De volgende grote test voor ASML komt niet uit Veldhoven
In het kort:
Applied Materials rapporteert op donderdag 13 augustus na de Amerikaanse beurs.
De belangrijkste maatstaf is niet de totale omzet, maar de outlook voor Semiconductor Systems.
Sterke vraag naar geavanceerde logic en DRAM is gunstig voor ASML, maar de relatie is niet één op één.
Applied Materials publiceert op donderdag 13 augustus de cijfers over het derde kwartaal van boekjaar 2026. De conferencecall begint om 22.30 uur Nederlandse tijd. Voor ASML-beleggers wordt dit een belangrijk nieuw meetpunt voor de investeringsbereidheid van chipfabrikanten.
De aandacht zal waarschijnlijk eerst uitgaan naar de omzet en winst per aandeel. Toch zit het nuttigste signaal voor ASML dieper in het rapport: de omzet van Semiconductor Systems en vooral de nieuwe outlook voor deze divisie. Dit segment komt het dichtst in de buurt van de werkelijke uitgaven aan nieuwe chipmachines.
Applied Materials: deze outlook telt zwaarder dan de kwartaalwinst
Applied Materials mikt op een stevige groeisprong
Applied Materials rekent voor het afgelopen kwartaal op een totale omzet van ongeveer 8,95 miljard dollar, met een bandbreedte van 500 miljoen dollar. De aangepaste winst per aandeel wordt geraamd op 3,36 dollar, met een mogelijke afwijking van 0,20 dollar naar boven of beneden.
Binnen die verwachting ging het bedrijf uit van ongeveer 6,9 miljard dollar omzet bij Semiconductor Systems. Dat zou bijna 16 procent meer zijn dan de 5,97 miljard dollar uit het voorgaande kwartaal. De totale kwartaalomzet kan echter ook worden beïnvloed door onderhoud, software, reserveonderdelen en andere activiteiten die minder zeggen over nieuwe fab-investeringen.
Daarom moet vooral worden gekeken of de Semiconductor Systems-omzet daadwerkelijk in de buurt van 6,9 miljard dollar uitkomt. Nog belangrijker is de omzetverwachting die Applied Materials voor deze divisie afgeeft voor het volgende kwartaal, als het management die opnieuw afzonderlijk bekendmaakt.
Dit is het verborgen cijfer voor ASML
De nieuwe Semiconductor Systems-outlook laat zien of chipfabrikanten hun investeringen in productiecapaciteit blijven versnellen. Een outlook die rond of boven het huidige niveau blijft, zou erop wijzen dat de uitzonderlijk sterke investeringscyclus ook later in 2026 doorzet.
Applied Materials verwacht inmiddels dat zijn activiteiten in chipmachines over heel kalenderjaar 2026 met meer dan 30 procent groeien. Het management denkt bovendien dat 2027 opnieuw een recordjaar voor de sector kan worden. Dat zijn krachtige uitspraken, maar de nieuwe kwartaaloutlook moet bevestigen dat klanten hun plannen niet uitstellen.
Het interne omzetdoel van 6,9 miljard dollar vormt daarbij een nuttige meetlat. Een sterke realisatie gevolgd door een solide nieuwe prognose is relevanter dan een winstmeevaller die bijvoorbeeld voortkomt uit een gunstig belastingtarief of tijdelijk hoge marges.
Logic en DRAM bepalen de boodschap
In het vorige kwartaal kwam 67 procent van de Semiconductor Systems-omzet uit foundry, logic en overige toepassingen. DRAM was goed voor 29 procent, terwijl NAND slechts 4 procent vertegenwoordigde. Die samenstelling maakt de cijfers extra interessant voor ASML.
Applied Materials verwacht dat geavanceerde foundry en logic, DRAM en advanced packaging samen meer dan 80 procent van de groei in wereldwijde wafer-fab equipment-uitgaven in 2026 veroorzaken. Het bedrijf voorziet voor 2027 een vergelijkbaar patroon.
Voor ASML zijn vooral geavanceerde logic en DRAM belangrijk. Nieuwe logicprocessen van 3 nanometer, 2 nanometer en uiteindelijk 1,4 nanometer vragen om steeds meer geavanceerde lithografie. Bij DRAM leidt de groei van high-bandwidth memory voor AI-systemen eveneens tot complexere productieprocessen en een hogere lithografie-intensiteit.
Applied Materials rapporteerde in het vorige kwartaal al 1,7 miljard dollar DRAM-omzet, een stijging van 18 procent op jaarbasis. Wanneer het bedrijf volgende week opnieuw spreekt over volle fabrieken, versnelde capaciteitsuitbreidingen en langdurige klantafspraken, ondersteunt dat de gedachte dat de vraag naar ASML-machines breed wordt gedragen.
ASML heeft zelf de lat al hoger gelegd
ASML rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van 9,3 miljard euro en verhoogde vervolgens de jaarverwachting naar 43 tot 45 miljard euro. Voor het derde kwartaal rekent het bedrijf op 11 tot 12 miljard euro omzet en een brutomarge van 55 tot 57 procent.
De verkochte systemen waren in het tweede kwartaal bijna gelijk verdeeld tussen logic en memory. Logic vertegenwoordigde 51 procent en memory 49 procent. ASML verwacht dat de systeemomzet uit geavanceerde logic over heel 2026 met meer dan 25 procent groeit, terwijl voor memory een stijging van meer dan 75 procent wordt voorzien.
Het bedrijf wil dit jaar ongeveer 65 Low-NA EUV-systemen leveren. Voor 2027 wordt gewerkt aan ongeveer 30 procent extra productiecapaciteit voor zowel Low-NA EUV als immersieapparatuur. Ook voor 2028 onderzoekt ASML een verdere capaciteitsverhoging.
De outlook van Applied Materials kan laten zien of de bredere investeringsplannen van chipfabrikanten sterk genoeg blijven om die uitbreiding te ondersteunen. Vooral opmerkingen over klantvraag in 2027 zijn daarbij belangrijker dan kleine afwijkingen in de kwartaalwinst.
Waarom de relatie niet één op één is
Applied Materials en ASML verkopen allebei machines aan chipfabrikanten, maar hun producten vervullen verschillende functies. ASML domineert lithografie en is de enige aanbieder van EUV-systemen. Applied Materials is vooral sterk in depositie, materiaalbehandeling, etsen, procescontrole en advanced packaging.
Een nieuwe chipfabriek kan de vraag bij beide bedrijven verhogen, maar het investeringsbudget wordt niet altijd gelijk verdeeld. De overgang van complexe multipatterning naar één EUV-belichting kan bijvoorbeeld gunstig zijn voor ASML, terwijl daardoor minder aanvullende depositie- en etsstappen nodig zijn. Andersom kan sterke groei in advanced packaging Applied Materials meer helpen dan ASML.
Ook het moment waarop omzet wordt geboekt verschilt. Orders, verzending, installatie en acceptatie van een ASML-systeem kunnen over een lange periode verspreid zijn. Een kwartaalversnelling bij Applied Materials hoeft daardoor niet direct in hetzelfde kwartaal bij ASML zichtbaar te worden.
China vormt nog een verschil. China leverde in het vorige kwartaal 24 procent van de gecombineerde omzet uit Semiconductor Systems en services van Applied Materials. ASML verwacht dat China in 2026 ongeveer 20 procent van de totale omzet vertegenwoordigt, maar de exportbeperkingen en toegestane productcategorieën verschillen per onderneming.
Drie signalen achter de hoofdgetallen
Een sterke totale omzet zonder verhoging van de Semiconductor Systems-outlook zou een gemengd signaal zijn. De meevaller kan dan vooral uit services of een gunstige omzetmix komen, terwijl de vraag naar nieuwe machines minder overtuigend groeit.
Het gunstigste scenario voor ASML is dat Applied Materials de doelstelling van circa 6,9 miljard dollar haalt, de volgende segmentoutlook hoog houdt en opnieuw sterke vraag meldt vanuit zowel geavanceerde logic als DRAM. Bevestiging dat klanten hun plannen voor 2027 versnellen, zou het bestaande ASML-verhaal verder versterken.
Het ongunstigste scenario is dat klanten machines uitstellen, foundry en logic vertragen of het management voorzichtiger wordt over 2027. Dat zou niet automatisch betekenen dat ASML zijn outlook moet verlagen, maar het kan wel twijfel oproepen over de breedte en duurzaamheid van de huidige chipmachinecyclus.
De outlook telt zwaarder dan de kwartaalwinst
Voor ASML-beleggers draait de rapportage van Applied Materials uiteindelijk niet om de vraag of de winst per aandeel enkele centen hoger of lager uitvalt. De doorslaggevende informatie zit in de vraag hoeveel omzet Semiconductor Systems na het sterke derde kwartaal kan vasthouden en welke investeringsbereidheid klanten voor 2027 tonen.
Een sterke outlook zou bevestigen dat AI niet alleen de vraag naar chips verhoogt, maar ook daadwerkelijk leidt tot meer fabriekscapaciteit, complexere productieprocessen en hogere uitgaven aan chipmachines. Dat is positief voor ASML, al blijven productmix, exportregels en het moment van omzetboeking belangrijke verschillen.
De cijfers van Applied Materials vormen daarmee geen perfecte voorspeller voor ASML. Ze bieden wel een waardevolle tweede controle op de investeringscyclus waarvan een groot deel van ASML’s verhoogde verwachtingen afhankelijk is. Beleggers kunnen daarom beter naar de Semiconductor Systems-outlook luisteren dan alleen naar de kop met omzet en winst.
Opmerkingen