Bank of America ziet iets op de beurs wat sinds 2021 niet meer gebeurde

In het kort:

• Het optimisme op de beurs bereikt extreme niveaus. De Bull & Bear Indicator van Bank of America staat op 9,7, het hoogste niveau sinds 2021 en ruim boven de grens die de bank als verkoopsignaal ziet.

• Beleggers blijven ondertussen massaal geld richting aandelen en andere risicovolle beleggingen sturen. Alleen al in één week stroomde bijna 33 miljard dollar naar aandelen.

• Bank of America verwacht niet direct een beurscrash, maar adviseert wel om risico af te bouwen. Vooral na de sterke rally kan extreem optimisme volgens de bank zelf een belangrijk risico worden.

  
  

Het sentiment op de beurs is in jaren niet zo positief geweest. Aandelenmarkten staan rond recordhoogtes, beleggers stoppen opnieuw tientallen miljarden dollars in aandelen en de interesse in risicovollere beleggingen neemt snel toe. Volgens Bank of America begint dat enthousiasme inmiddels echter te ver door te slaan.

De eigen Bull & Bear Indicator van de Amerikaanse bank is gestegen naar 9,7 punten. Dat is het hoogste niveau sinds 2021 en ligt ruim boven de grens van 8 die Bank of America zelf als verkoopsignaal ziet. De boodschap van de strategen is daarom opvallend duidelijk: beleggers moeten volgens de bank minder risico nemen en een deel van hun portefeuille verschuiven naar defensievere beleggingen.

Optimisme bereikt hoogste niveau sinds 2021

De Bull & Bear Indicator probeert te meten hoe optimistisch of voorzichtig beleggers zijn. Daarbij kijkt Bank of America niet alleen naar aandelenkoersen, maar ook naar geldstromen, obligatiemarkten en hoeveel risico beleggers bereid zijn te nemen.

De indicator steeg in korte tijd van 9,4 naar 9,7 punten. Vooral de sterke instroom in risicovolle bedrijfsobligaties, dalende risicovergoedingen en de brede stijging van wereldwijde aandelenmarkten duwen de graadmeter omhoog.

Dat klinkt op het eerste gezicht positief. Bank of America gebruikt de indicator echter juist tegenovergesteld. Een stand onder 2 wordt gezien als een koopsignaal omdat beleggers dan extreem pessimistisch zijn. Een stand boven 8 geldt juist als verkoopsignaal. De huidige 9,7 wijst daarmee op bijna extreem optimisme.

Het idee daarachter is simpel. Wanneer vrijwel iedereen positief is en al heeft gekocht, blijven er steeds minder nieuwe kopers over om de markt verder omhoog te duwen. Tegelijkertijd kunnen kleine tegenvallers voldoende zijn om beleggers winst te laten nemen.

Enorme bedragen stromen richting de beurs

Dat optimisme is duidelijk terug te zien in de geldstromen. In één week tijd stroomde netto 32,9 miljard dollar naar aandelen. Beursgenoteerde fondsen ontvingen zelfs 40,1 miljard dollar, terwijl traditionele beleggingsfondsen juist 7,2 miljard dollar zagen vertrekken.

Amerikaanse aandelen trokken alleen al 9,6 miljard dollar aan. Wanneer het huidige tempo over heel 2026 wordt doorgetrokken, zou ongeveer 652 miljard dollar richting Amerikaanse aandelen stromen. Volgens Bank of America zou dat een nieuw record zijn.

Ook buiten de aandelenmarkt nemen beleggers meer risico. Risicovollere bedrijfsobligaties kregen in één week 4,1 miljard dollar aan nieuw kapitaal, de grootste instroom sinds juli 2024. Bankleningen trokken nog eens 1,4 miljard dollar aan.

Tegelijkertijd blijft er opvallend veel geld naar veilige beleggingen gaan. Geldmarktfondsen kregen 53,7 miljard dollar binnen en obligaties 23,1 miljard dollar. Beleggers beschikken dus nog altijd over veel kapitaal, maar lijken steeds bereidwilliger om een deel daarvan richting risicovollere markten te verschuiven.

Technologie laat de eerste tekenen van afkoeling zien

Er zijn inmiddels wel enkele signalen dat beleggers voorzichtiger worden met de populairste delen van de markt. Technologie fondsen zagen in de afgelopen week 700 miljoen dollar vertrekken. Dat was de eerste uitstroom in zes weken.

Bij halfgeleiders was die beweging nog duidelijker. ETF's gericht op chipaandelen kregen te maken met ongeveer 2,4 miljard dollar aan uitstroom. Dat is opvallend na de enorme koerswinsten die veel AI en chipaandelen de afgelopen periode hebben geboekt.

Van een echte draai is voorlopig echter geen sprake. Over heel 2026 stroomt er op jaarbasis omgerekend nog altijd ongeveer 217 miljard dollar richting technologie. Ook dat zou volgens Bank of America een record zijn.

Juist die combinatie is interessant. Beleggers blijven op grote schaal positief over technologie en AI, maar beginnen tegelijkertijd op sommige plekken winst te nemen. Dat kan een eerste teken zijn dat de meest populaire posities steeds voller raken.

Bank of America adviseert defensiever te beleggen

Vanwege het extreem positieve sentiment adviseert Bank of America beleggers om voorlopig wat minder risico te nemen. Dat betekent niet noodzakelijk dat de bank een grote beurscrash verwacht. De strategen spreken vooral over het verkleinen van blootstelling aan risicovolle beleggingen en het verschuiven naar delen van de markt die beter bestand kunnen zijn tegen een correctie.

Daarbij noemt de bank onder meer consumentengoederen, vastgoedfondsen, kleinere bedrijven en biotechnologie. Ook de Amerikaanse dollar wordt genoemd als mogelijke defensieve positie.

Banken, industriebedrijven en halfgeleiders worden juist gezien als kwetsbaarder wanneer het sentiment omslaat. Vooral chipaandelen zijn interessant, omdat deze sector sterk heeft geprofiteerd van de enorme investeringen in AI datacenters.

Stijgende rente kan uiteindelijk het probleem worden

Een belangrijke reden voor de voorzichtigheid is de obligatiemarkt. Hogere rentes maken aandelen op verschillende manieren minder aantrekkelijk. Beleggers kunnen een hoger rendement krijgen op relatief veilige obligaties, terwijl bedrijven tegelijkertijd meer rente moeten betalen over hun schulden.

Zolang bedrijfswinsten snel genoeg groeien, hoeft dat geen groot probleem te zijn. Maar wanneer obligatierentes verder stijgen terwijl aandelen tegen hoge waarderingen worden verhandeld, kan de verhouding tussen risico en rendement veranderen.

Bank of America ziet daarom vooral een combinatie van stijgende obligatierentes en dalende bankaandelen als belangrijk waarschuwingssignaal. De bank noemt dat zelf de "kanarie in de kolenmijn". Banken zijn sterk verbonden met kredietverlening en de gezondheid van de economie. Wanneer hun aandelen dalen terwijl de rente stijgt, kan dat erop wijzen dat de financiële omstandigheden te snel verslechteren.

Toch is Bank of America niet volledig negatief over aandelen

Opvallend genoeg betekent de waarschuwing niet dat Bank of America ineens volledig bearish is geworden. De bredere strategie van de bank blijft voorlopig gericht op aandelen boven obligaties.

Daar zijn twee belangrijke redenen voor. Ten eerste zorgt de stijgende aandelenmarkt voor een vermogenseffect. Huishoudens die hun beleggingen in waarde zien stijgen, zijn eerder bereid geld uit te geven. Dat ondersteunt vervolgens de Amerikaanse economie en bedrijfswinsten.

Daarnaast blijven de enorme investeringen in AI datacenters een belangrijke economische motor. Grote technologiebedrijven steken honderden miljarden dollars in chips, servers, energievoorziening en nieuwe datacenters. Zolang die investeringsgolf doorgaat, blijft er ondersteuning voor een groot deel van de markt.

De waarschuwing van Bank of America draait daarom vooral om de korte termijn. De bank ziet nog steeds redenen om aandelen te bezitten, maar vindt dat beleggers na de sterke rally niet meer dezelfde risico's moeten nemen als enkele maanden geleden.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!

Extreem optimisme wordt zelf het grootste risico

Het opvallende aan de huidige situatie is dat Bank of America niet waarschuwt omdat de economie plotseling sterk verslechtert. De waarschuwing komt juist doordat bijna alles goed lijkt te gaan. Aandelen stijgen, bedrijfswinsten blijven sterk, AI investeringen nemen toe en beleggers blijven massaal geld in de markt stoppen.

Precies daarin schuilt volgens de bank het gevaar. Met een Bull & Bear Indicator van 9,7 is het sentiment bijna extreem positief geworden. Daardoor ligt de lat voor verdere koersstijgingen steeds hoger en kan een relatief kleine tegenvaller al voldoende zijn voor winstnemingen.

Dat betekent niet automatisch dat een grote beursdaling voor de deur staat. Wel is de verhouding veranderd. Waar angst eerder kansen creëerde, zorgt het huidige optimisme ervoor dat Bank of America juist voorzichtiger wordt. Voor beleggers kan het daarom een moment zijn om niet achter de rally aan te rennen, maar kritisch te kijken hoeveel risico inmiddels in de portefeuille zit.