Waarom Shopify aandelen gigantisch stijgen vandaag

In het kort:

• Shopify boekte een winstgroei van bijna 300% YoY in Q2 2025: de aangepaste nettowinst steeg van $58 miljoen naar $227 miljoen, bij een omzet van $2,68 miljard (+31%).

• De brutomarge bleef sterk op 52,1%, terwijl de free cash flow met 40% steeg tot $311 miljoen, geholpen door een lagere kostenbasis en stijgende GMV.

• De cijfers wijzen op een structurele verbetering in de operationele efficiëntie, terwijl de impact van Amerikaanse importtarieven tot nu toe volledig is uitgebleven.

• De koers steeg na de cijfers met +20%, en terecht: Shopify bevindt zich in een nieuwe groeifase waarin AI, schaal en marge eindelijk samenkomen.

Omzet, winst en cashflow verrassen fors

Kengetal	Q2 2025	Q2 2024	Groei YoY
Omzet	$2,68 miljard	$2,05 miljard	+30,7%
Brutomarge (non-GAAP)	52,1%	52,6%	–0,5 ppt
Nettowinst (non-GAAP)	$227 miljoen	$58 miljoen	+291%
Winst per aandeel	$0,35	$0,09	+289%
Free Cash Flow	$311 miljoen	$222 miljoen	+40%

De winst is bijna verviervoudigd, en belangrijker: die groei is kwalitatief, want de kasstroom volgt diezelfde richting.

Merchant- en subscription-inkomsten stijgen beide robuust

Segment	Omzet Q2 2025	Groei YoY	Groei QoQ
Subscription	$656 mln	+16,5%	+5,8%
Merchant	$2.02 mrd	+36,6%	+16,3%

• De subscription-opbrengsten (abonnementen op Shopify’s platform) groeien gestaag, maar de grote versnelling zit in de merchant solutions: hier vallen transactievergoedingen, betalingsverwerking en logistiek onder.

• De merchant-divisie groeide met 36,6%, en dit is direct gekoppeld aan de toename van het bruto handelsvolume (GMV) op het platform, dat in Q2 op $87,8 miljard uitkwam (+30,6% YoY).

  
  

Klanten blijven kopen, en vaker

Indicator	Q2 2025	Q2 2024	Groei YoY
Gross Merchandise Volume	$87,8 mrd	$67,2 mrd	+30,6%
Monthly Recurring Revenue	$185 mln	$169 mln	+9,5%

De GMV-groei van 30,6% is indrukwekkend in een kwartaal waarin het sentiment op de consumentenmarkt eerder voorzichtig was. CFO Jeff Hoffmeister was stellig:

"We had factored in tariffs, but they didn’t materialize. We’re seeing no slowdown in U.S. demand."

Dat de subscription-omzet “maar” 16,5% groeide, terwijl GMV met 30% toenam, suggereert dat bestaande klanten meer verkopen realiseren. Dit wijst op groei in productiviteit per klant, een kernmetric voor platformbedrijven.

Kosten dalen als percentage van omzet

Kostenpost	Q2 2025	Q1 2025
Operating expenses (% rev.)	38%	39–40%

Shopify slaagt erin om de operationele kosten te verlagen als percentage van de omzet — een teken van schaalvoordeel. De bedrijfskosten (ex stock-based comp) stegen in absolute termen wel, maar minder hard dan de omzet, wat de marge ten goede kwam.

Wat betekent dit voor beleggers?

De koers steeg na de cijfers met +20%, tot boven de $125. En daar zijn goede redenen voor:

• Winstgroei > omzetgroei: een signaal dat Shopify in zijn "efficiëntiegolf" zit.

• Kasstroom sterk én stabiel: $311 miljoen FCF = investeringsruimte én verdediging bij economische tegenwind.

• Impact van Trump-tarieven viel weg: risico’s blijken minder hard te bijten dan gevreesd.

• AI-invulling concreet: Shopify lanceerde meerdere AI-tools, waaronder een ‘AI store builder’ en shopping agents, dit versterkt de “stickiness” van het platform.

“As we continue to expand our platform’s capabilities, Shopify is becoming even more compelling to a wider range of businesses.”— Jeff Hoffmeister, CFO Shopify

Guidance Q3 2025

Shopify verwacht voor Q3:

• Omzetgroei tussen 25–29% YoY, waar analisten rekenden op 21,7%

• Operationele uitgaven als % van omzet dalen verder naar 38–39%, van 39–40% in Q2

• Geen impact van tarieven zichtbaar in juli of begin augustus

Wat dat suggereert:

• De bedrijfsmarge zal blijven verbeteren, zelfs zonder extreme kostenbesparingen.

• De AI-investeringen van de afgelopen kwartalen beginnen nu pas omzet en klantbinding te genereren.

• Het ergste macro-risico (inflatie, tarieven, rente) lijkt voorlopig niet te materialiseren.

Shopify is niet alleen gegroeid, het is volwassen geworden

Shopify laat met deze cijfers zien dat het geen groeibedrijf zonder winstdiscipline meer is. In plaats daarvan presenteert het zich als een:

• Platformbedrijf met schaalvoordelen

• Winstgevend model met hoge terugkerende omzet (MRR)

• Flexibel ecosysteem voor e-commerce + AI-tools

Beleggers zagen het meteen: +20% koersreactie op één dag. En dat is nog bescheiden als de huidige groei zich doorzet in H2 2025.

Wat analisten zeggen:

Vraag	Antwoord
Is Shopify nog koopwaardig?	Ja, (buy-the-dip)
Wat is het risico?	Vertraging AI-monetisatie of macrodruk
Wat is het potentieel?	$6–7 EPS op termijn, waardering $150–175 niet overdreven bij 25x–30x FCF multiple