SpaceX-aandeel fors gedaald: is dit het moment om te kopen?
- Jan Kuijpers
- 3 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
SpaceX is sinds de beursgang bijna 50% gedaald vanaf de piek, terwijl de kwartaalomzet met 92% groeide tot $7,8 miljard en het nettoverlies afnam.
Starlink is voorlopig de belangrijkste winstgevende activiteit, terwijl vooral de snelgroeiende AI-divisie nog grote verliezen veroorzaakt.
Ondanks de koersdaling blijft de waardering met circa 73 keer de omzet extreem hoog, waardoor SpaceX vooral geschikt lijkt voor beleggers die uitzonderlijke langetermijngroei verwachten.
Het aandeel SpaceX heeft sinds de beursgang een bijzonder volatiele periode achter de rug. De aandelen werden in juni naar de beurs gebracht voor $135, waarna de koers op 16 juni boven $211 piekte.
Aandeelkoers Space X
Sindsdien is een groot deel van die stijging weer verdwenen. Op 6 augustus sloot het aandeel op $114,92, ongeveer 46 procent onder de eerdere top, waardoor beleggers zich afvragen of de forse daling inmiddels een aantrekkelijk instapmoment heeft gecreëerd.
Omzet groeit met 92 procent
Operationeel groeit SpaceX nog altijd uitzonderlijk snel. In het tweede kwartaal kwam de omzet uit op ongeveer $7,8 miljard, een stijging van 92 procent ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder.
Die groei laat zien dat de vraag naar de verschillende diensten van SpaceX sterk blijft. Het bedrijf beschikt inmiddels over activiteiten binnen satellietinternet, ruimtevaart en kunstmatige intelligentie, waardoor de onderneming op meerdere groeimarkten tegelijk actief is.
Toch is snelle omzetgroei alleen niet voldoende. SpaceX rapporteerde over het kwartaal nog altijd een nettoverlies van $541 miljoen, al was dat een duidelijke verbetering ten opzichte van het verlies van ongeveer $1 miljard een jaar eerder.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
Starlink is voorlopig de winstmachine
Van de drie belangrijke bedrijfsonderdelen is de connectivity-divisie momenteel de enige die operationeel winstgevend is. Starlink speelt daarin een centrale rol en ontwikkelt zich daarmee steeds meer tot de financiële motor achter het bredere SpaceX-verhaal.
Dat is belangrijk omdat de andere activiteiten enorme hoeveelheden kapitaal nodig hebben. De inkomsten en winsten van Starlink kunnen SpaceX helpen om investeringen in raketten, satellieten en nieuwe technologieën gedeeltelijk zelf te financieren.
Voor beleggers wordt het daarom belangrijk om te volgen of Starlink zijn groei en winstgevendheid kan vasthouden. Wanneer deze divisie blijft groeien, krijgt SpaceX meer financiële ruimte om zijn verlieslatende projecten verder uit te bouwen.
AI groeit snel, maar kost nog veel geld
Vooral de AI-divisie liet spectaculaire omzetgroei zien. De inkomsten stegen van ongeveer $737 miljoen naar $2,6 miljard, waarbij nieuwe contracten een belangrijke bijdrage leverden.
Tegenover die groei stond echter een verlies van ongeveer $1,3 miljard. SpaceX moet dus nog aantonen dat de enorme investeringen in AI uiteindelijk kunnen worden omgezet in structurele winsten en positieve kasstromen.
Dat maakt de ontwikkeling van deze divisie zowel interessant als risicovol. Als SpaceX erin slaagt de snelgroeiende omzet winstgevend te maken, kan AI een nieuwe groeimotor worden, maar bij tegenvallende rendementen kunnen de miljardeninvesteringen juist zwaar op de resultaten blijven drukken.
Het aandeel is nog steeds extreem duur
De forse koersdaling heeft de waardering duidelijk aantrekkelijker gemaakt, maar SpaceX kan nog altijd moeilijk een goedkoop aandeel worden genoemd. Omdat de onderneming verliesgevend is, kan een traditionele koers-winstverhouding niet worden gebruikt.
Op basis van de omzet wordt het aandeel volgens de aangeleverde cijfers gewaardeerd op ongeveer 73 keer de omzet. In juni lag die verhouding zelfs boven 100, waardoor de correctie de waardering aanzienlijk heeft teruggebracht.
Ter vergelijking wordt de S&P 500 gemiddeld gewaardeerd op ongeveer vier keer de omzet. SpaceX krijgt dus nog steeds een enorme premie, omdat beleggers verwachten dat het bedrijf vele malen sneller zal groeien dan een gemiddeld beursgenoteerd bedrijf.
Elon Musk mikt op $1 biljoen omzet
Die hoge waardering wordt gedeeltelijk verklaard door de enorme ambities van het management. Elon Musk zei tijdens de kwartaalpresentatie dat hij verwacht dat SpaceX in 2030 een jaarlijkse omzet van $1 biljoen kan bereiken.
Elon Musk
Dat doel werd bovendien een jaar naar voren gehaald ten opzichte van een eerdere verwachting. Om daar te komen, zal SpaceX de huidige groei nog jarenlang in een uitzonderlijk hoog tempo moeten voortzetten.
Juist daar zit een belangrijk risico voor aandeelhouders. Wanneer een aandeel al wordt gewaardeerd alsof extreme groei vrijwel zeker is, kunnen zelfs relatief kleine tegenvallers grote gevolgen hebben voor de koers.
De markt verwacht bijna perfectie
Een tragere groei van Starlink, vertragingen bij raketprogramma's of tegenvallende AI-contracten kunnen de beleggingscase snel veranderen. Het aandeel heeft door zijn hoge waardering weinig ruimte voor fouten, omdat beleggers al veel toekomstige omzet in de huidige koers verwerken.
Daar staat tegenover dat SpaceX met een omzetgroei van 92 procent voorlopig laat zien waarom beleggers bereid zijn zo'n premie te betalen. Ook het teruglopende nettoverlies geeft aan dat de financiële ontwikkeling de goede kant op beweegt, al is winstgevendheid nog niet bereikt.
De koersdaling van bijna 50 procent vanaf de top maakt de verhouding tussen risico en potentieel duidelijk aantrekkelijker dan vlak na de beursgang. Toch betekent een sterk gedaalde koers niet automatisch dat een aandeel goedkoop is.
Is SpaceX na de daling koopwaardig?
Voor agressieve langetermijnbeleggers kan SpaceX interessanter worden nu een groot deel van de beursgangrally is verdwenen. Starlink groeit sterk, de totale omzet stijgt bijna 100 procent en de onderneming beschikt over meerdere activiteiten die uiteindelijk zeer groot kunnen worden.
Voor meer waarderingsgerichte beleggers blijft voorzichtigheid echter logisch. Een price-to-salesratio van ongeveer 73 betekent dat SpaceX nog jarenlang uitzonderlijke groei moet leveren om de huidige beurswaarde te rechtvaardigen.
De belangrijkste vraag is daarom niet of SpaceX een sterk bedrijf kan worden, maar hoeveel daarvan al in de koers zit. Zolang het bedrijf verliesgevend blijft en de waardering extreem hoog is, kan wachten op verdere winstverbetering of een lagere waardering een verstandige keuze blijven.
