ASML zakt verder: is dit hét koopmoment voor beleggers?

In het kort

• Een Chinees bedrijf produceert eigen DUV-machines, maar die moeten zich nog bewijzen en vormen voorlopig vooral een bedreiging voor oudere ASML-systemen.

• ASML behoudt zijn grootste voordeel bij EUV en High NA EUV, waarvoor het wereldwijd nog geen volwaardig commercieel alternatief heeft.

• De koersdaling kan voor langetermijnbeleggers interessant zijn, al blijven Chinese concurrentie, exportbeperkingen en geopolitieke risico’s belangrijke onzekerheden.

Het aandeel ASML kwam onder druk te staan nadat bekend werd dat een Chinees bedrijf is begonnen met de productie van eigen DUV-lithografiemachines. Deze apparatuur wordt gebruikt bij de productie van chips en vormt een belangrijk onderdeel van de markt waarin ASML al jarenlang een dominante positie heeft.

Aandeelkoers ASML

De eerste reactie op de beurs was negatief, maar de directe dreiging voor ASML lijkt voorlopig beperkt. De Chinese machines moeten zich nog bewijzen, terwijl ASML zijn belangrijkste technologische voordeel behoudt bij de veel geavanceerdere EUV-systemen.

China zet een belangrijke stap

China probeert al jaren minder afhankelijk te worden van buitenlandse chiptechnologie. Lithografiemachines vormen daarbij een van de grootste obstakels, omdat deze apparatuur nodig is om uiterst kleine patronen op chips aan te brengen.

Een Chinees bedrijf zou nu zijn begonnen met de productie van eigen immersion-DUV-machines. Dat is een belangrijke technologische stap, maar nog geen directe aanval op de volledige activiteiten van ASML.

De machines moeten eerst uitgebreid worden getest. Ook is nog onzeker of ze voldoende betrouwbaar zijn om grote aantallen chips tegen hoge kwaliteit te produceren.

Lees ook: Waarom Shell ook bij lage olieprijzen miljarden kan verdienen

DUV is belangrijk, maar niet het sterkste wapen van ASML

DUV staat voor deep ultraviolet. Deze technologie wordt gebruikt voor de productie van oudere chips, geheugenchips en bepaalde onderdelen van geavanceerdere chips.

ASML is marktleider binnen dit segment, maar heeft geen volledig monopolie. Ook Nikon en Canon leveren vergelijkbare machines.

Het grootste concurrentievoordeel van ASML ligt bij EUV-technologie. Deze machines zijn nodig voor de productie van de meest geavanceerde processors en spelen ook een belangrijke rol bij hoogwaardige geheugenchips voor AI-datacenters.

ASML is voorlopig het enige bedrijf dat EUV-systemen op commerciële schaal kan leveren. De enorme technische complexiteit maakt het voor concurrenten bijzonder moeilijk om deze positie aan te vallen.

EUV levert veel meer omzet op

Niet iedere lithografiemachine is even belangrijk voor de resultaten van ASML. Eenvoudigere DUV-systemen kosten vaak slechts enkele miljoenen, terwijl geavanceerde immersion-machines tientallen miljoenen kosten.

Een EUV-machine kan daarentegen meer dan €200 miljoen kosten. De nieuwste High NA EUV-systemen hebben zelfs een prijskaartje van rond €400 miljoen.

Een mogelijk verlies van oudere DUV-verkopen aan Chinese klanten is daardoor minder schadelijk dan een verlies van marktaandeel bij EUV. Juist de verkoop en het onderhoud van de geavanceerdste machines vormen de belangrijkste groeimotor voor ASML.

China heeft voorlopig geen commercieel EUV-alternatief. Het land kan met meerdere DUV-belichtingen wel geavanceerdere chips maken, maar dat proces is duurder, ingewikkelder en minder efficiënt.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.

Word lid!

Chinese omzet stond al onder druk

De verkoop van ASML aan China zou de komende jaren waarschijnlijk toch al afnemen. Door exportbeperkingen mag het bedrijf geen EUV-machines en verschillende geavanceerde DUV-systemen aan Chinese klanten leveren.

ASML kan daardoor vooral oudere machines aan China verkopen. Juist in dat segment probeert China nu eigen alternatieven te ontwikkelen.

De nieuwe Chinese apparatuur kan de verkoop van oudere systemen verder aantasten. Toch verandert dat de vooruitzichten voor ASML op korte termijn waarschijnlijk niet fundamenteel.

Een deel van de bedreigde omzet stond immers al onder druk door strengere exportregels. De belangrijkste vraag blijft hoe snel China betrouwbare en efficiënte machines kan produceren.

AI blijft een belangrijke groeimotor

Tegenover de dreiging uit China staat een sterke vraag vanuit andere regio’s. Chipfabrikanten investeren grote bedragen in nieuwe capaciteit voor kunstmatige intelligentie, geavanceerde processors en high-bandwidth memory.

Voor deze toepassingen zijn de EUV-systemen van ASML essentieel. Grote chipproducenten moeten blijven investeren om kleinere, snellere en energiezuinigere chips te kunnen maken.

ASML breidt daarom zijn productiecapaciteit uit. Het bedrijf wil meer EUV- en immersion-DUV-machines kunnen leveren om aan de groeiende vraag te voldoen.

Die plannen wijzen erop dat klanten voor meerdere jaren behoefte hebben aan extra apparatuur. Zolang de uitbreiding van AI-datacenters doorgaat, blijft ASML een belangrijke leverancier van de chipindustrie.

High NA EUV biedt nieuwe groeikansen

ASML werkt daarnaast aan de uitrol van High NA EUV. Deze nieuwe generatie machines maakt het mogelijk om nog kleinere structuren op chips aan te brengen.

De systemen zijn bijzonder duur en klanten zijn voorlopig voorzichtig. Chipfabrikanten moeten hun fabrieken aanpassen en voldoende voordelen zien om de hoge aanschafprijs te rechtvaardigen.

Op langere termijn kan de technologie echter noodzakelijk worden. Naarmate transistoren kleiner worden, bereikt de bestaande lithografietechnologie haar grenzen.

Wanneer High NA EUV breder wordt ingevoerd, kan ASML opnieuw profiteren van hogere verkoopprijzen en een lange vervangingscyclus.

De Chinese dreiging moet wel serieus worden genomen

Hoewel de directe financiële impact beperkt lijkt, is de ontwikkeling in China niet onbelangrijk. Het land investeert grote bedragen in technologische onafhankelijkheid en kan sneller vooruitgang boeken dan veel beleggers verwachten.

Wanneer Chinese bedrijven betrouwbare DUV-systemen leren produceren, kan ASML een groter deel van de Chinese markt verliezen. China kan deze machines bovendien goedkoper aanbieden aan lokale chipfabrikanten.

De grootste dreiging ontstaat wanneer China ook de belangrijkste onderdelen, optiek, lichtbronnen en software zelfstandig kan produceren. Dat zou de afhankelijkheid van buitenlandse leveranciers verder verminderen.

Een overstap van DUV naar EUV blijft echter een enorme technische stap. ASML heeft tientallen jaren ervaring en werkt samen met gespecialiseerde leveranciers die moeilijk te vervangen zijn.

Is de koersdaling een koopkans?

De daling van het aandeel lijkt vooral voort te komen uit de angst dat China sneller dan verwacht een concurrent kan opbouwen. Die zorg is begrijpelijk, maar er bestaat een groot verschil tussen DUV- en EUV-technologie.

Winstverwachtingen Analisten ASML

ASML krijgt waarschijnlijk meer concurrentie bij oudere machines. Het bedrijf behoudt voorlopig echter zijn unieke positie bij EUV, terwijl juist die systemen essentieel zijn voor de groei van AI en geavanceerde chips.

Omzetverwachtingen Analisten ASML

De geopolitieke risico’s nemen wel toe. Nieuwe exportbeperkingen, verdere Chinese vooruitgang of lagere investeringen van chipfabrikanten kunnen opnieuw voor koersdruk zorgen.

Voor langetermijnbeleggers kan de dip daardoor interessant zijn, zolang zij accepteren dat de onzekerheid rond China blijft bestaan. De nieuwe Chinese DUV-machine vormt een waarschuwing, maar lijkt voorlopig geen directe bedreiging voor het belangrijkste technologische voordeel van ASML.