SpaceX is ruim 10% gedaald: is dit dé koopkans van 2026?

In het kort

• SpaceX is ruim 10 procent onder de beursintroductieprijs gezakt, terwijl de financiële positie en groeiplannen grotendeels onveranderd zijn gebleven.

• Beleggers blijven kritisch vanwege de hoge waardering, de enorme investeringen die nog nodig zijn en de onzekerheid rond winstgevendheid en toekomstige financiering.

• De kwartaalcijfers van 4 augustus worden belangrijk, omdat die meer duidelijkheid moeten geven over de groei van Starlink, de voortgang van Starship en de financiële ontwikkeling van het bedrijf.

Het aandeel SpaceX is na de succesvolle beursgang stevig onder druk komen te staan. Ondanks de enorme belangstelling rond de introductie noteert het aandeel inmiddels meer dan 10 procent onder de oorspronkelijke beursprijs. Voor beleggers die de waardering tijdens de beursgang te hoog vonden, begint het aandeel daardoor langzaam interessanter te worden.

Aandeelkoers Space X

De operationele vooruitzichten van SpaceX zijn namelijk nauwelijks veranderd. Het bedrijf beschikt over meer dan $100 miljard aan nieuw kapitaal, heeft belangrijke vooruitgang geboekt met Starship en blijft investeren in Starlink en andere ruimtevaartprojecten. De kwartaalcijfers op 4 augustus kunnen duidelijk maken of de onderneming haar ambitieuze groeiplannen ook daadwerkelijk kan uitvoeren.

SpaceX haalde veel meer geld op dan verwacht

Voorafgaand aan de beursgang werd verwacht dat SpaceX tussen de $50 miljard en $75 miljard zou ophalen. Uiteindelijk bleek de vraag naar de aandelen zo groot dat de onderneming de bovenkant van deze bandbreedte kon nastreven. Door de sterke belangstelling konden de begeleidende banken bovendien extra aandelen verkopen.

Daarmee kwamen de totale opbrengsten van de beursgang uit op ongeveer $87,5 miljard. Kort daarna verkocht SpaceX ook nog voor $25 miljard aan obligaties. De onderneming wilde aanvankelijk $20 miljard ophalen, maar verhoogde het bedrag vanwege de grote vraag van beleggers.

Een groot deel van deze schulden hoeft pas tussen 2031 en 2056 te worden afgelost. SpaceX heeft hierdoor op korte termijn veel financiële ruimte om te investeren. De lagere beurskoers verandert niets aan het geld dat tijdens de beursgang en de obligatie-uitgifte al is opgehaald.

Waardering tijdens de beursgang was extreem hoog

Hoewel de beursgang succesvol verliep, waren verschillende analisten kritisch op de waardering. SpaceX werd bij de introductie gewaardeerd op ongeveer $1,77 biljoen. Zelfs wanneer het bedrijf veel van zijn groeiplannen weet uit te voeren, was deze waardering moeilijk te rechtvaardigen.

Beleggers betaalden tijdens de beursgang namelijk niet alleen voor de bestaande activiteiten. Ook projecten die nog nauwelijks inkomsten opleveren, werden al voor een groot deel in de koers verwerkt. Denk daarbij aan datacenters in een baan rond de aarde, reizen naar de maan en een veel groter Starlink-netwerk.

Inmiddels is de beurswaarde gedaald richting $1,5 biljoen. Dat blijft een bijzonder hoge waardering, maar de verhouding tussen de beurskoers en de toekomstige groeimogelijkheden is wel iets aantrekkelijker geworden. Beleggers krijgen hetzelfde bedrijf, vrijwel dezelfde kaspositie en een verder ontwikkeld Starship tegen een lagere prijs.

Starship moet de groei mogelijk maken

Starship is een van de belangrijkste onderdelen van de toekomstplannen van SpaceX. De raket moet volledig herbruikbaar worden en veel grotere hoeveelheden vracht naar de ruimte kunnen vervoeren. Hierdoor kunnen de kosten per lancering uiteindelijk aanzienlijk dalen.

Een goedkoper en vaker inzetbaar lanceersysteem is belangrijk voor vrijwel alle groeiplannen van SpaceX. Zonder Starship wordt het veel duurder om nieuwe Starlink-satellieten te lanceren, infrastructuur in de ruimte te bouwen en mensen naar de maan te vervoeren. Het succes van Starship bepaalt daardoor voor een belangrijk deel hoeveel de onderneming in de toekomst waard kan worden.

Een recente testvlucht verliep volgens analisten bijna perfect. De volgende vlucht kan mogelijk worden gebruikt voor een poging om Starship bij het lanceerplatform op te vangen. Wanneer dat lukt, komt SpaceX opnieuw een stap dichter bij volledige herbruikbaarheid en een hogere lanceerfrequentie.

De beurskoers bleef ondanks de succesvolle test dalen. Dat laat zien dat beleggers momenteel meer bewijs willen zien dan alleen technische vooruitgang. SpaceX moet aantonen dat de nieuwe raket niet alleen werkt, maar ook op grote schaal en tegen aantrekkelijke kosten kan worden ingezet.

Enorme investeringen blijven noodzakelijk

SpaceX beschikt over veel geld, maar zal de komende jaren ook enorme bedragen moeten uitgeven. Het bedrijf heeft tot en met 2030 ongeveer $350 miljard aan investeringen aangekondigd. Sommige analisten verwachten dat de uiteindelijke uitgaven zelfs nog hoger kunnen uitvallen.

Alleen al in de komende twaalf maanden zou SpaceX volgens S&P Global ongeveer $68 miljard kunnen investeren. Dat geld is onder meer nodig voor de ontwikkeling van Starship, de uitbreiding van Starlink en nieuwe infrastructuur. Ook andere toekomstprojecten vragen om grote hoeveelheden kapitaal.

SpaceX is op dit moment nog verlieslatend. Het bedrijf zal daarom waarschijnlijk opnieuw geld moeten ophalen voordat alle plannen zijn uitgevoerd. Dat kan gebeuren via nieuwe aandelen of extra schulden, waardoor bestaande aandeelhouders rekening moeten houden met mogelijke verwatering en hogere rentelasten.

Positief is dat analisten verwachten dat SpaceX rond 2029 een positieve vrije kasstroom kan behalen. De onderneming moet de tussenliggende jaren echter wel financieel zien te overbruggen. De huidige kaspositie geeft SpaceX daarvoor tijd, maar biedt geen onbeperkte ruimte.

Overname van Cursor kost geen contant geld

SpaceX maakte onlangs ook bekend dat het AI-codeerbedrijf Cursor voor ongeveer $60 miljard wordt overgenomen. Deze transactie wordt volledig met aandelen betaald. Daardoor hoeft SpaceX zijn recent opgehaalde geld niet te gebruiken om de overname te financieren.

Dat is belangrijk, omdat de onderneming haar kasmiddelen hard nodig heeft voor investeringen in ruimtevaart en infrastructuur. De overname kan SpaceX mogelijk helpen bij het ontwikkelen van software en kunstmatige intelligentie. Het is echter nog onzeker hoeveel financiële waarde Cursor uiteindelijk aan de onderneming kan toevoegen.

Het betalen met aandelen voorkomt een grote kasuitstroom, maar zorgt wel voor verwatering. Nieuwe aandelen worden uitgegeven aan de eigenaren van Cursor, waardoor bestaande aandeelhouders een kleiner percentage van SpaceX bezitten. De overname moet daardoor voldoende groei opleveren om dit nadeel te compenseren.

Kwartaalcijfers op 4 augustus worden belangrijk

De resultaten op 4 augustus worden een belangrijk meetmoment voor SpaceX. Beleggers zullen vooral willen weten hoe snel Starlink groeit, hoeveel geld de onderneming verbrandt en hoeveel er de komende kwartalen wordt geïnvesteerd. Ook nieuwe informatie over Starship kan voor een stevige koersreactie zorgen.

Sterke omzetgroei en een dalend operationeel verlies kunnen laten zien dat SpaceX op weg is naar een winstgevend bedrijfsmodel. Wanneer de kosten sneller stijgen dan de inkomsten, kan de markt juist opnieuw gaan twijfelen aan de hoge waardering. Door de grote verwachtingen kan zelfs een klein tegenvallend onderdeel al voldoende zijn voor een stevige koersdaling.

Ook de vooruitzichten voor nieuwe financiering worden belangrijk. SpaceX heeft veel kapitaal opgehaald, maar de geplande investeringen zijn nog veel groter. Beleggers willen daarom weten hoelang de huidige middelen voldoende zijn en wanneer het bedrijf opnieuw naar de kapitaalmarkt moet.

Is SpaceX na de daling een koopkans?

Het aandeel SpaceX is na de daling beter te verdedigen dan tijdens de beursgang. De waardering is lager, terwijl de onderneming nog altijd over vrijwel dezelfde financiële middelen en groeimogelijkheden beschikt. Ook de succesvolle test van Starship verkleint een deel van het technische risico.

Omzetverwachtingen Space X

Toch blijft het aandeel zeer speculatief. Een beurswaarde van ongeveer $1,5 biljoen betekent dat al veel toekomstige groei in de koers is verwerkt. SpaceX moet Starlink sterk blijven uitbreiden, Starship volledig operationeel maken en uiteindelijk winstgevend worden om deze waardering te ondersteunen.

Winstverwachtingen Space X

Daarnaast blijven veel toekomstplannen onzeker. Projecten zoals datacenters in de ruimte klinken aantrekkelijk, maar moeten nog bewijzen dat ze technisch en economisch haalbaar zijn. Wanneer deze plannen vertraging oplopen, kan de waardering opnieuw onder druk komen te staan.

Voor beleggers die sterk geloven in de langetermijnplannen van SpaceX, kan de lagere koers een aantrekkelijker instapmoment bieden dan de beursgang. Zij moeten wel voorbereid zijn op grote koersschommelingen en mogelijke verdere dalingen. De cijfers van 4 augustus kunnen de eerste duidelijke aanwijzing geven of het huidige dieptepunt inderdaad een koopkans is.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.

Word lid!