Waarom dit Nederlandse aandeel ook na de all-time high kan blijven stijgen

In het kort:

• Analisten zijn steeds positiever over SBM Offshore dankzij versnellende winstgroei, een sterk verbeterde balans en een strategische omslag die sneller kasstromen oplevert.

• De verschuiving naar het Turnkey-segment zorgt voor snellere winstherkenning, hogere vrije kasstromen en meer ruimte voor aandeelhoudersuitkeringen.

• Ondanks de sterke koersstijging en een hogere waardering zien banken nog altijd aanzienlijk opwaarts potentieel door structurele verbeteringen en gunstige marktomstandigheden.

SBM Offshore staat nadrukkelijk in de belangstelling van beleggers en analisten. In korte tijd hebben meerdere zakenbanken hun verwachtingen verhoogd, met Barclays als meest recente en opvallende voorbeeld. De kern van het optimisme is duidelijk. De winstgroei versnelt, de balans verbetert en de strategische koerswijziging van het bedrijf begint zichtbaar waarde op te leveren.

Barclays zet toon met stevige upgrade

Barclays verhoogde onlangs de aandelenrating van SBM Offshore van Equalweight naar Overweight en trok het koersdoel fors op naar 37,50 euro. Daarmee liet de bank zien dat zij verwacht dat de positieve trend nog lang niet is uitgewerkt. Het aandeel is in het afgelopen jaar al bijna verdubbeld, maar volgens Barclays is een belangrijk deel van de toekomstige waarde nog altijd niet ingeprijsd.

De analisten wijzen vooral op de verschuiving in het bedrijfsmodel. SBM beweegt zich steeds meer richting een verkoop en exploitatie aanpak, waarbij projecten sneller bijdragen aan winst en kasstromen. Dat vertaalt zich in een sterk vrijekasstroomrendement en een gezonde liquiditeitspositie. Ook de schuldenlast is de afgelopen periode duidelijk afgenomen, wat ruimte geeft voor hogere uitkeringen aan aandeelhouders.

Opvallend is dat Barclays in een optimistisch scenario uitkomt op een waarde van 46 euro per aandeel, zelfs zonder een eindwaarde toe te kennen. Dat onderstreept volgens de bank dat er nog aanzienlijke toekomstige opties in het aandeel zitten die de markt momenteel onvoldoende waardeert.

Bron: Google Finance

Kepler en ING sluiten zich aan bij optimisme

Barclays staat niet alleen in zijn positieve visie. Kepler Cheuvreux verhoogde eerder al het koersdoel naar 28,50 euro en handhaafde het koopadvies. Aanleiding waren de sterke kwartaalcijfers en de verhoging van de outlook voor 2025. Voor dat jaar rekent SBM Offshore inmiddels op een EBITDA van ongeveer 1,65 miljard dollar, terwijl de omzetverwachting boven de 5 miljard dollar blijft.

Ook ING sprak van een sterke update. Analisten benadrukken dat SBM optimaal profiteert van gunstige marktomstandigheden in de offshore energiesector. De vraag naar drijvende productieplatformen neemt toe en SBM heeft daarin een sterk marktaandeel. Dankzij een gestandaardiseerde aanpak bij de bouw van FPSO’s kan het bedrijf efficiënter werken en projecten betrouwbaarder opleveren.

Verschuiving in verdienmodel maakt winst sneller zichtbaar

Een belangrijk element in het verhaal is de verschuiving binnen de omzetmix. Het traditionele Lease and Operate-segment, waarbij SBM FPSO’s langdurig verhuurt, liet een daling zien. Daartegenover staat een explosieve groei van het Turnkey-segment, waarbij klanten het schip kopen bij oplevering. In de eerste negen maanden van 2025 steeg de Turnkey-omzet met maar liefst 90 procent tot bijna 2 miljard dollar.

Die verschuiving heeft grote gevolgen voor de financiële cijfers. Bij leasing komen omzet en winst geleidelijk binnen, terwijl een directe verkoop zorgt voor snellere winst- en kasstroomherkenning. Analisten benadrukken dat dit niet alleen de resultaten versnelt, maar ook de balans versterkt. De recente verkoop van leaseschepen heeft de financiële positie van SBM verbeterd en vergroot de ruimte voor aandeleninkoop.

Waardering blijft punt van discussie

Na de sterke koersstijging rijst wel de vraag hoe aantrekkelijk het aandeel nog is. Op basis van de huidige koers noteert SBM Offshore tegen een koers-winstverhouding van ongeveer 16. Dat ligt boven het gemiddelde van de Europese energieservicesector. Vanuit dat perspectief oogt het aandeel niet goedkoop.

Tegelijkertijd laten andere waarderingsmethoden een heel ander beeld zien. Een analyse op basis van toekomstige kasstromen suggereert dat het aandeel nog altijd fors onder de intrinsieke waarde noteert. Dat verschil benadrukt dat traditionele winstmaatstaven mogelijk minder geschikt zijn voor een bedrijf dat midden in een strategische transitie zit en waarbij kasstromen steeds belangrijker worden.

Conclusie: structureel sterker verhaal dan voorheen

De recente upgrades en positieve analistencommentaren zijn geen toeval. SBM Offshore laat zien dat het niet alleen profiteert van een gunstige markt, maar ook zelf de regie neemt door het verdienmodel aan te passen. Sneller zichtbare winsten, een verbeterde balans en groeiende kasstromen vormen samen een overtuigend verhaal.

Voor beleggers blijft de waardering een aandachtspunt, zeker na de sterke koersstijging. Tegelijkertijd maken de structurele verbeteringen duidelijk waarom steeds meer analisten geloven dat SBM Offshore nog altijd op een aantrekkelijk punt in zijn ontwikkeling staat.

Lees verder: Na de koersval: is dit private-equity aandeel ondergewaardeerd?

Ook voor particuliere beleggers die inspelen op dit soort structurele verbeteringen is de keuze van een efficiënte broker van belang. Lagere kosten en goede toegang tot internationale markten maken immers een zichtbaar verschil in het uiteindelijke rendement, zeker bij actief portefeuillebeheer rond individuele aandelen.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen slechts 0,005 procent valutakosten, tegenover circa 0,25 procent bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat op jaarbasis kan oplopen tot honderden of zelfs duizenden euro’s. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.