Dit aandeel zit in een cruciale industrie, toch zijn beleggers nerveus
- Jelger Sparreboom
- 4 uur geleden
- 3 minuten om te lezen
In het kort
Tigo verdient zijn geld vooral met elektronica die elk zonnepaneel afzonderlijk bestuurt.
Europa draagt de omzet, repowering en batterijen vormen de volgende groeilaag.
De kasstroom blijft kwetsbaar door werkkapitaal en terugkerende aandelenuitgiftes.
Tigo Energy bouwt elektronica die vrijwel onzichtbaar achter zonnepanelen verdwijnt. De belangrijkste producten zijn MLPE’s, kleine apparaten die de prestaties van één paneel volgen en het snel spanningsloos kunnen maken. Bij schaduw of een defect voorkomt zo’n optimizer dat één zwakke module de hele reeks naar beneden trekt. Via cloudsoftware krijgt een installateur zicht op storingen en kan het systeem op afstand worden aangestuurd. Tigo verkoopt ook omvormers en thuisbatterijen, meestal via distributeurs of installateurs.
Koers Tigo Energy Inc
Die oude kernactiviteit bepaalt het bedrijf nog steeds. In het eerste kwartaal van 2026 kwam 82,4% van de omzet uit MLPE. Batterijsysteem GO ESS leverde 15,8% en Predict+ bleef steken op 1,8%. De totale kwartaalomzet groeide met 33,7% naar $25,2 miljoen. Bijna zeventig procent kwam uit EMEA, waarbij Italië en Tsjechië veel gewicht kregen. Duitsland bleef stroef en de Britse groei koelde af. Een failliete Europese distributeur veroorzaakte ondertussen een voorziening van $1 miljoen voor oninbare facturen.
De opvallendste groeimarkt heet repowering. Zonnepanelen kunnen decennia op een dak blijven liggen, terwijl omvormers eerder verslijten of technisch achterhaald raken. Bij vervanging wil een eigenaar het bestaande systeem liefst laten zitten. Tigo’s hybride omvormer accepteert verschillende spanningsniveaus en vraagt relatief weinig nieuwe bekabeling. Dat scheelt installatiewerk. Zodra die omvormer hangt, ontstaat ook een ingang voor optimizers of een batterij.
Omzet
GO ESS is bedoeld om dat tweede verkoopmoment groter te maken. De Europese uitvoering kan worden uitgebreid tot 47,9 kilowattuur en heeft verwarming voor koude omstandigheden. In de Verenigde Staten richt Tigo zich ook op systemen die via lease of een stroomcontract worden gefinancierd. Volgens een marktstudie gebruikte 55% van de Amerikaanse installateurs in 2026 zo’n TPO-model als belangrijkste financieringsvorm. De bewoner betaalt dan periodiek voor het systeem of voor de opgewekte stroom, waardoor de aanbieder scherp let op installatiekosten en onderhoud.
De samenwerking met EG4 past in die Amerikaanse route. EG4 verkoopt geoptimaliseerde omvormers waarin onderdelen van Tigo worden verwerkt en laat bepaalde componenten in de VS produceren. Dat kan helpen bij belastingvoordelen onder de Amerikaanse regelingen 45X en 48E. De fiscale opbrengst staat eerst bij EG4. Tigo ontvangt pas een afgesproken deel wanneer EG4 kwalificeert en het voordeel daadwerkelijk te gelde maakt. Nieuwe eisen rond binnenlandse productie en zogenoemde Foreign Entities of Concern maken dit behoorlijk technisch. Producten met te veel materiaal uit uitgesloten landen kunnen voordelen verliezen.
Een andere route loopt via grote zonneparken. Tigo heeft optimizers geleverd voor een project van 142 megawatt bij de luchthaven van Madrid en zegt vergelijkbare opdrachten in de pijplijn te hebben. Op deze schaal geeft elektronica op paneelniveau sneller zicht op modules die afwijkend presteren. Predict+ kan daar als softwarelaag aan worden gekoppeld. De huidige softwareomzet is nog piepklein, waardoor een paar grote contracten de verhouding snel kunnen verschuiven. Zo’n project maakt de kwartaalomzet wel schokkerig.
De winstcijfers werden in het eerste kwartaal zichtbaar draaglijker. De brutomarge steeg van 38,1% naar 42,8% en het nettoverlies kromp van $7 miljoen naar $1,75 miljoen. Een deel van die margeverbetering kwam door het uitblijven van grote nieuwe garantielasten. Op de balans stond eind maart nog wel $9,6 miljoen aan geschatte garantieverplichtingen. Tigo geeft afhankelijk van het product vijf tot vijfentwintig jaar garantie. Die reserve is een boekhoudkundige schatting van toekomstige claims. Het verloop blijft relevant, want een verkeerde aanname over uitvalpercentages kan rechtstreeks door de brutomarge heen kauwen.
Brutomarge
De kasstroom oogt ruwer dan de verliesrekening. De bedrijfsactiviteiten verbruikten in het kwartaal $9,25 miljoen, vooral doordat de openstaande leveranciersrekeningen met ruim $15 miljoen afnamen. Een daling van de voorraad leverde tegelijkertijd $6,4 miljoen cash op. Een simpele vermenigvuldiging van de kwartaaluitstroom overschat daardoor het structurele verbruik. Toch kwam de stijging van de kaspositie naar $11,6 miljoen volledig uit financiering. Tigo verkocht vijf miljoen nieuwe aandelen voor $3 per stuk en hield daar circa $14 miljoen aan over. Een eerder beursprogramma had al ruim acht miljoen aandelen toegevoegd.
Eind maart had Tigo schuldenvrij vermogen en een ongebruikte kredietlijn van maximaal $10 miljoen. De ruimte is gekoppeld aan geschikte voorraden en vorderingen, dus het bedrag werkt als een schuifdeur met een bankmedewerker ernaast. De aandelenuitgiftes hebben de financiële vloer verstevigd en het belang per bestaand aandeel verdund. De beurskoers piekte op 29 april rond $5,33 en zakte daarna bijna drie maanden weg, waarbij zorgen over verdere verwatering meespeelden.
