Buy the dip bij SanDisk?
- Kevin S
- 1 dag geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
SanDisk behaalde opnieuw uitzonderlijk sterke resultaten, maar de hoge verwachtingen en afhankelijkheid van stijgende NAND-prijzen zorgen voor risico's.
Langlopende contracten en de snel groeiende vraag vanuit datacenters en AI kunnen SanDisk structureel minder cyclisch maken.
De koersdaling maakt het aandeel interessanter, maar de echte test komt wanneer NAND-prijzen dalen en moet blijken of de winstgevendheid overeind blijft.
SanDisk heeft de afgelopen maanden een enorme rit achter de rug. Het aandeel steeg met duizenden procenten, maar is inmiddels ongeveer 40 procent gedaald vanaf de piek in juni. Opvallend genoeg kwam die correctie nadat het bedrijf opnieuw ijzersterke kwartaalcijfers presenteerde. De vraag is daarom simpel: is deze daling een kans om in te stappen, of loopt de winstgevendheid van SanDisk binnenkort alweer terug?
Koers SanDisk:
De cijfers blijven indrukwekkend
SanDisk behaalde in het vierde kwartaal een omzet van 8,97 miljard dollar. Dat is 372 procent meer dan een jaar eerder. De aangepaste brutomarge kwam uit op 84,6 procent en de aangepaste winst per aandeel bedroeg 39,25 dollar.
Cijfers SanDisk:
Toch reageerde de beurs negatief. De reden is vooral dat de verwachtingen inmiddels extreem hoog liggen. De omzetverwachting voor het volgende kwartaal kwam uit op maximaal 10,8 miljard dollar. Dat is opnieuw sterke groei, maar niet de enorme versnelling waarop sommige beleggers hadden gehoopt.
Daarnaast kwam ongeveer twee derde van de omzetgroei uit hogere prijzen en slechts een derde uit hogere volumes. Dat laat zien hoeveel SanDisk momenteel profiteert van de sterke NAND-prijzen. En daar zit meteen het grootste risico.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
SanDisk probeert minder cyclisch te worden
NAND-geheugen staat bekend om zijn sterke prijscycli. Wanneer het aanbod te groot wordt, kunnen prijzen en winsten snel dalen. SanDisk probeert dat patroon nu gedeeltelijk te doorbreken.
Het bedrijf heeft inmiddels tien langlopende contracten afgesloten met acht grote klanten. Deze overeenkomsten hebben een gemiddelde looptijd van meer dan vier jaar en vertegenwoordigen ongeveer 91 miljard dollar aan resterende contractwaarde. Dat geeft SanDisk iets wat het in het verleden veel minder had: zichtbaarheid.
Grote klanten leggen toekomstige volumes vast, terwijl SanDisk beter kan plannen hoeveel productiecapaciteit nodig is. Daarmee probeert het bedrijf zich te ontwikkelen van een leverancier die ieder kwartaal opnieuw prijzen en volumes onderhandelt naar een strategische partner voor grote datacenterbedrijven.
AI maakt opslag steeds belangrijker
De groei van datacenters laat zien waarom dit belangrijk is. Een jaar geleden ging ongeveer 12 procent van de door SanDisk geproduceerde bits naar datacenters. Inmiddels is dat 38 procent. De vraag vanuit deze markt groeit veel sneller dan vanuit traditionele klanten zoals pc- en smartphoneproducenten.
Datacenters groeit hard:
AI draait bovendien niet alleen om rekenkracht. Alle data die AI-modellen verwerken moet worden opgeslagen. Naarmate AI-systemen groter worden en inference belangrijker wordt, neemt de behoefte aan snelle en goedkope opslag verder toe. SanDisk profiteert daardoor indirect van dezelfde AI-investeringen die momenteel vooral bekendstaan om de vraag naar rekenchips.
De kasstroom is misschien nog interessanter
Een van de sterkste punten in de cijfers is de enorme verbetering van de kasstroom. De operationele kasstroom steeg in boekjaar 2026 van 84 miljoen naar 11,67 miljard dollar. De vrije kasstroom kwam uit op bijna 11,5 miljard dollar.
Dat is opvallend omdat SanDisk daarvoor relatief weinig extra kapitaal hoefde uit te geven. De groei komt vooral uit technologische verbeteringen en hogere productie-efficiëntie, in plaats van uit een enorme uitbreiding van het aantal fabrieken.
Als die ontwikkeling doorzet, kan SanDisk een groot deel van zijn toekomstige kasstroom gebruiken voor aandeleninkopen en andere vormen van kapitaalallocatie.
Is het aandeel nu goedkoop?
Op basis van de huidige consensus lijkt SanDisk goedkoop. Het aandeel noteert volgens de aangeleverde cijfers rond 5,7 keer de verwachte winst voor boekjaar 2027 en slechts 4,6 keer voor 2028.
Maar daar zit een belangrijke nuance bij. Analisten verwachten dat de winst daarna weer sterk daalt. De markt gaat er dus al vanuit dat de huidige uitzonderlijke winstgevendheid niet blijvend is.
De interessante vraag is daarom of die winst inderdaad zo hard terugvalt. Als de NAND-prijzen normaliseren, maar de langlopende contracten van SanDisk zorgen voor stabielere volumes en marges, kunnen de huidige winstverwachtingen te pessimistisch zijn.
Buy the dip?
De recente koersdaling maakt SanDisk duidelijk interessanter dan enkele maanden geleden. Toch is het geen risicoloze AI-belegging. De huidige marges zijn uitzonderlijk hoog en een groot deel van de omzetgroei komt door hogere NAND-prijzen.
Daar staat tegenover dat het bedrijf steeds meer vraag voor meerdere jaren vastlegt. Datacenters zijn inmiddels goed voor een veel groter deel van de productie en de vrije kasstroom is enorm verbeterd.
Daarom vind ik de recente daling interessant voor beleggers met een lange horizon. De belangrijkste reden om SanDisk te kopen is niet dat de huidige winst eeuwig kan doorgroeien. Het is de mogelijkheid dat het bedrijf structureel minder cyclisch wordt. Als dat lukt, kan de huidige waardering aanzienlijk te laag blijken. De echte test komt wanneer de NAND-prijzen weer dalen. Blijft SanDisk dan overeind, dan kan deze dip achteraf een interessante instapkans zijn geweest.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
