Bullmarkt nadert 4 jaar: dit historische signaal wijst op mogelijke crash
In het kort:
De S&P 500 staat 116% hoger sinds het slotdieptepunt van 12 oktober 2022 en de huidige bullmarkt nadert zijn vierde verjaardag.
Meer dan 65% van de bedrijven in de S&P 500 presteerde medio augustus beter dan de index, waardoor de rally breder oogt dan alleen AI.
De hoge waardering houdt de spanning erin, omdat elke tegenvaller sneller zichtbaar wordt in een markt waarin al veel goed nieuws is verwerkt.
De S&P 500 bullmarkt staat op 116% winst sinds het slotdieptepunt van 12 oktober 2022. Dat is een forse rit, zeker omdat de index bijna vier jaar onderweg is. De technologiezware Nasdaq Composite deed het nog harder en staat 155% hoger, geholpen door de koorts rond aandelen met blootstelling aan kunstmatige intelligentie.
Na zo’n stijging komt vanzelf de vraag op hoeveel rek er nog in zit. Beurzen lopen niet eindeloos door, hoe sterk de trend ook oogt. Vroeg of laat breekt een financiële, economische of geopolitieke klap de opmars en krijgen aandelen een nieuwe bearmarkt te verwerken.
Toch is deze bullmarkt historisch minder oud dan hij voelt. Met bijna vier jaar is de huidige opmars nog altijd meer dan 18 maanden korter dan de gemiddelde bullmarkt sinds 1949. Dat maakt de stijging niet goedkoop, maar wel minder uitzonderlijk dan de koersgrafiek op het eerste gezicht doet vermoeden.
S&P 500 nadert vierde jaar van huidige bullmarkt
Bron: Reuters
Nasdaq Composite kreeg extra AI brandstof
De Nasdaq Composite profiteerde sterker van de AI handel dan de bredere S&P 500. Dat verklaart een deel van het verschil tussen de stijging van 155% bij de Nasdaq en 116% bij de S&P 500. De grootste technologiebedrijven trokken de markt lange tijd vooruit, waardoor de rally smaller leek dan de indexwinst liet zien.
Snelheid alleen is geen bewijs dat een bullmarkt bijna voorbij is. De bullmarkt van het midden van de jaren tachtig steeg in dezelfde fase nog sterker en hield uiteindelijk vijf volle jaren stand. De S&P 500 boekte in die hele periode een winst van 229%.
Ook de bullmarkt die in 2009 begon, past niet in het beeld van snelle uitputting. Die opmars leverde in de eerste jaren een vergelijkbare winst op en liep door tot 2020. Over de hele periode steeg de S&P 500 met 400%.
AI-aandelen gaven de Nasdaq extra vaart in de rally
Bron: Business Insider
Geschiedenis tempert haast bij S&P 500
Bullmarkten die minstens drie jaar overleven, blijken vaak taaier dan gevreesd. Van de acht bullmarkten die die grens haalden, sneuvelden er slechts twee vóór het vijfde jaar. Opvallend is dat beide voorbeelden meer dan 50 jaar geleden plaatsvonden.
Dat is geen beurswet. Het zegt wel iets over het huidige debat. Wie alleen naar de leeftijd van deze bullmarkt kijkt, mist dat eerdere periodes vaak langer doorliepen dan beleggers op dat moment comfortabel vonden.
Ook over een langere cyclus oogt de markt niet extreem. Sinds de Grote Recessie is er geen langdurige bearmarkt geweest die de eerdere, voor inflatie gecorrigeerde top niet terugwon. De huidige lange bullmarktcyclus duurt 17,5 jaar en leverde tot en met juni een voor inflatie gecorrigeerd totaalrendement van 13,2% per jaar op.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Op de NYSE-vloer weegt geschiedenis mee in bullmarktdebat
Bron: Business Insider
Brede S&P 500 doet weer mee
Meer dan 65% van de bedrijven in de S&P 500 presteerde medio augustus beter dan de index. Dat was het hoogste percentage sinds 2001. Voor beleggers is dat een belangrijker signaal dan weer een nieuw record bij een paar grote technologiebedrijven.
Een smalle markt is kwetsbaar. Als een handvol megacaps de index draagt, kan één tegenvallend kwartaal bij zo’n groep meteen zwaar wegen op het totaalbeeld. Een bredere stijging maakt de markt niet immuun, maar wel minder afhankelijk van dezelfde namen.
Kleinere bedrijven en sectoren buiten technologie doen dit jaar nadrukkelijker mee. Daarmee verschuift het verhaal van alleen AI naar een breder gedragen beursherstel. Dat maakt de huidige S&P 500 bullmarkt steviger dan de eerste indruk van een door technologie gedreven rally.
Magnificent Seven zijn niet genoeg
Bedrijven buiten de “Magnificent Seven” rapporteerden afgelopen kwartaal een winstgroei van 31,8%. Analisten verwachten voor die groep in de tweede helft van het jaar ongeveer 26,8% winstgroei. Dat is relevant, omdat de markt hogere koersen moeilijk kan blijven dragen als winstgroei beperkt blijft tot een paar megacap technologiebedrijven.
De “Magnificent Seven” blijven intussen belangrijk. Als groep groeien zij nog steeds snel, en analisten rekenen voor de totale markt volgend jaar op 14,4% winstgroei. De langetermijnramingen gaan uit van gemiddeld 26% winstgroei voor de S&P 500 in de komende vijf jaar.
Daar zit meteen de spanning. De winstverwachtingen zijn stevig en laten weinig ruimte voor een matig cijferseizoen. Als de bredere markt de beloofde groei niet levert, wordt de waardering sneller een probleem dan de leeftijd van de bullmarkt.
Waardering blijft de zwakke plek
De waarderingen liggen hoog vergeleken met historische langetermijngemiddelden. Dat is het nuchtere tegenwicht bij alle historische vergelijkingen die in het voordeel van de bullmarkt spreken. Beleggers betalen vandaag veel voor winst die nog moet worden waargemaakt.
Er zijn redenen waarom de markt een hogere waardering kan vasthouden dan vroeger. Bedrijfswinsten zijn sterk ten opzichte van het bbp en de verwachtingen voor verdere groei blijven hoog. Zolang de winstcijfers breed genoeg meegroeien, kan de beurs meer dragen dan een simpele historische vergelijking laat zien.
Maar hoge waarderingen werken maar één kant op bij teleurstellingen. Een bearmarkt komt uiteindelijk terug, ook als niemand weet wanneer. Voor de S&P 500 bullmarkt ligt het volgende bewijs daarom niet in de leeftijd van de rally, maar in de winstcijfers over de tweede helft van het jaar.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Opmerkingen