Na een stijging van 190% dreigt Micron hard te corrigeren

In het kort:

• Het aandeel Micron is dit jaar bijna verdrievoudigd, maar de geschiedenis laat zien dat forse koersdalingen van 30 procent of meer geen uitzondering zijn.

• De geheugenmarkt blijft sterk cyclisch: periodes van extreme groei worden regelmatig gevolgd door scherpe prijsdalingen en terugvallende winsten.

• Zolang de AI-vraag hoog blijft, oogt Micron sterk gepositioneerd, maar beleggers moeten rekening houden met flinke schommelingen onderweg.

Het aandeel Micron is dit jaar bijna verdrievoudigd, met een koersstijging van ongeveer 190 procent. De snelle groei van de AI markt, die datacenters ertoe aanzette hun infrastructuur te upgraden voor de nieuwste AI toepassingen, lag aan de basis van deze enorme stijging. Toch laat de geschiedenis van dit aandeel zien dat beleggers niet verbaasd moeten zijn als de koers later dit jaar meer dan 30 procent terugvalt.

Een cyclische markt

Als een van 's werelds grootste producenten van DRAM en NAND geheugenchips, is de groei van Micron doorgaans nauw verbonden met de cycli van opgang en neergang binnen de geheugenmarkt.

Wanneer de vraag groter is dan het aanbod, schieten de prijzen omhoog, terwijl Micron en zijn concurrenten proberen om zoveel mogelijk chips te produceren. Deze hogere productie leidt echter vaak weer tot een overschot, waarna de prijzen van geheugenchips opnieuw terugvallen.

Micron heeft de afgelopen tien jaar al zo'n twee en een half van deze cycli doorgemaakt. Een terugvallende vraag naar smartphones en computers zorgde in 2015 en 2016 voor een sterke daling van de prijzen van geheugenchips, terwijl de snelle uitbreiding van clouddiensten en nieuwe smartphones de markt in 2017 en 2018 weer omhoog stuwde.

Een geschiedenis vol pieken en dalen

In 2019 zorgde de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China opnieuw voor een afkoeling van de geheugenmarkt. Toch versnelde de groei alweer in 2020 en 2021, toen de coronapandemie zorgde voor extra vraag naar elektronica voor thuiswerken, zoals tablets en laptops, en naar clouddiensten.

In 2022 en 2023 zorgden inflatie, stijgende rentes en een instortende vraag naar consumentenelektronica na de pandemie opnieuw voor een terugval van de markt. Vanaf 2024 zorgde echter de opkomst van AI voor een onverzadigbare vraag naar HBM geheugenchips en solid state drives voor bedrijven, nodig om AI chips van voldoende data te voorzien.

Omdat HBM chips ongeveer drie keer zoveel productiecapaciteit vereisen als een gewone DRAM chip, drukte de productie hiervan flink op de beschikbare voorraad van gewone geheugenchips voor computers en servers.

Sterke groeiverwachtingen

Optimistische beleggers denken dat deze door AI gedreven groeicyclus langer zal aanhouden dan de eerdere groeicycli van Micron. Van boekjaar 2025, dat vorig jaar september eindigde, tot en met boekjaar 2028, verwachten analisten dat de omzet van het bedrijf zal stijgen van 37,3 miljard dollar naar 295,2 miljard dollar.

En dit terwijl de nettowinst zou moeten groeien van 8,5 miljard naar 176,8 miljard dollar. Dat is een adembenemend groeitempo voor een aandeel dat momenteel handelt tegen slechts 11 keer de verwachte winst van dit jaar.

Waarom voorzichtigheid toch op zijn plaats is

Toch hebben analisten de neiging om het groeipotentieel van Micron te overschatten wanneer de geheugenmarkt heet loopt, en juist te onderschatten wanneer de markt afkoelt. Het aandeel kende in het verleden bovendien enorme dalingen tussen piek en dal, met dalingen van 73 procent tussen 2014 en 2016, 55 procent in 2018, 43 procent in 2020, 51 procent in 2021 en 36 procent in 2024, telkens op momenten dat beleggers te optimistisch werden over de groei van het bedrijf.

De geschiedenis suggereert dan ook dat een daling van 30 procent of meer op elk moment kan plaatsvinden, ook al lijkt Micron op dit moment uitstekend gepositioneerd om te profiteren van de sterk toenemende vraag naar DRAM en NAND chips vanuit de AI markt.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!

Wat dit betekent voor beleggers

Voor beleggers in Micron is het belangrijk om deze cyclische geschiedenis van het aandeel in het achterhoofd te houden. De huidige groeiverwachtingen zijn weliswaar indrukwekkend, en de waardering van het aandeel oogt op het eerste gezicht niet duur, maar dat heeft in het verleden niet voorkomen dat de koers plotseling en fors terugviel zodra het sentiment omsloeg.

Voor beleggers die instappen bij Micron, betekent dit dat een forse koersdaling op enig moment eerder een kwestie van wanneer dan van of lijkt te zijn. Of zo'n terugval dan een teken van werkelijke zorgen is, of juist een nieuwe koopkans binnen een langdurige groeicyclus, zal grotendeels afhangen van of de onderliggende vraag naar AI geheugenchips daadwerkelijk aanhoudt zoals analisten nu verwachten.