Dit is waarom 29 juli cruciaal wordt voor mijn portefeuille

Arne Verheedt
1 uur geleden
5 minuten om te lezen

In het kort:

De cijfers van 29 juli tellen extra zwaar na een koersdaling van ongeveer 30% vanaf de piek van vorig jaar.
Wall Street rekent op circa 87,6 miljard dollar omzet, ongeveer 4,21 dollar winst per aandeel en opnieuw sterke Azure-groei.
Voor mij draait het vooral om capex, marges, vrije kasstroom en de vraag of AI de waardering blijft rechtvaardigen.

Woensdag 29 juli wordt voor mij een belangrijke dag. Microsoft rapporteert na sluiting van de Amerikaanse beurs en dat is geen klein detail in mijn portefeuille. Ik bezit Microsoft zelf en het aandeel is goed voor ongeveer 10% van mijn totale portefeuille. Dat is stevig genoeg om de cijfers niet alleen interessant, maar persoonlijk relevant te maken. Zeker omdat de koers sinds de piek van juli vorig jaar ongeveer 30% onder druk staat.

De markt wil niet alleen weten of Microsoft weer beter presteert dan verwacht. Dat is bijna het minste spannende onderdeel. De echte vraag is of de miljardeninvesteringen in AI en cloudcapaciteit snel genoeg terugkomen in omzet, marge en vrije kasstroom. Voor een aandeel dat nog altijd tegen ongeveer 22,7 keer de achterliggende winst en 19,7 keer de verwachte winst noteert, is dat onderscheid cruciaal.

Microsoft staat 30% lager sinds de top in juli 2025:

Waarom Microsoft cijfers 29 juli zo belangrijk zijn

Microsoft komt uit een sterk derde kwartaal. De omzet steeg toen met 18% naar 82,9 miljard dollar, de operationele winst liep op tot 38,4 miljard dollar en de winst per aandeel kwam uit op 4,28 dollar. Azure en andere clouddiensten groeiden met 40%, of 39% bij constante wisselkoersen. Dat zijn cijfers waar veel bedrijven alleen maar van kunnen dromen.

Microsoft omzet, operationele winst en EPS:

Toch reageert de beurs niet meer automatisch enthousiast op sterke groei. Bij Big Tech is de discussie verschoven van “hoe hard groeit AI?” naar “wat kost die groei en wanneer verdient de aandeelhouder eraan?”. Microsoft gaf eerder aan in kalenderjaar 2026 ongeveer 190 miljard dollar aan investeringen te verwachten, mede door hogere componentprijzen. Dat

cijfer hangt boven het aandeel.

Wat Wall Street nu verwacht

Voor het vierde kwartaal van boekjaar 2026 ligt de omzetverwachting rond 87,6 miljard dollar. De consensus voor de winst per aandeel ligt rond 4,24 dollar. Microsoft zelf stuurde eerder aan op Intelligent Cloud-omzet van ongeveer 38,0 tot 38,25 miljard dollar en Azure-groei van 39% tot 40% bij constante wisselkoersen. Dat laatste cijfer wordt voor mij het eerste echte meetpunt.

Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak nu tijdelijk je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.

Azure is de motor achter het hele AI-verhaal. Als de groei opnieuw rond 40% blijft, kan Microsoft laten zien dat de vraag naar AI-rekenkracht en cloudcapaciteit nog altijd groter is dan de beschikbare capaciteit. Zakt Azure duidelijk terug, dan wordt de discussie over capex meteen pijnlijker. Dan bouwt Microsoft niet langer vanuit zichtbare schaarste, maar vanuit hoop op toekomstige vraag.

De marge wordt minstens zo belangrijk als de groei

Ik kijk woensdag vooral naar drie dingen. Ten eerste: blijft Azure versnellen of op zijn minst stabiel sterk? Ten tweede: wat zegt Amy Hood over capex in de komende kwartalen en in boekjaar 2027? Ten derde: hoe houden de brutomarges en operationele marges stand terwijl Microsoft datacenters, chips, energiecontracten en AI-talent blijft financieren?

Dat derde punt wordt vaak onderschat. Een bedrijf kan fantastisch groeien en toch minder aantrekkelijk worden als elke extra dollar omzet steeds meer investeringen vraagt. Bij Microsoft is de lat hoog, omdat het bedrijf historisch juist uitzonderlijk winstgevend was. De markt accepteert zware investeringen zolang die leiden tot zichtbare cloudgroei, hogere AI-omzet en uiteindelijk betere schaalvoordelen.

De verhouding tussen bruto- en operationele marge en de CAPEX zijn cruciaal:

Mijn persoonlijke grens bij dit aandeel

Voor mij zit de kern niet in één kwartaalbeat. Microsoft is geen kleine turnaround waar een paar cent winstverschil alles verandert. Als aandeelhouder met een positie van ongeveer 10% wil ik vooral zien dat de langetermijncase intact blijft: sterke cloudvraag, discipline in kosten, geloofwaardige AI-monetisatie en geen ontsporende vrije kasstroom.

Daarom vind ik de waardering nu interessanter dan een jaar geleden, maar nog niet vrijblijvend goedkoop. Een forward P/E van ongeveer 20 is voor Microsoft niet overdreven als Azure rond 40% groeit en de margedruk beheersbaar blijft. Het wordt wél kwetsbaar als capex sneller oploopt dan omzet en vrije kasstroom. Dan verandert het aandeel van hoogwaardige compounder in een kapitaalintensiever AI-infrastructuurverhaal.

Wie bredere AI-kansen vergelijkt, ziet hetzelfde spanningsveld ook terug bij andere namen. Eerder schreef ik over 3 AI-aandelen die nu nog spotgoedkoop zijn en over hoe Wall Street schrikt van Googles AI-rekening. Microsoft moet woensdag bewijzen dat het aan de juiste kant van die discussie staat.

Juist bij dit soort cijfermomenten helpt het om niet alleen naar je eigen mening te kijken, maar ook naar hoe andere beleggers denken. eToro is een van de meest toonaan-gevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

Wat ik woensdag wil horen

Het ideale scenario is duidelijk: omzet rond of boven verwachting, Azure aan de bovenkant van de bandbreedte, marges die minder onder druk staan dan gevreesd en een capex-verhaal dat ambitieus klinkt zonder onbeheerst te worden. Dan kan de markt opnieuw gaan rekenen met herstelpotentieel na de forse daling vanaf de top.

Het risico is even duidelijk. Als Microsoft opnieuw meer investeringen aankondigt zonder concreter te maken hoe snel AI-omzet, Copilot-gebruik en cloudcontracten daartegenover staan, blijft het aandeel waarschijnlijk gevoelig. In dat geval is de koersdaling niet automatisch een koopkans, maar vooral een signaal dat beleggers meer bewijs vragen.

Sterk, maar woensdag moet de rekensom kloppen

Mijn oordeel vooraf is genuanceerd positief. Microsoft blijft een uitzonderlijk sterk bedrijf, maar de beurs vraagt terecht om bewijs dat AI niet alleen omzetgroei oplevert, maar ook voldoende rendement op kapitaal. Bij een aandeel dat 10% van mijn portefeuille uitmaakt, wil ik woensdag vooral bevestiging zien dat de daling vanaf de piek fundamenteel overdreven is. De grens is helder: Azure moet sterk blijven, capex moet uitlegbaar blijven en de marge mag niet stilletjes de rekening betalen.