De markt negeert dit aandeel onder 8 P/E: herwaardering kan snel volgen
- Arne Verheedt
- 1 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Dit aandeel onder 8 P/E oogt extreem goedkoop, zeker bij meer dan 439 miljoen actieve accounts en sterke vrije kasstroom.
De markt straft vooral trage groei, margedruk en de onverwachte CEO-wissel naar Enrique Lores af.
Door forse aandeleninkopen wordt PayPal bijna een kannibaal van de eigen beurswaarde, maar alleen groei kan de valstrik doorbreken.
Bij PayPal valt mij vooral op hoe groot het verschil is tussen de kwaliteit van de kasstroom en de waardering op de beurs. Dit is geen verlieslatende hype, geen bedrijf dat nog moet bewijzen dat het geld kan verdienen en ook geen kleine fintech die op kapitaalmarkten moet hopen. PayPal verdient veel geld, koopt massaal eigen aandelen in en heeft nog altijd een enorme positie in online betalingen.
En toch behandelt de markt het aandeel alsof het bedrijf richting stilstand beweegt. Minder dan 8 P/E is normaal eerder de waardering van een traag nutsbedrijf dan van een wereldwijd betaalplatform. Dat maakt PayPal interessant, maar ook gevaarlijk. Want goedkope aandelen zijn zelden goedkoop zonder reden.
PayPal handelt aan een P/E van 8:
Aandeel onder 8 P/E: waarom zo goedkoop?
De lage waardering is geen toeval. PayPal rapporteerde over het eerste kwartaal van 2026 een omzetgroei van 7% tot 8,35 miljard dollar. Het totale betaalvolume steeg 11% naar 464 miljard dollar. Dat klinkt degelijk, maar onder de motorkap was het beeld minder schoon. De operationele winst daalde, de GAAP-winst per aandeel zakte 6% en de aangepaste operationele marge kromp naar 18,4%.
Voor beleggers is vooral de kernvraag rond branded checkout belangrijk. Dat is de eigen PayPal-knop, het product waarmee het bedrijf jarenlang een uitzonderlijke positie had bij webwinkels en consumenten. Als die activiteit nauwelijks groeit, verandert PayPal in de ogen van de markt van groeibedrijf naar volwassen betaalverwerker. En een volwassen betaalverwerker krijgt nu eenmaal geen hoge multiple.
Wie naar Mastercard kijkt, ziet hoe rijk de markt een betaalnetwerk kan waarderen wanneer groei, marge en voorspelbaarheid samenkomen. Bij PayPal ontbreekt vooral dat vertrouwen in duurzame groei.
PayPal winstgevendheid staat onder druk:
De kwartaalcijfers tonen kracht en ongemak tegelijk
Het eerste kwartaal gaf beleggers precies het soort gemengd signaal dat de koers onder druk houdt. De omzet groeit, het betaalvolume groeit en PayPal genereerde 1,7 miljard dollar aan aangepaste vrije kasstroom. Tegelijk staan de marges onder druk en rekent het management voor heel 2026 op een GAAP-winst per aandeel die waarschijnlijk licht daalt.
Dat is het pijnpunt. Een aandeel kan goedkoop zijn op basis van de winst van vandaag, maar als de winstbasis onder druk komt, verdwijnt die goedkope waardering sneller dan ze lijkt. PayPal moet dus bewijzen dat de huidige kasstroom niet alleen gebruikt wordt om tijd te kopen, maar om de groeimotor opnieuw aan te zetten.
Toch vind ik het te makkelijk om PayPal af te schrijven als oud nieuws. Het bedrijf heeft 439 miljoen actieve accounts, een wereldwijd merk en een balans die nog steeds ruimte geeft voor kapitaalallocatie. In een markt waar veel aandelen al perfectie inprijzen, is het zeldzaam dat een bedrijf met deze schaal voor zo'n lage multiple noteert.
Wie dit soort waarderingskansen wil volgen, moet niet alleen naar de lage multiple kijken, maar vooral naar de cijfers die kunnen bewijzen dat de markt te somber is. Leden van De Belegger krijgen diepgaande analyses, portefeuille-updates, transacties en toegang tot een actieve community. Met kortingscode WINST krijg je tijdelijk 50% korting.
De aandeleninkoop maakt PayPal een beurskannibaal
Het sterkste argument voor de optimist zit misschien niet in AI of nieuwe producten, maar in simpele rekensommen. PayPal kocht in het eerste kwartaal voor 1,5 miljard dollar aan eigen aandelen in. Over de voorbije twaalf maanden ging het om 6 miljard dollar en ongeveer 100 miljoen aandelen. Dat is fors.
PayPal koopt eigen aandelen:
Bij een lage waardering werkt zo'n inkoop extra krachtig. Elke dollar vrije kasstroom die wordt gebruikt om aandelen tegen minder dan 8 P/E in te kopen, vergroot het belang van de overblijvende aandeelhouder in het bedrijf. Daarom noem ik PayPal hier bijna een kannibaal van de eigen beurswaarde: het bedrijf eet zijn uitstaande aandelen op terwijl de markt wegkijkt.
Maar dit mechanisme heeft een grens. Aandeleninkopen zijn aantrekkelijk als de onderliggende winst stabiel blijft of groeit. Ze worden minder overtuigend als omzetgroei vertraagt, marges dalen en concurrenten zoals Apple Pay, Google Pay, Stripe en Adyen druk blijven zetten op de betaalmarkt.
Nieuwe CEO, oude twijfel
De komst van Enrique Lores maakt het verhaal scherper. PayPal verving Alex Chriss begin 2026 na teleurstelling over het tempo van uitvoering. Lores staat bekend als een bestuurder die organisaties kan versimpelen en kosten kan drukken. Dat past bij de plannen om de onderneming overzichtelijker te maken en meer dan 1,5 miljard dollar aan kostenbesparingen te realiseren.
De vraag is alleen of PayPal daarmee een groeibedrijf wordt of vooral een efficiënter krimpend bedrijf. Kosten besparen kan de winst per aandeel ondersteunen, zeker in combinatie met inkoop van eigen aandelen. Maar uiteindelijk wil de markt zien dat branded checkout, Venmo en nieuwe betaaloplossingen opnieuw meer tractie krijgen.
Venmo is daarbij een lichtpunt. De verdere monetisatie van Venmo en de uitrol van Pay With Venmo kunnen helpen om de waardering te kantelen. Maar beleggers moeten daar niet blind op vooruitlopen. De betaalmarkt is hard, schaal alleen is geen garantie en consumentenloyaliteit in fintech is minder vast dan veel beleggers graag geloven.
Koopkans of value trap?
Mijn indruk is dat PayPal op deze waardering te goedkoop is om te negeren, maar nog niet krachtig genoeg om zonder voorbehoud aantrekkelijk te noemen. De markt doet alsof de groei structureel weg is. Als dat te somber blijkt, kan het aandeel hard herstellen. Bij minder dan 8 P/E hoeft PayPal geen wonder te leveren om interessant te worden, het moet vooral laten zien dat de kern niet verder afbrokkelt.
Daar zit de echte hefboom. Als Lores de organisatie versimpelt, de kostenbasis verlaagt en branded checkout weer richting gezonde groei duwt, dan kan de combinatie van kasstroom, aandeleninkoop en lage waardering krachtig uitpakken. Als de omzetgroei daarentegen blijft hangen en marges verder dalen, is PayPal goedkoop om precies de verkeerde reden.
Voor particuliere beleggers is dit dus geen aandeel voor wie zekerheid zoekt. Het is een herwaarderingscase met duidelijke risico's. Ik zou vooral letten op drie signalen: groei in branded checkout, ontwikkeling van de transaction margin en de omvang van de vrije kasstroom na investeringen. Zolang die drie niet overtuigend verbeteren, blijft de markt reden houden om PayPal met argwaan te behandelen.
Wat beleggers moeten weten:
Waarom is PayPal zo goedkoop gewaardeerd?
Omdat beleggers twijfelen aan de groei van de kernactiviteit en zien dat de marges onder druk staan, ondanks sterke kasstromen.
Helpen de aandeleninkopen echt?
Ja, vooral bij deze lage waardering. Maar inkopen creëren pas echte waarde als de winstbasis niet verder verzwakt.
Is PayPal nu koopwaardig?
PayPal oogt inhoudelijk interessant voor beleggers die een herstelcase aandurve.
