Is het moeder bedrijf van Google Alphabet na stevige koersdaling een koopje?

In het kort

• Alphabet groeide sterk, met 24 procent meer omzet en 82 procent groei bij Google Cloud, maar beleggers schrokken van de geplande AI-investeringen van bijna 200 miljard dollar.

• Gemini en andere AI-producten groeien snel, terwijl Google Search, YouTube en advertenties de investeringen financieel kunnen blijven dragen.

• Na de koersdaling noteert Alphabet rond zestien keer de winst, wat aantrekkelijk kan zijn als de AI-uitgaven voldoende omzet en rendement opleveren.

Het aandeel Alphabet kwam vorige week stevig onder druk te staan na de kwartaalcijfers. Niet omdat de resultaten zwak waren, maar omdat beleggers schrokken van de enorme bedragen die het moederbedrijf van Google blijft investeren in kunstmatige intelligentie.

Aandeelkoers Alphabet

Alphabet verhoogde de verwachting voor de kapitaaluitgaven in 2026 naar 195 miljard tot 205 miljard dollar. Dat bedrag was voldoende om de sterke omzetgroei en betere winstgevendheid naar de achtergrond te drukken. Door de koersdaling wordt het aandeel inmiddels verhandeld tegen iets meer dan zestien keer de winst over de afgelopen twaalf maanden.

Omzet groeit met 24 procent

De resultaten over het tweede kwartaal waren operationeel sterk. De totale omzet van Alphabet steeg met 24 procent ten opzichte van een jaar eerder.

Ook de winstgevendheid verbeterde. Het bedrijfsresultaat nam met 30 procent toe en de operationele marge steeg met twee procentpunt naar 34 procent. Dat laat zien dat Alphabet ondanks de enorme investeringen nog altijd zeer winstgevend opereert.

Voor een onderneming met de omvang van Alphabet is een omzetgroei van 24 procent bijzonder sterk. Het bedrijf profiteert niet alleen van AI, maar ook van de blijvende kracht van Google Search, YouTube, Android en de advertentieactiviteiten.

Google Cloud groeit met 82 procent

De opvallendste groei kwam opnieuw van Google Cloud. De omzet van deze divisie steeg met 82 procent ten opzichte van een jaar eerder.

Google Cloud profiteert van bedrijven die AI-modellen willen trainen, gegevens willen verwerken en nieuwe toepassingen willen bouwen. Hiervoor huren klanten rekenkracht, opslagcapaciteit en gespecialiseerde chips bij Alphabet.

De sterke groei laat zien dat de vraag naar de infrastructuur van Google hoog blijft. De nieuwe datacenters en chips zijn daardoor niet alleen bedoeld voor toekomstige kansen, maar worden ook gebouwd om bestaande klantvraag te bedienen.

Dat maakt de hoge investeringen beter te begrijpen. Zonder voldoende capaciteit kan Alphabet omzet mislopen of klanten richting Microsoft en Amazon zien vertrekken.

Gemini bereikt 950 miljoen gebruikers

Alphabet heeft zich bovendien snel ontwikkeld tot een van de grootste aanbieders van generatieve AI. De Gemini-app wordt inmiddels maandelijks door ongeveer 950 miljoen mensen gebruikt.

Dat is belangrijk omdat Google aanvankelijk kwetsbaar leek voor de opkomst van ChatGPT. Beleggers vreesden dat gebruikers traditionele zoekmachines zouden verlaten en hun vragen rechtstreeks aan AI-chatbots zouden stellen.

Alphabet heeft daarop gereageerd door AI diep te integreren in Google Search en andere producten. Gebruikers krijgen AI-antwoorden, kunnen een uitgebreidere AI-modus gebruiken en hebben via Gemini toegang tot een afzonderlijke chatbot.

Voorlopig lijkt AI Google Search dus niet overbodig te maken. Alphabet gebruikt de technologie juist om zijn bestaande ecosysteem aantrekkelijker te maken.

Nieuwe AI-producten groeien snel

Naast Gemini brengt Alphabet in hoog tempo nieuwe producten naar de markt. De videotoepassing Omni werd in mei gelanceerd en zou sindsdien al een groei van 40 procent in het aantal gebruikers hebben laten zien.

Ook Antigravity 2.0, een AI-agent voor ontwikkelaars, werd in mei geïntroduceerd. Deze toepassing heeft inmiddels ongeveer 2,4 miljoen wekelijkse gebruikers.

De snelle introductie van nieuwe diensten laat zien dat Alphabet AI niet als één los product behandelt. De technologie wordt toegevoegd aan zoeken, video, softwareontwikkeling, cloudcomputing en andere onderdelen van het bedrijf.

Alphabet beschikt daardoor over een belangrijk voordeel. Het hoeft geen volledig nieuw klantenbestand op te bouwen, maar kan AI direct aanbieden aan miljarden bestaande gebruikers van Google, YouTube en Android.

Enorme investeringen drukken de kasstroom

De keerzijde van deze strategie zijn de uitzonderlijk hoge kosten. Alphabet investeerde in het tweede kwartaal bijna 45 miljard dollar, ongeveer twee keer zoveel als een jaar eerder.

Door deze uitgaven werd de vrije kasstroom tijdelijk negatief. Dat was een belangrijk pijnpunt voor beleggers, omdat het bedrijf ondanks de sterke operationele winst meer geld uitgaf dan er na investeringen overbleef.

Voor heel 2026 verwacht Alphabet inmiddels tussen 195 miljard en 205 miljard dollar te investeren. Het management heeft daarnaast aangegeven dat de uitgaven in 2027 waarschijnlijk opnieuw stijgen.

Het geld gaat naar datacenters, servers, energievoorzieningen, netwerkapparatuur en gespecialiseerde AI-chips. Deze infrastructuur moet eerst worden gebouwd voordat Alphabet de capaciteit aan klanten kan verhuren.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.

Word lid!

Beleggers verliezen geduld

De markt begint kritischer te kijken naar de investeringsgolf binnen AI. Alphabet, Microsoft, Amazon en Meta geven gezamenlijk honderden miljarden dollars uit, terwijl nog onzeker is hoe snel die bedragen worden terugverdiend.

De kosten zijn direct zichtbaar in de kasstroom. De opbrengsten kunnen daarentegen pas maanden of jaren later volledig naar voren komen.

Beleggers willen daarom steeds meer bewijs zien dat hogere investeringen ook leiden tot blijvende omzetgroei en aantrekkelijke rendementen. Bij Alphabet wordt die groei al zichtbaar binnen Google Cloud, maar de omvang van de uitgaven blijft groot.

Wanneer de vraag naar AI-capaciteit vertraagt, kan Alphabet achterblijven met kostbare infrastructuur die niet volledig wordt benut. Dat vormt het belangrijkste risico voor de komende jaren.

Alphabet is geen onzekere AI-start-up

Toch verschilt Alphabet sterk van veel jonge AI-bedrijven. Het concern beschikt over winstgevende activiteiten die jaarlijks enorme hoeveelheden geld genereren.

Google Search, YouTube en de advertentieactiviteiten kunnen de ontwikkeling van Gemini en Google Cloud financieren. Alphabet is daardoor niet volledig afhankelijk van externe beleggers of schulden om zijn AI-plannen uit te voeren.

Bovendien kan het bedrijf nieuwe technologie direct onder de aandacht brengen van miljarden gebruikers. Dat maakt het eenvoudiger om toepassingen snel op grote schaal te testen en uiteindelijk te gelde te maken. De bestaande winstmachine geeft Alphabet dus zowel financiële bescherming als een groot distributievoordeel.

Lees ook: ASML zakt verder: is dit hét koopmoment voor beleggers?

Is Alphabet nu te goedkoop?

Na de koersdaling wordt Alphabet verhandeld tegen iets meer dan zestien keer de historische winst. Dat is opvallend laag voor een bedrijf dat de omzet met 24 procent liet groeien en sterke posities heeft binnen advertenties, cloudcomputing en AI.

De lage waardering laat zien dat beleggers veel onzekerheid hebben ingeprijsd. Zij vrezen dat de investeringen nog jaren op de kasstroom drukken en mogelijk minder opleveren dan het management verwacht.

Wanneer Google Cloud echter sterk blijft groeien en Gemini verder wordt geïntegreerd in bestaande producten, kan de huidige waardering achteraf te voorzichtig blijken. Alphabet hoeft bij een koers-winstverhouding van zestien bovendien geen perfecte resultaten te leveren om een aantrekkelijk rendement te behalen.

De belangrijkste vraag is daarom niet of Alphabet een sterk bedrijf is. De vraag is of de opbrengsten van AI snel genoeg groeien om de investeringen van ongeveer 200 miljard dollar te rechtvaardigen.

Koersdaling kan een kans bieden

Alphabet beschikt over sterke merken, miljarden gebruikers en een cloudactiviteit die uitzonderlijk snel groeit. De omzet en operationele winst nemen stevig toe, terwijl Gemini zich in korte tijd tot een van de grootste AI-platformen ter wereld heeft ontwikkeld.

Omzetverwachtingen Alphabet

Winst per aandeel verwachtingen analisten Alphabet

Daar staat tegenover dat de vrije kasstroom onder druk staat en dat de investeringen verder blijven oplopen. Beleggers moeten daarom rekening houden met een mogelijk langzaam en volatiel herstel.

Voor langetermijnbeleggers kan de koersdaling echter een interessante kans bieden. Het aandeel combineert een relatief lage waardering met sterke groei en een belangrijke positie binnen AI.

Alphabet is daarmee niet zonder risico, maar bij iets meer dan zestien keer de winst lijkt een groot deel van de zorgen al in de koers verwerkt.