van Shopify.
Die financiële slagkracht geeft Meta veel ruimte om nieuwe producten te ontwikkelen. Het bedrijf kan AI-functies bijvoorbeeld relatief goedkoop aanbieden, koppelen aan advertenties of eerst gratis beschikbaar maken om snel gebruikers te winnen.
Voor Shopify ontstaat daarmee een lastig concurrentieveld. Het bedrijf moet blijven investeren in technologie en AI, terwijl Meta mogelijke nieuwe handelsdiensten kan financieren vanuit een zeer winstgevend advertentiebedrijf.
Shopify beschikt zelf over waardevolle handelsdata
Toch heeft Shopify een voordeel dat niet eenvoudig te kopiëren is.
Het bedrijf verwerkt al jarenlang productcatalogi, transacties, voorraadgegevens, betalingen en klantinteracties van grote aantallen ondernemingen. Die informatie kan worden gebruikt om eigen AI-functies te verbeteren.
Shopify kan ondernemers bijvoorbeeld helpen bij het voorspellen van de vraag, personaliseren van webwinkels, schrijven van productomschrijvingen en automatisch optimaliseren van marketingcampagnes.
Het bedrijf probeert zich daarom steeds nadrukkelijker te positioneren als de technische infrastructuur achter handel en niet alleen als software om een webwinkel te bouwen.
Hoe meer diensten een ondernemer via Shopify gebruikt, hoe lastiger en duurder het wordt om volledig naar een ander platform te vertrekken. Dat kan de onderneming beschermen tegen nieuwe concurrenten.
De volgende cijfers worden extra belangrijk
Shopify publiceert op 5 augustus de resultaten over het tweede kwartaal. Beleggers zullen daarbij niet alleen letten op de omzetgroei en de vrije kasstroom.
De ontwikkeling van Shopify Payments, aanvullende handelsdiensten en AI-producten wordt minstens zo belangrijk. Ook uitspraken van het management over concurrentie van grote technologiebedrijven kunnen extra aandacht krijgen.
Sterke groeicijfers kunnen beleggers geruststellen. Tegelijkertijd zal Shopify moeten aantonen dat het meer waarde kan blijven halen uit iedere ondernemer op het platform.
Conclusie
De mogelijke dreiging van Meta is nog geen directe aanval op het bedrijfsmodel van Shopify. Het volledige AI-platform dat Redburn beschrijft, bestaat voor zover bekend nog niet als één geïntegreerd product.
Toch is de waarschuwing relevant. Meta beschikt al over miljarden gebruikers, sterke advertentietechnologie en voldoende financiële middelen om nieuwe handelsdiensten snel uit te bouwen.
Shopify staat operationeel sterk. De omzet groeit met meer dan 30%, de vrije kasstroom is positief en ieder kwartaal loopt meer dan $100 miljard aan handelswaarde via het platform.
Voor beleggers verschuift de aandacht echter van groei alleen naar de houdbaarheid van die groei. Shopify moet voorkomen dat andere platforms de meest waardevolle onderdelen van de klantrelatie overnemen. Vooral betalingen, advertenties, klantdata en AI-diensten zullen bepalen hoeveel ruimte het bedrijf op lange termijn behoudt.
