Dit aandeel knalt 18% omhoog na miljardendeal met Anthropic
- Jelger Sparreboom
- 1 dag geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Riot Platforms krijgt via Anthropic zicht op $9,1 miljard aan omzet uit één datacentercontract dat loopt tot 2048.
De koers schiet ongeveer 18% omhoog omdat beleggers Riot ineens op een heel andere manier kunnen bekijken.
De echte schaarste achter AI zit steeds vaker bij elektriciteit en geschikte datacenterlocaties, precies de infrastructuur die Riot jarenlang voor bitcoin heeft opgebouwd.
Een beurskoers die in een paar uur bijna 18% stijgt trekt vanzelf de aandacht. Bij Riot Platforms zit achter die beweging iets veel interessanters dan een sterke handelsdag. Het bedrijf dat jarenlang vrijwel synoniem stond met bitcoin-mining heeft Anthropic binnengehaald voor een datacentercontract ter waarde van ongeveer $9,1 miljard. Die overeenkomst loopt twintig jaar en kan via twee verlengingen uiteindelijk een waarde van $16,1 miljard bereiken.
Koersreactie Riot Platforms
Anthropic is het AI-bedrijf achter Claude en heeft enorme hoeveelheden rekenkracht nodig om zijn modellen te trainen en beschikbaar te houden voor gebruikers. Daarvoor zijn chips nodig, maar een rekencentrum vol chips heeft weinig waarde zonder voldoende elektriciteit en een locatie waar al die apparatuur daadwerkelijk kan draaien. Dat laatste wordt een steeds groter knelpunt in de AI-industrie.
Riot beschikt in Rockdale, Texas al over zware elektriciteitsaansluitingen die oorspronkelijk zijn aangelegd voor bitcoin-mining. Anthropic huurt daar straks 191 megawatt aan IT-capaciteit. De eerste 96 megawatt moet in december 2027 beschikbaar zijn. De rest volgt in juni 2028.
191 megawatt klinkt misschien vaag. Het belangrijke punt zit in de schaal. AI-datacenters vragen zoveel stroom dat toegang tot het elektriciteitsnet inmiddels zelf een strategisch bezit wordt. Een nieuw datacenter bouwen begint daardoor steeds vaker bij de vraag waar überhaupt honderden megawatts beschikbaar zijn. Riot heeft jarenlang precies zulke locaties ontwikkeld omdat bitcoin-mining dezelfde behoefte heeft: enorme hoeveelheden elektriciteit op één plek.
Dat maakt de geschiedenis van Riot opeens nuttig. Bitcoin-mining heeft het bedrijf gedwongen om expertise op te bouwen rond stroomcontracten en grootschalige locaties. Ook het ontwikkelen van infrastructuur hoorde daar al bij. De AI-boom geeft die bestaande assets een veel grotere economische functie.
De Anthropic-overeenkomst laat zien hoeveel die functie waard kan zijn. $9,1 miljard verdeeld over twintig jaar betekent dat Riot voor een groot deel van de capaciteit jarenlang contractueel vastgelegde inkomsten krijgt. Dat verandert de aard van de omzet. Bij bitcoin-mining bewegen inkomsten voortdurend mee met de bitcoinprijs en de concurrentie tussen miners. Een langlopend datacentercontract wordt vooraf vastgelegd en loopt vervolgens jarenlang door zolang Riot de afgesproken capaciteit levert.
Totale opbrengsten Bitcoin miners
Die voorspelbaarheid heeft nog een tweede effect: projecten worden beter financierbaar.
Riot moet honderden miljoenen investeren voordat Anthropic volledig kan intrekken. Voor de eerste bouwfase is een financieringsfaciliteit van $573 miljoen geregeld. Volgens Riot wordt die gebruikt voor apparatuur met lange levertijden en andere ontwikkelkosten. De onderneming werkt ondertussen aan een permanente financieringsstructuur voor het project.
Een bank leent gemakkelijker geld voor een datacenter wanneer er al een klant vastligt die twintig jaar huur heeft toegezegd. Het toekomstige contract helpt daarmee de bouw van het gebouw financieren waarin dat contract straks wordt uitgevoerd. De kredietkwaliteit van de huurder wordt hierdoor bijna net zo belangrijk als de fysieke datacenterlocatie zelf.
Anthropic is voor Riot ook belangrijk omdat het inmiddels de tweede grote AI-klant is. Eerder sloot het bedrijf een overeenkomst met AMD. Samen staan de getekende datacentercontracten inmiddels voor 241 megawatt en ongeveer $9,8 miljard aan langlopende contractomzet. Riot ging daarmee in korte tijd van vrijwel nul gecontracteerde datacenteromzet naar een aanzienlijke orderportefeuille.
Omzet
Dat is de kern van de felle koersreactie. De markt krijgt bewijs dat de oude bitcoininfrastructuur daadwerkelijk verkoopbaar is aan AI-bedrijven. Eén contract kan nog worden gezien als een experiment. Twee grote klanten veranderen het beeld, zeker wanneer één daarvan direct bijna 200 megawatt vastlegt voor twintig jaar.
De kwartaalcijfers laten ondertussen zien hoe vroeg deze omslag nog is. Riot boekte in het tweede kwartaal ongeveer $174 miljoen omzet. Daarvan kwam $23 miljoen uit datacenters en $113,7 miljoen uit bitcoin-mining. Het bedrijf leed tegelijkertijd een nettoverlies van $237 miljoen.
Dat verlies vertelt op zichzelf weinig over de waarde van het Anthropic-contract, omdat de meeste capaciteit pas vanaf eind 2027 inkomsten begint op te leveren. De financiële resultaten van vandaag bevatten dus nauwelijks de economische impact van een overeenkomst die tot 2048 doorloopt. De beurs probeert ondertussen alvast een beeld te vormen van een bedrijf waarvan de inkomstenstructuur over enkele jaren sterk veranderd kan zijn.
Ook buiten Rockdale gebeurt iets dat makkelijk onder de radar verdwijnt. Riot bezit in Corsicana een locatie met ongeveer één gigawatt aan volledig goedgekeurde stroomcapaciteit. Voor die volledige locatie is inmiddels een voorlopige overeenkomst met één potentiële huurder gesloten. Een voorlopige overeenkomst is nog geen definitief huurcontract, dus daar zit voorlopig weinig harde omzet achter. De omvang laat wel zien hoe groot de infrastructuurportefeuille van Riot inmiddels is.
Een gigawatt is meer dan vijf keer de capaciteit die Anthropic in Rockdale heeft gecontracteerd. Als AI-bedrijven de komende jaren zoveel stroom blijven vastleggen, worden zulke locaties economisch belangrijker. De vraag verschuift dan van wie de beste AI-chip bezit naar wie die chips daadwerkelijk ergens kan aansluiten.
Daarmee krijgt Riot een opvallende plek in de AI-keten. Het bedrijf bouwt zelf geen taalmodel en produceert geen geavanceerde processor. Het bezit iets veel saaierders: fysieke toegang tot enorme hoeveelheden elektriciteit. Precies die saaie laag wordt steeds moeilijker snel bij te bouwen.
Anthropic maakt de omvang van die vraag zichtbaar. Het bedrijf heeft naast Riot voor miljarden dollars aan andere rekencontracten gesloten. De bedragen zijn zo groot omdat moderne AI-systemen tijdens training enorme clusters chips gebruiken en daarna continu capaciteit nodig hebben om miljoenen verzoeken van gebruikers te verwerken. Zodra de modellen groter worden en het gebruik stijgt, groeit de infrastructuur eronder mee.
Voor Riot betekent dit dat jarenlange investeringen in bitcoin-mining nu een tweede economische toepassing krijgen. De machines in een bitcoinhal zijn vervangbaar. Een locatie met honderden megawatts aan goedgekeurde stroomcapaciteit vervang je een stuk lastiger.
