Meta's vrije kasstroom keldert 91%: Zuckerbergs AI-race zet beleggers op scherp

In het kort:

• Meta zag de vrije kasstroom in het tweede kwartaal met 91% dalen tot $784 miljoen, ondanks 28% omzetgroei.

• De AI uitgaven stegen met 83% tot $31,1 miljard, waardoor bijna de volledige operationele kasstroom opnieuw het bedrijf in ging.

• Sell side modellen rekenen op negatieve vrije kasstroom in 2026, en daar begint de discussie over de prijs van Meta’s AI race.

De vrije kasstroom van Meta zakte in het tweede kwartaal met 91% tot $784 miljoen, terwijl de omzet juist met 28% steeg naar ongeveer $60,8 miljard. Dat is de kern van het verhaal rond het Meta aandeel: de groei is er, maar de rekening voor AI komt sneller binnen dan de kasstroom meegroeit. Voor een bedrijf dat lange tijd werd gezien als een platform met uitzonderlijk hoge marges, is dat een ongemakkelijke combinatie.

Meta rapporteerde ook een nettowinst van $15,85 miljard. De operationele kasstroom kwam uit op $31,86 miljard, 25% meer dan een jaar eerder. Op zichzelf zijn dat sterke cijfers, maar Wall Street kijkt nu vooral naar wat er van die kasstroom overblijft na de investeringen in servers, datacenters en netwerkapparatuur.

AI uitgaven vreten kasstroom weg

Meta gaf in het kwartaal ongeveer $31,1 miljard uit aan kapitaalgoederen, 83% meer dan een jaar eerder. Bijna elke dollar aan operationele kasstroom ging terug het bedrijf in. Dat maakt de sterke omzetgroei minder geruststellend dan zij op het eerste gezicht lijkt.

De advertentiemachine draait nog altijd hard. De advertentieverkopen stegen met 27%, geholpen door AI tools die targeting en aanbevelingen verbeteren. AI is voor Meta dus niet alleen een kostenpost, maar ook een motor achter de kernactiviteit.

Daar wringt het precies. Dezelfde technologie die advertenties beter maakt, vraagt ook om meer datacenters, chips en netwerken. De vraag is niet of Meta AI nodig heeft, maar hoeveel geld het bedrijf moet vastleggen voordat duidelijk is wat die investeringen blijvend opleveren.

Datacenters staan centraal in Meta’s oplopende AI-investeringen

Bron: Business Insider

Meta verhoogt capex opnieuw

De investeringsgolf lijkt geen uitschieter van één kwartaal. Meta verhoogde eerder dit jaar de verwachting voor kapitaaluitgaven in 2026 naar $130 miljard tot $145 miljard. Dat is fors meer dan de $72,2 miljard in 2025 en ook meer dan de eerdere bandbreedte van $115 miljard tot $135 miljard.

Analisten en infrastructuurtrackers houden er rekening mee dat Meta in 2026 mogelijk meer uitgeeft aan AI datacenters en rekenkracht dan in 2024 en 2025 samen. Het bedrijf plant tientallen gigawatts aan nieuwe capaciteit. Die capaciteit is bedoeld voor onder meer Llama modellen en projecten rond “Meta Superintelligence”.

Zware investeringen zijn niet automatisch een probleem. Grote technologiebedrijven hebben vaker door hoge kosten heen gebouwd om later sterker te staan. Het verschil bij Meta is de snelheid waarmee de vrije kasstroom verdampt terwijl de investeringsverplichtingen oplopen.

Zuckerberg benadrukt zakelijke vraag naar AI-agenten binnen Meta

Bron: Business Insider

Zuckerberg wijst op zakelijke vraag

Mark Zuckerberg wijst op meer dan 1 miljoen bedrijven die elke week AI agenten gebruiken op WhatsApp en Messenger. Dat is een concreet signaal dat Meta de technologie binnen het bestaande ecosysteem weet te verspreiden. Voor beleggers is vooral relevant of dat gebruik ook kan uitgroeien tot nieuwe inkomsten met hoge kasstroom.

WhatsApp en Messenger zijn strategisch waardevol, maar niet automatisch even winstgevend als advertenties. Veel gebruik kan de positie van Meta versterken zonder direct dezelfde marges op te leveren. Daar zit het verschil tussen tractie en harde financiële bijdrage.

De omzetgroei van 28% geeft Meta tijd en geloofwaardigheid. De vrije kasstroom van $784 miljoen laat tegelijk zien dat die ruimte niet onbeperkt is. AI moet bij Meta niet alleen zichtbaar zijn in gebruikscijfers, maar uiteindelijk ook in de verhouding tussen omzet, marge en kasstroom.

Vrije kasstroom kan omslaan

Sell side modellen rekenen erop dat Meta’s vrije kasstroom in 2026 negatief wordt. In 2027 kan die volgens dezelfde modellen met nog eens tientallen miljarden dollars verder dalen. Dat zou een stevige draai zijn voor een bedrijf dat in 2025 nog $43,6 miljard aan vrije kasstroom produceerde.

Het risico zit vooral in de verplichtingen die Meta al is aangegaan. Het bedrijf heeft zich vastgelegd op niet opzegbare infrastructuur en componentenverplichtingen van ruim boven $200 miljard. Dat is veel geld zolang nog niet helder is hoeveel extra winst de datacenters en GPU’s gaan opleveren.

Als AI producten niet snel genoeg leiden tot duurzaam hogere marges of nieuwe kasrijke activiteiten, verandert het profiel van Meta. Het bedrijf kan dan minder lijken op een softwareplatform met hoge marges en meer op een kapitaalintensief nutsbedrijf. Voor de waardering van het Meta aandeel is dat geen detail.

Meta moet de balans bewijzen

“The AI race is a balance sheet race” vat de spanning rond Meta goed samen. Het bedrijf heeft schaal, advertentiekracht en distributie via Facebook, Instagram, WhatsApp en Messenger. Maar de balans moet die AI race wel kunnen dragen zonder dat de vrije kasstroom jarenlang onder druk blijft staan.

Big Tech beleggers accepteren hoge AI uitgaven zolang de omzet hard genoeg groeit en de kasstroom niet te ver terugvalt. Bij Meta is juist dat tweede punt nu het discussiepunt. De omzetcijfers ogen sterk, maar de kapitaaluitgaven bepalen steeds meer het verhaal.

Voor het Meta aandeel draait de volgende cijferperiode minder om de vraag of AI belangrijk is. Die vraag is al beantwoord. Beleggers zullen vooral letten op de verhouding tussen advertentiegroei, AI datacenters en kapitaaluitgaven, want daar moet Meta laten zien dat de AI rekening ook financieel te dragen blijft.