Koersval van 22% bij Novo Nordisk: kopen of wachten?

In het kort

• Maziar Mike Doustdar wordt per 7 augustus 2025 CEO, opvolger van Lars Fruergaard Jørgensen.

• In H1 2025 groeiden de omzet en winst respectievelijk met 18% en 29% bij constante wisselkoersen.

• Verwachte omzetgroei voor 2025 is bijgesteld naar 8-14% door zwakke prestaties van Wegovy en Ozempic.

Novo Nordisk kondigt een wisseling aan in de top van het bedrijf op een moment dat het farmaconcern voor forse uitdagingen staat. Per 7 augustus 2025 neemt Maziar Mike Doustdar de rol van CEO op zich, in opvolging van Lars Fruergaard Jørgensen, die na 34 jaar bij het bedrijf vertrekt. Doustdar, die al sinds 2013 de internationale operaties van Novo Nordisk leidt, krijgt de taak om de groeivertraging van het bedrijf om te buigen en nieuwe commerciële kansen te verzilveren.

Doustdar's benoeming komt na een indrukwekkend decennium waarin hij de omzet buiten de VS wist te verdubbelen tot DKK 112 miljard in 2024. Hij staat bekend als een doortastende leider met een sterke focus op prestatie en schaalbare groei, kwaliteiten die nu dringend nodig zijn gezien de recent neerwaarts bijgestelde vooruitzichten.

Nieuwe CEO Novo Nordisk 2025 – Maziar Mike Doustdar:

Vertraging in Amerikaanse obesitasmarkt

De financiële resultaten van de eerste helft van 2025 laten op het eerste gezicht een gezonde groei zien: de omzet steeg met 18 % en de operationele winst met 29 % op basis van constante wisselkoersen. Tegelijkertijd reageren beleggers negatief op het slechtere vooruitzicht en de wissel in de top, het aandeel staat ca. 22 % lager en heeft aanzienlijk marktwaarde verloren

Vooral Wegovy, het GLP-1 obesitasmiddel dat ooit als groeimotor werd gezien, kampt met tragere marktpenetratie. De Amerikaanse markt voor obesitasmedicatie blijft lastig terrein door concurrentie, trage uitbreiding van het verzekerde kanaal en aanhoudende verkoop van samengestelde semaglutide-varianten.

Ondanks dat de FDA in mei een gratieperiode voor massale compounding liet aflopen, blijkt de illegale handel in 'knock-off' semaglutide nog springlevend. Dit ondermijnt niet alleen de omzet, maar ook het consumentenvertrouwen in legitieme producten van Novo Nordisk.

Novo Nordisk aandeel daalt 22% na teleurstellende outlook 2025:

Vertraagde omzet in opkomende markten

Ook buiten de VS zijn de signalen gemengd. Hoewel de verkoop van Wegovy in de internationale markten stevig blijft groeien, blijft de penetratie in specifieke regio’s zoals Azië en Latijns-Amerika achter.

Ozempic, het bekende GLP-1 middel tegen diabetes, ondervindt intussen stevige concurrentie in de Amerikaanse markt. De marktdruk leidt tot een neerwaartse bijstelling van de omzetgroei, ondanks intensieve commerciële campagnes en geplande labeluitbreidingen.

Verlaagde jaarprognose legt druk op nieuwe CEO

Novo Nordisk heeft zijn omzetgroeiprognose voor 2025 verlaagd van 13-21% naar 8-14% en de verwachte winstgroei van 16-24% naar 10-16%, beiden bij constante wisselkoersen. In Deense kronen ligt de verwachte groei zelfs nog lager, met 4 tot 7 procentpunten vermindering, vooral door een zwakkere USD/DKK-koers.

De tegenvallende verwachtingen onderstrepen de urgentie van de bestuurswissel. De raad van bestuur ziet in Doustdar de leider die in staat is om de internationale groei nieuw leven in te blazen, het vertrouwen in de Amerikaanse markt te herstellen en de pijplijn van innovatieve therapieën versneld naar de markt te brengen.

Nieuwe outlook stelt teleur:

Interne herstructurering en internationale groei onder nieuwe leiding

Tegelijk met de benoeming van Doustdar tot CEO voert Novo Nordisk een organisatorische herschikking door. De onderzoeks- en ontwikkelingsafdelingen worden samengevoegd tot één R&D-unit onder leiding van Martin Holst Lange. Als nieuwe chief scientific officer krijgt hij de taak om vroege en late fase onderzoek nauwer op elkaar aan te laten sluiten en sneller nieuwe therapieën te ontwikkelen, met een blijvende focus op diabetes en obesitas. Het vertrek van Marcus Schindler, die sinds 2021 als CSO diende, wordt gezien als het einde van een tijdperk en een kans om innovatieproces efficiënter te maken.

Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!

Met Doustdar als nieuwe CEO en Emil Kongshøj Larsen als opvolger op de post International Operations, lijkt Novo Nordisk te kiezen voor consistentie en ervaring. Larsen leidde eerder al belangrijke commerciële regio’s binnen Europa, Afrika en het Midden-Oosten en staat bekend om zijn strategische visie. Hoewel de onderneming tegenwind ondervindt, blijft het wereldwijde potentieel voor obesitasmedicatie groot. Wereldwijd leven ongeveer 1 miljard mensen met obesitas, waarvan slechts een fractie momenteel medicamenteus wordt behandeld. Novo Nordisk wil met initiatieven zoals NovoCare Pharmacy en telehealth-samenwerkingen de directe toegang tot Wegovy vergroten.

Kapitaalallocatie en financiële discipline

Ondanks de verlaagde vooruitzichten verwacht Novo Nordisk nog steeds een vrije kasstroom van DKK 35-45 miljard in 2025. Wel zijn hier significante risico’s aan verbonden, waaronder het volumeverlies in de GLP-1-markt en de kasstroomimpact van het Amerikaanse 'gross-to-net'-systeem.

Daarnaast blijft de overname van drie voormalige Catalent-fabrieken een negatieve impact houden op de operationele winstgroei, naar schatting in de midden-enkele cijfers.

Aan de positieve kant staat een verwachte nettowinst op financiële posten van ongeveer DKK 3 miljard, vooral dankzij valutatermijncontracten in Amerikaanse dollars.

Novo Nordisk onder druk: cruciale weken breken aan

De komende maanden worden cruciaal voor Novo Nordisk. De benoeming van Mike Doustdar als CEO markeert een nieuw hoofdstuk voor het concern, dat zijn dominante positie in de GLP-1-markt moet herbevestigen te midden van hevige concurrentie en regelgevingsdruk. Voor beleggers betekent de koersval van 22% mogelijk een herpositioneringsmoment, maar het blijft de vraag of het herstel zich snel zal inzetten.

De integratie van R&D, vernieuwing in direct-to-patient kanalen en een hernieuwde focus op marktexpansie kunnen het tij keren, mits die inspanningen op korte termijn effect sorteren.

De uitdaging is groot, maar de fundamentele marktdynamiek blijft in het voordeel van Novo Nordisk. Wereldwijd blijft de behoefte aan effectieve behandelingen voor chronische aandoeningen zoals obesitas en diabetes groeien. De vraag is of Doustdar de organisatie snel genoeg kan mobiliseren om dat potentieel te verzilveren of dat verdere strategische aanpassingen nodig zijn om de groei vast te houden. Voor wie overweegt in te stappen kan 6 augustus, wanneer de halfjaarcijfers worden gepresenteerd, een bepalend moment zijn. Tot die tijd lijkt het verstandiger om de koers zijn weg te laten vinden en pas in actie te komen zodra de cijfers opnieuw richting geven.