Rentealarm in Amerika: wat de Fed niet gaat doen volgens Goldman Sachs
- Arne Verheedt
- 13 sep
- 3 minuten om te lezen
In het kort
De Federal Reserve overweegt een renteverlaging van 25 basispunten, geen 50 basispunten, aldus Goldman Sachs.
De Amerikaanse arbeidsmarkt is zichtbaar verzwakt, met negatieve revisies van eerdere banencijfers.
Dalende producentenprijzen geven ruimte voor monetaire versoepeling, maar grote ingrepen blijven onwaarschijnlijk.
De Amerikaanse arbeidsmarkt vertoont duidelijke tekenen van afkoeling. De recent gepubliceerde banencijfers, gecorrigeerd tussen april 2024 en maart 2025, tonen een fors minder rooskleurig beeld dan eerder werd gedacht. Deze herzieningen hebben de verwachtingen over het beleid van de Federal Reserve sterk beïnvloed. Waar eerder nog onduidelijkheid heerste over het al dan niet ingrijpen, lijkt de vraag nu vooral te gaan over de omvang van de komende renteverlaging.
Hoewel de futuresmarkt op Wall Street inmiddels in ruim 90 procent van de gevallen uitgaat van een renteverlaging in september, groeit ook de speculatie over een grotere stap van 50 basispunten. Op Polymarket, een gedecentraliseerd voorspellingsplatform, acht men de kans daarop zelfs 17 procent.
Goldman Sachs tempert rente verwachtingen
David Solomon, CEO van Goldman Sachs, temperde de verwachtingen in een interview met CNBC. Volgens hem staat een renteverlaging van 50 basispunten “niet op de kaart” van de Fed. Hij acht de kans groot dat de centrale bank kiest voor de gebruikelijke verlaging van 25 basispunten.
Goldman Sachs-CEO David Solomon: renteverlaging blijft beperkt tot 25 basispunten
Volgens Solomon zijn de recente economische signalen reden tot waakzaamheid, maar geen aanleiding voor paniekbeleid. “Er is geen twijfel dat de arbeidsmarkt wat tekenen van verzwakking laat zien,” aldus de topman. Hij voegde eraan toe dat de Fed, afhankelijk van verdere economische data, mogelijk nog één of twee extra verlagingen kan doorvoeren in het resterende deel van het jaar.
Goldman Sachs verwacht al enige tijd drie renteverlagingen van elk 25 basispunten in 2025. Die visie lijkt momenteel in lijn met het marktsentiment, hoewel externe factoren snel roet in het eten kunnen gooien.
Afwijkende geluiden vanuit het verenigd koninkrijk
Opvallend is dat niet iedereen het met Goldman Sachs eens is. Analisten van Standard Chartered, een grote Britse bank, houden serieus rekening met een sterkere ingreep. Zij zien een “inhaalactie” als noodzakelijk, aangezien de arbeidsmarkt volgens hen in korte tijd van “solide” naar “zwak” is gegaan. In hun analyse zou een grotere stap de geloofwaardigheid van de Fed versterken en tegelijkertijd economische schade kunnen voorkomen.
Toch blijft deze visie een minderheidsstandpunt. Historisch gezien is de Federal Reserve voorzichtig met onverwacht grote renteaanpassingen, tenzij er sprake is van acute financiële instabiliteit.
Standard Chartered voorziet mogelijke renteverlaging van 50 basispunten door de Fed:
Dalende producentenprijzen versterken beleidsruimte
Wat het debat over de renteverandering verder aanwakkert, is het gunstige inflatienieuws dat recent naar buiten kwam. De producentenprijsindex (PPI), een belangrijke vroege indicator voor inflatietrends, daalde in juli met 0,1 procent ten opzichte van juni. Dat is pas de tweede keer sinds maart 2024 dat deze index een maand-op-maand daling laat zien.
Een zwakke PPI wijst erop dat prijsdruk in de productieketen afneemt, wat doorgaans later doorwerkt in de consumentenprijzen. Als ook de cijfers over de consumentenprijsindex (CPI) meevallen, dan krijgt de Fed meer ruimte om zich te richten op het ondersteunen van de arbeidsmarkt, zonder te vrezen voor oplopende inflatie.
Voor markten zoals die van Bitcoin was de reactie meteen voelbaar: de koers sprong omhoog op het nieuws van de zwakkere PPI-cijfers. Beleggers anticiperen duidelijk op een versoepeling van het monetaire beleid, iets wat in het verleden vaak positief uitpakte voor risicovollere activa.
Focus verschuift van inflatie naar werkgelegenheid
De ontwikkeling rond inflatie is een belangrijke factor in het monetaire beleid, maar de focus lijkt momenteel snel te verschuiven richting de arbeidsmarkt. Waar vorig jaar nog werd gevreesd voor een loon-prijsspiraal, lijken centrale banken nu meer beducht voor een neerwaartse spiraal in werkgelegenheid.
Toch blijft het tempo waarin de Fed ingrijpt cruciaal. Te snelle versoepeling kan de indruk wekken dat de centrale bank panikeert, wat de financiële markten juist onrustig maakt. Te langzaam ingrijpen brengt het risico van een recessie met zich mee. De komende rentevergadering wordt daarmee een moment van precisiepolitiek.
Marktpartijen houden hun adem in voor wat de Fed volgende week, op 18 september 2025, besluit. De verwachtingen zijn bijgesteld, maar het signaal dat de centrale bank afgeeft zal minstens zo belangrijk zijn als de daadwerkelijke renteaanpassing. Eén ding is zeker: de tijd van afwachten lijkt voorbij.
Opmerkingen