Waarom Shell ook bij lage olieprijzen miljarden kan verdienen
- Jan Kuijpers
- 1 uur geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort
Shell verdient niet alleen aan olie en gas, maar ook aan een grote handelsorganisatie die profiteert van prijsverschillen op de wereldwijde energiemarkt.
De handelsactiviteiten kunnen miljarden opleveren en helpen zwakkere olieprijzen op te vangen, maar Shell maakt de resultaten hiervan niet apart bekend.
Beleggers waarderen Shell vanwege de sterke kasstromen, lage waardering en aandeelhoudersuitkeringen, al blijft de handelsafdeling een moeilijk te beoordelen onderdeel.
Shell staat vooral bekend als producent van olie en gas, maar achter de schermen beschikt het energieconcern over een van de grootste handelsorganisaties ter wereld. De handelaren van Shell kopen en verkopen olie, gas, lng, elektriciteit en geraffineerde producten en proberen daarbij te profiteren van prijsverschillen tussen regio’s en momenten van levering.
Deze activiteiten kunnen het bedrijf miljarden opleveren, vooral wanneer de energiemarkten sterk bewegen. Toch blijft voor aandeelhouders grotendeels onduidelijk hoeveel winst de handelsafdeling precies maakt en hoeveel risico nodig is om die opbrengsten te behalen.
Shell profiteert van onrust op de energiemarkt
Voor energiehandelaren zijn grote prijsverschillen vaak aantrekkelijker dan stabiele markten. Oorlogen, sancties, storingen bij raffinaderijen en problemen met belangrijke scheepvaartroutes kunnen ervoor zorgen dat olie, gas en andere energieproducten in verschillende delen van de wereld sterk uiteenlopende prijzen krijgen.
Shell kan daar dankzij zijn wereldwijde netwerk snel op reageren. Het concern beschikt over eigen olie- en gasvelden, raffinaderijen, opslagtanks, terminals, pijpleidingen en schepen. Daardoor kan het fysieke ladingen verplaatsen naar markten waar op dat moment een betere prijs wordt betaald.
Het bedrijf verdient dus niet alleen geld aan de productie van energie. Shell probeert ook iedere stap tussen productie en levering zo efficiënt mogelijk te organiseren.
Meer dan alleen gokken op een hogere olieprijs
De handelsafdeling van Shell is niet vergelijkbaar met een belegger die simpelweg verwacht dat de olieprijs stijgt. Het bedrijf combineert kennis van fysieke energiestromen met financiële contracten zoals futures, opties en swaps.
Shell kan bijvoorbeeld olie inkopen in een regio waar tijdelijk een overschot bestaat. De onderneming kan de lading vervolgens opslaan, vervoeren en later verkopen in een markt waar juist een tekort is ontstaan.
Met termijncontracten kan Shell tegelijkertijd verkoopprijzen vastleggen en risico’s afdekken. Hierdoor kan het bedrijf profiteren van prijsverschillen zonder volledig afhankelijk te zijn van de richting waarin de olieprijs beweegt.
Juist de combinatie van fysieke infrastructuur en financiële handel geeft Shell een belangrijk voordeel. Veel andere handelaren beschikken wel over marktkennis, maar niet over dezelfde hoeveelheid productie, opslagruimte en transportcapaciteit.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
De handelswinst wordt niet apart bekendgemaakt
Ondanks het belang van deze activiteiten rapporteert Shell geen afzonderlijke winst voor zijn volledige handelsorganisatie. De resultaten worden verdeeld over verschillende bedrijfsonderdelen, waaronder Integrated Gas, Chemicals and Products en Renewables and Energy Solutions.
Daardoor is niet precies zichtbaar hoeveel winst uit de productie en verkoop van energie komt en hoeveel door slimme handelsbeslissingen wordt verdiend. Shell gebruikt regelmatig termen als handel en optimalisatie, maar geeft slechts beperkt inzicht in de onderliggende transacties.
Voor beleggers maakt dat het lastig om te bepalen welk deel van de winst structureel is. Een sterk handelskwartaal kan miljarden bijdragen, maar deze resultaten kunnen snel veranderen wanneer de markten rustiger worden.
Waarom Shell weinig informatie deelt
Shell heeft verschillende redenen om terughoudend te zijn. De strategieën van de handelsafdeling vormen een belangrijk concurrentievoordeel. Wanneer duidelijk wordt waar en hoe Shell het meeste geld verdient, kunnen concurrenten hun eigen posities daarop aanpassen.
Daarnaast wisselen de resultaten per kwartaal. Een periode met grote schommelingen kan uitzonderlijk winstgevend zijn, terwijl een rustig kwartaal aanzienlijk minder handelsmogelijkheden biedt.
Ook is het moeilijk om handel volledig los te koppelen van de overige activiteiten. Een lng-lading kan bijvoorbeeld door Shell worden geproduceerd, met een schip worden vervoerd, tijdelijk worden opgeslagen en vervolgens aan een internationale klant worden verkocht.
De uiteindelijke winst ontstaat dan uit de combinatie van productie, logistiek, contracten en handel. Een afzonderlijk winstcijfer voor alleen de handelsafdeling zou daarom niet altijd een volledig beeld geven.
Onduidelijkheid maakt waardering lastiger
Voor aandeelhouders heeft het gebrek aan transparantie wel een nadeel. Een handelsorganisatie kan veel waarde toevoegen, maar brengt ook risico’s met zich mee. Zonder gedetailleerde cijfers is moeilijk vast te stellen hoeveel kapitaal Shell gebruikt en welke verliezen mogelijk zijn wanneer markten onverwacht bewegen.
De inkomsten zijn bovendien minder voorspelbaar dan opbrengsten uit langlopende lng-contracten of olievelden. Hoge handelswinsten tijdens een energiecrisis kunnen daarom niet zomaar worden doorgetrokken naar toekomstige jaren.
Toch is deze handelsorganisatie een belangrijke reden waarom Shell zich kan onderscheiden van verschillende Amerikaanse olieconcerns. Shell speelt een veel grotere rol bij het wereldwijd vervoeren, opslaan en optimaliseren van energie.
Handel kan zwakkere olieprijzen opvangen
Een sterke handelsorganisatie kan Shell helpen wanneer de olie- of gasprijs daalt. Lagere grondstofprijzen zetten normaal gesproken druk op de winst uit productie, maar kunnen tegelijkertijd nieuwe handelsmogelijkheden creëren.
Prijsverschillen tussen regio’s kunnen bijvoorbeeld toenemen wanneer de aanvoer onverwacht verandert. Shell kan daarnaast raffinaderijen anders inzetten of producten naar aantrekkelijkere markten sturen.
Hierdoor is het bedrijfsmodel breder dan dat van een traditionele olieproducent. Shell verdient niet alleen aan het oppompen van olie en gas, maar ook aan het organiseren van wereldwijde energiestromen.
Dat kan de resultaten stabieler maken, al blijft voor beleggers onduidelijk hoeveel bescherming de handelsafdeling precies biedt.
Aandeel Shell zet stijging voort
Het aandeel Shell kende vandaag opnieuw een positieve handelsdag. Op de beurs in Londen noteerde de koers rond 3.324 pence, een stijging van ongeveer 0,2 procent.
Aandeelkoers Shell PLC
Daarmee zette het aandeel de opwaartse beweging van de afgelopen weken voort. Sinds begin juli is de koers gestegen van ongeveer 2.875 pence naar meer dan 3.300 pence. Dat komt neer op een stijging van ongeveer 15 procent.
De koers nadert inmiddels opnieuw de recente top rond 3.350 pence. Dat niveau kan op korte termijn als een technisch weerstandsniveau gelden.
De stijging laat zien dat beleggers vertrouwen houden in de kasstromen en aandeelhoudersuitkeringen van Shell. Ook de blootstelling aan olie, gas, lng en energiehandel blijft aantrekkelijk zolang de energiemarkten voldoende beweeglijk blijven.
Analisten verwachten sterke winst in 2026
Analisten rekenen voor 2026 op een gemiddelde winst per aandeel van 10,05 dollar. Dat zou een stijging van ongeveer 59,5 procent betekenen. De ramingen lopen uiteen van 8,86 tot 10,90 dollar per aandeel.
Winstverwachtingen Shell PLC analisten
Voor 2027 wordt echter een winstdaling van ruim 13 procent voorzien. De gemiddelde winst per aandeel zou dan uitkomen op 8,72 dollar. Voor 2028 rekenen analisten weer op een beperkt herstel naar 9,30 dollar per aandeel.
Op basis van deze verwachtingen ligt de voorwaartse koers-winstverhouding tussen ongeveer 8,6 en 9,9. Dat is relatief laag, maar past bij een energiebedrijf waarvan de resultaten sterk afhankelijk zijn van olieprijzen, gasprijzen en handelsomstandigheden.
Omzetgroei vlakt na 2026 af
Voor 2026 verwachten analisten een omzet van ongeveer 305,4 miljard dollar. Dat zou neerkomen op een stijging van 14,4 procent ten opzichte van een jaar eerder.
In 2027 kan de omzet volgens de consensus met ongeveer 5 procent dalen naar 290 miljard dollar. Voor 2028 wordt vervolgens een klein herstel naar 293,3 miljard dollar voorzien.
Omzetverwachtingen Shell PLC analisten
De omzetverwachtingen laten daarmee zien dat analisten niet rekenen op meerdere jaren van krachtige groei. De aantrekkelijkheid van het aandeel hangt daardoor vooral af van de winstgevendheid, vrije kasstroom en de hoeveelheid geld die Shell teruggeeft aan aandeelhouders.
Een waardevol maar ondoorzichtig voordeel
De handelsorganisatie van Shell is waarschijnlijk een van de meest waardevolle onderdelen van het concern. Dankzij zijn omvang, infrastructuur en marktkennis kan het bedrijf kansen benutten die voor kleinere partijen niet beschikbaar zijn.
Tegelijkertijd blijft deze handelsmachine grotendeels verborgen in de financiële verslaggeving. Beleggers horen vaak wel of de handelsresultaten sterk of zwak waren, maar krijgen nauwelijks concrete cijfers waarmee zij de prestaties zelf kunnen beoordelen.
Dat gebrek aan openheid betekent niet automatisch dat er iets mis is. Het maakt Shell wel moeilijker te analyseren en te waarderen.
De aandelenkoers laat voorlopig zien dat beleggers bereid zijn die onduidelijkheid te accepteren. De combinatie van sterke kasstromen, een lage waardering en een lucratieve handelsorganisatie blijft aantrekkelijk, maar een belangrijk deel van de winstmachine van Shell blijft voor buitenstaanders in nevelen gehuld.
