Topanalist doet een belangrijke voorspelling voor Google (Alphabet)

In het kort:

• Alphabet verloor ruim 7 procent na de kwartaalcijfers, maar Phillip Securities ziet de koersdaling juist als een koopkans en verhoogde het advies naar 'kopen'.

• De zakenbank noemt de forse AI-investeringen een tijdelijke druk op de vrije kasstroom, terwijl de clouddivisie met 82 procent groeide en de advertentie-inkomsten sterk bleven.

• Niet alle analisten zijn overtuigd, maar meerdere banken zien nog aanzienlijk opwaarts potentieel voor het aandeel ondanks de recordhoge investeringen.

  
  

Alphabet publiceerde op 22 juli zijn kwartaalcijfers, waarna het aandeel in een enkele handelssessie meer dan 7 procent daalde. De cijfers zelf waren allesbehalve slecht, met een omzetgroei van de clouddivisie van 82 procent, aanhoudend sterke advertentie inkomsten en een winst per aandeel die de verwachtingen overtrof. Wat beleggers vooral schrok, waren de investeringsplannen van het bedrijf.

Waarom beleggers schrokken

Alphabet verhoogde zijn verwachte kapitaaluitgaven voor 2026 naar een bandbreedte van 195 tot 205 miljard dollar. Daarnaast werd de vrije kasstroom voor het eerst in de geschiedenis van het bedrijf negatief. De markt reageerde hierop door eerst te verkopen, en pas later vragen te stellen over de achterliggende redenen.

Vijf dagen later publiceerde analist Serena Lim Yi Qi van Phillip Securities echter een tegengeluid. Volgens haar heeft de markt de cijfers verkeerd geïnterpreteerd. Op 27 juli verhoogde zij haar advies voor Alphabet van accumuleren naar kopen, terwijl ze tegelijkertijd haar koersdoel verlaagde van 450 naar 425 dollar.

Waarom Phillip Securities het advies verhoogt

Deze verhoging van accumuleren naar kopen is het belangrijkste onderdeel van de analyse. Volgens Phillip Securities heeft de groei van Alphabet op het gebied van AI inmiddels een punt bereikt waarop afwachten niet langer verstandig is.

Lim Yi Qi wijst op het volledig geïntegreerde AI ecosysteem van Alphabet als de kern van haar positieve visie. Het bedrijf beschikt over zijn eigen chips, de Tensor Processing Units, beheert geoptimaliseerde datacenters, en zet zijn Gemini modellen breed in binnen Search, Cloud en de rest van zijn productaanbod. Deze integratie geeft Alphabet volgens haar een structureel voordeel, dat inmiddels ook duidelijk zichtbaar wordt in de cijfers.

De situatie rond de vrije kasstroom is wel genuanceerder. Alphabet werd dit kwartaal voor het eerst negatief op dit vlak, vanwege de omvang van zijn investeringen in AI. Lim Yi Qi ziet dit echter als een tijdelijke situatie die juist een sterkere lange termijn groei ondersteunt, in plaats van een structureel probleem.

Waarom het koersdoel toch omlaag ging

Het verlagen van het koersdoel, terwijl het advies juist wordt verhoogd, is geen tegenstrijdigheid. Het weerspiegelt een specifieke visie: Phillip Securities is positiever over de richting die Alphabet inslaat, maar is tegelijkertijd voorzichtiger geworden over hoeveel het bereid is hiervoor te betalen.

Lim Yi Qi verlaagde haar verwachtingen voor de omzet en nettowinst van boekjaar 2026 met respectievelijk ongeveer 2 en 4 procent. Deze aanpassing weerspiegelt een gematigde margegroei, door aanhoudende beperkingen in de toeleveringsketen van AI hardware. De winstkracht op de korte termijn oogt dus iets zwakker dan zij eerder had ingeschat, terwijl de lange termijn richting er juist beter uitziet.

Tegen een koers van 319,74 dollar handelt Alphabet tegen een koers winst verhouding van 16,04, en een PEG ratio van slechts 0,14. Een PEG ratio onder de 1,0 duidt doorgaans op een aandeel dat goedkoop is ten opzichte van zijn groeitempo. Met een waarde van 0,14 is Alphabet volgens deze maatstaf uitzonderlijk goedkoop, wat mede verklaart waarom Phillip Securities de verhoging gerechtvaardigd vindt, ook met een lager koersdoel.

Wat cloud en advertenties zeggen over de AI groei

De omzetgroei van 82 procent bij de clouddivisie is het meest opvallende cijfer. Dit weerspiegelt de sterk toenemende vraag naar de AI producten en diensten van Google Cloud, nu bedrijven hun eigen AI toepassingen verder opschalen.

Zo'n groeitempo bij een bedrijfsonderdeel dat al tientallen miljarden dollars aan jaarlijkse omzet genereert, is ongebruikelijk hoog, en is het duidelijkste bewijs dat de AI investeringen van Alphabet zich vertalen in daadwerkelijke vraag van klanten.

Ook de advertentietak deed het beter dan velen hadden verwacht. De omzet steeg met 14 procent op jaarbasis, gedreven door de integratie van Gemini in Search en een betere verzilvering van Shorts en televisie via internet. Voor een bedrijfsonderdeel waarover critici al jaren twijfelen, vanwege de mogelijke impact van AI op traditioneel zoekgedrag, is een groei van 14 procent een signaal dat deze zorgen voorlopig overdreven lijken.

Ook andere analisten reageerden overwegend positief. De analist van Barclays handhaafde zijn overwegen advies en koersdoel van 425 dollar, en wees daarbij op het nieuwe model waarbij Alphabet zijn TPU chips direct als dienst verkoopt aan klanten.

Uit de laatste kwartaalrapportage van Alphabet blijkt dat de bestellingen voor deze dienst flink toenemen. Ook Citizens handhaafde zijn positieve advies, met een koersdoel van 515 dollar, een van de hoogste binnen de sector, met de nadruk op het groeipotentieel van AI.

Niet iedereen is het eens

Niet elke analist deelt dit optimisme. Bernstein SocGen verlaagde zijn koersdoel naar 385 dollar en handhaafde een neutraal advies, met als reden het kwartaal met negatieve vrije kasstroom en de omvang van de verhoogde investeringsplannen.

De bandbreedte van 195 tot 205 miljard dollar aan kapitaaluitgaven is een aanzienlijke toezegging, en niet elke analist is even bereid om de langetermijnvisie te volgen over wanneer deze investeringen zich daadwerkelijk gaan terugbetalen.

Wat dit betekent voor beleggers

Met een koers van 319,74 dollar, een koersdoel van 425 dollar van Phillip Securities, en een clouddivisie die met 82 procent groeit, is het positieve verhaal rond Alphabet zeker onderbouwd. De vraag is echter of de markt bereid is om een bedrijf te belonen dat op deze schaal blijft investeren, nog voordat de marges zich volledig hebben hersteld.

De timing van deze verhoging is daarbij opvallend. Door pas vijf dagen na een koersdaling van 7 procent met een positiever advies te komen, laat Phillip Securities zien dat het naar dezelfde cijfers heeft gekeken die beleggers onrustig maakten, maar tot een andere conclusie is gekomen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!