PayPal verrast met winstgroei, maar cashflow en risico's drukken koers

In het kort

• PayPal rapporteerde een omzetgroei van 5% naar 8,3 miljard dollar in het tweede kwartaal van 2025.

• De winst per aandeel (EPS) steeg met 20% naar 1,29 dollar op GAAP-basis en 18% naar 1,40 dollar non‑GAAP.

• Het bedrijf verhoogde zijn winstverwachting voor het volledige boekjaar 2025 en kocht voor 1,5 miljard dollar aan eigen aandelen terug.

PayPal heeft in het tweede kwartaal van 2025 opnieuw laten zien dat het in staat is om winstgevende groei te realiseren in een volatiele markt. Met een stijging van de omzet met 5% naar 8,3 miljard dollar en een groei van de GAAP-winst per aandeel met 20% naar 1,29 dollar, bevestigt de digitale betaaldienst zijn operationele kracht. Op non-GAAP-basis steeg de winst per aandeel met 18% naar 1,40 dollar, mede dankzij hogere marges en kostenbeheersing. Daarmee overtrof het bedrijf de verwachtingen van analisten.

Wat opvalt is dat het totale betalingsvolume met 6% toenam tot 443,5 miljard dollar, terwijl het aantal betalingstransacties met 5% daalde. Deze daling wordt echter verklaard door een afname in niet-gemerkte transacties via payment service providers (PSP). Wanneer deze worden uitgesloten, steeg het transactievolume juist met 6%, een teken dat de kernactiviteiten van PayPal robuust blijven.

Financiële resultaten PayPal Q2 2025 – winst, omzet en vrije kasstroom:

Bron: Paypal

Marges verbeteren, ondanks hogere kredietverliezen

De transactionele marge, een belangrijke winstindicator, steeg naar 3,84 miljard dollar, een stijging van 7% ten opzichte van een jaar eerder. Gecorrigeerd voor rente op klanttegoeden bedroeg de stijging zelfs 8%. De GAAP-bedrijfswinst steeg met 14% tot 1,5 miljard dollar, terwijl de bijbehorende operationele marge toenam tot 18,1%, een verbetering van 134 basispunten. Op non-GAAP-basis bedroeg de marge zelfs 19,8%.

Daar staat tegenover dat de verliezen op transacties en krediet toenamen met 141 miljoen dollar naar 476 miljoen oftewel 0,11% van het totale betalingsvolume. Dit is een stijging van 3 basispunten ten opzichte van een jaar geleden en wijst op een verhoogd risicoprofiel in bepaalde segmenten, waaronder Buy Now, Pay Later-leningen in Europa.

Cashflow onder druk, maar solide balanspositie

Ondanks de winstgroei staat de kasstroom uit operationele activiteiten onder druk. Die daalde met 41% naar 898 miljoen dollar, terwijl de vrije kasstroom met 49% terugviel naar 692 miljoen. Dit is deels te wijten aan timingverschillen in de verkoop van BNPL-leningen. Gecorrigeerd voor deze timingverschillen bedroeg de aangepaste vrije kasstroom 656 miljoen dollar, nog altijd 42% lager dan een jaar geleden.

Free cash flow PayPal 2025 Q2:

Bron: Paypal

De balans van PayPal blijft echter solide. De beschikbare liquide middelen en investeringen bedroegen 13,7 miljard dollar, ruim voldoende om de langlopende schuld van 11,5 miljard dollar af te dekken. Het bedrijf blijft ook actief aandelen inkopen: in het tweede kwartaal werd voor 1,5 miljard dollar aan eigen aandelen teruggekocht, waarmee het totaal over de afgelopen twaalf maanden uitkomt op 6 miljard dollar.

Verhoogde jaarverwachting toont vertrouwen in strategie

PayPal verhoogde zijn winstverwachting voor heel 2025. De GAAP-winst per aandeel wordt nu geschat tussen de 4,90 en 5,05 dollar, tegenover een eerdere bandbreedte van 4,80 tot 4,95 dollar. De non-GAAP-winst per aandeel wordt verwacht tussen de 5,15 en 5,30 dollar. Voor het derde kwartaal wordt een non-GAAP EPS voorzien tussen 1,18 en 1,22 dollar, iets boven de 1,20 dollar van vorig jaar.

Deze opwaartse bijstelling is opmerkelijk, zeker in het licht van dalende activiteit per gebruiker. Het gemiddelde aantal betalingstransacties per actieve gebruiker daalde op jaarbasis met 4% naar 58,3, hoewel dit cijfer exclusief PSP-transacties wel met 4% steeg. Het wijst erop dat de traditionele kerngebruikersgroep actiever wordt, terwijl sommige bulktransacties via externe partners afnemen.

PayPal verhoogt vooruitzichten boekjaar 2025:

Bron: Paypal

Strategische koersversnelling met nieuwe technologieën

Onder CEO Alex Chriss zet PayPal sterk in op strategische innovatie. Nieuwe initiatieven zoals agentic commerce, advertenties, stablecoins en het mondiale platform 'PayPal World' moeten het bedrijf voorbereiden op de toekomst van digitale handel. Deze innovaties worden ondersteund door investeringen in technologische infrastructuur, die in het tweede kwartaal 767 miljoen dollar bedroegen, 7% meer dan vorig jaar.

Die investeringen lijken zich uit te betalen, aangezien het bedrijf de kosten op andere vlakken onder controle weet te houden. De uitgaven voor algemene en administratieve zaken daalden bijvoorbeeld met bijna 20% ten opzichte van vorig jaar. Ook de herstructureringskosten namen niet toe ondanks de reorganisaties binnen het bedrijf.

Toekomstvisie PayPal met focus op waardecreatie en risico’s

Hoewel de kernresultaten sterk zijn, lijken beleggers minder onder de indruk: het aandeel noteert circa 9,5% lager sinds de bekendmaking van de cijfers. Mogelijke oorzaken zijn de forse daling van de vrije kasstroom, zorgen over oplopende kredietverliezen in de BNPL-portefeuille en een afnemende gebruikersactiviteit. Toch lijkt PayPal zijn koers richting duurzame waardecreatie goed te hebben ingezet. De winstgevendheid stijgt, marges verbeteren en de balans blijft robuust. De verhoogde jaarverwachting wijst op vertrouwen in de eigen strategie, ondanks structurele uitdagingen.

PayPal verliest 9,5% na kwartaalupdate:

Bron: TradingView

Voor beleggers en analisten blijft het cruciaal om de kredietrisico’s, de impact van innovaties zoals agentic commerce en stablecoins en de balans tussen groei en kostenbesparing scherp te volgen. De neerwaartse druk op kasstromen en marges in combinatie met een verhoogde kapitaalteruggave roept vragen op over de lange termijnstrategie. Toch toont PayPal met deze kwartaalcijfers aan dat het strategisch gepositioneerd blijft in het snel veranderende digitale betaalecosysteem.