Miljardair Philippe Laffont dumpt 88% van Nvidia: negeren beleggers dit risico?

In het kort:

• Philippe Laffont heeft het Nvidia belang van Coatue Management sinds 31 maart 2023 met ongeveer 88% verlaagd.

• De verkoop valt op omdat Nvidia nog altijd de dominante leverancier is van GPU’s voor AI datacenters.

• De vraag is hoeveel foutenmarge Nvidia overhoudt als grote klanten eigen AI chips blijven bouwen.

Philippe Laffont heeft het Nvidia belang van Coatue Management in ruim twee jaar met ongeveer 88% teruggebracht. Dat maakt het Nvidia aandeel opnieuw onderwerp van discussie op Wall Street, juist omdat de chipmaker nog altijd het gezicht is van de AI handel. Nvidia’s GPU’s, grafische processors voor zware rekenkracht, domineren in datacenters die draaien op artificial intelligence.

De timing helpt mee. Nvidia publiceert volgens planning op 26 augustus de resultaten. Kort daarvoor kwamen de Form 13F meldingen binnen, waarin institutionele beleggers met minstens 100 miljoen dollar onder beheer laten zien welke aandelen zij in het tweede kwartaal kochten en verkochten. Die formulieren lopen achter, maar ze geven wel een blik op wat grote fondsen daadwerkelijk hebben gedaan.

Jensen Huang leidt Nvidia terwijl beleggers verkoopdruk wegen

Bron: Reuters

Coatue verkoopt al kwartalen Nvidia

Op 14 augustus moesten fondsbeheerders hun Form 13F over het tweede kwartaal indienen. Bij Coatue Management, het fonds van miljardairbelegger Philippe Laffont, was het geen rustig kwartaal. Laffont nam negen nieuwe posities, breidde acht bestaande belangen uit, sloot vijf posities en verlaagde 22 belangen.

Tussen al die transacties springt Nvidia eruit. Laffont verkocht opnieuw aandelen van Nvidia. Gecorrigeerd voor de aandelensplitsing van 10 tegen 1 in juni 2024 verlaagde hij zijn blootstelling aan Nvidia in 12 van de afgelopen 13 kwartalen.

Dat is geen kleine herbalancering meer. Het is een patroon. De vraag die daardoor rondzingt, is scherp geformuleerd: “What does Philippe Laffont know that Wall Street doesn't?”

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Nvidia’s beurswaarde stijgt terwijl Coatue verder afbouwt

Bron: Reuters

Winstnemen bij Nvidia oogt logisch

De simpelste verklaring is winstneming. Sinds Laffonts Nvidia belang in het eerste kwartaal van 2023 piekte, is het aandeel vertienvoudigd. Voor een fondsbeheerder kan zo’n stijging een positie vanzelf veel groter maken dan bedoeld.

Verkopen hoeft dan geen oordeel te zijn dat Nvidia slechter draait. Het kan ook gaan om risicobeheer binnen de portefeuille. Een aandeel dat zo hard stijgt, kan zelfs bij sterke bedrijfsresultaten een te grote rol gaan spelen.

Toch voelt alleen winst nemen als een onvolledig antwoord. Nvidia is niet zomaar duurder geworden, het bedrijf is uitgegroeid tot een beursreus met een waardering van 5,45 biljoen dollar. Bij zo’n bedrag is de lat niet hoog, maar bijna foutloos.

Klanten bouwen eigen AI chips

De lastigste concurrentie voor Nvidia kan van klanten zelf komen. Verschillende grote klanten, gemeten naar netto omzet, ontwikkelen AI chips voor hun eigen datacenters. Die chips worden niet verkocht als alternatief voor Nvidia, maar ze kunnen wel een deel van de interne vraag opvangen.

Nvidia’s GPU’s zijn op rekenkrachtbasis nog altijd sterker. Dat is precies waarom de chipmaker zo’n dominante positie heeft gekregen in AI datacenters. Maar niet elke taak vraagt de krachtigste hardware, zeker niet als prijs en beschikbaarheid meetellen.

Daar wringt het. De interne AI chips van klanten zijn goedkoper en beter beschikbaar dan Nvidia’s hardware. Als die chips waardevolle datacenterruimte innemen, kan ook het tekort aan GPU’s kleiner worden, en juist dat tekort heeft Nvidia geholpen bij zijn sterke prijszetting.

AI hype botst met waardering

De waardering van Nvidia laat weinig ruimte voor haperingen. De zin “Things need to go perfectly for Nvidia to maintain its $5.45 trillion valuation” vat de spanning goed samen. Het bedrijf hoeft niet alleen hard te groeien, het moet blijven leveren op het niveau dat beleggers al bijna normaal zijn gaan vinden.

Daar komt een bredere waarschuwing bij. Baanbrekende technologieën hebben in de afgelopen meer dan 30 jaar vaak vroeg een bubbelbarst gekend. De technologie verdwijnt dan niet, maar de verwachtingen lopen sneller dan de praktische toepassing.

Voor AI hoeft dat niet anders te zijn. “Investors consistently overestimate the pace of adoption and optimization of hyped technologies, and nothing suggests that AI will be the exception to this unwritten rule.” Voor Nvidia is dat een ongemakkelijke zin, omdat het bedrijf midden in die investeringsgolf staat.

Nvidia cijfers worden volgende test

De resultaten van Nvidia op 26 augustus worden de volgende harde toets. Beleggers kijken niet alleen naar omzetgroei, maar vooral naar signalen over vraag naar GPU’s, leveringen aan datacenters en de snelheid waarmee klanten AI infrastructuur blijven uitbouwen. Bij een waardering van 5,45 biljoen dollar telt ook de toon van de vooruitblik.

De 13F meldingen geven ondertussen een tweede signaal. Laffont is geen belegger die een klein plukje verkoopt na een goede rit. Coatue Management heeft het Nvidia belang kwartaal na kwartaal afgebouwd, terwijl Nvidia zichtbaarder werd als winnaar van AI.

Dat bewijst niet dat het feest voorbij is. Het laat wel zien dat sommige grote beleggers minder ruimte zien voor fouten in het Nvidia aandeel. Op 26 augustus moet Nvidia opnieuw laten zien dat de vraag naar AI chips sterk genoeg blijft, terwijl klanten aan hun eigen oplossingen blijven bouwen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!