Warren Buffett verkoopt 7% van dit aandeel, dat in mijn watchlist staat
In het kort:
Berkshire Hathaway bezit ongeveer 30 beursgenoteerde belangen met samen meer dan 300 miljard dollar aan waarde.
American Express steunt op welvarende kaarthouders, terwijl Alphabet vooral draait om de snelle groei van Google Cloud.
Bij Ally draait de vraag om de reden achter Berkshire’s verkoop: risicowaarschuwing of vooral het bewaken van de grens van 10%.
Berkshire Hathaway, eigenaar van meer dan 60 bedrijven, bezit ongeveer 30 beursgenoteerde aandelen met samen meer dan 300 miljard dollar aan waarde; de opvallendste naam is juist een bank waarin het concern het belang verkleinde. Binnen die Berkshire Hathaway aandelen springen American Express, creditcarduitgever en betaalnetwerk, Alphabet, het moederbedrijf van Google, en Ally Financial, een filialenloze bank, eruit. De kernvraag is niet of Berkshire altijd gelijk heeft, maar wat beleggers kunnen aflezen uit kwaliteit, groei en waardering binnen deze drie heel verschillende posities.
De beursportefeuille van Berkshire krijgt veel aandacht omdat zij laat zien waar een van de bekendste kapitaalallocators geld aan het werk zet. Toch is geen enkele positie automatisch een sterk verhaal voor vandaag. Sommige belangen zitten al decennia in de portefeuille, andere zijn groter geworden door koersstijgingen, en verkopen hebben niet altijd één duidelijke boodschap.
American Express, Alphabet en Ally Financial vallen juist op door het contrast. American Express is een financiële naam met een sterke klantenbasis. Alphabet brengt groei uit Google Cloud en kasstromen uit Google Services. Ally is goedkoper en gevoeliger voor de Amerikaanse consument, maar juist daar zit de spanning in het verhaal.
Warren Buffett blijft het gezicht van Berkshire’s beleggingsportefeuille
Bron: Bloomberg News
American Express leunt op rijke klant
American Express is de op een na grootste investering van Berkshire. Het bedrijf verdient niet alleen rente op uitstaande kredieten, maar ontvangt ook vergoedingen over betalingen via zijn netwerk. Die combinatie maakt Amex anders dan een gewone creditcarduitgever.
De kracht zit vooral in de klantenbasis. American Express bedient relatief welvarende consumenten en bedrijven, een groep die doorgaans meer buffer heeft wanneer consumentenbestedingen afkoelen. Dat maakt het bedrijf niet ongevoelig voor een zwakkere economie, maar wel minder kwetsbaar dan kredietverstrekkers die sterker leunen op klanten met smallere financiële marges.
De zwakke plek is helder. Minder reizen, lagere kaartuitgaven of oplopende kredietverliezen kunnen de resultaten raken. Voor beleggers draait het bij American Express vooral om de vraag of de sterke klantengroep genoeg bescherming biedt als het consumentenvertrouwen verder terugloopt.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Alphabet krijgt vaart via Google Cloud
Alphabet is inmiddels de op drie na grootste investering van Berkshire na miljarden aan extra aankopen in het tweede kwartaal. Voor een portefeuille die vaak langzaam beweegt, is dat een stevige stap. De aantrekkingskracht zit in de combinatie van bestaande winstkracht en een cloudtak die hard groeit.
Google Services blijft veel kasstroom leveren, maar Google Cloud trekt nu de aandacht. De cloudtak boekte in het laatste kwartaal 82% omzetgroei en heeft een backlog van 514 miljard dollar. Daarmee groeit Google Cloud sneller dan grotere sectorgenoten en wint het marktaandeel op een moment dat bedrijven zwaar investeren in AI infrastructuur.
Dat maakt Alphabet een ander soort AI verhaal dan veel namen die vooral op verwachtingen worden gewaardeerd. Alphabet heeft al schaal, winstgevendheid en dominante activiteiten buiten cloud. De nuchtere kant van het verhaal blijft dat cloudgroei hoog moet blijven om het optimisme rond die extra Berkshire aankopen te dragen.
Berkshire passeerde biljoenwaarde terwijl Alphabet zwaarder meeweegt
Bron: Reuters
Ally verkoop vraagt om nuance
Ally Financial is de meest cyclische naam van de drie. Berkshire verkleinde het belang in het tweede kwartaal met ongeveer 7%, terwijl het ook 1,7 miljard dollar aan Bank of America aandelen verkocht en de investering in Capital One met 58% verlaagde. Op het eerste gezicht past Ally dus in een bredere vermindering van bankposities.
Toch hoeft die verkoop bij Ally geen afwijzing van het bedrijf te zijn. Berkshire bezit ongeveer 9% van Ally en blijft daarmee onder de grens van 10%, een niveau dat extra toezicht kan oproepen. Omdat Ally regelmatig eigen aandelen inkoopt, kan het belang van Berkshire vanzelf oplopen als Berkshire niets verkoopt.
Ally heeft ook een duidelijk eigen profiel. De bank heeft ruim meer dan 100 miljard dollar aan retaildeposito’s en is de grootste autokredietverstrekker in de VS die niet eigendom is van een autofabrikant. In een periode waarin de rente langer hoog blijft, kan de net interest margin, de marge tussen leningrente en depositokosten, verbeteren als leningrentes sneller stijgen dan de kosten op deposito’s.
Ally blijft de gevoeligste naam
Bij Ally zit de lage waardering niet los van het risico. De bank wordt verhandeld tegen een flinke korting op de boekwaarde, ondanks sterke bedrijfsresultaten. Die korting kan kansen laten zien, maar kan ook een waarschuwing zijn dat beleggers meer problemen verwachten in consumentenkrediet en autoleningen.
Dat maakt Ally wezenlijk anders dan American Express en Alphabet. American Express heeft een rijkere klantengroep als buffer. Alphabet heeft kasstromen uit zoekadvertenties en groei bij cloud. Ally moet vooral bewijzen dat kredietkwaliteit, depositokosten en autoleningen onder controle blijven als de economie verder vertraagt.
Berkshire’s verkoop maakt die vraag scherper, niet eenvoudiger. Als de verkoop vooral om de grens van 10% draaide, weegt die anders dan een verkoop uit zorg over kredietverliezen. Daar wringt het voor beleggers die proberen te begrijpen wat Berkshire wel en niet zegt met een kleinere positie.
Berkshire portefeuille wacht op bewijs
De drie Berkshire Hathaway aandelen vertellen elk een ander verhaal. American Express draait om de veerkracht van welvarende kaarthouders. Alphabet moet de groei van Google Cloud vasthouden. Ally Financial moet laten zien dat de korting op de boekwaarde geen voorbode is van verslechterende kredietkwaliteit.
De volgende kwartaalcijfers worden daarom meer dan een gewone update. American Express moet laten zien of klanten blijven besteden, Alphabet moet nieuwe bewijzen leveren voor cloudgroei en Ally moet aantonen dat de balans tussen rente, deposito’s en autokrediet houdbaar blijft. Tot die cijfers blijft bij Berkshire Hathaway aandelen vooral de vraag rond Ally hangen: was de verkoop ruis rond de grens van 10%, of een vroege waarschuwing die nog niet volledig zichtbaar is in de cijfers?
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Opmerkingen